公司基本信息与架构 - [公司将在提交2019年12月31日结束的纳税年度的纳税申报单时选择作为房地产投资信托基金（REIT）纳税][391] - [2019年3月1日，公司从特拉华州有限责任公司转换为特拉华州公司，并更名为Ellington Financial Inc.][392] - [截至2020年6月30日，公司在运营合伙企业中的所有权权益约为98.8%，其余约1.2%为非控股权益][377] 公司财务状况 - [截至2020年6月30日，回购协议和其他有担保借款的未偿还借款为22亿美元，其中约39%（即8.516亿美元）与机构RMBS持有量有关][385] - [截至2020年6月30日，公司有8600万美元未偿还的无担保长期债务，到期日为2022年9月，利率为5.50%][386] - [截至2020年6月30日，公司普通股每股账面价值为15.67美元，债务与权益比率为2.7:1，不包括美国国债回购协议的有追索权债务与权益比率为1.5:1][388] - [截至2020年6月30日，公司总资产32亿美元，总负债24亿美元；截至2019年12月31日，总资产43亿美元，总负债35亿美元][473] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司投资分别为29亿美元和40亿美元；总负债中卖空证券和金融衍生品投资分别为6630万美元和1.01亿美元][473] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司净空头TBA名义头寸分别为3亿美元和11亿美元，净空头TBA名义头寸规模下降][474] - [截至2020年6月30日，公司回购协议未偿还债务约13亿美元，资产包括8.963亿美元的机构RMBS和7.212亿美元的信贷资产；截至2019年12月31日，未偿还债务约24亿美元，资产包括19亿美元的机构RMBS和8.303亿美元的信贷资产][481] - [截至2020年6月30日，公司其他有担保借款总额为8988万美元，用于为1.016亿美元的非QM贷款和REO等融资；截至2019年12月31日，其他有担保借款总额为7447万美元，用于为8434万美元的非QM贷款和REO等融资][482] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司债务与权益比率分别为2.7:1和3.8:1；不包括美国国债回购协议，有追索权债务与权益比率分别为1.5:1和2.6:1][483] - [截至2020年6月30日，公司股权从2019年12月31日的8.687亿美元降至8.377亿美元，减少约3100万美元，主要包括净亏损8790万美元、股息3500万美元等][484] - [截至2020年6月30日，股东权益为8.009亿美元][484] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，回购协议未偿还借款分别为13亿美元和24亿美元][536] - [截至2020年6月30日，回购协议加权平均剩余期限为110天，加权平均借款利率为1.47%；截至2019年12月31日，加权平均剩余期限为91天，加权平均借款利率为2.37%][536] - [截至2020年6月30日，信用资产、机构RMBS资产和整体的加权平均合同减记率分别为36.2%、6.5%和19.8%；2019年12月31日分别为29.3%、5.0%和12.3%，增长主要因新冠疫情导致市场条件波动和流动性压力][534] - [截至2020年6月30日，回购协议下季度末未偿还借款为12.94549亿美元，平均未偿还借款为15.20985亿美元，任何月末的最大未偿还借款为17.0962亿美元；截至2019年12月31日，对应数据分别为24.453亿美元、21.19394亿美元和24.453亿美元][540] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，其他担保借款分别为8.988亿美元和7.447亿美元，对应抵押品公允价值分别为10.16亿美元和8.434亿美元][540] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，高级票据未偿还金额均为8600万美元，利率5.50%，2022年9月到期][541] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，回购协议风险敞口分别约为3339万美元和3484万美元][542] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，衍生品合约（不包括TBAs）风险敞口分别约为1340万美元和2640万美元，初始保证金分别为770万美元和1420万美元][545] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，远期结算TBA和机构过手证券风险敞口分别约为630万美元和420万美元][546] - [截至2020年6月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物分别约为1.465亿美元和7230万美元][547] 公司股权交易 - [2020年1月24日，公司完成了529万股普通股的后续发行，净收益为9530万美元][389] - [在截至2020年6月30日的六个月内，公司回购了288172股普通股，平均每股价格为10.53美元，总成本为300万美元][390] - [2020年上半年回购288172股，平均每股价格10.53美元，总成本300万美元；自回购计划开始至2020年8月7日，共回购701965股，平均每股价格13.36美元，总成本940万美元，还有848035股的回购授权][549] - [2020年1月24日完成后续发行529万股普通股，扣除承销折扣和发行成本后净收益9530万美元][550] 公司投资策略与资产类别 - [公司的目标资产类别包括美国和欧洲的投资，预计将继续投资这些资产类别，并通过一个或多个国内应税REIT子公司持有部分资产][394] - [公司的商业抵押贷款通常为2 - 10年的首笔留置权贷款，截至2020年6月30日，所有商业抵押贷款均为首笔留置权贷款][404] - [公司专注于余额低于2000万美元的小额贷款和/或竞争较小的贷款套餐][406] - [公司的美国消费者贷款组合主要由无担保贷款组成，也包括有担保汽车贷款][408] - [公司的住宅过渡贷款通常为固定利率、仅付利息的贷款，期限为6 - 24个月][418] - [公司的机构RMBS资产主要集中在指定池，包括由ARM、混合ARM或固定利率抵押贷款支持的过手证书][399][400] - [公司保留CLO证券化的部分份额，CLO证券化能为相关抵押品池提供长期、锁定的融资][401] - [公司收购CMBS，多数CMBS采用优先/次级结构，公司重点关注B级部分][402][403] - [公司参与“过桥”贷款的发起，此类贷款期限较短、利率较高][405] - [公司利用TBA交易管理投资策略相关风险，TBA交易在税收上多被视为套期保值交易][409][410] - [公司的其他投资资产包括房地产、对贷款发起人的战略债务和/或股权投资等][420] 公司资产规模变化 - [公司长期机构RMBS投资组合规模减少10%，从3月31日的10.16亿美元降至6月30日的9.132亿美元][431] - [公司长期信贷投资组合基本不变，6月30日为19.96亿美元，3月31日为19.98亿美元；剔除未保留部分后减少约14%，从1.457亿美元降至1.257亿美元][432] 公司财务业绩 - [2020年Q2归属于普通股股东的净收入为3730万美元，2019年同期为1260万美元，主要因其他收入和净利息收入增加，部分被费用增加抵消][493] - [2020年Q2利息收入为3930万美元，2019年同期为3850万美元，包含持仓的息票支付、净增值和摊销及现金余额利息][494] - [2020年Q2信贷组合利息收入为3590万美元，2019年同期为2860万美元，因信贷组合规模增大，部分被较低平均资产收益率抵消][495] - [2020年Q2机构RMBS利息收入为340万美元，2019年同期为950万美元，因机构投资组合规模变小和平均资产收益率降低][496] - [2020年Q2信贷组合平均持仓19.96亿美元，加权平均收益率7.19%；机构投资组合平均持仓9.23亿美元，加权平均收益率1.47%；总平均持仓29.19亿美元，加权平均收益率5.38%][497] - [2019年Q2信贷组合平均持仓13.73亿美元，加权平均收益率8.32%；机构投资组合平均持仓12.70亿美元，加权平均收益率2.99%；总平均持仓26.42亿美元，加权平均收益率5.76%][497] - [2020年上半年核心收益为4333.1万美元，2019年同期为2909.7万美元][491] - [2020年Q2核心收益为2007.5万美元，2019年同期为1471.9万美元][491] - [2020年Q2归属于普通股股东的核心收益为1712.2万美元，2019年同期为1362万美元][491] - [2020年上半年归属于普通股股东的核心收益为3691.5万美元，2019年同期为2696.9万美元][491] - [2020年和2019年第二季度，公司负追赶溢价摊销调整分别约为360万美元和90万美元，降低了利息收入；排除该调整后，2020年第二季度代理投资组合和总投资组合加权平均收益率分别为3.05%和5.88%，2019年为3.28%和5.90%][498] - [2020年第二季度总利息费用降至1470万美元，2019年为1970万美元，主要因代理和信贷资产借款利率下降][499] - [2020年第二季度净基础管理费为290万美元，2019年为170万美元，增长主要因资本基础扩大和基础管理费回扣减少][504] - [2020年和2019年第二季度均未产生激励费，因滚动四个季度收入未超规定门槛][506] - [2020年和2019年第二季度其他投资相关费用分别为530万美元和520万美元，相对稳定][507] - [2020年第二季度其他运营费用为380万美元，2019年为310万美元，增长主要因专业费用和基金管理费用增加][508] - [2020年第二季度其他收入为2370万美元，主要是证券和贷款净实现及未实现收益2810万美元，部分被金融衍生品净损失350万美元抵消；2019年为280万美元][509][510] - [2020年上半年归属于普通股股东净亏损9210万美元，2019年为2810万美元，主要因证券和贷款净实现及未实现损失，部分被净利息收入增加抵消][511] - [2020年上半年利息收入为9140万美元，2019年为7460万美元；信贷组合利息收入从2019年的5640万美元增至2020年的7500万美元，代理RMBS利息收入从1710万美元降至1550万美元][512][514][515] - [2020年上半年总利息费用降至3680万美元，2019年为3730万美元，虽平均借款大幅增加，但因代理和信贷资产借款利率下降，利息费用减少][516] - [2020年上半年利息支出总计3.6776亿美元，2019年同期为3.732亿美元][518] - [2020年上半年平均资金成本为2.49%，2019年同期为3.45%；若包含利率互换相关成本，2020年上半年平均资金成本升至2.53%，2019年同期降至3.36%][521] - [2020年上半年净基础管理费为530万美元，2019年同期为340万美元，增长主要因2020年6月30日资本基础更大][522] - [2020年和2019年上半年其他投资相关费用分别为920万美元和860万美元，增长主要因非QM贷款证券化债务发行成本和消费贷款组合服务费用增加][524] - [2020年上半年其他经营费用为760万美元，2019年同期为710万美元，增长主要因基金管理费用增加和特拉华州公司特许经营税确认][528] - [2020年上半年其他收入（损失）为 - 1.185亿美元，主要是证券和贷款及金融衍生品净实现和未实现损失；2019年上半年其他收入为830万美元][529][530] 公司现金流情况 - [2020年上半年经营活动提供净现金6650万美元，投资活动提供净现金8.482亿美元，回购活动使用净现金11亿美元，其他有担保借款发行所得2.422亿美元，偿还本金使用3740万美元，综合提供净现金1600万美元][554] - [2020年上半年发行普通股所得净额9530万美元，非控股股东出资提供现金820万美元，支付股息3670万美元，向非控股股东分配540万美元，回购普通股使用300万美元，现金持有量从2019年12月31日的7250万美元增至2020年6月30日的1.467亿美元][554] - [2019年上半年经营活动提供净现金4330万美元，投资活动使用净现金3.048亿美元，回购活动提供净现金2.296亿美元，其他有担保借款发行所得9140万美元，偿还本金使用3260万美元，债务发行成本使用100万美元，综合提供净现金2590万美元][555][557] - [2019年上半年非控股股东出资提供现金740万美元，支付股息2530万美元，向非控股股东分配950万美元，回购普通股使用80万美元，现金持有量从2018年12月31日的4510万美元降至2019年6月30日的4280万美元][557] 公司风险管理 - [公司使用多种利率套期保值工具，包括TBAs、利率互换等，以