股权融资与股票回购 - 2020 - 2023年公司多次进行股权融资，如2020年8月协议最高可售1.5亿美元普通股，实际发行5498730股，净收益约1.474亿美元[275] - 2015 - 2023年公司董事会多次增加股票回购授权，截至2023年12月31日共回购4748361股，成本约7420万美元[281][284] - 2020 - 2023年期间，公司多次通过股权发行融资，如2020年8月协议发行股票获净收益约1.474亿美元，2021年1月发行股票获净收益约4520万美元等[367][368][369][370][371][372] - 2020 - 2023年公司通过多次股权发行筹集资金，如2020年8月协议发行净得约1.474亿美元，2021年1月发行净得约4520万美元等[452][453] - 2023年3月协议截至12月31日发行股票净得约1.278亿美元[457] 公司业绩与财务状况 - 2023年公司净亏损3920万美元，合每股0.89美元，2022年净亏损2.585亿美元，合每股6.90美元，2021年净亏损6480万美元，合每股2.67美元[286] - 2023年利息收入1.77569亿美元，利息支出2.01918亿美元，净利息收入 - 2434.9万美元[286] - 2023年RMBS和衍生品合约收益365.4万美元，2022年亏损3.23929亿美元，2021年亏损1.77504亿美元[286] - 2023年第四季度净利润为2712.7万美元，每股收益0.52美元；2023年全年净亏损3922.6万美元，每股亏损0.89美元[292] - 2022年第四季度净利润为3492.6万美元，每股收益0.95美元；2022年全年净亏损25845.3万美元，每股亏损6.9美元[292] - 2021年第四季度净亏损4456.4万美元，每股亏损1.33美元；2021年全年净亏损6476万美元，每股亏损2.67美元[292] - 2023年全年公司产生2440万美元净利息支出，包括1.776亿美元来自RMBS资产的利息收入和2.019亿美元借款利息支出；2022年全年产生8290万美元净利息收入，包括1.446亿美元来自RMBS资产的利息收入和6170万美元借款利息支出[310] - 2023年全年利息收入增加3290万美元，原因是平均RMBS收益率提高83个基点，但被平均RMBS减少3430万美元部分抵消；利息支出增加1.402亿美元，原因是平均资金成本提高354个基点，被平均借款减少5700万美元抵消[310] - 2022年全年利息收入较2021年增加990万美元，原因是平均RMBS收益率提高72个基点，但被平均RMBS减少7.455亿美元部分抵消；利息支出增加5460万美元，原因是平均资金成本提高138个基点，被平均借款减少6.655亿美元部分抵消[311] - 经济层面上，2023、2022和2021年借款利息支出分别为1.096亿美元、4810万美元和2580万美元，经济净利息收入分别为6800万美元、9650万美元和1.089亿美元[312] - 2023年第四季度GAAP净利息收入为亏损2786千美元，经济净利息收入为22,375千美元；2023年全年GAAP净利息收入为亏损24,349千美元，经济净利息收入为67,945千美元[308] - 2022年第四季度GAAP净利息收入为2385千美元，经济净利息收入为11,799千美元；2022年全年GAAP净利息收入为82,925千美元，经济净利息收入为96,493千美元[308] - 2021年第四季度GAAP净利息收入为42,398千美元，经济净利息收入为34,337千美元；2021年全年GAAP净利息收入为127,610千美元，经济净利息收入为108,880千美元[308] - 2023年、2022年和2021年，公司从RMBS和美国国债的销售及到期中分别获得835100千美元、2759900千美元和2851700千美元的收益[327] - 2023年、2022年和2021年，公司在RMBS和美国国债上的总损失分别为41583千美元、776405千美元和203996千美元[327] - 2023年、2022年和2021年，公司的总收益（损失）分别为3654千美元、 - 323929千美元和 - 177504千美元[327] - 2023、2022、2021年总运营费用分别为18500000美元、17500000美元、14900000美元[336] - 2023年管理费用为10491000美元，2022年为10447000美元，2021年为8156000美元[337] - 2023年间接费用分配为2389000美元，2022年为2042000美元，2021年为1632000美元[337] - 2023年和2022年12月31日，公司总资产分别为42.64947亿美元和38.65736亿美元[441] - 2023年和2022年12月31日，公司总负债分别为37.95002亿美元和34.26973亿美元[441] - 2023年和2022年12月31日，公司股东权益分别为4.69945亿美元和4.38763亿美元[441] - 2023年、2022年和2021年，公司利息收入分别为1.77569亿美元、1.44633亿美元和1.347亿美元[444] - 2023年、2022年和2021年，公司净亏损分别为3922.6万美元、2.58453亿美元和6476万美元[444] - 2023年、2022年和2021年，公司综合净亏损分别为3920.9万美元、2.58453亿美元和6476万美元[444] - 2023年、2022年和2021年，公司基本和摊薄后每股净亏损分别为0.89美元、6.9美元和2.67美元[444] - 2021 - 2023年公司净亏损分别为6476万美元、2.58453亿美元、3922.6万美元[446][449] - 2021 - 2023年公司经营活动提供的净现金分别为9644万美元、2.89372亿美元、800.3万美元[449] - 2021 - 2023年公司投资活动使用（提供）的净现金分别为 - 3.0168亿美元、2.440822亿美元、 - 4410.64万美元[449] - 2021 - 2023年公司融资活动提供（使用）的净现金分别为3.071296亿美元、 - 2.943417亿美元、3961.31万美元[449] - 2021 - 2023年公司现金、现金等价物和受限现金期末余额分别为4.50442亿美元、2.37219亿美元、2.00289亿美元[449] 公司业务与投资策略 - 公司业务目标是通过资本增值和定期分红提供有吸引力的风险调整后总回报[272] - 公司投资策略聚焦传统过手型和结构化机构RMBS两类资产，并动态管理资本分配[272] - 公司投资RMBS旨在从资产的实际收益率中获得净收入，而非短期销售获利，但会出售现有资产以获取新资产[327] - 公司主要投资于抵押过手（PT）住宅抵押支持证券（RMBS）、抵押债务债券（CMOs）、仅利息（IO）证券和反向仅利息（IIO）证券以及美国国债[466] 衍生品与套期工具 - 公司按公允价值计量机构RMBS，衍生品用于经济套期，其公允价值变动不影响利息支出[288][289] - 公司展示不包括已实现和未实现损益的净收益，用于评估资金和套期策略有效性[290] - 自2023年起，公司将衍生品工具相关费用计入“衍生品和套期工具的收益（损失）”，并对前期金额进行重分类[293] - 公司使用联邦基金、SOFR和国债期货合约等衍生品和其他套期工具，对冲回购协议的部分利率风险[295] - 公司未选择将衍生品持仓指定为套期会计处理，衍生品工具公允价值变动在综合收益（损失）表中单独列示[296] - 为计算经济净利息收入和资金成本比率，GAAP利息费用已调整，以反映特定衍生品工具的已实现和未实现损益[297] - 公司不时投资TBAs，TBAs作为衍生品核算，并通过损益表按市值计价[298] - 经济利息费用和经济净利息收入为非GAAP指标，有助于管理层评估财务状况和业绩[299] - 公司套期策略经济价值的计算有局限性，不应孤立看待，不能替代GAAP计算的利息费用和净利息收入[300] - 2023年第四季度财报显示，经济套期在损益表（GAAP）中为亏损149,016千美元，2023年全年为盈利45,237千美元[302] - 2022年各季度存在衍生交易费用的重新分类，如2022年第四季度重新分类费用为1662千美元[306] - 2021年各季度也存在衍生交易费用的重新分类，如2021年第四季度重新分类费用为112千美元[306] - 公司使用衍生工具管理利率风险，主要工具包括联邦基金、SOFR、国债期货合约等[398] - 2022年和2021年公司将330万美元和40万美元与衍生品持仓相关费用重新分类[459] 利率与市场环境 - 2022年和2023年联邦基金利率上升增加公司资金成本，影响经营结果和财务状况[286] - 2023年12月31日，5年美国国债利率为3.84%，10年美国国债利率为3.87%，15年固定利率抵押贷款利率为5.93%，30年固定利率抵押贷款利率为6.61%，90天平均SOFR为5.36%[329] - 2023年12月31日结束的三个月，平均一个月SOFR为5.34%，六个月SOFR为5.35%，GAAP基础平均资金成本相对于一个月SOFR为 - 0.19%，相对于六个月SOFR为 - 0.20%，经济基础平均资金成本相对于一个月SOFR为 - 2.67%，相对于六个月SOFR为 - 2.68%[325] - 2023年全年，平均一个月SOFR为5.09%，六个月SOFR为4.85%，GAAP基础平均资金成本相对于一个月SOFR为 - 0.02%，相对于六个月SOFR为0.22%，经济基础平均资金成本相对于一个月SOFR为 - 2.34%，相对于六个月SOFR为 - 2.10%[325] - 2023年第四季度可能是当前利率周期的关键季度，第三季度末经济增长、利率和货币政策预期上升，第三季度GDP为4.9% [373] - 2023年第四季度市场和美联储态度转变，通胀数据呈下降趋势，年化3 - 6个月趋势低于3%，接近美联储2%目标 [374] - 2023年末市场定价反映2024年底前有六次25个基点的降息，但2024年市场反转，利率有所回升，2023年第四季度GDP年化率为3.3% [376] - 2023年10月前，机构RMBS利差扩大，年末利差收缩超50个基点，2024年初又有小幅反转 [377] - 2023年第四季度，机构RMBS回报率为7.4%和1.7%（相对于可比期限掉期），30年固定利率部门回报率为7.8%和1.8% [378] - 第四季度机构RMBS绝对表现优于投资级公司债，但落后于次级投资级公司债，相对于可比期限掉期，落后投资级公司债120个基点，优于次级投资级公司债20个基点 [379] - 美联储曾实施量化宽松，后逐步缩减资产购买和缩表，2023年机构RMBS实际缩表低于上限，近期可能放缓美国国债缩表速度 [381] - 2019年9月30日，房利美和房地美资本缓冲分别提高至250亿美元和200亿美元，此前限额均为30亿美元[382] - 2022年6月14日，两房宣布对7月1日及以后发行的混合证券收取50个基点费用，2023年1月19日降至9.375个基点[382] - 2023年11月30日，FHFA发布最终规则，4月1日生效，将混合证券担保风险权重和信用转换因子分别降至5%和50% [382] - 2022年3月至2023年，美联储加息500个基点，2023年第三季度GDP增长4.9%，第四季度初步增长率为3.3% [392] - 2023年10月末至12月末，10年期美国国债利率下降超100个基点，市场预计2024年美联储降息超150个基点[393] - 2023年11 - 12月，固定利率机构RMBS子行业绝对回报率近8%，比可比期限美国国债高1.7% [394] - 截至2024年底，市场仍预计美联储降息超80个基点[394] 公司运营与管理 - 管理协议已续约至2025年2月20日，之后有自动一年延期选项，管理者收取月管理费，按公司月末股权不同区间比例计算[337] - 若公司无理由终止管理协议，需支付管理者等于平均年管理费三倍的终止费[339] 公司资产与负债 - 2023年12月31日，RMBS投资组合包括公允价值3894000000美元的机构RMBS，资产加权平均票面利率4.30%[342] - 2023年公司收到本金还款326700000美元，2022年为440100000美元[342] - 2023年1