公司基本信息 - 公司为收入在1000万美元至1.5亿美元之间的美国中下市场公司提供定制债务和股权融资解决方案[193] - 公司于2011年2月14日成立，同年6月完成首次公开募股，2013年3月29日和2018年4月18日分别开始运营全资子公司Fund II和Fund III [194] - Fund II和Fund III分别于2013年5月28日和2019年3月21日获得SBIC许可证[194] 后续事件评估 - 公司评估了2020年10月1日至10月29日的后续事件，但本分析可能未完全考虑COVID - 19大流行的影响[197] 投资组合投资规模 - 公司投资组合公司的投资通常为每家500万美元至3500万美元[199] 投资类型及特征 - 公司多数债务投资为第二留置权债务，包括高级次级票据[200] - 次级债务通常为无担保次级票据，在支付优先级上次于第一和第二留置权债务[201] - 公司部分债务投资为第一留置权债务，包括独立第一留置权贷款、“最后退出”第一留置权贷款或“单一贷款”[202] - 公司许多债务投资有超额现金流扫掠特征，早期有提前还款罚金，多数为固定利率[203] - 公司股权证券通常为对普通股或优先股的直接少数股权、会员/合伙权益或购买少数股权的认股权证[204] 投资金额及公司数量对比 - 2020年前9个月和2019年前9个月，公司分别投资8610万美元和1.755亿美元于债务和股权投资，涉及5家和10家新投资组合公司[208] - 2020年前9个月和2019年前9个月，公司分别获得投资销售或还款收益1.101亿美元和9880万美元，分别退出3家和7家投资组合公司[208] 投资组合公允价值及相关数据对比 - 截至2020年9月30日，投资组合公允价值为7.154亿美元，包括63家活跃投资组合公司和3家已出售基础业务的公司；截至2019年12月31日，该数值为7.669亿美元[209][210] - 截至2020年9月30日，19家投资组合公司的债务投资按可变利率计息，占债务投资组合公允价值的32.4%，即2.03亿美元；截至2019年12月31日，17家公司的该数值为1.813亿美元，占比28.7%[209][210] - 截至2020年9月30日，投资组合净未实现折旧为100万美元；截至2019年12月31日，净未实现增值为6240万美元[209][210] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，债务投资的加权平均收益率分别为12.1%和12.0%[211] - 截至2020年9月30日，二级留置权债务在公允价值和成本方面分别占总投资的49.2%和54.8%；截至2019年12月31日，占比分别为49.9%和55.7%[213] - 截至2020年9月30日，中西部地区投资在公允价值和成本方面分别占总投资的28.9%和24.9%；截至2019年12月31日，占比分别为27.1%和25.7%[214] - 截至2020年9月30日，公司平均活跃投资组合公司投资摊销成本为1130万美元；截至2019年12月31日，该数值为1150万美元[209][210] - 公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的所有投资均投向美国总部的投资组合公司[213] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，投资组合中专业分销行业公允价值占比分别为18.4%和16.9%，成本占比分别为18.2%和18.3%[215] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，投资评级1的公允价值分别为1.042亿美元（占比14.5%）和1.001亿美元（占比13.1%），成本分别为5530万美元（占比7.7%）和2900万美元（占比4.2%）[218] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有对Accent Food Services, LLC的债务投资处于非应计状态，2020年9月30日公允价值为530万美元，成本为3530万美元；2019年12月31日公允价值为3310万美元，成本为3530万美元[219] 投资收入及费用对比 - 2020年第三季度总投资收入为2.11亿美元，较2019年同期的1.92亿美元增加1900万美元，增幅9.8%[220][221] - 2020年前三季度总投资收入为6.15亿美元，较2019年同期的5.76亿美元增加3900万美元，增幅6.8%[222][223] - 2020年第三季度利息和融资费用为4900万美元，较2019年同期的4400万美元增加500万美元，增幅10.3%[224] - 2020年第三季度激励费用 - 资本利得为2800万美元，较2019年同期的1300万美元增加1500万美元，增幅111.2%[224] - 2020年第三季度总费用（含所得税拨备）为1.42亿美元，较2019年同期的1.18亿美元增加2400万美元，增幅19.7%[224] - 2020年第三季度利息收入为1880万美元，较2019年同期的1610万美元增加270万美元，增幅16.3%[220] - 2020年第三季度总费用为1420万美元，较2019年同期的1180万美元增加240万美元，增幅19.7%[225] - 2020年前九个月总费用为2800万美元，较2019年同期的3100万美元减少300万美元，降幅10.0%[226][228] - 2020年第三季度净投资收入为690万美元，较2019年同期减少50万美元，降幅6.2%[229] - 2020年前九个月净投资收入为3350万美元，较2019年同期增加690万美元，增幅26.3%[230] 投资收益对比 - 2020年第三和前九个月投资实现净收益分别为130万美元和3290万美元[231] - 2019年第三和前九个月投资实现净收益分别为1050万美元和880万美元[232] - 2020年第三和前九个月投资未实现增值（贬值）净变化分别为1270万美元和 - 6340万美元[233] - 2019年第三和前九个月投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 380万美元和 - 630万美元[233] 净资产变化对比 - 2020年第三季度运营导致净资产净增加2070万美元，2019年同期为1390万美元[234] - 2020年前九个月运营导致净资产净增加170万美元，2019年同期为2850万美元[234] 现金及债务相关情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为2470万美元，净资产总计3.896亿美元[235] - 2020年前9个月，公司现金及现金等价物净增加970万美元，经营活动提供现金4710万美元，包括投资资金8610万美元，投资销售和还款收入1.101亿美元[236] - 2020年前9个月，公司偿还1650万美元将于2024年9月1日至2028年9月1日到期的SBA债券[235] - 截至2020年9月30日，Fund II和Fund III分别有1.335亿美元和1350万美元未偿还的SBA债券，Fund III可根据SBIC债券计划获得高达1.615亿美元的额外SBA债券[238] - 修订后的信贷协议将贷款人的循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，信贷安排到期日延长至2023年4月24日[240] - 2023年票据年利率为5.875%，2024年票据年利率为6.000%，11月2024年票据年利率为5.375%，截至2020年9月30日，未偿还本金余额分别为5000万美元、6900万美元和6330万美元[244][246][248] - 截至2020年9月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷安排的加权平均规定利率分别为3.297%、5.749%和3.188%，总债务加权平均规定利率为4.558%[250] - 截至2020年9月30日，公司信贷安排有7700万美元未使用承诺，需支付0.890%的费用[250] - 截至2020年9月30日，公司发行的高级证券未偿还总额为2.053亿美元，资产覆盖率为289.8%[253] 股票相关安排 - 公司股东投票允许在2021年6月4日或2021年股东大会日期较早者之前的一年内，以低于每股净资产的价格出售普通股，每次发行累计出售股份不得超过出售前已发行普通股的25.0%[254] - 公司股票回购计划可回购至多500万美元流通普通股，2020年10月26日董事会将该计划延长至2021年12月31日，2020年前三季度分别回购0股和25,719股，花费0美元和30万美元，2019年前三季度未回购[255] 公允价值确定相关 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，董事会在确定公允价值时分别参考了17家和13家投资组合公司的独立评估，分别占总投资组合公允价值的25.8%和30.9%[260] 会计准则相关 - 2018年8月FASB发布ASU 2018 - 13，公司于2020年1月1日采用，合并财务报表附注中公允价值披露无重大变化[275] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，有效期至2022年12月31日，公司正在评估其对合并财务报表的潜在影响[276] 申报规则相关 - 2020年3月SEC通过最终规则，若BDC公开流通股市值7500万美元以上且不足7亿美元，且年投资收入低于1亿美元，将被排除在“加速申报公司”和“大型加速申报公司”定义之外，公司认为不再是加速申报公司[277] 会计估计及核算相关 - 公司确定投资估值和收入确认是最关键的会计估计[256] - 公司按公允价值报告资产和负债，需定期确定所有投资组合的公允价值[257] - 公司投资主要为非流动性证券，多数按董事会确定的公允价值估值[258] - 实现的投资损益在出售或处置投资组合时记录，未实现的增值或贬值净变化包含在合并运营报表中[268] - 利息和股息收入按应计制记录，PIK收入按合同利率计算并计入投资本金[269][270] 表外安排情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司表外安排未偿还承诺资金分别为400万美元和480万美元[278] 投资交易情况 - 2020年2月25日，公司向FEF I出售20家投资组合公司50%的股权投资，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[281] - 投资顾问自愿放弃截至2020年9月30日九个月的0.4美元收入激励费[281] - 2020年10月1日，公司退出对Pugh Lubricants, LLC的债务和股权投资，收到2660万美元还款，实现约50万美元收益[285] - 2020年10月28日，公司投资600万美元于二级抵押债务，150万美元于普通股股权[287] 股息宣布情况 - 2020年10月26日，董事会宣布每股0.30美元的常规季度股息和每股0.04美元的补充股息，均于12月18日支付[286] 利率影响相关 - 假设截至2020年9月30日投资和借款无变化，利率基点变动对净投资收入有不同影响，如基点增加200，净投资收入增加0.7百万美元[292] - 假设2020年9月30日投资和借款无变化，基准利率变动对净投资收入各组成部分的年化影响：基点增加200时，利息收入增加140万美元，利息费用增加50万美元，净投资收入增加70万美元[292] 风险相关 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化，利率变化影响资金成本和投资组合估值[289] - 由于全球新冠疫情，美国和全球资本市场及信贷市场压力增大，市场波动性增加，公司持有的证券价值普遍下降[289] - 未来投资收入可能受包括LIBOR和优惠利率等多种利率变化影响，长期利率下降可能降低公司总投资收入和净投资收入[290] - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率的差异，市场利率重大变化可能对净投资收入产生重大不利影响[291] 内部控制相关 - 首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效[293] - 2020年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[294] 法律诉讼情况 - 公司和投资顾问目前无重大法律诉讼[295]