税收相关 - 若在2019年对14项资产采取触发行动，公司估计需支付的税收保护款项总额约为4780万美元[21] - 公司1994年申请按房地产投资信托基金（REIT）纳税，未来打算保持REIT资格[33] - 公司需每年分配至少90%的房地产投资信托（REIT）应税收入作为股息，限制了可用现金流[54] - 若公司未能符合REIT资格，将按公司税率征税，减少可分配给股东的资金，影响业务扩张和资本筹集[113][114] - 2017年12月22日颁布的《减税与就业法案》对REIT及其股东的税收产生重大变化，长期影响不确定[121] 融资与流动性 - 公司短期流动性需求将通过手头现金、17.5亿美元循环可变利率无担保信贷安排借款、出售当前运营社区和/或发行额外债务或股权证券来满足[28] - 公司融资策略是维持资本结构，以确保能选择与业务风险匹配的低成本资本市场选项[28] - 公司使用地方政府机构发行的免税债券为部分公寓社区融资，若违反相关承诺可能失去福利或面临负债[59] - 公司信贷安排无债务金额或百分比限制，可能增加违约风险和偿债要求[61] - 若无法维持当前信用评级，将对公司资金成本、流动性和资本市场准入产生不利影响[66] - 公司出售公寓社区可能面临监管或经济障碍，限制流动性和财务灵活性[72] 业务运营模式 - 公司作为多户租赁公寓社区开发商，通过区域办公室获取当地市场信息来识别开发机会[12] - 公司开发时通常自行担任总承包商和施工经理，特殊情况会选用第三方[14] - 公司出售不再符合长期战略或市场条件有利的资产，重新配置资金以发展、重建和收购社区[20] - 公司核心竞争力使其在收购目标时具有选择性，收购有助于快速进入市场和平衡投资组合[22] - 公司通过创新积极的物业管理策略增加运营收入，同时控制运营费用增长[23][24] 公司基本信息 - 公司1978年在加利福尼亚州注册成立，1995年在马里兰州重新注册，截至2020年1月31日有3122名员工[39] 政策法规影响 - 2019年加利福尼亚州对房龄超过15年的社区实施全州范围租金管制，租金涨幅限制为10%或5%加当地消费者物价指数（CPI）中的较低值[49] - 2019年纽约州对受租金管制和租金稳定的单元采用新规则，修订并限制续租租金的计算方式[49] - 加利福尼亚州州长有权宣布地方或全州紧急状态，限制公司新租和续租租金涨幅不超过紧急状态宣布时租金的10%[49] 业务风险 - 公司公寓租赁大多为一年或更短租期，租金收入受市场租金下降影响更快[50] - 公司面临来自其他房地产投资者、公寓运营商、公寓和单户住宅的竞争[34] - 公司开发和重建公寓社区面临规划、施工、融资等多方面风险[40] - 市场和经济条件不利变化会影响公司房产的入住率、租金、运营费用和市场价值[45] - 资本和信贷市场波动会影响公司资本获取和成本，进而影响业务活动、股息、收益和股价[53] - 公司收购活动可能面临物业表现不及预期和成本估算不准确的风险[75] - 公司信息技术运营若出现安全问题，可能对业务、运营和财务状况产生负面影响[86] - 公司面临地震、恶劣天气、气候变化、恐怖主义等风险，可能导致损失超过保险范围，影响财务状况和经营成果[94][96][97][98][99] - 公司可能因未遵守数据隐私、数据收集和信息安全等法律法规而面临责任和成本[91] - 社交媒体的使用可能导致公司品牌受损或信息泄露[92] - 公司可能因环境问题承担调查、修复成本和责任，影响借款、开发、销售或租赁受影响的房产[104] - 公司的成功部分取决于能否吸引和留住关键人员，人员流失可能对公司产生不利影响[112] - 美国会计准则的变化可能对公司的运营报告产生重大不利影响[118][119] 业务数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有约78.7万平方英尺可出租零售空间，2019年租赁零售空间的总租金收入为3262.7万美元，占总收入的1.4%[30] - 截至2019年12月31日，公司当前运营社区中5.2%的公寓住宅受收入限制[59] - 2019年，公司租赁的零售/商业空间的总租金收入占总收入的1.4%[78] - 公司对非合并房地产实体的投资权益在20.0%至50.0%之间[83] 股权相关 - 公司宪章授权董事会可不经股东批准发行最多5000万股优先股[122] - 为维持REIT资格，公司规定任何单一股东不得直接、间接或实益拥有超过已发行和流通的任何类别或系列股票的9.8%，养老金计划和共同基金可拥有最多15% [123] 利率互换与债务数据 - 2019年公司结算2.5亿美元2018年签订的远期利率互换协议，同年签订3.5亿美元远期利率互换协议以降低2020年部分预期债务发行活动的利率波动影响，截至2019年12月31日仍未到期[332] - 2020年2月，公司在定价7亿美元2030年到期、利率2.30%的无担保票据时，结算3.5亿美元远期利率互换协议[332] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可变利率债务未偿还余额分别为10.2615亿美元和11.6914亿美元，信贷安排下无未偿还金额[334] - 若2019年和2018年可变利率债务利率提高100个基点，公司每年产生的利息将分别增加约1122.1万美元和1496.3万美元[334] - 截至2019年12月31日，公司未偿还本金总额73.55371亿美元的债务证券和应付票据的估计总公允价值为75.95918亿美元，其中合同固定利率债务公允价值为66.75131亿美元[336] - 若截至2019年12月31日利率提高100个基点，固定利率债务的公允价值将减少约7.205亿美元[336] 利率风险管理 - 公司面临的市场风险主要来自金融工具的市场利率变化，无其他重大市场风险暴露[331] - 公司使用利率保护协议进行风险管理和满足某些贷款人要求，而非用于交易或投机[332] - 公司拥有利率上限，可有效限制浮动利率借款的利息支出[333] - 提供利率上限和互换协议的交易对手为信用评级A或更高的主要金融机构，公司认为目前不存在交易对手违约风险[335] - LIBOR逐步淘汰并向SOFR过渡，可能对公司融资成本、运营和现金流产生不利影响[64]