财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度报告净收益为每股0.52美元,较上一季度增加约2%至9.10美元 [6] - 公司总回报率为6.05%,并派发0.36美元的股息,较上年下调至0.12美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第四季度大幅减少了30年期3%优惠贷款的配置,降幅达38% [30][31] - 同时增加了较高优惠贷款的配置,使得加权平均优惠贷款利率上升至4.33%,实现收益率达4.71% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末,美国国债收益率曲线出现大幅波动,10年期国债收益率从9月底的4.5%左右上升至年底的4.8%左右,后又有所下降 [19][20][21] - 抵押贷款利率在年底附近有所下降,但仍维持在7%左右的高位 [28] - 抵押贷款与国债收益率的利差(mortgage basis)在第四季度有所收窄,但仍处于较高水平 [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在第四季度大幅降低了投资组合规模和杠杆水平,以应对10月份利率大幅上升的市场环境 [9][10] - 公司通过增加较高优惠贷款配置和调整对冲头寸,提高了经济净利差,增强了收益能力 [31][32] - 公司认为,如果未来出现利率下降或收益率曲线趋平的情况,其投资组合将能够获得较好的表现 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,第四季度市场出现了较大波动,对公司的投资决策产生了较大影响 [7][29] - 管理层表示,公司目前的投资组合和对冲头寸处于较为中性的水平,具有较强的抗风险能力 [36][41][42] - 管理层认为,如果未来出现利率下降或收益率曲线趋平的情况,公司将能够从中获益,前景看好 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Mikhail Goberman 提问 询问公司当前的经济杠杆水平,以及未来对杠杆的预期 [50] Hunter Haas 回答 公司目前的经济杠杆水平略有下降,未来将谨慎地逐步提高杠杆水平,根据市场情况而定 [51][52][54][55][56][57] 问题2 Christopher Nolan 提问 询问公司的融资成本是否已经摆脱了负利差的状态 [68] Robert Cauley 回答 公司的融资成本已经摆脱了负利差状态,经济净利差达到200个基点以上的较高水平 [69][70] 问题3 Jim Fowler 提问 询问公司是否会考虑提高股息 [82] Robert Cauley 回答 公司管理层和董事会正在关注这一问题,目前暂时保持谨慎,但未来有提高股息的空间 [83][84]