公司业务布局与营收占比 - 公司在35个国家开展业务，通过代理网络在超150个国家提供服务，2018年国内外营收占比分别为70%和30%，预计2019年国际营收占比与2018年相当[136] 会计准则变更影响 - 2018年采用新收入确认会计准则，追溯调整2016和2017年财报，使留存收益增加1.253亿美元[138] 经纪业务板块财务数据 - 2018年经纪业务板块GAAP营收42.469亿美元，较2017年的38.151亿美元增长11%；净利润5.732亿美元，较2017年的4.147亿美元增长38%[141] - 2018年经纪业务板块调整后EBITDAC为11.724亿美元，较2017年的10.430亿美元增长12%[141] - 2018年经纪业务板块调整后营收为42.367亿美元，较2017年的38.247亿美元增长11%；调整后净利润为6.133亿美元，较2017年的4.632亿美元增长30%[144] - 2018年经纪业务调整后税前收益为8.177亿美元，净利润为6.133亿美元，摊薄后每股净收益为3.24美元[146] - 2018年经纪业务板块占公司收入的61%[171] - 2018年经纪业务板块佣金收入29.207亿美元，较2017年的26.41亿美元增长2.797亿美元；费用收入9.585亿美元，较2017年的8.551亿美元增长1.034亿美元[176] - 2018年经纪业务板块总营收42.469亿美元，较2017年的38.151亿美元增长4.318亿美元，增长率11%；净利润5.732亿美元，较2017年的4.147亿美元增长1.585亿美元[176] - 2018年摊薄后每股净收益为3.02美元，较2017年的2.23美元增长0.79美元，增长率35%[176] - 2018年EBITDAC为11.263亿美元，较2017年的9.888亿美元增长13.9%；调整后EBITDAC为11.724亿美元，较2017年的10.43亿美元增长12.4%[177] - 2018年报告的净利润率为13.5%，较2017年的10.9%增加263个基点；调整后的EBITDAC利润率为27.7%，较2017年的27.3%增加40个基点[177] - 2018年佣金收入增长11%，费用收入增长12%；基础佣金和费用收入的有机变化在2018年为5%，2017年为4%[178] - 2018年基础佣金和费用的总体增长归因于2018年和2017年收购带来的2.004亿美元收入及有机收入增长[178] - 2018年佣金和费用包含新业务产出和续约率增加4.566亿美元，被2.739亿美元的业务流失所抵消[178] - 2017年基础佣金和费用的总体增长归因于2017年和2016年收购带来的1.696亿美元收入及有机收入增长[178] - 2016年基础佣金和费用的总体增长主要归因于2016年和2015年收购带来的1.732亿美元收入[178] - 2018年总报告佣金、费用、补充收入和或有收入为41.671亿美元，较2017年的37.536亿美元增长11.0%；2017年较2016年的34.424亿美元增长9.0%[179] 风险管理业务板块财务数据 - 2018年风险管理业务板块GAAP营收7.983亿美元，较2017年的7.374亿美元增长8%；净利润7040万美元，较2017年的5570万美元增长26%[141] - 2018年风险管理业务板块调整后EBITDAC为1.387亿美元，较2017年的1.261亿美元增长10%[141] - 2018年风险管理业务板块调整后营收为7.983亿美元，较2017年的7.347亿美元增长9%；调整后净利润为6960万美元，较2017年的5680万美元增长16%[144] - 2018年风险管理业务调整后税前收益为9440万美元，净利润为6960万美元，摊薄后每股净收益为0.37美元[146] - 2018年，风险管理业务占公司收入的14%[194] - 2018年风险管理业务费用为7.978亿美元，较2017年的7.368亿美元增加6100万美元；2017年较2016年的6.97亿美元增加3980万美元[195] - 2018年风险管理业务总营收为9.399亿美元，较2017年的8.734亿美元增加6650万美元；2017年较2016年的8.301亿美元增加4330万美元[195] - 2018年风险管理业务净利润为7040万美元，较2017年的5570万美元增加1470万美元；2017年较2016年的5670万美元减少100万美元[195] - 2018年总EBITDAC为1.34亿美元，较2017年的1.257亿美元增长6.6%；2017年较2016年的1.209亿美元增长3.9%[196] - 2018年调整后EBITDAC为1.387亿美元，较2017年的1.261亿美元增长10.0%；2017年较2016年的1.238亿美元增长2.2%[196] - 2018年费用为78930万美元，2017年为73220万美元，同比增长7.8%；2017年较2016年的69340万美元增长5.6%[197] - 2018年报告费用为79780万美元，2017年为73680万美元，同比增长8.3%；2017年较2016年的69700万美元增长5.7%[197] - 2018年有机费用为78630万美元，2017年为73420万美元，同比增长7.1%；2017年较2016年的69900万美元增长3.7%[197] - 2018年报告薪酬费用为48970万美元，2017年为44690万美元，2016年为42440万美元；调整后2018年为48540万美元，2017年为44430万美元，2016年为42360万美元[199] - 2018年报告运营费用为17460万美元，2017年为16480万美元，2016年为1527万美元；调整后2018年为17420万美元，2017年为16430万美元，2016年为15260万美元[201] - 2018年折旧费用相比2017年和2016年增加，反映办公扩张和计算机系统升级支出影响[203] - 2018年摊销费用相比2017年增加，2017年相比2016年增加；2018年有四次收购，年化收入约2190万美元，2017年有三次收购，年化收入约1330万美元[204] - 2018年和2017年分别确认130万美元和50万美元与收购或有对价相关费用；2018年确认600万美元相关收入，2017年确认110万美元相关费用[205] - 风险管理部门2018年、2017年和2016年有效税率分别为26.4%、38.2%和37.8%，预计未来调整后有效税率约25.0% - 27.0%[206] 公司整体财务数据 - 2018年公司整体摊薄后每股净利润为3.40美元，较2017年的2.64美元增长29%；调整后为3.45美元，较2017年的3.00美元增长15%[141] - 2018年公司业务调整后税前亏损为3.805亿美元，净利润为140万美元，摊薄后每股净亏损为0.16美元[146] 清洁能源投资收益 - 2018和2017年清洁能源投资税后净收益分别为1.186亿美元和1.327亿美元，预计2019年为1.05 - 1.15亿美元[141] - 公司2019年清洁能源投资的年度税后净收益预计为1.05亿至1.15亿美元[154] - 2009 - 2018年公司对清洁能源业务进行重大投资，2019年预计年度税后净收益为1.05 - 1.15亿美元，预计有正的净现金流[263] 美国商业财产/意外险市场情况 - 2018年前三季度美国商业财产/意外险费率平均分别增长1.7%、1.5%和1.6%[149] - 替代市场占美国商业财产/意外险市场的50%[148] - 2019年预计财产/意外险费率和风险敞口将有适度增长[150] 清洁煤生产厂相关情况 - 公司投资的清洁煤生产厂共34座，其中2009年前投运的14座可获税收抵免至2019年，2011年前投运的20座可获税收抵免至2021年[151] - 31座清洁煤生产厂与多家公用事业公司签订了长期生产合同[152] - 2018年合并清洁煤生产厂收入为16.946亿美元，较2017年的15.156亿美元增加1.79亿美元；2017年较2016年的13.038亿美元增加2.118亿美元[209] - 2018年清洁煤许可证特许权使用费收入为5410万美元，较2017年的4640万美元增加770万美元；2017年较2016年的4810万美元减少170万美元[209] - 2018年合并清洁煤生产厂收入成本为18.16亿美元，较2017年的16.359亿美元增加1.801亿美元；2017年较2016年的14.086亿美元增加2.273亿美元[209] - 2018年、2017年和2016年的薪酬费用分别为8950万美元、8820万美元和7260万美元[209][213] - 2018年利息费用为1.384亿美元，较2017年的1.241亿美元增加1430万美元；2017年较2016年的1.098亿美元增加1430万美元[209] - 2018年折旧费用为2820万美元，与2017年持平；2017年较2016年的1920万美元增加900万美元[209][220] - 2018年、2017年和2016年归属于非控股股东的净利润分别为3170万美元、2800万美元和2700万美元[209] - 公司投资的有限责任公司拥有34座清洁煤生产厂，其中14座2009年前投入运营的工厂可在2019年前获得税收抵免，20座2011年前投入运营的工厂可在2021年前获得税收抵免[242] - 截至2018年12月31日，拥有2009年时代工厂的12个处于长期生产合同的投资账面价值为510万美元，2019年税后收益低至1300万美元、高至1500万美元；拥有2011年时代工厂的19个处于长期生产合同的投资账面价值为4320万美元，2019年税后收益低至7000万美元、高至7500万美元；Chem - Mod特许权净收入账面价值为400万美元，2019年税后收益低至2200万美元、高至2500万美元[243] - 若部分燃煤电厂改用天然气或关闭，精炼煤厂可能12 - 18个月不运营，仅2011年时代工厂未来可移动部署，或影响税收抵免额[248] Chem - Mod股权与收益 - 公司持有Chem - Mod 46.5%的控股权，Chem - Mod每季度可为公司带来约500万至600万美元的税后净收益[153] 税收政策相关 - 2018年美国新税法将企业税率从35.0%降至21.0%，公司于2017年调整递延税资产和负债余额[157] - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，将企业所得税税率从35.0%降至21.0%[223] - 公司在2017年合并财务报表中对税改某些影响进行合理估计，截至年报日期已完成分析并敲定SAB 118下的估计，此前估计的敲定在2018年记为离散项目[224] - 税改自2018年1月1日起废除公司替代最低税，现有替代最低税抵免结转将按特定公式在2018 - 2021年使用或退还，公司预计到2021年税年将全部使用或获得退还[226] - 税改规定企业“净利息”扣除额限于调整后应税收入的30%，公司2018年联邦所得税利息扣除无限制[229] - 2018 - 2016年，经纪业务的有效税率分别为25.0%（控制基础为25.3%）、34.8%（控制基础为35.2%）和35.3%（控制基础为35.7%），预计未来有效税率约为24.0% - 26.0%[191] - 2018、2017和2016年的综合有效税率分别为 - 41.0%、 - 43.7%和 - 29.0%，主要因IRC第45条税收抵免[222] - 2018、2017和2016年分别产生并确认2.529亿美元、2.297亿美元和1.944亿美元的第45条税收抵免[222] - 2018年第四季度，美国国税局发布新税法澄清指南，使公司该季度确认890万美元税收利益[240] 业务收购与出售情况 - 2018 - 2016年完成收购数量分别为44、36、37笔，估计收购的年化收入分别为3.179亿、1.59亿、1.379亿美元[179] -