财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度非GAAP归属股东净利润同比增长111.4%，从9.14亿元增至19亿元；非GAAP归属股东净利率从3.5%增至6.6% [11] - 2019年第四季度总净收入同比增长12.4%，从261亿元增至293亿元；毛利润同比增长30%，从54亿元增至70亿元；毛利率从20.6%增至23.9% [13] - 2019年第四季度履约费用为21亿元，与去年同期持平；占总净收入的比例从8%降至7% [13] - 2019年第四季度营销费用从11亿元降至9440万元；占总净收入的比例从4.3%降至3.2% [14] - 2019年第四季度技术和内容费用从5.33亿元降至3620万元；占总净收入的比例从2%降至1.2% [14] - 2019年第四季度一般和行政费用从8.21亿元增至17亿元；占总净收入的比例从3.1%增至5.9% [15] - 2019年第四季度商誉减值损失为2.78亿元，去年同期为零 [15] - 2019年第四季度运营收入同比增长76.9%，从10亿元增至18亿元；运营利润率从3.8%增至6.1% [16] - 2019年第四季度非GAAP运营收入同比增长93.7%，从11亿元增至22亿元；非GAAP运营利润率从4.3%增至7.4% [16] - 2019年第四季度归属股东净利润同比增长111.4%，从6.89亿元增至15亿元；归属股东净利率从2.6%增至5% [16] - 2019年第四季度非GAAP归属股东净利润同比增长111.4%，从9.14亿元增至19亿元；非GAAP归属股东净利率从3.5%增至6.6% [17] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为77亿元，短期投资为31亿元；2019年第四季度经营活动净现金为61亿元 [18] - 预计2020年第一季度总净收入在171 - 181亿元之间，同比下降约15% - 20% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，服装相关类别贡献了超70%的总GMV [8] - 2019年第四季度，疯抢和快抢等深度折扣渠道贡献了45%的在线GMV，高于上一季度的42% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行商品销售策略，进一步提升产品供应；平衡增长和盈利能力，探索再投资机会以提升客户体验和帮助供应商更有效地合作 [9][12] - 公司已开始与银行合作开展互联网金融业务，将资金和贷款融资外包给银行，自身作为流量平台；未来该业务占用现金流将减少，暂无分拆或引入外部投资计划 [35] - 公司认为直播不是核心业务，目前不会大力投资；将继续专注采购产品并以深度折扣销售 [30] - 线下业务是公司长期战略的重要组成部分，但不会快速大量投资，会继续寻找奥特莱斯业务机会并调整线下门店商业模式 [31] - 公司将通过市场平台按需进行品类扩展，市场平台贡献可能会略有增加，但不会大幅提高 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司2020年第一季度销售产生短期影响，服装品类受影响尤其明显；3月已出现一些复苏迹象，相信疫情得到控制后客户需求将迅速反弹；公司对中国经济实力和中国折扣零售市场的长期增长潜力充满信心 [10] 其他重要信息 - 2019年11月，公司停用品骏运营的配送部门，开始与顺丰合作，配送服务得到改善，配送成本降低 [9] - 2019年12月29日，公司将免运费门槛从288元降至88元，并提供免费退货服务；还升级了超级VIP的福利，在现有福利基础上额外享受2%的折扣 [9] - 2019年重复客户占总活跃客户的比例从2018年的76%增至80% [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 品牌折扣服装供应及利润率趋势 - 由于疫情，很多线下门店关闭，公司正与供应商密切合作，帮助他们通过平台销售更多库存 [22] - 2019年第四季度毛利率和净利率同比大幅提升，主要原因是服装品类在销售组合中的占比增加，且公司努力降低成本；未来公司将继续专注核心服装品类，确保合理毛利率，并继续努力降低成本，长期来看毛利率和净利率水平将保持稳定 [23][24] 问题: 降低免运费门槛对订单规模和频率的影响 - 公司降低免运费门槛和提供免费退货服务是为了让客户更方便购物，客户会更频繁购买；即使客单价可能降低，但随着时间推移，客户的平均收入仍将维持甚至提高 [27] 问题: 是否会加大直播功能投入以强化限时特卖模式 - 公司过去曾尝试直播形式，但未取得很大成功，目前不会大力投资直播；认为直播更适合热门商品和标准化品类，而服装有众多SKU，提供最优价格和展示产品信息更重要 [30] 问题: 线下零售扩展和投资的节奏及相关资本支出 - 线下业务是公司长期战略的重要部分，但刚开始涉足，需要时间学习和探索；不会快速大量投资线下业务，会继续寻找奥特莱斯业务机会并调整线下门店商业模式 [31] 问题: 2020年1月、2月和3月的业务情况及对4月、5月恢复进度的预期 - 公司2020年第一季度的原计划受疫情严重影响，1月底至2月业务受影响，2月影响最严重，3月已开始出现复苏迹象；预计情况将在第二季度下半年恢复正常 [34] 问题: 互联网金融业务的未偿还余额、是否考虑融资或分拆 - 公司自2019年底开始与银行合作开展互联网金融业务，将资金和贷款融资外包给银行，自身作为流量平台；目前该业务占用现金流约10 - 20亿元，较峰值的50 - 60亿元已大幅减少；未来占用现金流将更少，暂无分拆或引入外部投资计划 [35] 问题: 品牌去库存需求是否会进一步提高利润率，以及GMV增长与产品销售、1P收入增长差距缩小是否意味着3P GMV占比下降 - 公司与大多数供应商是长期合作伙伴，目前正与他们密切合作共渡难关，不会在这种环境下提高抽成率，反而可能降低抽成率或提供补贴，因此预计2020年利润率不会因市场库存增加而显著改善 [38] - 2019年第四季度市场平台贡献同比仅略有增加，因为公司从2018年第四季度开始将很多产品从1P转移到3P，所以第四季度的对比更相似；公司将继续稳步扩展市场平台，按需增加更多产品 [39] 问题: 降低免运费门槛后1月客户的反应，以及顺丰配送的满意度 - 降低免运费门槛后，客户反应积极，购物更频繁、停留时间更长、转化率更高；顺丰在配送方面提供了比品骏更好的客户体验，成本也合理，在疫情期间仍是可靠的合作伙伴 [41] 问题: 用户数量的增长趋势、新用户来源及与现有用户的差异 - 降低免运费门槛后，出现了三种类型的用户：现有忠实客户购买更多更频繁；以前购物不频繁的老用户变得更活跃；新客户更容易进行首次购买 [44] - 新用户来源与老用户没有太大差异，并非特定来自低线城市，用户画像与现有客户群体相似；公司认为中国互联网用户和电商用户规模庞大，自身市场份额较小，有很多机会继续增长和扩大市场份额 [45] 问题: 去年新获取客户的留存率、购买行为，以及仓储自动化水平和未来计划对履约成本的影响 - 公司去年努力吸引高质量客户，新客户留存率逐季提高，无论是新客户还是现有客户，留存情况都很好；公司认为为客户提供更好的体验将提高他们的忠诚度和平台粘性 [47] - 公司目前在国内有七个仓库，海外有五个仓库，认为现有仓库足够使用，暂无扩展仓储容量的计划 [47] 问题: 公司对供应链再投资的计划，以及是否会增加全额采购模式产品的比例 - 公司希望与供应商密切合作，鼓励他们提供更多优质供应以扩大市场份额；会在某些领域为关键供应商提供补贴，但会谨慎选择资金使用方向 [50] 问题: 销售和营销费用率的未来趋势，以及杉杉的财务贡献 - 公司通过优质商品吸引和留住客户，会用客户终身价值评估不同渠道的有效性，并仔细考虑营销费用的投资回报率；未来营销费用率将保持在当前水平或略有下降，不会过度投入营销来获取和留住客户 [52] - 杉杉的GMV约占公司总GMV的4% - 5%，净收入贡献不到1%，因为公司仅将杉杉向供应商收取的佣金计入净收入 [53] 问题: 疫情结束后GMV结构的变化，特别是服装品类和1P与3P的比例 - 目前服装品类贡献约70%的GMV，公司认为这一比例较为合理，因为客户还有其他产品需求；市场平台贡献可能会略有增加，但不会大幅提高，目前约为6%，增加品类后可能达到8%；公司选择市场平台供应商时会严格要求其服务和产品质量 [55] 问题: 用户增长是否得益于与腾讯的合作，以及这种合作未来的发展，降低门槛是否有助于渗透到欠发达地区 - 腾讯和京东在2019年第四季度贡献了约22%的新客户，上一季度约为23%；公司的目标是通过商品销售吸引客户；降低免运费门槛使低线城市客户购物更方便，但由于客单价仍然较高，预计不会显著吸引低线客户，也不会使客单价大幅下降 [57]