财务数据和关键指标变化 - 第三季度末，公司NAV增加1.34亿美元至3.896亿美元，即每股15.94美元，较第二季度末的3.762亿美元（每股15.39美元）增长3.6% [13] - 第三季度调整后净投资收入为970万美元，即每股0.40美元，去年同期为870万美元，即每股0.35美元 [16] - 第三季度总投资收入为2110万美元，较第二季度增加70万美元，费用为1420万美元，较上一季度增加约300万美元 [22][23] - 第三季度净投资收入为每股0.28美元，调整后净投资收入为每股0.40美元，第二季度分别为每股0.38美元和每股0.37美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至9月30日，投资组合公允价值为7.154亿美元，占成本的99.9%，有63家活跃投资组合公司和3家出售运营业务的公司 [14] - 按投资类型划分，第一留置权债务占18.3%，第二留置权债务占49.2%，次级债务占20.1%，股权投资占12.4% [15] - 公司约89.4%的投资组合公司有股权投资，加权平均完全稀释股权所有权为6%，债务投资加权平均有效收益率为12.1% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 低中市场并购活跃，有很多未受疫情显著影响的优质企业，交易定价略高于疫情前 [20][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司选择性投资具有防御性特征的公司，认为投资组合结构良好，有强大股权缓冲应对经济压力 [14] - 公司在第三季度末后退出Pugh Lubricants，投资600万美元于第二留置权债务和150万美元于股权，参与区域泳池设备和用品分销商投资 [19] - 市场竞争激烈，部分贷款人在7 - 8月定价更激进，但公司目前能接受市场定价，预计本季度新增业务将超过还款 [34][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情下投资组合公司整体适应良好，投资组合健康状况持续改善，低至中等风险范围从第一季度的超80%提升至本季度的93%，低风险类别从65%提升至70% [10][11] - 尽管市场不确定性仍在，但公司业务持续改善，有大量交易机会，将谨慎经营，为股东创造有吸引力的风险调整回报并保存资本 [20] 其他重要信息 - 9月25日，公司支付每股0.30美元的常规季度股息，10月26日，董事会宣布12月18日支付每股0.30美元的常规季度股息和每股0.04美元的补充现金股息 [16] - 第三季度公司收到还款和变现收入3380万美元，实现净变现收益130万美元 [17] - 截至9月30日，公司流动性和资本资源包括2470万美元现金和7700万美元信贷额度，总流动性约1.017亿美元，考虑后续事件后约为1.216亿美元，还可根据第三份FDIC许可证获得1.615亿美元SBA债券 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司和董事会如何考虑股息分配，有无创造性方式处理溢出收入 - 董事会本周对此进行了大量讨论，鉴于当前世界不确定性，公司将谨慎操作，下季度会仔细研究股息分配，包括基础股息和补充股息，公司认为保持健康的溢出收入对股东有利 [30][31][32] 问题2: 目前评估的交易定价与投资组合当前收益率相比如何 - 市场在疫情期间停滞三四个月，7月开始恢复，8月和劳动节后交易活跃，定价略高于疫情前，市场竞争激烈 [34][35] 问题3: 有无考虑保持基础股息不变，采用公式化补充股息 - 这是董事会讨论的选项之一，下季度报告或2月宣布股息时会再次讨论，公司会综合考虑多种方式，以对股东负责的方式行事 [37][38][39] 问题4: 目前市场交易类型与去年同期相比有何变化 - 目前看到两类交易，一类是较大的低中市场优质企业，考虑更多第二留置权或次级债务投资；另一类是较小的经常性收入企业，更关注第一留置权投资，未来大部分业务可能是第一留置权或联合贷款投资 [40][41] 问题5: 目前定价环境是否持续激进，公司是否会接受定价 - 7 - 8月有部分贷款人定价更激进，目前市场定价与疫情前相当或略高，公司会为合适资产接受定价，预计本季度新增业务将超过还款 [42][43] 问题6: Accent Foods业务的复苏前景如何 - 该行业受疫情影响，管理层努力应对，但投资估值下降反映了风险增加 [44][45][46] 问题7: 补充分配或资本返还是否可考虑以股票回购形式进行 - 公司有500万美元股票回购计划，曾在疫情初期回购股票，但考虑股票回购时需综合考虑流动性、资本结构、契约和杠杆比率等因素 [48][49][50] 问题8: 如何在还款增加和承销困难的情况下实现投资组合增长 - 优质资产需求高，会有持续还款和变现，但交易流量强劲，公司有很多感兴趣的业务，能够继续投资，不过尽职调查流程时间变长 [53][54][55] 问题9: 选举后潜在税率变化是否会推动第四季度交易流量 - 这是影响因素之一，可能会延续到第一季度，但程度会减轻 [56][57] 问题10: Mirage Trailer恢复全额应计状态有何趋势 - 该公司受疫情影响，目前制造业很多公司活动恢复到合理水平，Mirage Trailer符合这种情况 [58] 问题11: Headlands恢复应计状态但估值下降，有何趋势 - 公司有三家零售商和一家健身房运营商曾全部关闭，现在都已恢复运营，但风险状况反映在估值中 [59] 问题12: 估值是基于过去12个月还是有其他特定因素 - 公司进行估值时会综合考虑所有因素，包括前瞻性、过去12个月和当前季度数据，并使用第三方评估 [60] 问题13: Fiber Materials股息的驱动因素是什么，是否会持续 - 这更像是一次性事件，与2020年收到2019年K1后的税收调整有关，不建议假设未来会持续 [61][62] 问题14: 投资组合中平均借款人EBITDA和债务与EBIT比率是多少 - 平均EBITDA均值为1780万美元，中位数为1060万美元，本季度杠杆率为4.2倍，投资组合EBITDA有个位数增长 [63][64] 问题15: 未实现增值受利差收紧、股市比较和公司经营表现的影响程度如何，从第一季度以来未实现损失的恢复比例是多少 - 估值改善主要来自公司经营表现，利差收紧也是因素之一；不考虑Accent，本季度有近2500万美元增值，第一季度NAV下降约1500万美元，目前正在回升 [66][67][68] 问题16: 目前潜在出售的两家公司是否包括Pugh Lubricants退出事件 - 不包括，这两家是额外的 [70][71] 问题17: 评估新交易时，管道中的活动是否符合SBIC资格 - 公司本季度提前偿还了第二SBIC基金约950万美元债券，预计第四季度通过投资活动部署资金，未来会逐步增加第三SBIC基金的使用，并在收到第二基金还款后逐步缩减该基金规模，第四季度会有SBIC相关活动 [71][72] 问题18: 如何考虑本财年净资本利得的消费税 - 这很难建模，建议参考公司目前的溢出收入情况，预计消费税会比过去高，约为0.04 - 0.05美元，前提是第四季度没有重大变现情况 [73]