财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收2.54亿港元，同比增长37%，环比增长20% [12] - 经纪佣金和手续费收入1.52亿港元，同比增加34%，环比增长23%；交易总量同比持平，环比增长7%；综合佣金率升至6.7个基点 [12] - 利息收入1.28亿港元，同比增加24%，环比增长11%，主要因保证金融资和证券借贷余额同比增长52%；IPO融资利息收入也因香港IPO认购增加而激增 [12] - 其他收入3100万港元，同比增长185%，主要归因于新的共同基金分销业务和更高的IPO融资服务费收入 [13] - 总成本8700万港元，同比增加35%，环比增长24%；毛利率为72%，与去年同期基本持平 [13] - 总运营费用1.81亿港元，同比增加81%；研发费用7400万港元，同比增加63%，环比增长4%；销售和营销费用5100万港元，同比增加188%，环比增长30%；一般和行政费用5600万港元，同比增加80% [14][15] - 净利润同比增长15%至4400万港元；非GAAP调整后净利润增长19%至4900万港元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 零售经纪业务 - 第四季度新增付费客户21,620名，为目前最高季度净新增付费客户数；截至年底，付费客户总数超19.8万名，同比增长49%；2020年目标付费客户数量增长45%，年底总数超28.5万名 [5] - 客户总资产同比增长71%至871亿港元；截至年底，平均客户资产达43.9万港元，同比增长15% [7] - 共同基金客户总资产在业务正式推出约四个月后，截至年底超6亿港元，环比增长超100%；预计到2020年年中，平台将分销超50只共同基金 [7] 企业服务业务 - 第四季度新增23个员工持股计划（ESOP）客户，创历史新高；截至年底，ESOP客户总数达79个 [8] - 第四季度为8家美国IPO提供订阅服务 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度交易总量在香港和美国市场大致平均分布 [32] - 按资产类别划分，现金产品占比仍较大，但预计未来几个季度衍生品贡献占比将大幅提高 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司重新定义使命为“让投资更简单，不孤单”，愿景是成为极具影响力的全球金融服务平台；将继续加强技术基础设施，专注用户体验，丰富产品供应，拓展财富管理服务，促进社交协作 [10] - 2020年继续关注付费客户、客户留存和净资产流入三个关键绩效指标，有信心扩大市场领先地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19疫情影响，公司运营指标仍保持弹性增长；纯在线一站式金融科技平台优势凸显，新产品和服务推出可能稍有延迟，但不影响长期增长前景 [9] - 对2020年业务增长前景充满信心，预计第一季度将实现强劲增长 [16] 其他重要信息 - 公司客户对阿里巴巴和保利物业发展IPO的总认购额均超50亿港元；客户分别占阿里巴巴零售认购总数的13%和公开发售部分分配的5% [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明与第三方渠道合作吸引客户流量的方式，以及新付费客户中内地投资者、香港本地投资者和ESOP客户的比例、资金投入和交易频率情况；解释第四季度经纪佣金率大幅上升的原因，以及2020年保证金融资贷款是否会随香港金融管理局降息而降息 - 关于第三方渠道合作，第四季度约20%的新付费客户来自此渠道，公司通过这些渠道接触到对优质中国新经济公司感兴趣的客户；口碑推荐带来的付费客户表现一直强劲；ESOP客户的影响将在后续季度显现；香港新付费客户增长在第四季度反弹且贡献持续稳定增加 [22] - 第四季度内地客户增长强劲，部分原因是热门IPO；截至去年底，香港客户约占总付费客户的30%，预计今年第一季度该比例将继续上升 [19] - 第四季度佣金率上升主要因香港IPO市场活跃带来的一次性IPO认购费用，以及部分新客户免佣金期结束；目前将维持香港和美国的固定保证金利率政策 [20][21] 问题2：公司营销和客户获取策略在香港本地市场及中国大陆市场是否有变化，与第三方渠道合作是否会成为2020年吸引客户的常态 - 在香港市场，第四季度和2020年第一季度超90%的付费客户来自在线营销渠道，短期内将优先考虑在线客户获取；在中国大陆市场，将根据市场情绪、热点话题和IPO市场情况动态调整策略 [24] 问题3：过去几个季度交易周转率下降是否是结构性趋势，推出新衍生品产品能否改善周转率；请按市场（香港与美国）和产品（衍生品贡献）细分第四季度交易总量；利率下调周期内公司净息差是否会扩大；第四季度经纪佣金率上升趋势是否可持续，如何划分IPO收入在经纪佣金收入和其他收入中的占比 - 目前判断投资者特征是否发生重大变化还为时过早，2019年客户交易速度放缓主要因市场波动和整体市场放缓；年初以来，交易速度有所增加，部分因市场波动和新客户扩张；推出的香港期权交易和指数期货产品有助于提高整体交易速度，未来将继续丰富产品 [28][30] - 第四季度交易总量在香港和美国市场大致平均分布；目前现金产品占比仍较大，但预计未来衍生品贡献占比将大幅提高 [32] - 利率下调静态来看可能使营收减少7% - 8%，主要因客户闲置现金利息收入受损；短期内将维持固定保证金利率，利差会有一定收益，但无法完全抵消闲置现金收入损失；利率下调也是推动财富管理业务的机会 [34][36] - 第四季度高佣金率有一次性因素，从可比基础看，短期内佣金无竞争压力，2019年的平均数据可作为2020年参考 [38] - 为IPO公司进行营销和公关活动的收入计入其他收入；IPO零售部分除正常交易佣金外的一次性佣金费用计入经纪佣金收入 [40] 问题4：共同基金客户总资产超6亿港元的主要驱动因素是什么，对2020年财富管理业务有何展望 - 第四季度财富管理资产规模增加的主要原因是产品供应增多，从货币市场基金扩展到更多固定收益产品和股票基金，且提供更多全球多元化产品；预计年中前平台将推出超15只新共同基金产品 [43][44] - 近期市场波动使资产管理规模增长在过去两周有所回落，但仍将大力发展财富管理业务；美联储降息消除了此前的顾虑，将加大基金分销力度 [44][45] 问题5：保证金贷款业务增长的资金来源是什么，近期市场崩溃时客户是否面临巨大的追加保证金压力 - 去年资金来源中，自有资金占50%，其余50%主要来自金融合作伙伴如香港商业银行；目前杠杆率健康，仍有增长空间 [47] - 公司采用审慎的保证金政策，未提供高杠杆；虽有少量追加保证金情况，但与第一季度损益影响相比规模不大 [48]