公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[195] - 公司投资组合通常包括每家公司500万至3000万美元的投资，主要形式为债务投资，辅以股权证券[199] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，优先级低于第一留置权债务[200] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，优先级低于第一和第二留置权债务，但高于普通股和优先股[201] - 公司部分债务投资为第一留置权债务，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先留置权担保[204] - 公司债务投资通常包括超额现金流扫除功能，若投资组合公司达到特定运营目标，可能需要在到期前偿还本金[205] - 公司股权证券投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，或通过债务投资获得认股权证[206] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息收入[207] - 公司债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[207] - 公司记录投资的已实现收益或损失，基于处置净收益与投资成本基础之间的差额[209] 投资组合与业绩 - 公司在2019年上半年投资了1.285亿美元，相比2018年同期的1.04亿美元增长了23.6%[211] - 2019年6月30日，公司投资组合的公允价值为6.973亿美元，包含64家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[212] - 2019年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率为12.4%，略低于2018年12月31日的12.6%[215] - 2019年6月30日，公司投资组合中第二留置权债务占比53.1%，较2018年12月31日的57.0%有所下降[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中股权投资的公允价值为1.226亿美元，占总投资的17.6%[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中中西部地区的投资占比22.9%，较2018年12月31日的25.1%有所下降[217] - 2019年6月30日，公司投资组合中特种分销行业的投资占比17.2%，较2018年12月31日的13.4%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中信息技术服务行业的投资占比12.9%，较2018年12月31日的8.5%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中评级为1的投资风险最低，评级为5的投资风险最高[219] - 截至2019年6月30日，公司投资组合的加权平均评级为1.9（公允价值基础）和2.2（成本基础），较2018年12月31日的2.0和2.2有所变化[220] - 2019年6月30日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，总公允价值为620万美元，总成本为2950万美元[221] 财务表现 - 2019年第二季度，公司总投资收入为1810万美元，与2018年同期持平，主要由于利息收入减少20万美元和费用收入减少20万美元[222][223] - 2019年上半年，公司总投资收入为3840万美元，同比增长560万美元或5.6%，主要由于利息收入增加130万美元和费用收入增加50万美元[224][226] - 2019年第二季度，公司总费用为850万美元，同比下降70万美元或8.0%，主要由于资本收益激励费用减少100万美元和收入激励费用减少90万美元[227][229] - 2019年上半年，公司总费用为1920万美元，同比下降70万美元或3.5%，主要由于资本收益激励费用减少220万美元和收入激励费用减少60万美元[231][232] - 净投资收入在2019年第二季度增加了70万美元，达到960万美元，同比增长7.6%[233] - 2019年上半年净投资收入增加了280万美元，达到1920万美元，同比增长16.7%[234] - 2019年第二季度和上半年的净投资损失分别为10万美元和170万美元[235] - 2019年第二季度和上半年的净资产增加分别为320万美元和1460万美元[238] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为2190万美元，净资产为3.985亿美元[239] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少2010万美元，主要用于投资活动[240] 融资与债务管理 - 公司计划通过债务和股权资本的组合来长期资助其投资活动[241] - 截至2019年6月30日，公司有2130万美元、1.5亿美元和0美元的SBA债券分别由Fund I、Fund II和Fund III持有[242] - 2019年4月24日，公司修订了信贷协议，将循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，并将到期日延长至2023年4月24日[245] - 截至2019年6月30日，公司有2950万美元的信贷额度借款未偿还[247] - 公司于2019年2月8日完成了2024年到期、总额为6000万美元的6.000%票据的公开发行，并于2月19日承销商行使了购买额外900万美元票据的期权，扣除承销折扣和发行费用后，净收益约为6650万美元[250] - 截至2019年6月30日，2024年票据的未偿还本金余额为6900万美元，票面利率为6.000%，利息按季度支付[251] - 截至2019年6月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷工具的加权平均票面利率分别为3.369%、5.947%和5.438%，总债务的加权平均票面利率为4.519%[253] - 公司董事会于2019年4月29日批准了150%的最低资产覆盖率，该比率将于2020年4月29日生效[255] - 公司股东于2019年6月19日批准了在2020年6月19日或2020年年度股东大会之前以低于每股净资产价值的价格发行普通股的提案，累计发行股份不得超过每次发行前已发行普通股的25.0%[256] - 公司拥有500万美元的公开市场股票回购计划，截至2019年6月30日的三个月和六个月内未进行任何回购[257] 估值与风险管理 - 截至2019年6月30日，公司投资组合中33.7%的投资由独立估值公司进行估值，占投资组合总价值的33.7%[261] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，债务投资主要使用贴现现金流法进行估值[263][265] - 公司对股权投资通常使用市场法进行估值，包括EBITDA、净收入、收入或账面价值的倍数[268] - 公司对特许权使用权的公允价值基于未来现金流预测和相关协议条款进行计算[270] - 公司截至2019年6月30日和2018年12月31日的表外安排分别为900万美元和1090万美元，主要包括未提取的循环贷款和其他债务投资[282] 投资活动与退出 - 公司于2019年7月19日退出对Pinnergy, Ltd.的债务投资，全额收回400万美元的第二留置权债务[289] - 公司于2019年7月31日向现有投资组合公司Allied 100 Group, Inc.投资2150万美元的次级债务[290] - 截至2019年6月30日，公司有12家投资组合公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为1.214亿美元，而2018年12月31日为7家，公允价值为7590万美元[292] 利率敏感性分析 - 公司的信贷额度利率为3.00%（或2.75%，若满足特定条件）加上适用的LIBOR利率，或2.00%（或1.75%，若满足特定条件）加上最高基准利率[292] - 假设利率基点增加200点，公司净投资收入将增加2400万美元[294] - 假设利率基点减少200点，公司净投资收入将减少1300万美元[294] - 利率基点增加300点，公司净利息收入将增加3700万美元[294] - 利率基点减少300点，公司净利息收入将减少1100万美元[294] - 利率基点增加100点，公司净投资收入将增加1200万美元[294] - 利率基点减少100点，公司净投资收入将减少900万美元[294] - 利率基点增加50点，公司净投资收入将增加600万美元[294] - 利率基点减少50点，公司净投资收入将减少500万美元[294] - 利率基点增加150点，公司净利息收入将增加1800万美元[294] - 利率基点减少150点，公司净利息收入将减少1100万美元[294]