股权发行 - 2021年10月至2023年3月，公司通过股权分销协议发行9742188股普通股，总收益约1.518亿美元，净收益约1.493亿美元[133] - 截至2023年9月30日，公司通过2023年3月股权分销协议发行13190039股普通股，总收益约1.298亿美元，净收益约1.278亿美元[134] - 2021年10月至2023年3月，公司根据2021年10月股权分配协议发行9742188股，总收益约1.518亿美元，净收益约1.493亿美元[218] - 2023年3月至9月30日，公司根据2023年3月股权分配协议发行13190039股，总收益约1.298亿美元，净收益约1.278亿美元[219] 股票回购 - 截至2023年9月30日，公司股票回购计划累计回购4048613股，总成本约6880万美元，加权平均价格为每股16.99美元；2023年前九个月回购373041股，成本约400万美元，加权平均价格为每股10.62美元[138] 盈亏情况 - 2023年前九个月净亏损6640万美元，每股亏损1.58美元；2022年同期净亏损2.934亿美元，每股亏损8.31美元[141] - 2023年第三季度净亏损8010万美元，每股亏损1.68美元；2022年同期净亏损8450万美元，每股亏损2.40美元[141] - 2023年第三季度净收益（GAAP）为 -80132千美元，每股净收益为 -1.68美元；2022年同期净收益为 -84513千美元，每股净收益为 -2.40美元[146] - 2023年前九个月净收益（GAAP）为 -66353千美元，每股净收益为 -1.58美元；2022年同期净收益为 -293379千美元，每股净收益为 -8.31美元[146] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，公司总亏损分别为2.24576亿美元和8.25453亿美元，总收益分别为1.94253亿美元和4.64796亿美元[183] 利息收支 - 2023年前九个月利息收入1.2803亿美元，2022年同期为1.12735亿美元，增加1529.5万美元[141] - 2023年前九个月利息支出1.49593亿美元，2022年同期为3219.6万美元，增加1.17397亿美元[141] - 2023年前三季度公司净利息支出2160万美元，2022年同期净利息收入8050万美元[163] - 2023年前三季度利息收入增加1530万美元，源于平均RMBS收益率提高76个基点，部分被平均RMBS减少3.245亿美元抵消[163] - 2023年前三季度利息支出增加1.174亿美元，源于平均资金成本提高404个基点，部分被平均未偿借款减少3.46亿美元抵消[163] - 2023年第三季度公司净利息支出860万美元，2022年同期净利息收入1430万美元[165] - 2023年第三季度利息收入增加1450万美元，源于平均RMBS收益率提高52个基点，加上平均RMBS增加8.761亿美元[165] - 2023年第三季度利息支出增加3730万美元，源于平均资金成本提高296个基点，加上平均未偿借款增加8.679亿美元[165] - 2023年前三季度经济利息支出8250万美元，经济净利息收入4560万美元；2022年同期分别为2800万美元和8470万美元[164] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司平均未偿还借款分别为43.143亿美元和34.464亿美元，总利息支出分别为5870万美元和2140万美元，平均资金成本分别为5.44%和2.48%[177] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司经济利息支出分别为3430万美元和1720万美元，平均经济资金成本从2.00%升至3.18%，增加了118个基点[178] 投资组合损益 - 2023年前九个月RMBS和衍生品合约损失3032.3万美元，2022年同期为3.60657亿美元，减少3.30334亿美元[141] - 2023年前九个月净投资组合损失5188.6万美元，2022年同期为2.80118亿美元，减少2.28232亿美元[141] 费用情况 - 2023年前九个月费用为1446.7万美元，2022年同期为1326.1万美元，增加120.6万美元[141] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，公司总运营费用分别约为1450万美元和1330万美元；三个月分别约为460万美元和430万美元[187] - 2023年前九个月总费用为1446.7万美元，较2022年的1326.1万美元增加120.6万美元；2023年第三季度总费用为464.4万美元，较2022年的432.9万美元有所增加[188] 衍生工具相关 - 公司使用衍生和其他对冲工具来对冲回购协议的部分利率风险，未选择将衍生工具指定为套期会计处理[149][150] - 为计算经济净利息收入和资金成本比率，对GAAP利息费用进行调整以反映某些衍生工具的已实现和未实现损益[151] - 公司不时投资TBAs，TBAs作为衍生工具按市值计价，其损益包含在其他衍生合约损益中[152] - 2023年第三季度衍生工具收益为142042千美元，其中TBA证券（空头头寸）收益为21511千美元[158] - 2023年前九个月衍生工具收益为194253千美元，其中TBA证券（空头头寸）收益为31120千美元[158] - 2022年各季度对衍生工具相关费用进行了重新分类，如2022年12月31日当季，重新分类后已实现和未实现损益从38389千美元变为36727千美元[149] - 2022年各季度对衍生工具费用重新分类影响了衍生工具损益的列报，如2022年12月31日当季，重新分类后计入损益表的金额从 -10657千美元变为 -12319千美元[159] 平均数据 - 2023年前三季度平均RMBS持有量41.34664亿美元，收益率4.13%；平均未偿借款39.5795亿美元，平均资金成本5.04%[168] - 2022年前三季度平均RMBS持有量44.59203亿美元，收益率3.37%；平均未偿借款43.04024亿美元，平均资金成本1.00%[168] - 2023年前三季度平均经济资金成本2.78%，较2022年同期增加191个基点[176] - 2023年第三季度，按GAAP计算的平均资金成本比一个月平均SOFR高12个基点，比六个月平均SOFR高27个基点；平均经济资金成本比一个月平均SOFR低214个基点，比六个月平均SOFR低199个基点[179] 利率及市场数据 - 2023年9月30日，5年期、10年期美国国债利率分别为4.61%、4.57%，15年期、30年期固定利率抵押贷款利率分别为6.72%、7.31%，90天平均SOFR为5.27%[185] - 2023年第三季度美国国债发行水平修订后较之前估计增加约35%，2023财年赤字可能达到2万亿美元[222] - 2023年7月中旬至10月初，10年期美国国债收益率增加约100个基点[222] - 2024年底联邦基金利率预期比2023年6月发布的点阵图高50个基点[223] - 2023年第三季度机构RMBS回报率为 -4.1%，与可比期限掉期相比为 -1.6%[226] - 2023年9月15日至10月3日，当前票面利率约6.5%的30年期常规证券与5年期美国国债利差增加约30个基点[225] - 2021年11月前，美联储每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构RMBS[228] - 2022年6月起，美联储每月最多减少300亿美元美国国债和175亿美元机构RMBS的资产负债表[228] - 2022年9月21日起，美联储每月最多减少600亿美元美国国债和350亿美元机构RMBS的资产负债表[228] - 2023年4月1日起，机构对混合证券收取的费用从50个基点降至9.375个基点[230] - 2022年3月至2023年第三季度美联储累计加息500个基点，2023年第三季度GDP增长4.9%，美联储目标是将通胀降至2%，可能在2024年维持紧缩货币政策[242] - 2023年第三季度和9月MBS指数回报率分别为 -4.1%和 -3.1%，7月中旬至10月初10年期美国国债收益率上涨约100个基点，9月美联储会议暗示2024年底联邦基金利率将提高50个基点[243] RMBS投资组合 - 截至2023年9月30日，RMBS投资组合中机构RMBS公允价值为45.202亿美元，资产加权平均票面利率为4.01%；2023年前九个月收到本金还款2.379亿美元，低于2022年同期的3.762亿美元；2023年和2022年第三季度平均三个月提前还款速度分别为6.0%和6.5%[194] - 2023年9月30日，固定利率RMBS公允价值为45.02115亿美元，占比99.6%，加权平均票面利率4.03%；利息仅证券公允价值为1783.3万美元，占比0.4%；逆利息仅证券公允价值为27.7万美元，占比0.0%[197] - 2023年前九个月收购的过手型RMBS总成本为1.443827亿美元，平均价格为100.16，平均收益率为5.34%；2022年同期总成本为6225.35万美元，平均价格为100.66，平均收益率为4.24%[200] - 2022年截至9月30日的九个月和三个月，公司出售RMBS所得款项分别为27.315亿美元和7.969亿美元，2023年同期未出售任何RMBS[183] - 自2023年9月30日，公司将30年期固定利率3.0%票面利率的持有量减少约40%[227] 借款情况 - 截至2023年9月30日，公司在回购协议市场与多家金融机构建立借款安排，与20家对手方有借款，借款以RMBS、现金和美国国债作担保，未偿借款约44.27亿美元，加权平均借款成本为5.49%，剩余期限2 - 83天，加权平均剩余期限32天[201][202] - 截至2023年9月30日，借款期末余额为4426947000美元，与平均借款的差额为112615000美元，占比2.61%[204] - 2023年9月30日，公司经济杠杆为8.5:1，调整后杠杆为9.5:1，较2022年12月31日的6.3:1和7.7:1有所上升[205][206] - 截至2023年9月30日，公司加权平均抵押品减记率约为4.6%，高于2022年12月31日的4.5%[211] 流动性与资本资源 - 2023年前九个月，公司从RMBS的本金和利息支付中产生了3.534亿美元的现金流，平均未偿还回购协议为39.58亿美元[216] - 公司预计未来将继续通过回购协议为业务融资，截至2023年9月30日，现金及现金等价物为1.586亿美元[216] - 公司内部流动性来源包括现金余额、无抵押资产等，外部来源包括回购协议借款、TBA证券市场等[207][208][210] - 公司认为目前有足够的流动性和资本资源用于收购投资、偿还借款和支付股息[207] - 截至2023年9月30日，公司有1.586亿美元无限制现金及现金等价物和约510万美元未质押证券[268] 管理协议 - 管理协议已续约至2024年2月20日，之后有自动一年延期选项，公司需按规定支付管理费用，包括按月根据不同股权规模计算的费用、回购协议相关费用及每月1万美元的清算和运营服务费[188][190][191] 股息支付 - 公司需向股东支付至少90%的REIT应税收入作为年度股息，自IPO完成后有定期支付股息记录，2023年年初至今已支付股息总额达68604千美元[246][248][249] 风险管理策略 - 公司可能通过投资短期结构化机构RMBS、IO和IIO来降低长期利率变化的风险敞口[239] - 公司可能使用利率互换、联邦基金和国债期货合约或利率互换期权等对冲工具，保护净息差免受短期利率上升影响[241] - 公司PT RMBS投资组合通常包括可调整利率、固定利率和混合可调整利率RMBS，力求维持有效期限小于2.0的对冲PT RMBS投资组合[255] - 公司使用期货合约、利率互换和互换期权管理投资资金成本[269] 市场风险 - 公司面临的主要市场风险包括利率风险、提前还款风险、利差风险、流动性风险、展期风险和交易对手信用风险[250] - 美联储持续缩表可能对公司投资组合产生负面影响，公司借款成本受联邦基金利率、SOFR或LIBOR上升影响[238][240] - 公司面临利差风险，利差扩大时若机构RMBS价值跌幅超过套期保值工具公允价值涨幅，账面价值可能下降[267] - 公司面临流动性风险，回购和衍生品协议保证金追加可能导致流动性状况恶化[268] - 利率上升时提前还款率下降，公司固定利率资产平均期限延长，可能对经营结果产生负面影响[270] - 公司面临交易对手信用风险，若交易对手违约可能遭受重大损失[271] 利率敏感性 - 利率变动200个基点时，2023年9月30