债务结构与利率风险 - 截至2019年12月31日，公司9.856亿美元未偿债务中，4.863亿美元为可变利率债务，占比约49.34%[118] - 公司对4亿美元可变利率债务进行利率互换和利率区间交易，利率每上升100个基点，年利息费用将增加150万美元[118] - 截至2019年12月31日，公司未偿债务融资安排可能要求在2021 - 2026年到期时进行约9.553亿美元的一次性或“气球式”付款[121] - 2017年7月，英国监管机构宣布计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR利率，公司与LIBOR挂钩的债务基准利率将使用替代利率确定[125] - 截至2019年12月31日，公司未偿还债务本金为9.912亿美元，其中固定利率债务5.049亿美元，浮动利率债务4.863亿美元[263] - 截至2018年12月31日，公司未偿还债务本金为9.914亿美元，其中固定利率债务5.857亿美元，浮动利率债务4.057亿美元[263] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司固定利率债务的公允价值分别为5.055亿美元和5.771亿美元[264] - 截至2019年12月31日，公司一份利率互换合约资产公允价值为100万美元，另一份利率互换合约和利率区间合约负债公允价值合计780万美元[265] - 若LIBOR利率曲线瞬间上升100个基点，可变利率债务利息费用将增加147.4万美元，固定利率债务公允价值将减少1809.8万美元[266] - 若LIBOR利率曲线瞬间下降100个基点，可变利率债务利息费用将减少137.7万美元，固定利率债务公允价值将增加1892.7万美元[266] 环境法规风险 - 当地分区和使用法律、环境法规等政府要求可能限制或增加公司开发、扩张等活动成本，不遵守规定可能导致罚款等后果[127] - 联邦、州和地方法律对房地产环境相关活动进行监管，可能使公司承担污染场地调查或修复成本，无论是否有过错[128] - 环境法律可能对物业使用或业务运营方式施加限制，不遵守会受到制裁，某些建筑材料相关物质可能导致索赔[131] - 若物业未正确连接水或污水系统或系统完整性受损，公司可能产生重大修复成本和面临私人损害索赔[132] - 物业价值可能受附近输电线路影响，公司可能面临电磁场相关损害索赔[133] - 公司物业可能存在室内空气质量、水分渗透和霉菌问题，相关保险政策通常排除某些霉菌相关索赔[136] 税务政策影响 - 2017年12月22日《减税与就业法案》（TCJA）签署成法，企业和个人税率降低，净商业利息费用扣除限制在企业“调整后应税收入”的30%，多数适用于个人的变化是暂时的，适用于2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度[142] - REIT支付的股息一般不符合现行法律规定的15%（应税收入高于一定门槛为20%）的股息减税税率，但根据TCJA，REIT的定期股息可享受20%的扣除，按个人边际税率的80%征税，最高税率为37%，即股息最高税率为29.6%，调整后总收入超过20万美元（单身）或25万美元（已婚联合申报）的纳税人还需缴纳3.8%的医疗保险附加税[145] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括净资本利得），未分配的应税收入和净资本利得需缴纳美国联邦所得税，分配不足部分需缴纳4%的不可扣除消费税[152] - 每个日历季度末，公司至少75%的总资产必须由房地产资产、政府证券以及现金或现金等价物组成，单一发行人的证券持有量一般不超过公司总资产价值的5%或该发行人已发行证券投票权或价值的10%[154] - REIT的禁止交易净收入需缴纳100%的惩罚性税，禁止交易一般指除止赎财产外，以库存形式持有或主要为在正常业务过程中出售给客户而持有的财产的销售或其他处置[155] - 公司处置财产的能力因REIT身份受到很大限制，出售或处置被视为库存或主要为在正常业务过程中出售给客户而持有的财产（除止赎财产和TRS外）所确认的任何收益需缴纳100%的税[156] - 使用应税REIT子公司（TRS）会增加公司整体税务负担，TRS需就其应税收入缴纳美国联邦和州所得税，与TRS进行的非公平交易需缴纳100%的消费税[157] - 若公司运营合伙企业IROP不被视为美国联邦所得税目的的合伙企业或被忽视实体，其收入将被征税，这会减少IROP向公司的分配，导致公司失去REIT资格并缴纳公司层面的税[158] - 外国投资者普通收入分配需缴纳30%美国预扣税，除非有适用条约减免[160] - 若公司不符合“国内控制”REIT条件，外国投资者出售股票收益可能需缴纳FIRPTA税，除非持股不超10% [161] 合规风险 - 公司需遵守《公平住房修正案法案》（FHAA），未遵守可能导致罚款、赔偿私人诉讼当事人、支付律师费等成本[139] - 公司需遵守《美国残疾人法案》，未遵守可能导致消除无障碍障碍的成本、禁令救济、罚款或赔偿损失，影响公司经营业绩、财务状况和向股东分配的能力[137] REIT资格维持条件 - 为维持REIT资格，五个或更少个人不得在应税年度后半段拥有超50%已发行和流通股票价值[166] 股权限制与业务合并规定 - 公司章程禁止任何人受益或推定拥有超9.8%已发行普通股或资本股票价值或股数[167] - 马里兰州普通公司法规定，与持股10%或以上的利益相关股东的业务合并五年内受限[169][170] - 五年期限过后，业务合并需获公司董事会推荐，并经至少80%有表决权股票持有者和三分之二非利益相关股东投票赞成[172][174] 股东权利与控制权 - 股东对公司政策和运营变更控制权有限，仅对选举或罢免董事等特定事项有投票权[173][175] 股权相关风险 - 公司授权但未发行的普通股和优先股可能阻止控制权变更[176] - 若发行新股，现有普通股股东持股比例可能被稀释[180] - 普通股销售或销售预期可能对股价产生不利影响[181] - 市场利率上升可能对公司普通股市场价格产生不利影响[182] - 公司部分分配可能包含美国联邦所得税目的的资本返还[183] - 未来发行债务证券或优先股可能对公司普通股交易价格产生不利影响[184] - 公司未设定最低股息支付水平，无法保证未来支付股息的能力和金额[186]