财务数据关键指标变化 - 2016年和2017年公司净亏损分别为9850万港元和810万港元，虽2018年起盈利，但未来可能继续亏损[118] - 2017 - 2019年，公司银行存款利息收入分别为3410万港元、1.238亿港元和1.872亿港元（2400万美元）[136] - 2017 - 2019年，公司通过中国VIE产生的收入分别占总收入的1.5%、0.4%和0.2%，其资产分别占总资产的0.2%、0.2%和0.1%[195] - 公司ADS自2019年3月8日在纳斯达克全球市场开始交易以来，交易价格在8.16美元至19.28美元之间波动[256] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司的融资融券业务可能无法按预期发展，面临客户违约和抵押物价值不足的信用风险，且资金获取的充足性和成本无法保证[75][76] 利率风险 - 市场利率的重大、意外或长期变化可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，利率风险建模技术和假设可能无法完全预测实际利率变化的影响[74] 新服务拓展风险 - 公司需及时有效地响应客户需求并推出新服务，但新服务拓展存在经验不足、面临新风险挑战、可能无法实现盈利目标等问题[78] 技术风险 - 公司依赖专有技术，若技术被竞争对手广泛获取或无法保持技术优势，将对经营成果产生不利影响[82][83] - 公司需投入研发以跟上技术和客户需求变化，但研发投资不一定带来相应收入增长[81] 信息技术系统风险 - 信息技术系统故障、网络中断、安全漏洞等可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[86] 互联网业务风险 - 公司互联网业务依赖网络基础设施，其性能、可靠性等问题会影响吸引和留住客户的能力[89] 第三方合作风险 - 第三方软件、基础设施或系统的故障或不良表现会对公司业务产生不利影响，且合作关系维护存在风险[91] - 公司依赖外部服务提供商提供关键信息和数据，其服务中断、数据不准确等问题会影响公司业务和声誉[94] 应用分发渠道风险 - 主要移动应用分发渠道若改变条款或终止合作，将对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[98] - 公司依赖苹果应用商店、谷歌应用商店和中国主要安卓应用商店分发移动应用，若平台条款不利或拒绝合作，业务和财务状况将受重大不利影响[99] 网络安全风险 - 公司计算机系统、网络等易受攻击，虽未发生重大网络安全漏洞，但仍面临风险，若发生可能导致信息泄露和法律责任[102][103] 监管许可风险 - 公司未获得中国证券投资咨询资格，若平台信息被认定为相关内容，可能面临监管措施[108] - 公司未获得中国互联网视听节目服务许可，若被要求获取而未及时获得，可能面临处罚[109] - 公司未获得中国互联网新闻信息服务许可，若被认定从事相关业务，可能面临处罚[110] - 公司未持有中国基金销售相关许可证，若活动被认定为基金服务，可能面临处罚[111] 声誉和品牌风险 - 公司声誉和品牌易受多种因素威胁，若受损将影响业务和收入[121] - 公司推广和维持品牌的营销费用可能无效，影响净利润率[122] - 平台上的欺诈或非法活动可能损害公司品牌和声誉，导致用户和客户流失，影响业务和财务状况[124][125] 行业监管风险 - 证券经纪和财富管理行业监管变化可能影响公司商业模式和盈利能力[116][117] 平台开发投入风险 - 公司为提供高质量用户和客户体验，已投入并将继续投入大量资源开发平台、网站、技术基础设施和客户服务运营，但受外部因素影响大[123] 客户信息风险 - 公司“了解你的客户”程序面临客户提供过时、不准确、虚假或误导性信息的风险，可能导致法律或监管制裁[127][128] 软件错误风险 - 平台和内部系统依赖的软件可能存在未检测到的错误，会对业务产生不利影响[129][130] 流动性风险 - 公司流动性显著下降会影响业务和财务管理，降低客户信心，可能导致客户交易账户流失[131][132] 客户现金分配风险 - 客户现金分配的重大变化可能会对公司净利息收入和财务业绩产生负面影响[135][136] 清算业务风险 - 公司清算业务因清算职能错误面临责任风险，可能导致监管罚款、民事处罚和法律诉讼损失[138] 宏观经济影响风险 - 公司业务增长可能受宏观经济条件影响，中国经济放缓和全球经济不确定性会影响产品和服务需求[144][146] 诉讼和监管调查风险 - 公司面临诉讼和监管调查风险，市场低迷时法律索赔数量和索赔金额可能增加[156][157] 风险管理政策风险 - 公司风险管理政策和程序可能无法在所有市场环境或针对所有类型风险有效识别或降低风险敞口[160][161] 投资收购结盟风险 - 公司评估和进行投资、收购或结盟可能需大量管理精力，扰乱业务并影响财务结果[163][164] 劳动力成本和法规风险 - 中国和香港劳动力成本上升及劳动法规加强可能对公司业务和经营结果产生不利影响[165][166] 内部控制缺陷风险 - 公司内部控制存在重大缺陷，虽已采取措施但可能未完全解决，会影响财务报表准确性和投资者信心[167][168] 萨班斯 - 奥克斯利法案合规风险 - 自首次公开募股后，公司需遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404节要求，内部控制可能被认定无效[170] 汇率波动风险 - 汇率波动可能对公司经营结果和美国存托股票价格产生重大不利影响，且中国对冲选择有限[172][173][175] 国际扩张风险 - 公司国际扩张将面临额外风险和更多法律监管要求，可能影响业务[176][177][178] 法规遵守风险 - 公司需遵守工信部和公安部相关法规，若违规网站业务可能被关闭[154] - 公司移动应用需遵守相关规定，若违规可能面临处罚，影响业务和经营结果[155] - 公司在美国扩张业务需遵守SEC、FINRA等监管机构规则，否则可能面临纪律处分[179] - 公司需遵守中国香港、中国内地、美国等地反洗钱和反恐融资法律法规，否则可能被冻结资产或罚款[182][183] - 违反中国香港《竞争条例》，公司可能面临最高为每年在港总营收10%、最长三年的罚款[185] 保险覆盖风险 - 公司目前保险覆盖有限，若发生未覆盖损失，业务和财务状况可能受影响[188] 资金筹集风险 - 公司预计首次公开募股和私募所得净收益等资金至少12个月内可满足需求，但无法保证能按有利条件筹集额外资金[190] 互联网发展限制风险 - 互联网相关问题可能影响公司服务使用增长，投资者对线上交易经验有限也会限制公司发展[191][192] VIE相关风险 - 公司与中国VIE的合同安排可能不如直接所有权有效，执行合同安排可能面临困难[195][196] - 中国VIE股东与公司可能存在利益冲突，公司目前无解决安排，可能需依靠法律程序[197][199] - 若公司的VIE相关合同安排被认定违法，公司可能失去对VIE的控制并面临多种处罚[216] - 公司与VIE的合同安排可能导致不利的税务后果[218] 经济环境风险 - 中国或全球经济严重或长期低迷可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[201] - 2020年第一季度中国因疫情出现GDP负增长，自2010年起中国经济增速已逐渐放缓[202] - 疫情对中国和全球经济在2020年第一季度产生严重负面影响，全球宏观经济环境此前就面临诸多挑战[202] 中美贸易战影响风险 - 2018 - 2019年美国对从中国进口的特定产品加征额外关税，中国进行了报复性关税反击[206] - 中美贸易战可能抑制中国和公司多数客户所在市场的增长，影响公司业务[205] 中国法律法规不确定性风险 - 中国法律法规的解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务和财务状况[208] 税务相关风险 - 企业所得税方面，若公司被认定为中国居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税；向非居民企业股东支付股息需代扣10%税，非居民企业股东处置股份收益按10%征税，非中国个人股东相关股息和收益按20%征税[232][233][236] - 外汇登记方面，根据外管局37号文和13号文，中国居民对境外特殊目的公司投资需登记或更新，相关申请改由合格银行受理[224] - 员工股权激励计划方面，中国居民参与海外上市公司激励计划需按规定登记和完成程序，违规将面临罚款等制裁[228] - 贷款和投资方面，离岸控股公司向中国实体贷款或投资受政府审批、登记和金额限制，无法及时完成可能影响公司资金使用和业务扩张[229][231] - 间接转让股权方面，非居民企业间接转让应税资产，除公开市场交易外，收益可能按10%缴纳企业所得税，受让方有代扣义务[239] - 公司虽认为开曼群岛控股公司不是中国居民企业，但税务居民身份由中国税务机关确定，存在不确定性[233] - 公司无法确保所有中国股东或实益拥有人遵守外管局规定，违规可能使公司面临罚款、限制投资等不利影响[224] - 外汇和境外投资相关法规较新且不断演变，公司无法确保完全遵守，可能影响财务状况和经营成果[226] - 若公司收购中国国内公司，无法确保获得外汇法规所需审批和完成登记，可能限制收购战略实施[226] - 公司和股东在间接转让中国居民企业股权等交易中面临不确定性，可能有申报和纳税义务[238][240] 股权结构相关风险 - 截至2020年2月29日，公司创始人、董事长兼首席执行官李华叶实益拥有公司40.2%的流通股或71.1%的总投票权[140] - 截至2020年3月31日，公司创始人等持有全部已发行的B类普通股，占总发行和流通股本的54.3%，拥有96.0%的总投票权[263] - 公司采用双重股权结构，A类普通股每股一票，B类普通股每股二十票，B类股可随时转换为A类股[262] - 公司双重股权结构可能限制股东影响公司事务的能力，阻碍潜在的控制权变更交易，影响ADS交易市场[261] 外汇管制风险 - 公司部分收入和支出以人民币计价，中国外汇管制可能限制公司利用人民币现金开展境外业务或支付外币股息的能力[241] 审计报告风险 - 公司审计报告由未接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）检查的审计师编制，投资者无法受益于此类检查[246] - 2019年6月美国两党议员提出法案，要求SEC维护PCAOB无法检查或调查审计报告的发行人名单，2025年起连续三年上榜的发行人将从美国证券交易所摘牌[248] - 2011年起“四大”中国会计师事务所受中美法律冲突影响，2015年与SEC达成和解，2019年2月6日和解协议生效四年到期[252][253] ADS交易价格风险 - 公司ADS交易价格可能因监管、业绩、汇率等多种因素波动，市场整体和行业波动也会产生不利影响[256][258][259] 证券分析师影响风险 - 若证券或行业分析师不发布研究报告或发布不准确、不利的报告，ADS市场价格和交易量可能下降[266] - 证券或行业分析师对公司的研究和报告影响美国存托股票（ADSs）交易市场，若分析师不提供充分研究覆盖、下调评级或发布不利报告，ADSs市场价格可能下跌[267] 股东投票权风险 - 若股东未在股东大会投票，存托人会在特定情况下将ADSs对应的A类普通股投票权委托给公司，这可能影响股东对公司管理的影响力[268][269] 股息分配风险 - 公司预计在可预见的未来不支付股息，投资者需依靠ADSs价格上涨获得回报[271] - 董事会对是否分配股息有完全决定权，股东可通过普通决议宣布股息，但不得超过董事会建议金额，且股息支付受开曼群岛法律限制[272] ADS出售风险 - 公开市场大量出售或预期出售ADSs可能导致其价格下跌，影响公司未来股权融资能力[273]