财务数据关键指标变化 - 2015 - 2019年产品收入分别为39409961元、55281900元、71171653元、81510275元、88721311元，其他收入分别为793251元、1309402元、1740660元、3013673元、4273107元[14] - 2015 - 2019年总成本分别为30306723元、42994688元、56618471元、67454981元、72314190元，毛利润分别为9896489元、13596614元、16293842元、17068967元、20680228元[14] - 2015 - 2019年运营收入分别为2070549元、2707709元、2690446元、2421113元、4773374元[14] - 2015 - 2019年净利润分别为1508712元、1992767元、1892433元、2133472元、3986433元[15] - 2015 - 2019年运输和处理费用分别为17.1亿元、25.8亿元、38.3亿元、45.0亿元、46.3亿元（6.654亿美元）[17] - 截至2015 - 2019年现金、现金等价物和受限现金分别为3324384元、4109577元、10221992元、10038472元、7719285元[18] - 截至2015 - 2019年总资产分别为20035522元、25094453元、37982820元、43562663元、48582678元[18] - 截至2015 - 2019年总负债分别为16422255元、19312649元、23732244元、26351870元、26332981元[18] - 公司在2017、2018和2019年分别记录了2.067亿元、4.408亿元和3.475亿元（4990万美元）的存货减值[44] - 2019年公司花费1.267亿人民币（1830万美元）维护IT和网络安全保护[56] - 2019年公司超95%的总订单通过在线支付服务收取[61] - 公司约95%的总净收入来自中国在线零售销售[63] - 2017 - 2019年公司分别与超13000、17000和18000个品牌合作伙伴合作[33][64] - 公司2013 - 2017年产品退货率保持稳定，2018 - 2019年略有上升[47] - 2019年公司ADS在纽交所的交易价格范围为每股5.28美元至14.61美元，2020年4月24日的最后报告交易价格为每股16.09美元[178] - 截至年报日期，公司有134,483,982股A类和B类普通股流通在外，其中117,973,624股A类普通股由ADS代表[182] - 2017 - 2019年，公司重复购买客户数量分别为4120万、4610万和5500万，分别占同期活跃客户总数的71.3%、76.1%和79.7%[210] - 2017 - 2019年，重复购买客户的订单分别占公司总订单的95.1%、96.6%和97.6%[210] 业务线数据关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司约有200家Vipmaxx线下店和约300家Vipshop线下店[22] - 截至2019年12月31日，公司拥有1903个注册商标、169项版权（含156个自研软件产品版权）和326个注册域名[71] - 截至2019年12月31日，公司有大约3.78亿注册会员和大约1.71亿累计客户，为超3.1万个国内外品牌推广和销售产品[209] - 截至2019年12月31日，公司主要依靠Vipshop China的六家主要子公司开展业务[204] - 公司Vipshop Online Platform由中国的合并附属实体运营，Vipshop E - Commerce持有开展互联网相关业务的主要许可证[205] 公司业务风险 - 公司在管理增长、执行战略、拓展新业务类别、开展线下零售和互联网金融业务等方面存在风险，可能对业务和前景产生不利影响[20][21][22][23] - 2020年2月起公司销售和盈利能力下降，中国工厂临时关闭，员工居家办公，服务能力和运营效率受影响[25] - 疫情可能扰乱公司运营和全球经济，影响公司业务、财务状况和经营业绩[24][25] - 若无法提供有吸引力价格的品牌产品或声誉受损，公司可能失去客户[26][27] - 若无法维持客户体验和提供优质服务，公司业务和财务状况可能受影响[29] - 若无法管理好与品牌合作伙伴的关系，公司业务和增长前景可能受损[33][34] - 若第三方物流公司无法提供可靠服务，公司业务和声誉可能受影响[35][37] - 若无法有效竞争，公司可能失去市场份额和客户[38][39] - 公司面临库存管理、产品退货率、技术升级、支付安全等多方面风险，可能影响业务和财务状况[45,46,57,61] - 公司销售第三方制造的产品，可能面临产品责任索赔[83] - 全球或中国经济放缓可能影响公司业务、运营结果和财务状况，限制融资能力[94][97] - 公司运营结果受季度波动影响，ADS交易价格可能因季节性波动[98][99] - 若公司所有权结构等违反中国法律法规，相关部门有广泛处理权，可能损害公司业务[104] - 公司依赖与合并附属实体的合同安排运营业务，可能不如直接所有权有效[106] - Vipshop E - Commerce股东与公司存在潜在利益冲突，可能影响公司业务[107] - 若合并附属实体破产或清算，公司可能无法使用其重要资产，影响业务[111] - 2019年3月15日中国人大批准《外商投资法》，2020年1月1日生效，取代三部现行外资法，其解释和实施存在不确定性，公司结构可能被认定违反外资限制[112] - 若中国税务机关认定公司子公司与合并附属实体的合同非公平交易，构成有利的转让定价安排，可能要求调整应纳税所得额，增加税务费用并导致滞纳金和罚款[113][115] - 公司中国子公司和合并附属实体需获取和维持相关资产、许可证和批准，若未能获取或维持，业务运营可能受罚，影响公司业务、财务状况和经营成果[116] - 公司资产和运营主要在中国，中国经济、政治、社会条件或政府政策变化可能对公司业务和运营产生重大不利影响[117] - 中国法律体系存在不确定性，行政和法院当局在解释和执行法规及合同条款时有很大自由裁量权，可能影响公司对法律要求的判断和合同权利的执行[122][123] - 中国对互联网相关业务和公司的监管复杂、不确定且不断变化，公司对平台仅具合同控制，可能面临业务中断、制裁等风险[125] - 中国对互联网信息传播有监管和审查，若公司互联网内容违反内容限制，将面临处罚，影响公司业务、财务状况和经营成果[129] - 公司独立注册公共会计师事务所的工作可能无法被美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）全面检查，投资者可能无法获得检查带来的益处[130] - 2018年12月7日、2019年11月4日、2020年2月19日和4月21日，美国证券交易委员会（SEC）和PCAOB多次发布联合声明，强调PCAOB无法检查中国境内会计师事务所的审计工作[130][132] - PCAOB无法检查中国境内审计师，难以评估公司独立注册公共会计师事务所的审计程序和质量控制程序，可能导致投资者对公司审计程序和财务信息失去信心[133] - 2019年6月美国两党议员提出法案，若通过，SEC需维护PCAOB无法检查或调查外国会计师事务所审计报告的发行人名单，2025年起连续三年在名单上的发行人将从美国全国性证券交易所摘牌[134] - 2011年起中美法律冲突影响在SEC执业的中国会计师事务所，2012年12月SEC对“四大”中国附属公司启动行政程序，2015年2月双方达成和解[135][137][138] - 若SEC重启行政程序，在美国上市且在中国有主要业务的公司可能难寻审计机构，财务报表可能不符合要求，甚至可能被摘牌[139] - 人民币兑美元及其他货币汇率波动，公司全部净收入和大部分费用以人民币计价，汇率波动会影响公司营收、盈利、财务状况及美国存托股票价值[141][142] - 中国可用于减少汇率波动风险的对冲选择有限，公司未进行对冲交易，未来对冲效果可能受限，且中国外汇管制规定可能放大汇兑损失[145] - 中国政府对人民币兑换外币及资金汇出有控制，公司主要收入为人民币，需获得外管局批准才能用子公司运营现金偿还外币债务或进行境外资本支出，否则可能无法向股东支付外币股息[146] - 公司主要依靠中国子公司的股息和股权分配满足现金和融资需求，子公司分配股息基于可分配利润，且需每年至少提取10%税后利润作为法定储备，直至达到注册资本的50% [147] - 公司向中国子公司转移资金需经中国相关政府部门批准、登记或备案，若无法及时获得批准或完成登记，会影响公司使用债务和股权融资所得资金及开展业务的能力[149] - 根据2017年1月12日央行通知，若子公司采用相关机制，公司向其提供贷款的未偿还金额不得超过子公司净资产的250% [149] - 现行外管局规则要求公司将公开发行股票所得净收入兑换的人民币资金用于中国子公司业务范围内，违反规定会受处罚，2019年10月23日外管局新规允许符合条件的外商投资企业用外汇资金进行股权投资，但新规解读和实施存在不确定性[151][153] - 2006年发布、2009年修订的《外国投资者并购境内企业规定》及其他并购法规使外资并购更耗时复杂，《反垄断法》规定特定营业额门槛交易需商务部批准，乐蜂2013年境内收购业务营业额低于4亿人民币未寻求商务部批准[154] - 2011年生效的相关规定要求外资收购中国军事或国家安全关键行业公司需进行安全审查，合规完成交易可能耗时，审批流程或影响公司业务扩张和市场份额维持[155] - 2014年7月4日国家外汇管理局发布的37号文要求中国居民境外投资活动需向当地外管局分支注册，适用于公司中国居民股东及未来境外收购[156] - 截至2019年底公司已知受外管局法规约束的股东已完成必要注册，但无法确保他们持续及时申报或更新，不遵守规定可能使公司受罚款或制裁，影响业务运营和分配能力[160] - 2006年12月央行发布《个人外汇管理办法》，2007年1月外管局发布实施细则，2012年2月发布《关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知》，公司及参与股权激励计划的中国员工自2012年3月在美国上市后受这些法规约束，未遵守可能受罚款和制裁[163][165] - 2015年2月3日国家税务总局发布7号公告，规定非中国居民企业间接转让中国居民企业股权等资产以逃避企业所得税义务的，间接转让将被重新认定为直接转让，转让所得可能需在中国缴纳企业所得税，受让方需按10%税率代扣代缴[166] - 公司在涉及非中国居民企业投资者转让公司股份、公司收购其他非中国居民公司股份或应税资产等交易中可能面临申报义务或纳税义务，可能需耗费资源合规，影响财务状况和经营成果[167] - 不确定公司是否会被认定为中国“居民企业”，若被认定，全球收入可能需按25%税率缴纳中国企业所得税，增加税收负担，影响现金流和盈利能力[171] - 非中国居民企业投资者获得的股息和利息需缴纳10%的中国预扣税，转让ADS等的收益也可能按10%征税；若公司被视为中国居民企业，非中国个人投资者的股息、利息及转让收益可能按20%征税[172][174] - 《劳动合同法》规定员工连续工作十年或连续两次签订固定期限合同后续签应签无固定期限合同，合同终止或到期雇主需支付遣散费，员工年假为5至15天，未休年假按日薪3倍补偿[175] - 公司未按中国法规对员工福利计划进行足额缴款，但已在合并财务报表中记录应计欠款，否则可能面临滞纳金处罚[176] - 大量未来出售或预期出售公司ADS、普通股或其他股权证券可能导致ADS价格下跌[182] - 公司ADS持有人可能无法及时收到投票材料以行使投票权，且存托人及其代理人对投票指令执行不负责[184] - 公司修订重述的组织章程细则包含反收购条款，可能限制第三方收购公司控制权，剥夺股东溢价出售股份的机会[194] - 非美国公司若满足75%或以上的年度总收入为“被动”收入，或50%或以上的资产价值产生被动收入，将被认定为被动外国投资公司（PFIC）[196] 公司重大事件 - 2015年12月公司因非正品茅台事件向客户支付超4000万人民币赔偿[66] - 2016年9月，公司以4.283亿元人民币收购浙江易付通科技有限公司100%股权[74] - 2017年12月，腾讯和京东子公司向公司现金投资8.623亿美元[74] - 2017年12月29日，公司向京东子公司发行3955473股A类普通股，约2.587亿美元；向腾讯子公司发行9229437股A类普通股，约6.036亿美元[207] - 2018年3月，公司同意向专注科技消费等业务的私募股权基金投资至多2.5亿美元[76] - 2019年7月，公司与宁波星通创富股权投资合伙企业和杉杉集团签订协议收购杉杉奥特莱斯100%股权[76] - 2019年10月，公司同意向另一专注科技消费等业务的私募股权基金投资至多20亿元人民币[76] - 2019年11月公司终止自有配送服务部门，与顺丰控股达成战略合作[35] - 2015年5月和6月，公司被列为两起假定股东集体诉讼的被告，两起诉讼合并后于2015年11月24日被首席原告自愿撤诉[202] - 公司于2008年8月开始运营，2010年8月在开曼群岛成立离岸控股公司，2010年10月在香港成立全资子公司，2011年1月在中国大陆成立全资子公司[203] 公司业务特点与计划 - 公司依赖服装产品在线零售获得大部分净收入，预计