财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损1.68美元,上年同期盈利0.25美元 [7] - 账面净值从11.16美元下降20%至8.92美元,10月份进一步下降14% [7] - 第三季度总收益率为负15.77% [7] - 每股派息0.48美元,与上季度持平 [7] - 平均MBS投资组合规模增加,公司通过ATM融资约8000万美元 [8] - 10月以来公司已出售资产,投资组合规模从第三季度平均值下降18%至36.5亿美元 [8] - 经济杠杆率从8.1%上升至8.5%,后下降至7.4% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合以折价债券为主,平均票面利率从3.83%上升至4.05% [22][26] - 实现收益率从3.81%上升至4.51%,主要受折价摊销增加影响 [22] - 经济利差从128个基点上升至133个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 收益率曲线由此前短端上行转为长端上行,10年期国债收益率上涨超100个基点 [15][16] - 抵押贷款利差处于历史较高水平,且与国债利差持续扩大 [17] - 市场波动性持续高企,给公司带来挑战 [19] - 贷款利率上升导致再融资活动大幅下降,预计未来季节性下降趋势将持续 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在调整投资组合,增加中高票面利率债券配置,降低低票面利率债券的集中度 [24][26] - 公司将维持较高的对冲头寸,并保持较低的杠杆和较高的流动性,以应对当前市场环境 [42][43] - 公司认为如果经济出现预期的下行和收益率曲线走陡,其投资组合将有较好的表现潜力 [26][44] - 公司面临的主要挑战是缺乏大型投资者对抵押贷款支持,需要等待收益率曲线走平或银行重新进场 [54][55][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境非常具有挑战性,预计未来一段时间内仍将持续 [42][43] - 公司将采取措施来维持稳健的财务状况,同时保持灵活性以应对未来市场变化 [42][43][44] - 公司认为如果出现预期的经济下行和收益率曲线走陡,其投资组合将有较好的表现潜力 [26][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Matthew Erdner 提问 公司是否计划在票面利率区间内进行更加均衡的配置,还是会更多关注中间票面利率区间? [48][49][50][51] 管理层回答 公司仍将保持一定的低票面利率偏好,但不会像之前那样极端。公司将适当增加中高票面利率债券的配置,以提高组合的收益水平,同时兼顾风险特征。 [49][50][51][52] 问题2 Christopher Nolan 提问 公司是否收到过本季度的保证金追加要求,以及对股息分配的灵活性如何? [64][65][66][67] 管理层回答 公司每天都会收到保证金追加要求,这是正常的市场操作。对于股息分配,公司已经将其调整至与当前收益水平相匹配的水平,未来会根据实际情况适当调整。 [64][65][66][67] 问题3 Mikhail Goberman 提问 请问公司目前的账面净值情况如何,以及经济杠杆率的最新水平? [70][71] 管理层回答 公司账面净值较9月30日已下降超过14%,经济杠杆率从8.5%下降至7.4%。 [70][71]