管理协议相关 - 公司与经理方的管理协议于2029年7月8日到期，公司拥有19.8%所有权，基础管理费为股东权益的1.5%/年，激励费为普通股股息和运营合伙单位分配超过账面价值8%部分的20%，2018年第四季度记录激励费支出0.1百万美元[36] - 2019年1月25日，公司董事会批准与经理方的第二份修订和重述管理协议，于2034年3月5日到期，对管理费结构进行调整[38] - 季度基础管理费初始100万美元按75%现金和25%普通股支付，超过部分先以普通股支付直至达到50/50比例，之后按现金和股票等额支付[36] - 若管理协议因特定原因终止，公司需支付的终止费为最近一个完整财季结束前12个月内应付基础费和激励费总和的两倍[36] 服务商相关 - 公司的服务商为Gregory，公司通过TRS拥有其母公司8.0%股权，服务商在24个州获抵押贷款人执照，10个州有获执照的房贷发起人员[39] - 收购时重新履约贷款的服务费率为未偿本金余额（UPB）的0.65%/年，收购时未履约贷款为1.25%/年，部分合资企业中重新履约贷款连续还款七次后服务费率降至0.42%/年[39] - 若服务协议非因正当理由终止，公司需支付的终止费为前12个月内应支付的总服务费用[39] 融资相关 - 回购协议借款基数最高为市值的85%、购买价格的70%，不超过房产价值的65%[34] - 公司融资资产采用审慎的杠杆，杠杆比例会根据投资组合特点、融资可得性和市场条件变化[34] 风险对冲相关 - 公司目前不对投资组合中的抵押贷款和房地产相关风险进行对冲，但可能对债务融资利率义务进行风险缓解活动[34] 税务及合规相关 - 公司作为REIT需至少分配90%的年度REIT应税收入（不包括净资本收益）[42] - 公司需确保非合并基础上投资证券价值不超过总资产价值的40%以避免被认定为投资公司[44] - 部分子公司依据Section 3(c)(5)(C)需至少将55%的资产投资于“抵押贷款和其他对房地产的留置权及权益”，至少80%的资产投资于此类权益和“房地产相关资产”[44] - 公司为免被注册为商品池运营商（CPO），需将建立掉期或期货头寸的初始保证金和保费限制在总资产公允价值的5%以内，且非“合格套期保值交易”的掉期和期货头寸年度净收入低于总收入的5%[47] 市场风险相关 - 公司主要市场风险包括房地产风险、利率风险、提前还款风险和信用风险[237] - 利率上升可能导致公司再融资量降低，若房地产资产以浮动利率债务融资且无相应收益和价值提升，公司房地产资产价值和净收入可能下降[239][240] - 利率上升对公司租赁或出售房地产运营可能有积极影响，因可能伴随通胀和家庭收入增加，带动租金和房产价值上升[239] - 住宅物业价值受多种因素影响，价值下降可能使公司遭受损失[238] 提前还款风险相关 - 提前还款风险指公司持有的抵押贷款及留存MBS基础抵押贷款本金返还率的变化风险[241] - 提前还款率受利率、经济、人口、税收、社会、法律、政府政策和监管等多种因素影响[241] - 提前还款率变化对公司投资组合中不同类型资产有不同影响[241] - 公司通常会以低于未偿本金余额和基础房产价值的折扣价购买RPLs和NPLs[241] - 提前还款增加会加速折扣偿还，提高资产收益率，但会带来再投资风险[241] - 提前还款减少可能产生相反效果[241] 信用风险相关 - 公司资产面临信用风险，尽职调查可能无法揭示所有风险[242] - 房产价值受经济、房地产、行业、建筑质量等多种因素影响而波动[242] - 借款人违约原因包括个人收入减少、失业、市场租金和入住率下降等[242] - 公司依靠服务机构降低风险，若大量再履约借款人违约，公司经营业绩将受影响[242] 员工薪酬相关 - 公司目前除特定激励性股票授予外无直接支付薪酬的员工，高管由经理或服务提供商支付薪酬[49] 股权持有相关 - 公司GA - TRS持有公司19.8%的经理股权和8.0%的服务提供商母公司股权[43]