公司基本信息 - 公司于2011年12月28日成立，2012年1月1日开始运营，初始资本约1.763亿美元[303] - 公司目标是对美国企业价值在5000万美元至3.5亿美元的私有低中端市场公司进行债务投资[304] 基准利率变更 - 截至2023年9月30日，公司债务投资不再使用LIBOR作为浮动基准利率，美元计价借款的信贷安排使用SOFR作为浮动基准利率[308] - 2023年4月12日，信贷安排修订，对美元借款适用基准利率加2.50%的年利率，并于6月6日起改用SOFR[361] 资产贡献与协议修订 - 2023年10月1日至11月9日，公司向STRS JV贡献了三项额外的高级有担保债务工具资产[313] - 2023年11月1日，公司董事会批准自2024年1月1日起与投资顾问签订修订和重述的投资顾问协议，基础管理费费率从2.00%降至1.75%[313] 投资收入情况 - 2023年第三季度总投资收入为2586.8万美元，2022年同期为2155.8万美元，增加431万美元[315] - 2023年前三季度总投资收入为7762.7万美元，2022年同期为6159.2万美元，增加1603.5万美元[315] - 2023年第三季度净投资收入为1081.3万美元，2022年同期为976.8万美元，增加104.5万美元[315] - 2023年前三季度净投资收入为3210.9万美元，2022年同期为2618.4万美元，增加592.5万美元[315] - 2023年第三季度和前九个月投资收入分别为2586.8万美元和7762.7万美元，较2022年同期增加431万美元和1603.5万美元[317] - 2023年第三季度和前九个月利息和实物支付收入分别增加390万美元和1320万美元，主要归因于基准利率上升[317] - 2023年第三季度和前九个月费用和股息收入分别增加30万美元和80万美元，源于较高的非经常性费用收入[318] 净资产与运营费用 - 2023年第三季度净资产因运营增加559.9万美元，2022年同期为384.5万美元，增加175.4万美元；2023年前三季度增加1698.6万美元，2022年同期为1690.1万美元，增加8.5万美元[315] - 2023年第三季度和前九个月运营费用分别为1505.5万美元和4551.8万美元，较2022年同期增加326.5万美元和1011万美元[320] - 2023年第三季度和前九个月利息费用分别增加190万美元和710万美元，主要由于加权平均利率上升[320] - 2023年第三季度和前九个月基于业绩的激励费用分别增加170万美元和370万美元，主要归因于资本利得激励费用应计的转回和更高的激励前净投资收入[323] - 2023年第三季度和前九个月消费税分别为20万美元和70万美元，2022年同期分别为20万美元和60万美元[326] 投资净实现收益/（损失） - 2023年第三季度和前九个月投资净实现收益/（损失）分别为 - 30万美元和 - 30万美元，2022年同期分别为20万美元和 - 1550万美元[327] 现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供现金及现金等价物7460万美元，融资活动使用现金及现金等价物7100万美元[336] 现金及现金等价物资源 - 截至2023年9月30日，公司有现金及现金等价物资源2980万美元，包括1920万美元受限现金，信贷安排下有1.264亿美元未提取且可提取[338] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物资源为2630万美元，其中受限现金为1680万美元，信贷安排下未提取且可提取金额约为7990万美元[339] STRS JV相关情况 - 截至2023年9月30日，STRS JV总资产为3.297亿美元，2022年12月31日为3.053亿美元[340] - 2023年2月，公司对STRS JV的资本承诺增加1500万美元，总资本承诺达1.15亿美元[341] - 截至2023年9月30日，公司和STRS Ohio分别持有STRS JV约65.71%和34.29%的有限责任公司股权权益[342] - 截至2023年9月30日，STRS JV总投资为3.1295亿美元，加权平均有效收益率为12.5%，投资组合公司数量为32家[346] 股权分配协议 - 2023年3月31日，公司与销售代理签订股权分配协议，可出售普通股，总发行价最高达3500万美元[350] - 2021年3月15日的股权分配协议不再有效，通过该协议进行的2021年ATM发行筹集了440万美元的总收益[351] 信贷安排情况 - 截至2023年9月30日，信贷安排允许借款本金总额最高达3.35亿美元，借款下限为2.345亿美元，借款上限可扩展至3.75亿美元[362] - 信贷安排下有借款基数测试和市场价值测试两个覆盖率测试，借款基数测试比率须小于等于60%，市场价值测试要求投资组合价值超过贷款总额的167.5%[363] - 截至2023年9月30日，信贷安排下未偿还借款为2.086亿美元，可提取金额约为1.264亿美元，抵押资产中贷款公允价值为5.643亿美元[369] - 截至2022年12月31日，信贷安排下未偿还借款为2.551亿美元，可提取金额约为7990万美元，抵押资产中贷款公允价值为6.241亿美元[370] - 信贷安排下，美元借款利率基于SOFR加2.50%的年利差，欧元、加元、英镑借款也有相应利率和利差，未使用额度需支付0.75%的年费[364] 票据发行与偿还 - 2023年8月7日，公司已全额偿还本金总额为3000万美元的6.000% 2023票据[371] - 公司发行了多笔不同期限和利率的票据，包括5.375% 2025票据（4000万美元）、5.375% 2026票据（1000万美元）、5.625% 2027票据（1000万美元）、4.000% 2026票据（7500万美元）、4.250% 2028票据（2500万美元）和7.875% 2028票据（3450万美元）[372][373][375][376][377][378] 投资组合情况 - 截至2023年9月30日，投资组合主要为69家公司的109笔高级担保贷款，公允价值总计7.068亿美元，加权平均有效收益率为12.4% [380] - 截至2022年12月31日，投资组合主要为72家公司的115笔高级担保贷款，公允价值总计7.602亿美元，加权平均有效收益率为12.2% [381] - 2023年前九个月，公司向新老投资组合公司投资8640万美元，同时有1.325亿美元的还款和销售[382] - 2022年前九个月，公司向新老投资组合公司投资2.238亿美元，同时有2.718亿美元的还款和销售[383] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合公允价值分别为7.068亿美元和7.602亿美元，评级1投资公允价值从6520万美元增至1.381亿美元，占比从8.6%升至19.5% [388] 分红情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司向股东宣布的每股分红分别为0.37美元和1.165美元，总分红分别为860万美元和2710万美元；2022年同期分别为0.355美元和1.065美元，总分红分别为830万美元和2470万美元 [391] - 为满足RIC年度分红要求，公司可能以普通股股份形式宣布大部分股息，只要至少20%以现金支付，整个分红将按股息处理 [393] 投资顾问协议 - 公司与WhiteHorse Advisers签订投资顾问协议，未来管理费为合并总资产价值的2.0%，杠杆超过200%资产覆盖率部分为1.25%，还有基于业绩的激励费 [395] 子公司与财务报表合并 - 公司拥有WhiteHorse Credit等多家投资公司100%股权，已将其账目并入财务报表，信贷安排下的未偿金额视为公司债务 [401] 投资估值方法 - 公司按ASC Topic 820对投资进行估值，董事会指定投资顾问为估值指定人，负责确定非公开交易投资的公允价值 [402][404] - 公司投资组合主要为债务投资，有报价按报价估值，无报价用专有模型，考虑独立估值机构分析等因素 [405] - 投资顾问每12个月至少让独立估值公司审查一次无现成市场报价的投资，约25%此类投资每季度接受审查，不打算对低于总资产1.5%（最多10%）的极小投资进行独立审查 [407] - 公司季度估值过程包括投资专业人员初步估值、与投资委员会和投资顾问讨论、估值委员会审查、每年至少一次独立估值公司审查 [409] - 公司财务报表中按公允价值记录的金融投资根据估值输入的判断水平分为三个层次披露 [411] 投资交易记录 - 投资交易按交易日期记录，相关收支自交易日期起反映在合并运营报表中，投资交易实现的损益按特定识别方法记录[417] 利息收入确认 - 若预计能收回利息则计提利息收入，贷款违约或发行人无法偿债时将贷款置于非应计状态，停止确认利息收入，有足够抵押品且在催收过程中可例外[418] 贷款费用处理 - 贷款可能收取发起、便利、承诺和修订费用，发起费用递延并从投资成本中扣除，后续在贷款期限内计入收入，其他费用按权责发生制处理[420] 金融市场风险 - 公司面临金融市场风险，特别是利率变化，许多贷款为浮动利率，利率波动可能对投资、普通股价值和投资回报率产生重大负面影响[422] - 假设截至2023年9月30日的合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率变动300个基点时，年化净增加（减少）为1.359亿美元（-1.3562亿美元）[424][425] - 截至2023年9月30日，几乎所有表现良好的浮动利率投资都有利率下限，利率超过下限公司才受益[426] 套期保值措施 - 未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动，但可能限制从固定利率投资中受益的能力[429] 外汇远期合约 - 公司会不时签订外汇远期合约，以促进外币投资交易结算和对冲汇率不利变动影响，2023年第三季度外汇远期合约总净实现和未实现收益为2.2万美元[430]