公司财务概况 - 截至2019年9月30日，公司总资产约66亿美元，总投资约72亿美元，其中娱乐、休闲、教育和其他板块分别占47%、32%、18%和3%[198][201] - 2019年第三季度和前九个月总营收分别为1.849亿美元和5.251亿美元，同比变化为5%和 - 2%；摊薄后普通股股东净利润分别为0.36美元和1.94美元，同比变化为 - 69%和 - 26%；调整后运营资金分别为1.46美元和4.19美元，同比变化为 - 8%和 - 11%[202] - 2019年前九个月与2018年同期相比，总收入为5.25102亿美元，减少914.2万美元；其中最低租金增加4675.3万美元，百分比租金增加287.5万美元，租户报销增加578.9万美元，其他收入增加1589.3万美元，抵押贷款和其他融资收入减少8350.2万美元[223] - 2019年前9个月和第三季度，公司分别出售19处和6处房产获得收益[237] - 2019年9月30日，公司现金及现金等价物为1.158亿美元，受限现金为590万美元[240] - 2019年9月30日，公司未偿还债务总额为31亿美元，其中99%为无担保债务[241] - 2019年9月30日净债务为30.24156亿美元，2018年为29.15842亿美元[287] - 2019年第三季度EBITDAre为1.39716亿美元，2018年为1.56798亿美元；调整后EBITDA为1.45436亿美元，2018年为1.37873亿美元[287] - 2019年调整后EBITDA年化金额为5.81744亿美元，2018年为5.51492亿美元[287] - 2019年9月30日净债务与调整后EBITDA比率为5.2，2018年为5.3[287] - 2019年9月30日总投资为71.53773亿美元，2018年12月31日为68.58324亿美元[289] 公司投资情况 - 公司投资分为娱乐、休闲、教育和其他四个可报告运营板块，截至2019年9月30日，合并自有投资组合面积2310万平方英尺，出租率99%[198][199][200] - 2019年前九个月投资支出总计6.847亿美元，其中娱乐、休闲、教育和其他板块分别为4.404亿美元、1.906亿美元、5340万美元和30万美元[207][208][209][210][212] - 2019年第三季度，Vail Resorts完成对Peak Resorts的收购，公司预计继续持有相关滑雪投资且无结构变化[219] 公司业务运营 - 2019年前九个月，公司完成纽约州沙利文县Kartrite度假村和室内水上公园建设，按传统房地产投资信托基金住宿结构运营[213] - 2019年前九个月，公司根据租户购买选择权出售9所公立特许学校，净收益1.293亿美元，确认销售收益2830万美元[215] - 2019年前九个月，公司还出售1处休闲物业、7处教育物业和2块土地，净收益5330万美元，确认销售收益210万美元[216] - 2019年2月，公司与Crème de la Crème就21处早教物业签订新租约，前9个月已转让13处，后续又转让4处，截至10月30日还有4处待转让[220] - 2019年第三季度，公司续租约3份，涉及约22.8万平方英尺，租户改善平均每平方英尺35.98美元，租金率提高约9.56%[225] - 2019年前9个月，公司续租约7份，涉及约55.6万平方英尺，租户改善平均每平方英尺24.32美元，租金率提高约5.2%[226] 公司业务目标与挑战 - 公司主要业务目标是通过实现可预测且不断增长的运营资金和每股股息来提升股东价值，策略是专注于有限类别的长期投资[194] - 公司历史主要挑战包括寻找合适物业、协商有利租赁或融资条款以及管理投资组合，认为管理层知识和行业关系有助于获取、融资和租赁物业[196] 公司财务处理 - 公司定期评估应收账款可收回性，当款项收回不再可能时暂停收入确认并直接冲销应收账款[206] 公司资金收支 - 2019年7月1日，公司收到1.898亿美元来自SVVI, LLC的抵押贷款应收款全额付款；2019年前9个月，收到1780万美元来自一所公立特许学校房产的抵押贷款应收款全额付款，并确认180万美元提前还款费用[218] - 2019年前9个月与2018年同期相比，物业运营费用减少2336.1万美元，其他费用减少1937.6万美元，一般和行政费用增加118.4万美元，遣散费增加194.1万美元[231] - 2019年前9个月与2018年同期相比，贷款再融资或还款成本减少644.9万美元，净利息费用增加475.2万美元，交易成本增加1589万美元，折旧和摊销费用增加1334.3万美元[231] - 2019年前9个月与2018年同期相比，出售房地产收益增加2771.7万美元，出售直接融资租赁投资收益减少551.4万美元，所得税收益增加468.2万美元[231] 公司股权与债券发行 - 2019年前9个月，公司通过股息再投资和直接股票购买计划发行3783718股普通股，净收益2.889亿美元；9月30日后又发行21.9万股，净收益1670万美元[253] - 2019年8月15日，公司发行5亿美元高级票据，年利率3.75%，净收益约4.912亿美元用于完成要约收购和赎回5.75%高级票据及偿还无担保循环信贷额度[254] 公司债务情况 - 2019年前9个月，公司全额预付两笔经济发展收益债券，总计2480万美元[257] - 截至2019年9月30日，公司未来开发项目资金承诺总计6.02亿美元，预计2019年投入1.01亿美元[259] - 截至2019年9月30日，公司有四笔应收票据，承诺资金总计约1190万美元[260] - 截至2019年9月30日，公司有三笔未到期的担保债券，总计3040万美元[261] - 截至2019年9月30日，公司净债务与调整后EBITDA比率为5.2倍，预计维持在4.6 - 5.6倍之间[266] - 截至2019年9月30日，公司净债务与总资产比率为40%，净债务占总市值的32%，总市值为94亿美元[267] 公司财务指标对比 - 2019年和2018年第三季度及前九个月，公司FFO分别为5908.2万美元、1.1651亿美元、2.45576亿美元和3.16571亿美元[273] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，公司FFOAA分别为1.15309亿美元、1.19567亿美元、3.23519亿美元和3.55353亿美元[273] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，公司AFFO分别为1.13391亿美元、1.20466亿美元、3.22922亿美元和3.60069亿美元[273] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，基本FFO每股分别为0.76美元、1.57美元、3.22美元和4.26美元[275] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，摊薄FFO每股分别为0.76美元、1.54美元、3.21美元和4.21美元[275] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，基本FFOAA每股分别为1.49美元、1.61美元、4.25美元和4.78美元[275] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，摊薄FFOAA每股分别为1.46美元、1.58美元、4.19美元和4.70美元[275] - 2019年和2018年第三季度及前九个月，普通股每股股息分别为1.125美元、1.08美元、3.375美元和3.24美元[275] 优先股转换影响 - 5.75%的C系列和9.00%的E系列累积可转换优先股转换对2019年第三季度摊薄FFO每股无稀释影响，对2019年前九个月及2018年第三季度和前九个月有稀释影响[277] - 5.75%的C系列和9.00%的E系列累积可转换优先股转换对2019年和2018年第三季度及前九个月摊薄FFOAA每股有稀释影响[278] 公司信贷与投资权益 - 截至2019年9月30日，公司有10亿美元无担保循环信贷额度，无未偿还余额；有4亿美元无担保定期贷款额度和2500万美元债券，通过利率互换协议固定利率[292] - 截至2019年9月30日，公司在两个未合并房地产合资企业中拥有65%投资权益，合资企业有8500万美元抵押贷款，未偿还余额6120万美元[293] 公司风险对冲 - 公司为加拿大四处房产签订交叉货币互换协议，锁定1.26加元/美元汇率，对冲约1350万美元年度加元现金流[295] - 公司为加拿大四处房产净投资签订两个固定对固定交叉货币互换协议，锁定1.32加元/美元汇率，对冲2亿加元外国净投资[296] - 公司面临利率和外汇市场风险，通过匹配投资期限与长期固定利率借款、签订利率互换和交叉货币互换协议等方式进行风险缓释[292,295,296]