公司设施与业务布局 - 截至2019年3月31日，公司通过245个熟练护理和高级生活设施提供服务，其中自有72个，长期租赁173个，有12个租赁设施有购买选择权；自有设施占比29.4%，有购买选择权的租赁设施占比4.9%，无购买选择权的租赁设施占比65.7%[210][211] - 截至2019年3月31日，运营熟练护理床位共19,788个，其中自有占20.7%（4,091个），有购买选择权的租赁占6.3%（1,240个），无购买选择权的租赁占73.0%（14,457个）；高级生活单元共5,569个，自有占40.9%（2,278个），有购买选择权的租赁占3.3%（184个），无购买选择权的租赁占55.8%（3,107个）[211] - 截至2019年3月31日，公司在德克萨斯州等多地有设施，熟练护理运营设施共166个，高级生活服务设施共55个，综合园区共24个；运营熟练护理床位19,788个，高级生活单元5,569个[223] 公司业务分拆计划 - 2019年5月6日，公司宣布拟将业务分拆为两家上市公司，恩赛集团将包括过渡和熟练服务等，潘南特集团将包括家庭健康、临终关怀等业务；潘南特集团届时将有60个家庭健康、临终关怀和家庭护理机构，51个高级生活社区及其他附属业务[213][214] - 公司预计董事会将宣布按每持有两股恩赛集团普通股派发一股潘南特集团普通股的股息[215] 公司业务运营动态 - 2019年第一季度，公司完成与监察长办公室的五年企业诚信协议；出售一个高级生活运营设施，售价180万美元[216] - 2019年第一季度，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加两个独立熟练护理运营、一个家庭健康机构和一个临终关怀机构，新增218个运营熟练护理床位，收购总价1470万美元[225] - 2019年3月31日后，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加五个独立熟练护理运营、一个独立辅助生活运营等，新增810个运营熟练护理床位和222个高级生活单元，收购总价3510万美元[226] 公司业务财务指标 - 公司通过监测关键绩效指标管理业务财务方面，相关收入基于合同约定金额或费率确定，不包括收入确认标准下可变对价的估计[228] - 2019年和2018年熟练护理服务熟练组合天数占比分别为29.9%和31.6%，收入占比分别为49.7%和52.2%；质量组合天数占比分别为41.7%和43.4%，收入占比分别为58.1%和60.5%[231] - 2019年3月31日结束的三个月和2018年同期，熟练护理运营运营床位期末数分别为19,788和18,864，可用患者天数分别为1,771,705和1,691,213，实际患者天数分别为1,406,369和1,314,970，入住率分别为79.4%和77.8%[233] - 2019年和2018年高级生活服务入住率分别为75.1%和75.5%，平均每月每单元收入分别为2,946美元和2,858美元[235] - 2019年和2018年家庭健康服务平均每个完成的60天疗程的医疗保险收入分别为2,966美元和2,848美元；临终关怀服务平均每日普查人数分别为1,415和1,260[236] - 2019年第一季度公司总营收为549,214千美元，其中过渡和熟练服务营收449,258千美元，高级生活服务营收40,694千美元，家庭健康和临终关怀服务营收46,117千美元，其他营收13,145千美元[240] - 2018年第一季度公司总营收为492,134千美元，其中过渡和熟练服务营收407,016千美元，高级生活服务营收36,113千美元，家庭健康和临终关怀服务营收39,758千美元，其他营收9,247千美元[240] - 2019年第一季度公司净收入占总收入比例为5.0%，2018年同期为4.7%；2019年EBITDA为50,167千美元，2018年为44,440千美元[308][309] - 2019年第一季度净利润为2760.7万美元，2018年同期为2329.3万美元；EBITDA分别为5016.7万美元和4444万美元；调整后EBITDA分别为5675.4万美元和4663.4万美元；调整后EBITDAR分别为9245.8万美元和7682.7万美元[326] - 2019年第一季度总营收为5.49214亿美元，2018年同期为4.92134亿美元，同比增长11.6%，即5710万美元[327][330] - 2019年第一季度过渡和熟练服务收入为4.49258亿美元，占比81.8%，2018年同期为4.07016亿美元，占比82.7%，同比增长10.4%，即4220万美元[327][330] - 2019年第一季度高级生活服务收入为4069.4万美元，占比7.4%，2018年同期为3611.3万美元，占比7.3%，同比增长12.7%，即460万美元[327][330] - 2019年第一季度家庭健康和临终关怀服务收入为4611.7万美元，占比8.4%，2018年同期为3975.8万美元，占比8.1%，同比增长16.0%，即640万美元[327][330] - 2019年第一季度其他业务收入为1314.5万美元，占比2.4%，2018年同期为924.7万美元，占比1.9%[327] - 2018年1月1日及之后收购的业务在2019年第一季度使公司综合收入增加2340万美元[330] - 2019年第一季度过渡和专业服务收入增加4220万美元，即10.4%，其中医疗补助托管收入增加2480万美元，即15.8%，医疗保险和管理式医疗收入增加1010万美元，即5.3%，医疗补助专业收入增加340万美元，即12.6%，私人和其他收入增加390万美元，即11.7%[335] - 同期末过渡和专业服务相关设施数量为6个，园区数量为3个，实际患者天数为56979天，运营床位入住率为70.5%，护理天数专业占比为19.4%，护理收入专业占比为31.5%[335] - 同一设施过渡和专业服务收入增加1950万美元，即6.0%，其中专业组合收入增加300万美元，即1.8%，医疗补助收入（不包括医疗补助专业收入）增加1120万美元，即8.9%[336] - 过渡设施过渡和专业服务收入增加650万美元，即7.9%，整体管理式医疗收入增加200万美元，即14.0%，医疗补助收入（不包括医疗补助专业收入）增加520万美元，即16.9%[337] - 近期收购设施过渡和专业服务收入增加约1630万美元，主要因2018年4月1日至2019年3月31日在六个州收购九个运营项目[338] - 同一设施和过渡设施的医疗保险每日费率分别增长2.9%和3.0%，平均医疗补助费率增长4.7%[341][342] - 2019年熟练护理患者收入中，医疗保险占比24.0%，管理式医疗占比18.3%，其他专业占比7.4%，私人和其他支付方占比8.4%，医疗补助占比41.9%[342] - 2019年熟练护理患者天数中，医疗保险占比12.6%，管理式医疗占比12.6%，其他专业占比4.7%，私人和其他支付方占比11.8%，医疗补助占比58.3%[342] - 高级生活服务收入增长12.7%，达到4070万美元，主要因每单位平均月收入增长3.1%和新增设施带来的收入，部分被入住率下降0.4%所抵消[344] - 同期末高级生活服务设施数量为55个，园区数量为24个，入住率为75.1%，每单位平均月收入为2946美元[344] - 家庭健康和临终关怀服务收入增加640万美元，增幅16.0%，其中医疗保险和管理式医疗收入增加440万美元，增幅13.3%[345] - 综合服务成本增加3980万美元，增幅10.2%，占收入的百分比下降1.0%至78.3%[346] - 过渡和熟练服务成本增加2710万美元，增幅8.3%，占收入百分比降至78.6%[348] - 高级生活服务成本增加390万美元，增幅16.6%，占总收入百分比增至67.3%[349] - 家庭健康和临终关怀服务成本增加540万美元，增幅16.5%，占总收入百分比增加0.4%[350] - 折旧和摊销费用增加100万美元，增幅8.4%，至1260万美元，占收入百分比下降0.1%至2.3%[352] - 2019年3月31日止三个月和2018年同期，收购支付现金分别为680万美元和1420万美元，物业和设备资本支出分别为1360万美元和1110万美元[357] - 2019年3月31日止三个月，经营活动提供的净现金减少1560万美元，融资活动提供的净现金增加2950万美元[362][363] - 2019年3月31日止三个月有效税率为20.5%，2018年同期为21.9%[354] 公司业务收入来源 - 过渡和熟练服务收入来自医疗补助、私人支付、管理式医疗和医疗保险支付方，熟练组合是吸引高 acuity患者的重要指标[241] - 高级生活服务收入主要来自私人支付，部分来自医疗补助或其他特定州计划[243] - 截至2019年3月31日，家庭健康服务在11个州提供，主要收入来自医疗保险和管理式医疗；临终关怀服务在12个州提供，主要收入来自医疗保险报销[245][246] 行业政策与市场环境 - 2010 - 2030年，美国65岁以上人口预计从13%增长到21%，增长近90%至7300万，而美国总人口预计增长17%[253] - 2015年4月26日，CMS宣布目标到2016年通过ACO或捆绑支付等替代支付模式实现30%的医保质量和价值支付，到2018年底达到50%；2016年3月宣布2016年1月已达成30%的目标[254] - 2010年10月1日，RUG类别从53个扩展到66个[257] - 公司家庭健康服务支付的异常值支付上限为每个提供商编号总报销额的10%[258] - CMS估计2019年的变更将使47%的护理中心在“质量”评级中失去星级，33%在“人员配备”评级中失去星级，36%在“总体”评级中失去星级[263] - 2018年2月12日，总统推出2019财年白宫预算，将医保市场篮子费率冻结在2.4%，国会预算办公室估计未来十年医保支出将减少19亿美元[264] - CMS估计遵守新规则的每家机构第一年平均成本约为62900美元，后续年份约为55000美元[267] - 2020财年熟练护理机构总付款较2019财年增加2.5%，归因于3.0%市场篮子增长因子和0.5%多因素生产率调整[280] - 2019财年熟练护理机构总付款较2018财年增加2.4%，反映2.7%市场篮子增长和0.3%多因素生产率调整[284] - 2016财年熟练护理机构总付款较2015财年增加1.2%，反映2.3%市场篮子增长、0.6%预测误差调整和0.5%多因素生产率调整[286] - 2019年日历年度家庭健康机构报销将增加2.2%[289] - 2018年日历年度医疗保险对家庭健康机构的付款减少0.4%，反映1.0%家庭健康付款更新、 - 0.9%名义病例组合增长调整和0.5%农村附加条款到期减少[290] - 2018年11月13日CMS更新2019和2020日历年医疗保险家庭健康预期支付系统费率，2020年1月1日实施PDGM，当前提案含 - 6.42%调整[289] - 2018年8月8日CMS发布2019财年熟练护理机构医疗保险付款和质量变更最终规则，SNF PPS规则10月1日生效[276][277] - 2017年7月31日CMS发布2018财年熟练护理机构医疗保险支付率最终规则，用1%市场篮子百分比更新联邦费率，未提交质量报告要求减2%[282] - 2016年12月20日CMS发布新心脏康复激励模型最终规则，98个地理区域强制实施心脏项目，67个区域强制实施髋/股骨手术模型[272] - 2018年1月9日CMS推出自愿捆绑支付BPCI Advanced，绩效期从2018年10月1日至2023年12月31日[274] - 2017年医疗保险支付减少0.7%，其中全国标准化60天疗程支付率负调整0.97%，支付减少2.3%，家庭健康支付更新2.5%[292] - 2020财年临终关怀支付率拟提高2.7%，连续家庭护理、普通住院护理和住院喘息护理每日支付率拟分别提高36.6%、160%和31.2%，常规家庭护理率拟降低2.7%，2020财年临终关怀上限金额为29,993.99美元[293] - 2019财年临终关怀支付更新为1.8%，未提交质量数据的临终关怀机构支付减少2.0%，年度总上限支付预计增加1.8%[295] - 2018财年临终关怀支付净市场篮子百分比增加1.0%，未遵守质量报告计划要求的临终关怀机构市场篮子更新减少2.0%，临终关怀上限金额增加1.0%[296] - 2017财年临终关怀支付净增加2.1%，临终关怀上限金额增加2.1%[297] - 2019年物理治疗和言语语言病理学服务合并费用限额为2,040美元，职业治疗服务限额