债务融资安排 - 公司与UBS签订了5000万美元的循环融资协议，后于2019年6月21日修订为3000万美元，年利率为1个月LIBOR加3.15%，未提取部分的费用为2.25%或2.50%（视提取比例而定），截至2019年6月30日，未偿还借款为1100万美元[18] - 公司于2018年7月公开发行了3000万美元的6.125%票据，后因超额配售权行使增加了450万美元，扣除承销折扣和发行费用后净收益约为3320万美元[18] - 截至2019年9月9日，票据未偿还本金余额约为3450万美元，票据年利率为6.125%，可于2020年7月1日后选择赎回[20] 投资组合构成 - 截至2019年6月30日，公司投资组合公允价值为3.064亿美元，包含33家公司的债务和股权投资，其中77.7%为一档留置权投资，18.7%为二档留置权投资，3.6%为单元贷款[24] - 投资组合的加权平均总收益率为10.50%（按摊销成本计算），加权平均总投资收益率为10.25%[24] - 投资组合行业分布中，专业服务占比最高为13.52%，其次为能源设备与服务（10.21%）和媒体（9.91%）[25][26] - 公司投资组合100%集中于高级担保贷款[115] 投资顾问与管理协议 - Investcorp于2019年8月30日收购了公司投资顾问约76%的股权，Investcorp截至2019年6月30日管理资产为117亿美元，其母公司Investcorp Group管理资产达282亿美元[28] - 公司与投资顾问签订了新的咨询协议，管理费为总资产的1.75%，激励费为净投资收入的20%（需达到8%的年度门槛利率）[32] - 新管理协议规定顾问公司提供行政服务的费用基于公司可分配部分（需董事会审查），包括租金、合规职能费用及CFO/CCO团队成本[120] - 新管理协议初始期限为2年，可经董事会批准续签，且任何一方可提前60天书面通知无 penalty 终止[120] 投资策略与标准 - 公司投资目标为年收入至少5000万美元且EBITDA至少1500万美元的中端市场公司[38] - 公司投资规模通常在500万至2500万美元之间[38] - 公司投资策略包括优先贷款、次级贷款和无担保债务，并通过认股权证等工具投资组合公司股权[38] - 公司投资团队拥有超过100年的综合经验，专注于中端市场公司的资本结构和服务[37] - 公司专注于中端市场公司，企业价值通常低于7.5亿美元[115] 投资组合评级与监控 - 截至2019年6月30日，投资组合中评级为2的贷款占比最高，达到73.0%，公允价值为223,645,544美元[60] - 评级为3的投资占比22.0%，公允价值为67,535,327美元，较2018年同期显著增加（2018年同期占比仅3.0%）[60] - 评级为1的投资占比2.1%，公允价值为6,358,750美元，较2018年同期略有下降（2018年同期占比2.2%）[60] - 公司采用五级投资评级系统，其中评级1表示表现超出预期，评级5表示预计将损失部分本金和回报[58] - 公司对投资组合进行每日监控，并由投资团队每季度进行信用更新[57] 费用结构 - 基础管理费按公司总资产（不包括现金及现金等价物）的1.75%年率计算，按季度支付[80] - 新咨询协议下，基础管理费计算基于最近两个财季末总资产的平均值，过渡期则按季度末值计算[81] - 激励费包含收入部分（20%超额收益分成）和资本利得部分（20%净资本收益分成），均按季度支付[82][94] - 收入部分激励费的触发条件为季度净投资收益率超过2%（年化8%），且设2.5%的"追赶"阈值[83] 监管与合规要求 - 公司资产覆盖率要求从200%降至150%，自2019年5月2日起生效[23] - 公司作为BDC必须将至少70%资产配置于合格资产（如私募证券、受控企业证券等），其余可投资临时性资产（如现金、美国政府证券）[129][131] - 公司必须将至少90%的投资公司应税收入分配给股东以符合RIC税收待遇要求[151] - 为维持RIC资格，公司需满足90%收入测试（90%收入来自股息、利息等投资相关收益）[156] 市场环境与风险 - 中端市场公司融资供应减少，相比2007年经济衰退前融资提供者和资本更少[36] - 截至2019年6月30日，私募股权公司未动用资本达4070亿美元[36] - 2019年7月美联储自2008年以来首次下调联邦基金利率目标，若经济指标不达标可能加息[164] - 公司顾问Investcorp持有76%的经济利益，可能导致利益冲突[174] - 公司顾问的激励费用结构可能鼓励增加杠杆，增加股东风险[180]