公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[192] - 公司投资策略包括与企业管理团队和财务赞助商合作，提供定制融资以支持收购、资本重组和业务扩展[192] - 公司投资组合中的债务投资通常为500万至3500万美元，目标是实现风险调整后的回报[198] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[199] - 次级债务通常为无担保债务，优先于普通股和优先股，但次于第一和第二留置权债务[200] - 公司也提供第一留置权债务投资，通常以资产的第一优先留置权作为担保[201] - 公司股权证券投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，通常与债务投资结合[203] - 公司通过全资子公司持有部分投资组合，这些子公司为税务目的而设立，以符合RIC税收规定[194] 投资组合与财务表现 - 公司在2020年上半年投资了8510万美元，较2019年同期的1.285亿美元下降了33.8%[207] - 2020年6月30日，公司投资组合的公允价值为7.326亿美元，较2019年12月31日的7.669亿美元下降了4.5%[208][209] - 2020年6月30日，公司投资组合中20家公司的债务投资采用浮动利率，占债务投资组合的32.0%，金额为2.103亿美元[208] - 2020年6月30日，公司投资组合的平均未实现折旧为1370万美元，而2019年12月31日的平均未实现增值为6240万美元[208][209] - 2020年6月30日，公司债务投资的加权平均收益率为12.0%，与2019年12月31日持平[210] - 2020年6月30日，公司投资组合中第二留置权债务占50.0%，金额为3.665亿美元，较2019年12月31日的3.831亿美元下降了4.3%[212] - 2020年6月30日，公司投资组合中中西部地区的投资占28.8%，金额为2.11亿美元，较2019年12月31日的2.082亿美元增长了1.3%[213] - 2020年6月30日，公司投资组合中西南地区的投资占19.2%，金额为1.406亿美元，较2019年12月31日的1.677亿美元下降了16.2%[213] - 公司投资组合中，特种分销行业的公允价值占比从2019年12月31日的16.9%上升至2020年6月30日的17.5%[214] - 信息技术服务行业的公允价值占比从2019年12月31日的11.8%上升至2020年6月30日的14.1%[214] - 公司投资组合的加权平均评级在2020年6月30日为2.1（公允价值基础），较2019年12月31日的2.0有所上升[216] - 2020年6月30日，公司投资组合中评级为1的投资占比为12.0%，较2019年12月31日的13.1%有所下降[216] - 2020年6月30日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，公允价值总计2140万美元[217] 财务收入与费用 - 2020年第二季度，公司总投资收入为2040万美元，同比增长13.1%，主要得益于利息收入的增加[218][219] - 2020年第二季度，公司支付利息收入为120万美元，同比下降60.0%[218] - 2020年第二季度，公司总费用为1110万美元，同比增长32.2%，主要由于利息和融资费用增加[224] - 2020年第二季度，公司激励费用（收入部分）为210万美元，同比增长62.7%[224] - 2020年第二季度，公司激励费用（资本收益部分）为-30万美元，同比下降79.6%[224] - 2020年第二季度总费用（包括所得税）为1110万美元，同比增长260万美元或32.2%[225] - 2020年上半年总费用（包括所得税）为1370万美元，同比下降550万美元或28.4%[226] - 2020年上半年净投资收入为2670万美元，同比增长750万美元或38.8%[232] - 2020年上半年净投资损失为4110万美元，导致资本收益激励费用减少820万美元[230] - 2020年上半年利息和融资费用增加200万美元，主要由于平均借款增加[228] - 2020年上半年基础管理费增加60万美元，主要由于平均总资产增加[228] - 2020年上半年专业费用增加20万美元，主要由于法律、审计和税务合规成本增加[228] - 2020年上半年净实现投资收益为3160万美元，而2019年同期为净损失170万美元[233] - 2020年上半年净资产增加（减少）为净减少1900万美元，而2019年同期为净增加1460万美元[236] - 2020年上半年未实现投资贬值为7610万美元，而2019年同期为250万美元[235] 现金流与资产负债表 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为1930万美元，净资产为3.762亿美元[237] - 2020年上半年，公司现金及现金等价物净增加430万美元，其中经营活动提供的现金为490万美元[238] - 公司通过SBA担保的债券融资，截至2020年6月30日，Fund II和Fund III分别有1.43亿美元和1350万美元的未偿还SBA债券[240] - 公司信贷额度从9000万美元增加到1亿美元，并可通过扩展功能增加到2.5亿美元[242] - 公司2023年到期票据的总净收益为4810万美元，2024年到期票据的总净收益为6650万美元[245][247] - 截至2020年6月30日，公司未使用的信贷额度为5700万美元，需支付0.5%的费用[252] - 公司加权平均债务利率为4.484%，其中SBA债券、公共票据和信贷额度的利率分别为3.333%、5.749%和3.315%[252] - 公司资产覆盖率为267%，高于150%的最低要求[254] 股东与股票回购 - 公司股东批准在2021年6月4日前以低于净资产价值的价格发行普通股，累计发行量不超过发行前流通股的25%[256] - 公司股票回购计划允许在公开市场回购最多500万美元的普通股，截至2020年6月30日，公司在六个月内回购了25,719股普通股，总价值为30万美元[257] - 公司董事会于2020年8月3日宣布每股0.30美元的季度股息，将于2020年9月25日支付给截至2020年9月11日的股东[290] 投资组合估值与会计处理 - 公司投资组合的估值采用多步骤流程，包括由投资顾问初步评估、独立估值公司进行独立评估，并由董事会最终确定公允价值[261][262] - 截至2020年6月30日，公司对17家投资组合公司的投资进行了独立估值，占总投资组合公允价值的25.4%[262] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，包括分析未偿还的债务投资承诺[264] - 公司对债务投资的主要估值技术是贴现现金流法，考虑因素包括信用质量、市场利率环境和投资剩余期限[266] - 公司对股权投资通常采用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数来估算投资组合公司的企业价值[267] - 截至2020年6月30日，公司表外安排包括未提取的循环贷款和其他债务投资承诺，总计490万美元[280] - 公司采用ASU 2018-13会计准则，自2020年1月1日起生效，未对公允价值披露产生重大影响[278] - 公司正在评估ASU 2020-04对财务报表的潜在影响，该准则涉及参考利率改革的会计处理[279] - 公司截至2020年6月30日的总承诺金额为9.0亿美元，未动用承诺金额为4.9亿美元[282] 投资退出与收益 - 公司于2020年2月25日出售了20家投资组合公司50%的股权，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[285] - 公司于2020年7月2日退出对Hoonuit, LLC的债务投资，全额收回730万美元的第一留置权债务，包括提前还款罚金[289] - 公司于2020年7月24日退出对Microbiology Research Associates, Inc.的债务和股权投资，全额收回900万美元的次级债务投资，并出售普通股投资实现约140万美元的收益[289] 利率与市场风险 - 截至2020年6月30日，公司有20家投资组合公司的债务投资采用浮动利率，占投资组合公允价值2.103亿美元[293] - 公司预计未来借款利率与投资利率之间的差异将影响净投资收入，利率上升可能导致净投资收入减少[294] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响显示，利率上升200个基点将增加净投资收入70万美元[297] COVID-19影响 - COVID-19疫情对公司投资组合的估值和未来业绩产生了重大不确定性，可能导致投资组合公允价值下降[195][196]