公司历史与业务概况 - 公司自1991年成立以来，已累计发行约160亿美元的汽车合同，主要通过从经销商处购买零售分期付款合同[101] - 截至2019年9月30日，公司管理的汽车合同组合总额为24.126亿美元，较2018年同期增长2.9%[101][121] - 截至2019年9月30日，公司已进行了83次汽车合同证券化，其中20次仍在活跃状态[106] - 公司通过证券化交易和仓库信贷设施为主要资金来源，2019年前九个月发行了7.262亿美元的新证券化信托债务[188] - 公司计划通过控制汽车合同购买率来管理流动性，以匹配可用资本[192] - 公司流动性受证券化信托中现金释放的影响，具体取决于信用增强水平和汽车合同池中的拖欠或净损失水平[193] 财务表现 - 2019年前九个月，公司购买了7.553亿美元的汽车合同，较2018年同期下降16.3%[101] - 2019年第三季度，公司收入为8550万美元，同比下降10.6%，主要原因是利息收入下降[114] - 2019年第三季度，利息收入为8350万美元，同比下降10.8%，主要原因是按公允价值计量的应收款项的利息收益率下降[114] - 公司2019年前九个月收入为2.601亿美元，同比下降12.9%，主要原因是利息收入减少[141] - 利息收入从2018年的2.915亿美元下降至2019年的2.538亿美元，降幅为12.9%，主要由于按公允价值计量的应收款项利息收益率下降[141] - 公司2019年前九个月总运营费用为2.518亿美元，同比下降11.5%，主要由于信贷损失准备减少[146] - 公司2019年前九个月净利息收入为1.708亿美元，同比下降21.1%，净利息收益率为9.5%，同比下降2.7个百分点[157] - 按公允价值计量的应收款项利息收益率从2018年的10.1%下降至2019年的9.9%，主要由于预期损失增加[158] - 公司2019年前九个月购买合同金额为7.553亿美元，同比增长16.1%，合同数量为42,534份，同比增长9.8%[147] - 管理投资组合的未偿余额从2018年的23.429亿美元增加至2019年的24.126亿美元，增幅为3.0%[147] 成本与费用 - 2019年第三季度，公司员工成本为2030万美元，同比增长7.7%，占总运营费用的24.5%[121] - 2019年第三季度，公司利息支出为2790万美元，同比增长8.3%，占总运营费用的33.8%[124] - 员工成本从2018年的5930万美元下降至2019年的5900万美元，降幅为0.4%，主要由于股票补偿费用减少[147] - 利息支出从2018年的7510万美元增加至2019年的8290万美元，增幅为10.5%，主要由于证券化信托债务增加[148] - 销售费用增加了3万美元，达到440万美元，截至2019年9月30日的三个月期间[137] - 销售费用增加70.1万美元，增幅5.3%，达到1390万美元，占运营总费用的5.5%[161] - 截至2019年9月30日的三个月期间，所得税费用为99.1万美元，有效税率为35.0%[139] - 所得税费用为290万美元，有效税率为35.0%，相比去年同期的440万美元和31.7%的有效税率有所上升[163] 债务与融资 - 公司目前短期融资能力为3亿美元，由三个信贷额度组成，分别于2012年、2015年和2015年设立[109] - 证券化信托债务利息增加了150万美元，增幅为6.8%，截至2019年9月30日的三个月期间[125] - 证券化信托债务的平均余额增加了1.8%，达到21.659亿美元，截至2019年9月30日的三个月期间[125] - 次级可续期票据的利息支出增加了2000美元，平均余额下降了9.1%，至1510万美元，截至2019年9月30日的三个月期间[128] - 仓库债务的利息支出增加了58万美元，增幅为31.8%，截至2019年9月30日的三个月期间[129] - 2018年5月16日完成的4000万美元证券化剩余权益融资，截至2019年9月30日的三个月期间利息支出为95.6万美元[130] - 证券化信托债务的平均余额从2018年的21.375亿美元增加至2019年的21.784亿美元，增幅为1.9%[150] - 截至2019年9月30日，公司债务总额约为22.791亿美元，其中20.665亿美元为证券化信托债务，1.578亿美元为仓库信贷额度债务[195] - 自2018年9月30日以来，公司证券化信托债务增加了3220万美元，仓库信贷额度债务增加了3010万美元[195] - 公司于2018年5月16日完成了4000万美元的证券化，截至2019年9月30日，该证券化债务仍有4000万美元未偿还[195] - 公司仓库信贷设施包含各种财务契约，要求维持最低流动性水平和净资产，并不得超过最大杠杆水平[194] - 截至2019年9月30日，公司遵守了所有财务契约[194] 信用与风险管理 - 截至2019年9月30日的三个月期间，信贷损失准备金为1990万美元，同比下降1210万美元，降幅为37.8%[136] - 信用损失拨备为6430万美元，同比下降4370万美元，降幅40.4%，占运营总费用的25.5%[160] - 公司对2017年12月之前产生的应收账款采用信用损失拨备，而2018年1月之后的应收账款则按公允价值计量[160] - 公司通过监控拖欠率和净冲销率来调整信用损失拨备[160] - 总拖欠金额为3.29095亿美元，占服务组合总额的13.5%[167] - 年度化净冲销率为8.0%，相比去年同期的7.9%有所上升[170] - 公司对临时现金流问题的借款人提供一个月付款延期，通常在任何12个月内不超过两次延期[171] - 截至2019年9月30日，2012年获得延期的账户中有60.3%已全额支付或仍在活跃状态[175] - 2018年获得延期的账户中有78.4%在2019年9月30日时已全额支付或仍在活跃状态[175] - 2019年前九个月，公司平均每月授予5,152个延期，占平均未偿还账户的2.9%[177] - 公司信用损失准备是一个前瞻性声明，取决于对未来冲销和回收率的估计[198] 现金流与投资活动 - 2019年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为1.7亿美元，同比增长1,140万美元[186] - 2019年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为1.777亿美元，去年同期为1.577亿美元[187] - 2019年前九个月，公司融资活动产生的净现金流为1,490万美元，去年同期为净使用460万美元[188] - 截至2019年9月30日，公司拥有880万美元的无限制现金和1.428亿美元的可用借款额度[192] - 2019年前九个月，公司完成了三笔总计7.262亿美元的证券化交易[192] 未来展望与风险 - 公司未来运营计划若未能产生足够的现金流和收益，可能影响其偿还债务的能力[196] - 影响公司收入的因素包括现有汽车合同池的现金释放水平、融资条件以及经销商出售汽车合同的意愿[198] - 影响公司费用的因素包括市场竞争条件和利率水平[198]