投资组合结构变化 - 截至2020年6月30日，投资组合中约75%为住宅抵押贷款，14%为机构商业抵押支持证券，10%为非机构住宅抵押支持证券，1%为机构仅息证券；2019年12月31日，对应比例分别为55%、26%、11%、8%[282] - 截至2020年6月30日，非机构RMBS占投资组合摊余成本的10.0%，机构RMBS占0.8%，机构CMBS占13.8%，项目贷款占13.6%，贷款投资占75.4%[369] 宏观政策环境 - 2020年第一季度，美联储将目标基准利率降至0%-0.25%，并实施量化宽松计划等措施以增强流动性[286] - 2020年3月美联储将联邦基金利率目标区间降至0 - 0.25%[438] 业务交易情况 - 2020年上半年，公司完成9.05亿美元住宅抵押贷款交易，第一季度发起两笔8.83亿美元证券化交易，第二季度发起两笔7.15亿美元证券化交易，7月初发起一笔3.38亿美元证券化交易[292] - 2020年4月，公司完成发行3.74亿美元2023年到期、利率7.00%的可转换优先票据，扣除承销折扣和发行成本后，收到3.62亿美元[294] - 2020年上半年，公司购买12亿美元投资，出售66亿美元投资，并收到16亿美元与机构MBS、非机构RMBS和贷款投资组合相关的本金还款[366] 金融工具持有情况 - 截至2020年6月30日，公司未持有任何利率对冲工具[283] 融资情况 - 截至2020年6月30日，公司未偿还的有担保融资协议约为59亿美元，较2019年12月31日的134亿美元减少约56%[293] - 2020年公司已获得13亿美元非按市值计价的非机构和贷款融资，以及11亿美元2021年或更晚到期的长期信贷融资[293] - 非按市值计价和长期非机构及贷款融资约占2020年6月30日信贷回购安排的78%[293] - 2020年6月8日，公司与某些贷款人签订4亿美元高级有担保、非按市值计价的信贷协议，质押约5.5亿美元现有资产，包括约4.82亿美元证券[295] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司RMBS和贷款有担保融资协议的总本金分别为57.43417亿美元和134.27545亿美元，加权平均借款利率分别为2.93%和2.52%[390] - 2020年6月30日，公司与16家交易对手签订了有担保融资协议，而2019年12月31日为31家，质押证券分别为74亿美元和154亿美元[399][401] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司总计息债务的账面价值分别约为147亿美元和217亿美元，杠杆比率分别约为4.3:1和5.5:1[398] - 2020年6月30日，以机构IO投资、机构CMBS、非机构RMBS和贷款为抵押的有担保融资协议加权平均haircut分别为30.8%、5.0%和28.9%，2019年12月31日分别为5.0%、5.0%和22.9%[394] - 2020年第二季度末，公司平均回购余额为65.36264亿美元，期末回购余额为59.44201亿美元[397] - 截至2020年6月30日，与各国对手方的有担保融资协议总额为57.43417亿美元，风险敞口为17.26233亿美元[407] - 2020年6月8日签订4亿美元高级有担保、非按市值计价的信贷协议，质押约5.5亿美元现有资产，发行认股权证，可购买2030万股普通股，占发行后普通股约7.7%[412] 证券转换与股权相关 - 截至2020年6月30日，约2.99亿美元优先票据已转换为约4600万股普通股[294] - 公司向贷款人发行认股权证，可购买总计2030万股普通股，占发行认股权证股份后普通股约7.7% [295] - 2020年3月13日，公司宣布重新授权1.5亿美元普通股回购计划，截至2020年6月30日，已回购约2200万美元普通股[298] - 2020年第一季度回购约140万股普通股，均价15.34美元/股，共花费2200万美元[404] - 2020年第二季度发行约4600万股普通股用于转换2.99亿美元可转换优先票据[404] - 2020年3月董事会重新授权1.5亿美元用于股票回购计划，该授权无到期日[403] 股息派发 - 2020年第二季度和上半年，公司分别宣布向普通股股东派发7000万美元和1.64亿美元股息，即每股0.30美元和0.80美元[299] - 2020年第二季度和上半年分别宣布向普通股股东分红7000万美元和1.64亿美元，即0.30美元/股和0.80美元/股；2019年同期分别为9500万美元和1.88亿美元，即0.50美元/股和1.00美元/股[405] 财务业绩指标 - 截至2020年6月30日，公司每股账面价值为10.63美元，较2019年12月31日的16.15美元下降[297] - 2020年第二季度，公司归属于普通股股东的净亏损为7300万美元，即每股平均基本亏损0.37美元，2019年同期为净利润4000万美元，即每股平均基本盈利0.22美元[308] - 2020年上半年，公司归属于普通股股东的净亏损为4.63亿美元，即每股平均基本亏损2.39美元，2019年同期为净利润1.41亿美元，即每股平均基本盈利0.75美元[309] - 2020年第二季度，公司利息收入降至2.46亿美元，较2019年同期减少9400万美元，降幅28%；上半年降至5.46亿美元，较2019年同期减少1.44亿美元，降幅21% [311] - 2020年第二季度，公司利息支出降至1.29亿美元，较2019年同期减少6900万美元，降幅35%；上半年降至2.71亿美元，较2019年同期减少1.30亿美元，降幅32% [312] - 2020年第二季度GAAP利息收入为245,922美元，GAAP利息支出为129,256美元，GAAP净利息收入为116,666美元，经济净利息收入为121,024美元[317] - 2020年6月30日，机构RMBS平均余额为132,915千美元，利息为682千美元，平均收益率为2.1%；2019年6月30日平均余额为8,866,523千美元，利息为73,652千美元，平均收益率为3.3%[321] - 2020年6月30日，总利息赚取资产平均余额为17,317,522千美元，利息为245,889千美元，平均收益率为5.7%；2019年6月30日平均余额为24,829,868千美元，利息为337,677千美元，平均收益率为5.4%[321] - 2020年6月30日，计息负债总平均余额为14,995,904千美元，经济利息支出为124,865千美元，经济平均资金成本为3.3%；2019年6月30日平均余额为22,584,501千美元，经济利息支出为194,187千美元，经济平均资金成本为3.4%[321] - 2020年6月30日，经济净利息收入为121,024千美元，净利息利差为2.4%；2019年6月30日经济净利息收入为143,490千美元，净利息利差为2.0%[321] - 2020年6月30日，净利息赚取资产为2,321,618千美元，净利息利润率为2.8%；2019年6月30日为2,245,367千美元，净利息利润率为2.3%[321] - 2020年6月30日，利息赚取资产与计息负债的比率为1.15；2019年6月30日为1.10[321] - 2020年上半年，总利息赚取资产平均余额为20,176,088千美元，利息为544,891千美元，平均收益率为5.4%；2019年上半年平均余额为25,127,161千美元，利息为686,495千美元，平均收益率为5.5%[324] - 2020年上半年，计息负债总平均余额为17,682,793千美元，经济利息支出为273,334千美元，经济平均资金成本为3.1%；2019年上半年平均余额为22,640,967千美元，经济利息支出为391,676千美元，经济平均资金成本为3.5%[324] - 2020年上半年，经济净利息收入为271,557千美元，净利息利差为2.3%；2019年上半年经济净利息收入为294,819千美元，净利息利差为2.0%[326] - 2020年第二季度经济净利息收入从2019年同期的1.43亿美元降至1.21亿美元，减少2200万美元；2020年上半年从2019年同期的2.95亿美元降至2.72亿美元，减少2300万美元[327] - 2020年第二季度和上半年净息差分别较2019年同期增加40和30个基点，净利息收益率分别增加50和40个基点[327] - 2020年第二季度平均生息资产从2019年同期的22亿美元增至23亿美元，增加7600万美元；2020年和2019年上半年均为25亿美元[327] - 2020年第二季度平均付息负债较2019年同期减少80亿美元，经济利息支出减少6900万美元[331] - 2020年第二季度和上半年信贷损失拨备分别减少450万美元和增加180万美元[333] - 2020年第二季度公司无衍生品，2019年同期衍生品净损失2.37亿美元；2020年上半年衍生品净损失3.04亿美元，2019年同期为4.42亿美元[339] - 2020年上半年公司支付4.64亿美元终止名义价值41亿美元的利率互换协议，2019年同期支付2.03亿美元终止名义价值28亿美元的协议[340] - 2020年第二季度和上半年公司短期国债期货净实现损失分别为1400万美元、3500万美元和2600万美元[341] - 2020年第二季度和上半年公司按公允价值计量的金融工具净未实现损失分别为1.72亿美元和4.33亿美元，2019年同期为净未实现收益1.91亿美元和3.92亿美元[342] - 2020年第二季度和上半年公司投资销售净实现收益分别为2600万美元和1.02亿美元，2019年同期分别为净实现损失800万美元和净实现收益100万美元[345] - 2020年第二季度核心收益为7600万美元，摊薄后每股0.32美元，较2019年同期的9900万美元和每股0.53美元下降2300万美元和0.21美元[362] - 2020年第二季度经济净利息收入为1.21亿美元，较2019年同期的1.43亿美元下降2200万美元，占平均权益的比例较2019年同期增加9个基点[365] - 2020年第二季度、第一季度、2019年第四季度、第三季度和第二季度的收益分别为2.1527亿美元、2.3518亿美元、2.4831亿美元、2.2134亿美元和1.9144亿美元[351] - 2020年和2019年第二季度薪酬和福利成本分别为1000万美元和1200万美元，2020年和2019年上半年分别为2300万美元和2600万美元[351] - 2020年和2019年第二季度G&A费用分别为700万美元和600万美元，2020年和2019年上半年均为1200万美元[352] - 2020年和2019年第二季度证券化交易费用分别为500万美元和81.3万美元，2020年和2019年上半年分别为1000万美元和89.5万美元[353] - 2020年和2019年第二季度服务费用均为900万美元，2020年和2019年上半年分别为1900万美元和1800万美元[354] 会计政策变更 - 公司自2020年1月1日起采用当前预期信用损失（CECL）会计指引[307] 资产相关指标 - 公司住宅抵押贷款的92%（即120亿美元）位于根据公认会计原则合并在资产负债表上的证券化信托中，这些信托已向第三方发行83亿美元证券化债务[291] - 截至2020年6月30日，利息赚取资产为179.41亿美元，有息负债为146.70亿美元，GAAP杠杆率为4.3:1，GAAP追索杠杆率为1.8:1[369] 非机构高级抵押贷款支持证券指标 - 2020年6月30日非机构高级抵押贷款支持证券本金或名义价值为1697252000美元，加权平均收益率16.8%，3个月提前还款率9.3%，12个月提前还款率9.5%，3个月CDR为2.3%，12个月CDR为3.5%，加权平均损失严重程度52.0%，加权平均信用增强2.8%[370] - 2019年12月31日非机构高级抵押贷款支持证券本金或名义价值为2024567000美元，加权平均收益率20.8%，3个月提前还款率9.6%，12个月提前还款率9.3%，3个月CDR为4.5%，12个月CDR为4.5%，加权平均损失严重程度48.7%，加权平均信用增强3.8%[372] 可 accretable 折扣情况 - 2020年6月30日可 accretable 折扣（扣除溢价