投资组合情况 - 截至2021年12月31日，公司投资组合包含327处单租户零售净租赁物业，分布于41个州，年化基础租金（ABR）为7120万美元，出租率达100%，加权平均剩余租赁期限（WALT）为9.9年，约65%的ABR来自投资级租户，16%来自投资级概况租户[13] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中86.6%的ABR来自必需品、折扣和/或服务导向型行业[24] - 截至2021年12月31日，公司投资组合有327处单租户零售净租赁物业，面积640万平方英尺，出租率100%[133] - 截至2021年12月31日，公司投资组合产生的年基本租金（ABR）为7120万美元[134] - 截至2021年12月31日，公司投资组合加权平均剩余租期（WALT）为9.9年[134] - 截至2021年12月31日，按ABR计算，投资级租户和投资级概况租户分别占投资组合的65%和16%[134] - 截至2021年12月31日，无租户的ABR占比超7.3%，前十大租户合计占ABR的54.3%[134] - 截至2021年12月31日，327处物业由67个不同租户运营，无租户的ABR占比超7.3%[136] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中86.6%的ABR来自防御性零售行业[138] - 截至2021年12月31日，必要性零售行业的ABR占比为50.2%，可租赁总面积占比为53.3%[139] - 截至2021年12月31日，服务导向型行业的ABR占比为16.9%，可租赁总面积占比为5.1%[139] - 截至2021年12月31日，公司投资组合年化基础租金（ABR）为7.12亿美元，总可租赁面积为642.0246万平方英尺，物业分布在41个州，共327处，租户来自23个零售行业的67家不同公司，出租率达100%，加权平均租赁期限（WALT）为9.9年，其中投资级租户和投资级概况租户的ABR占比分别约为65%和16%[155] - 2021年12月31日，按州划分的ABR中，得克萨斯州最高，为775.6万美元，占比10.9%；可租赁面积方面，俄亥俄州的54.4676万平方英尺占比8.5%相对较高；“其他”类别ABR为1171.5万美元，占比16.5%，可租赁面积为114.7073万平方英尺，占比17.9%[140] - 截至2021年12月31日，投资组合租约WALT为9.9年，无租约在2023年4月前到期；2023 - 2036年及以后各年份的租约到期情况中，2031年ABR到期金额最高，为1145.6万美元，占比16.1%，可租赁面积为120.9748万平方英尺，占比18.8%[143] - 截至2021年12月31日，公司投资性资产的物业组合从203处增至328处，2021年开发项目实际和预计资本支出为4030万美元，已投入2080万美元[162] 公司权益情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有运营合伙企业98.7%的有限合伙权益[14] 股权发行情况 - 2021年4月12日，公司完成10915688股普通股的注册公开发行，发行价为每股18.65美元，扣除交易成本和承销折扣后净收益为1.942亿美元[15] - 2021年第四季度，公司通过2021年9月1日启动的2.5亿美元按市价发行股权计划（ATM计划）发行3852436股普通股，加权平均价格为每股23.36美元，总收益约9000万美元[16] - 2022年1月13日，公司完成10350000股普通股的注册公开发行，发行价为每股22.25美元，并签订了10350000股普通股的远期销售协议[18] - 2021年4月12日，公司完成1091.5688万股普通股的注册公开发行，发行价每股18.65美元，扣除交易成本和承销折扣940万美元后，净收益1.942亿美元[157] - 2021年第四季度，公司通过ATM计划发行3852436股普通股，加权平均价格为每股23.36美元，总收益约9000万美元[158] - 2022年1月13日，公司完成10350000股普通股的注册公开发行，发行价为每股22.25美元[161] 股权回购计划 - 2021年9月1日起，董事会授权最高1.5亿美元的普通股回购计划[17] - 2021年9月1日起，董事会授权最高1.5亿美元的普通股回购计划，截至目前尚未进行回购[152] - 2021年9月1日起，董事会授权最高1.5亿美元的普通股回购计划[160] 市场交易数据 - 2017 - 2021年，私人非机构买家占零售净租赁物业市场交易量的58.6%；2019 - 2021年，51.9%的零售净租赁交易购买价格在250万 - 500万美元之间[21] 物业收购与处置情况 - 自2019年12月以来，公司通过自有采购渠道部署资金，收购249处单租户零售净租赁物业，总购买价格为8.51亿美元[24] - 自2018年6月以来处置57处房产，总售价1.687亿美元，改善了投资组合表现[26] - 2021年公司收购177处单租户零售净租赁物业，总价5.888亿美元[133] - 2021年，公司收购124处物业，总购买价4.413亿美元，包括420万美元资本化收购成本，承保加权平均资本化率约为6.5%[163] - 2021年，公司出售9处物业，净销售价格3110万美元，实现净收益300万美元[165] 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司在2.5亿美元高级循环信贷安排下借款6400万美元[26] - 截至2021年12月31日，公司高级定期贷款（“定期贷款”）未偿还金额为1.75亿美元，2.5亿美元高级循环信贷安排（“循环信贷”）下的借款为6400万美元[91] - 截至2021年12月31日，公司有1.75亿美元定期贷款和6400万美元循环信贷借款[173] - 2021年，公司循环信贷借款1.5亿美元，偿还8600万美元，加权平均利率1.31%，2021年第二季度用公开发行净收益偿还1300万美元借款[174] - 截至2021年12月31日，公司合同义务总计27683.4万美元，其中1年内到期2544.5万美元，1 - 3年到期24611.9万美元，3 - 5年到期527万美元[176] 公司战略目标 - 公司目标是将净债务与EBITDA杠杆比率控制在4.5倍至5.5倍[26] - 公司一般关注购买价格在100万美元至1000万美元之间的房产，每处房产的平均基本租金（ABR）约为21.8万美元[27] - 公司当前战略目标是投资组合的ABR中，来自单个租户或房产的比例不超过5%，来自单个零售部门的比例不超过15%，来自单个州的比例不超过15%，来自前10大租户的比例不超过50%[28] - 公司目标是投资组合中超过60%的租户具有投资级评级，WALT接近10年[28] 租赁情况 - 公司租赁通常初始租赁期限约为10年，租户通常有两次或更多次续租选择权，每次续租通常为5年[29] - 公司租约初始期限约为10年，租户通常有两个或更多续租选项，多为额外的5年期[141] REIT资格相关 - 为符合房地产投资信托（REIT）资格，公司每年需向股东分配至少90%的应纳税所得额[34] - 公司为符合REIT资格，每年需至少分配90%的REIT应税收入（不考虑股息支付扣除且不包括任何净资本收益），若分配少于100%，将按公司税率缴纳所得税，若少于规定最低金额，还需缴纳4%的不可扣除消费税，“禁止交易”净收入需缴纳100%的税[90][103] - 为符合REIT资格，五个或更少个人在每个纳税年度的最后半年内不得实际或推定拥有超过公司已发行和流通股票价值的50%，公司章程限制普通股的收购和所有权，限制为9.8%[105] - 若公司从远期销售协议现金结算中确认重大收益，可能无法满足REIT总收入要求，若无法适用救济条款，将失去REIT资格；若适用，将对超额部分征收100%的税[111][112] - 为满足REIT要求，公司可能需清算或放弃有吸引力的投资，若销售构成禁止交易，可能需缴纳100%的税[113] - REIT可拥有最多100%的一个或多个TRS的股票，但TRS证券价值不得超过REIT资产价值的20%，否则可能面临100%的消费税[114] - 公司自2019年12月31日起选择作为房地产投资信托基金（REIT），一般情况下符合条件可不缴纳美国联邦或州所得税[184] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有23名全职员工，员工约57%为男性，43%为女性，女性占高级管理团队约14%，员工种族约69%为白人，13%为亚洲人，9%为黑人，9%为西班牙裔[50][51] 租金延期与减免情况 - 2020年，公司分别对12处和15处物业给予租金延期和减免，分别占截至2020年12月31日调整后基本租金（ABR）的0.5%和1.7%[58] 市场竞争情况 - 公司在数十亿美元的商业房地产市场竞争，面临来自投资者、开发商和业主等多方面竞争[48][49] 公司业务风险 - 公司核心业务是拥有受长期净租赁约束的单租户零售商业地产，面临无法收租、市场条件变化等多种风险[55] - 全球市场和经济状况变化可能对公司及其租户产生重大不利影响，如信贷市场收紧、租户违约等[56] - 新冠疫情及未来其他传染病爆发可能对公司财务状况、运营结果、现金流和业绩产生重大不利影响，租户可能要求租金延期或减免[58] - 公司业务依赖租户成功经营，租户经营失败可能对公司产生重大不利影响，公司拥有众多同一实体或相关实体租赁的物业[62] - 单租户租赁涉及租户违约的重大风险，租户违约可能导致租金收入大幅减少和物业价值降低[64] - 公司面临租户集中风险，大型租户的不利发展可能对公司产生重大不利影响[69] - 公司可能无法按有利条款续租、出租空置空间或重新出租到期空间[71] - 租户的破产或无力偿债可能导致租约终止和公司重大损失[73] - 公司面临租户和收购竞争，可能降低物业入住率和租金，减少收购数量并增加收购成本[79] - 信息系统的任何重大故障、弱点、中断或安全漏洞可能阻碍公司有效运营业务[81] - 公司可能通过递延税贡献交易收购物业或物业组合，这可能导致股东股权稀释，并限制出售资产的能力[86] - 公司资产公允价值下降可能对财务状况、流动性和经营成果产生重大影响，若确定无法持有处于未实现亏损状态的资产至到期或足够长时间以恢复至摊销成本，需根据GAAP确认非暂时性减值[88] - 公司增长依赖外部资本来源，可能无法以合理商业条款获得资金，额外债务会增加杠杆和违约可能性[90] - 公司目前通过利率互换对冲部分利率波动风险，但这些安排有风险，可能无法有效降低利率变化风险[93] - 公司债务融资协议包含限制和契约，可能限制开展某些交易、经营业务或向股东分配的能力，且可能存在交叉违约条款[94] - 若1031交换交易被判定应纳税，公司可能面临不利后果，包括增加应税收入、需支付额外股息或企业所得税等[109] - 公司拥有或曾拥有的物业可能面临环境责任，若环境责任保险不足，可能遭受重大损失[115][116] - 公司物业需遵守美国残疾人法案、消防和安全法规等，若租户无法承担合规成本，公司可能需自行支出[119] 保险情况 - 公司租户通常需按租约维持责任和财产保险，公司也单独维持商业综合责任保险和未出租物业的全额财产保险[45][47] 法律法规遵守情况 - 遵守《美国残疾人法案》等法律法规可能要求公司对物业进行修改，租户不遵守相关法律公司可能承担责任[43][44] 租户情况 - 约35%的物业租给未评级或低于投资级别的租户[67] - 截至2021年12月31日，德州、伊利诺伊州、俄亥俄州、佐治亚州和威斯康星州的物业持有量分别占10.9%、10.8%、6.7%、6.0%和4.9%[68] - 截至2021年12月31日，美国南部和中西部地区的物业持有量分别占43.9%和33.2%[68] - 截至2021年12月31日，前五大租户Walgreens、7 - Eleven、Hobby Lobby、Advance Auto Parts和Dollar General分别贡献了7.3%、6.9%、6.6%、5.5%和5.2%的ABR[69] - 截至2021年12月31日，8.8%的ABR由拥有特许经营或许可协议的租户运营[72] 开发项目情况 - 2021年12月31日止年度，公司有10个开发项目已完成或在建，实际和预期总成本约4030万美元[144] 股份发行与流通情况 - 截至2022年2月22日，公司有4424.4742万股普通股发行并流通，约由57名登记股东持有；还有55.1393万个运营合伙企业的有限合伙单位（“A类OP单位”）可按1:1转换为普通股；截至2021年12月31日，运营合伙企业中已无B类OP单位[147] 股息分配情况 - 公司计划向股东定期支付季度股息，但未来分配由董事会决定，形式、时间和金额取决于多种因素[149] - 未来股息分配的形式、时间和金额将由董事会酌情决定，取决于经营实际现金、财务状况、资本要求等因素[89] 股东回报率情况 - 2020年8月13日至2021年12月31日，假设初始投资100美元且股息再投资，公司累计股东总回报率从100美元增至13