公司概况 - 公司是美国领先的企业对企业贸易展会运营商，运营超55个贸易展会及众多面对面活动，2018年活动连接超50万名全球参会者和参展商，占用超700万净平方英尺展览空间[14] - 截至2018年12月31日，公司约有488名员工，与员工关系良好[90] - 公司有四个主要办公室，还有多个较小办公地点，均从第三方租赁[192] 业务发展与收购 - 自2013年Onex收购后，公司通过有机增长和收购扩大活动组合，共收购17个行业领先活动，总代价约6.63亿美元[16] - 2014年1月，公司以3.35亿美元收购George Little Management，显著扩大在多个行业的影响力[17] - 2015年完成4次收购，包括医疗保健、披萨、平面设计和工业紧固件等领域的活动[18] - 2016年完成6次收购，涉及礼品、泳装、汽车零售、路面铺设等多个行业[20] - 2017年完成4次收购，涵盖家庭技术、商业无人机、雪上运动等市场[21] - 公司计划持续进行收购，但收购增长战略存在多种风险[106] 上市相关 - 2017年5月3日，公司完成1782.5万股普通股的首次公开募股，出售1033.3333万股，净收益1.591亿美元，Onex管理的基金出售749.1667万股[22] - 公司普通股自2017年4月28日在纽约证券交易所上市，股价可能因多种因素波动[156] - 公司普通股于2017年4月28日在纽约证券交易所上市，代码“EEX”，2019年2月15日登记持有人约23名[198] - 成为上市公司使公司产生并将继续产生大量费用，难以估计成本且可能面临保险、人才等问题[169][171] 业务领域与活动 - 礼品、家居及一般商品领域运营10个贸易展会，包括每年在拉斯维加斯举办两次的ASD和在纽约举办两次的NY NOW [29,30,31] - 体育领域运营17个贸易展会，如每年举办三次的Outdoor Retailer和每年在奥兰多举办两次的Surf Expo [39,40,41] - 公司在设计与建筑行业运营8个贸易展会，涵盖建筑、酒店和室内设计等领域[46] - 公司在技术行业运营7个贸易展会，该领域是2014年通过GLM收购进入的[56] - 公司在珠宝行业运营5个贸易展会，目标是高端和中端珠宝市场[63] - 公司在其他领域运营10个贸易展会，涉及摄影、食品、医疗、工业和军事等行业[67] - 公司目前运营超过90个其他活动，包括B2B会议、主办买家活动等[75] - 2017年1月公司在纽约推出Active Collective活动，2018年8月推出夏季Active Collective活动[45] - 2017年10月公司成功推出Pizza & Pasta Northeast贸易展会[69] - 2019年起GlobalShop将与IRCE和RFID类别共同举办名为“RetailX”的活动[50] - BDNY展会每年11月在纽约举办，吸引超8000名专业人士和超750家制造商参与[49] 收入结构与季节性 - 2018年公司通过现场活动产生93%的收入，其余7%来自其他营销服务[26] - 2018年其他营销服务（印刷出版物和数字媒体产品）占公司全年收入的7%[84] - 2018年公司贸易展收入在第一、二、三、四季度分别占比37%、21%、27%、15%，业务具有季节性[87] - 2018年公司前五大展会占总收入的28.5%，分别是ASD Market Week March、ASD Market Week August、NY NOW Summer、NY NOW Winter和KBIS[104] 风险因素 - 2008 - 2013年国内房地产市场低迷对KBIS业绩产生负面影响[96] - 2018年公司推出六个新活动，开发新展会可能导致初期运营亏损[101] - 2018年公司推出了6个新活动，新展会或新举措的推出可能不成功并消耗大量资源[125] - 高级管理团队或关键员工流失、无法吸引和保留合格人员，可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[111] - 公司使用第三方代理销售展会展位，可能面临声誉和法律风险，且代理销售努力的减少或停止会影响展会参与度和公司业绩[114] - 立法、监管和政府政策的变化，如移民政策、国际贸易政策、金融立法等，可能对公司业务产生重大不利影响[115] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司服务的市场和行业产生负面影响，进而损害公司利益[118] - 公司未来有效所得税税率可能受递延税资产和负债估值、股价、税法等变化的影响，税务检查可能导致意外税务负债[119] - 外部承包商服务的损失或中断、工会罢工或停工，可能导致展会服务延迟、声誉受损和成本增加[120][121] - 行业协会停止有效赞助和营销展会、无法建立新关系，可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[123][124] - 公司信息技术系统可能受到破坏，无法保护员工或客户数据，可能导致业务中断、声誉受损和法律责任[130][131][133] - 公司可能面临声誉损害、重大诉讼、无法充分利用可抵扣摊销费用等风险[135][136][138] - 公司高额债务可能带来多种不利后果，且可能会增加更多债务[139][140][142] - 公司可能面临证券诉讼，这会带来高额成本并分散管理层注意力[158] 股权结构与治理 - 截至2018年12月31日，Onex实益持有约4710万股公司普通股，占已发行普通股约65.7%，可控制公司重大决策[160] - 公司七名董事中有两名与Onex有关联，可能存在利益冲突[161] - 公司是纽约证券交易所规则意义上的“受控公司”，可豁免某些公司治理要求[163] - 公司打算继续利用“新兴成长公司”的豁免规定，不确定是否会使普通股对投资者吸引力降低[167][168] - 若未能维持有效的财务报告内部控制，可能导致财务报表重大错报和重述[172][173] - 截至2018年12月31日，公司有71591013股普通股流通，约2400万股可自由交易，约4750万股为受限证券[177] - 公司章程和特拉华州法律的某些条款有反收购作用，可能阻碍第三方收购公司[186] - 公司修订并重述的公司章程规定，特拉华州衡平法院是公司与股东间纠纷的专属管辖地[189] - 公司作为控股公司依靠子公司的股息、分配和资金转移，子公司支付股息的能力受当地法律和合同安排限制[190] 股票回购与股息 - 2018年11月20日，董事会授权2000万美元的股票回购计划，可在2019年12月31日前进行[199] - 2018年第四季度，公司共回购1627248股普通股，11 - 12月平均每股支付价格分别为11.93美元和11.94美元[200] - 公司董事会虽授权了股票回购计划，但不能保证完全完成或提升股东长期价值[180] - 2018年第一季度每股股息0.07美元，第二、三、四季度每股股息0.0725美元，2019年第一季度预计每股股息0.0725美元，未来股息支付受多种因素限制[182] - 公司股息政策存在风险，可能影响增长、运营资金和借款能力[184] - 公司可能不按股息政策支付股息，股息的宣派和支付由董事会决定[185] - 2018年12月31日宣布每股普通股股息为0.0725美元[212] 财务数据 - 展示了2014 - 2018年选定合并财务数据，数据来自经审计的合并财务报表[204] - 2018年公司营收3.807亿美元，较2017年的3.417亿美元增长11.4%[207] - 2018年公司净亏损2510万美元，而2017年净利润为8180万美元[207] - 2018年基本每股净亏损0.34美元，2017年基本每股净利润1.19美元[207] - 2018年经营活动提供净现金1.039亿美元，较2017年的1.108亿美元下降6.2%[207] - 2018年投资活动使用净现金7470万美元，较2017年的9550万美元下降21.8%[207] - 2018年融资活动使用净现金1960万美元，较2017年的1930万美元增加1.6%[207] - 截至2018年12月31日，公司总资产15.8亿美元，较2017年的16.379亿美元下降3.5%[207] - 截至2018年12月31日，公司总债务5.699亿美元，较2017年的5.542亿美元增加2.8%[207] - 2018年销售、一般和行政费用中包含920万美元的合同终止、收购相关交易等成本[209] - 2018年无形资产减值费用为1.043亿美元，用于使某些商标和客户相关无形资产的账面价值与隐含公允价值一致[207][209] - 2018年12月31日营收为5700万美元，2018年9月30日为1.031亿美元[212] - 2018年12月31日成本为2040万美元，2018年9月30日为2590万美元[212] - 2018年12月31日销售、一般和行政费用为3180万美元，2018年9月30日为2970万美元[212] - 2018年12月31日折旧和摊销费用为1260万美元，2018年9月30日为1140万美元[212] - 2018年12月31日无形资产减值费用为1.043亿美元[212] - 2018年12月31日运营亏损为1.121亿美元，2018年9月30日运营收入为3610万美元[212] - 2018年12月31日税前亏损为1.201亿美元，2018年9月30日税前收入为2880万美元[212] - 2018年12月31日净亏损为9000万美元，2018年9月30日净收入为2090万美元[212] - 2018年12月31日基本每股亏损为1.24美元，2018年9月30日基本每股收益为0.29美元[212] 债务情况 - 截至2018年12月31日，公司有5.289亿美元可抵扣摊销费用，可在15年内按比例使用[138] - 截至2018年12月31日，公司经修订和重述的定期贷款安排下有5.365亿美元未偿还借款，经修订和重述的循环信贷安排下有4000万美元额外借款能力[139] - 公司可根据不同情况增加额外债务，增量贷款有不同杠杆比率限制，还可增加一定金额，截至2018年12月31日，定期贷款安排下有5.299亿美元未偿还借款，循环信贷安排下有1.091亿美元额外借款能力[144] - 经修订和重述的定期贷款安排和循环信贷安排分别于2024年5月和2022年5月到期[148] - 假设无提前还款且循环信贷安排全额提取，利率每变动0.125%，公司经修订和重述的高级有担保信贷安排下的年度利息费用将变动140万美元[151] - 经修订和重述的循环信贷安排要求公司遵守5.50:1.00的总第一留置权净担保杠杆比率测试，当未偿还借款等超过总承诺的35%时按季度测试[152] 市场对比 - 提供了公司普通股与罗素2000指数和道琼斯商业支持服务指数从2017年4月28日至2018年12月31日的年度累计股东总回报百分比变化对比图[203] 行业竞争 - 美国每年约举办9400场B2B贸易展，行业竞争因垂直领域而异[85] 管理层变动 - 2018年11月8日公司原CEO辞职，CFO担任临时CEO，目前正在寻找永久CEO[109] 活动保险 - 公司活动取消保险到2020年底，为活动和会议总收入提供100%单独赔偿和50%的总赔偿[92] 展位销售 - 公司贸易展展位销售NSF续约率高，预计大部分收入仍来自向参展商出售展位[108]