公司资金状况 - 截至2019年12月31日，公司持有现金420万美元，无担保循环信贷额度可用资金为5.061亿美元，可通过股权分配协议发行2亿美元普通股获取资金[67] - 公司现金来源包括证券销售所得、新债务发行所得、抵押贷款和其他投资的本金支付、房产销售以及运营资金，可用于医疗保健投资、偿还未偿债务或投资合格的短期或长期投资[90] - 公司可能会面临资本获取受限的情况，这可能导致公司增长放缓[67][69] 公司收入结构 - 2019年全年，公司约98.6%的收入来自房地产投资的租赁和利息收入[71] - 2019年全年，公司约35.8%的房地产投资租赁和利息收入来自三家运营商[72] 运营商相关问题 - 过去三年，公司有四家运营商出现财务或法律问题，导致租金未支付或破产[74] 公司债务政策与风险 - 公司运营遵循在董事会认为合适时举债的政策，可能会增加债务，从而提高杠杆率[85] 利率相关风险 - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）预计在2021年后停止强制提交计算利率，若LIBOR停止存在，公司需为无担保循环信贷额度商定替代基准指数[86] 租赁收入计算与风险 - 公司需按直线法计算包含固定年度租金递增或与消费者价格指数挂钩的年度租金递增的租赁收入，若无法收回租金，可能会注销部分或全部直线租金应收款[87] 资产减值评估 - 公司需定期评估房地产投资和其他资产是否存在减值迹象，若发生减值，需调整资产账面价值[88][89] 股息维持与增长因素 - 公司依赖资金可分配额的增长来维持或提高普通股股息，而这又取决于额外投资和贷款带来的收入增加、租金上涨和抵押贷款利率上升[66] REIT资格要求 - 公司若要符合REIT资格，每年至少95%的总收入需来自合格来源，且每年向股东支付的股息至少为REIT应纳税收入的90%[91] - 为符合REIT资格，在每个纳税年度的最后半年内，任何时间不得有超过50%价值的已发行股票由五个或更少的个人直接或间接实益拥有，公司章程规定任何人不得实益拥有超过9.8%的任何类别或系列股票[97] - 若公司在任何纳税年度未能符合REIT资格，将按常规企业税率缴纳联邦和州所得税，且在失去资格后的四个纳税年度内将被取消REIT待遇[92] 税收政策影响 - 2017年12月22日，美国《减税与就业法案》（TCJA）签署成为法律，联邦企业税率从35%降至21%，适用于2017年12月31日后开始的纳税年度[93] - 企业利息费用扣除一般限制为企业调整后应纳税所得额的30%，公司业务预计符合可选择不适用此限制的房地产企业条件[93] 房地产投资流动性与风险 - 公司房地产投资相对缺乏流动性，若物业运营无利可图，其清算价值可能远低于账面价值或相关抵押贷款欠款[98] 业务开发风险 - 公司业务包括老年住房和医疗保健物业开发，开发项目可能面临资源投入后放弃、成本超预算、融资困难、工期延误和入住率及租金不达预期等风险[102][105] 房地产投资组合账面价值 - 截至2019年12月31日，公司房地产投资组合账面价值为14亿美元[227] 租金收入与应收款情况 - 2019年公司确认租金收入1.528亿美元，年末直线租金应收款为4570万美元，采用ASC 842时记录4280万美元过渡调整[231] 资产价值变化 - 2019年土地价值为12.6703亿美元，2018年为12.5358亿美元[239] - 2019年建筑物及改良价值为12.95899亿美元，2018年为12.90352亿美元[239] - 2019年累计折旧和摊销为3.12642亿美元，2018年为3.12959亿美元[239] - 2019年运营性房地产净值为11.0996亿美元，2018年为11.02751亿美元[239] - 2019年待售物业净值为2685.6万美元，2018年为383万美元[239] - 2019年房地产投资净值为13.90915亿美元，2018年为13.4952亿美元[239] 债务情况变化 - 2019年银行借款为9390万美元，2018年为1.12亿美元[239] - 2019年高级无担保票据净值为5.99488亿美元，2018年为5.33029亿美元[239] 营收、费用与收益变化 - 2019年总营收为185,304美元，2018年为168,645美元，同比增长9.99%[242] - 2019年总费用为105,537美元，2018年为87,115美元，同比增长21.15%[242] - 2019年净收入为80,872美元，2018年为155,076美元，同比下降47.85%[242] - 2019年基本每股收益为2.03美元，2018年为3.91美元，同比下降48.08%[242] 现金流量变化 - 2019年经营活动提供的净现金为122,469千美元，2018年为115,535千美元，同比增长6.00%[247] - 2019年投资活动使用的净现金为78,988千美元，2018年为3,609千美元，同比增长2088.64%[247] - 2019年融资活动使用的净现金为44,001千美元，2018年为112,375千美元，同比下降60.84%[247] - 2019年末现金、现金等价物和受限现金为4,244千美元，2018年末为4,764千美元，同比下降10.92%[247] - 2019年支付的利息为28,767千美元，2018年为30,116千美元，同比下降4.48%[247] 普通股现金分红变化 - 2019年普通股现金分红为90,599千美元，2018年为90,372千美元，同比增长0.25%[244] 公司基本信息 - 公司于1992年8月25日开始运营，是一家房地产投资信托公司，主要投资老年住房和医疗保健物业[250] 物业受损与处理情况 - 2017年第三季度，公司位于德克萨斯州的一处170张床位的熟练护理中心因飓风哈维受损撤离，经评估未发生减值[261] - 2018年第二季度，运营商提供261.9万美元保险理赔款用于物业修复，该款项在2018年12月31日合并资产负债表中分类为受限现金[262] - 2019年第四季度，公司出售该物业，确认出售损失78.2万美元，并将剩余211.1万美元保险理赔款重新分类为物业保险收益[262] 会计准则采用情况 - 公司在2017年采用ASU 2014 - 15，该准则对持续经营不确定性披露提出要求，采用后对财务报表和披露无重大影响[258] - 公司在2018年采用ASU 2016 - 18，该准则要求在合并现金流量表中对现金、现金等价物和受限现金的变动进行调节和解释，采用后对财务报表和披露无重大影响[260] - 公司在2017年提前采用ASU 2017 - 01，该准则明确业务定义框架，采用后公司多数投资性物业收购将作为资产收购处理[265] - 公司在2018年采用ASU 2017 - 05，该准则定义实质非金融资产并明确部分出售非金融资产的指引，采用后对合并财务报表和相关附注无重大影响[266] - 公司于2018年1月1日采用修订后追溯法采用ASU 2014 - 09标准，结论是该标准对经营成果或财务状况无重大影响[304] - 2019年1月1日公司采用修改追溯法采用ASC 842，不重述前期[314] 贷款回报率与期限 - 公司对夹层贷款寻求12 - 14%的市场风险调整回报率，贷款期限通常为四到五年[279] 折旧方法与年限 - 折旧主要采用直线法，计算机估计使用寿命为3 - 5年，家具和设备为5 - 15年，建筑物为35 - 50年等[268] 投资减值损失 - 2019年12月31日，公司对亚利桑那州一处合资企业的优先股投资进行可收回性测试，确认550万美元的非合并合资企业投资减值损失[283] - 2019年、2018年和2017年，公司分别确认不动产投资减值费用0美元、0美元和188万美元[290] 或有租金收入情况 - 2019年、2018年和2017年，公司分别收到或有租金收入46.4万美元、47万美元和45.7万美元[299] 租赁租金确认与增长 - 公司经营租赁租金通常按直线法在租赁期内确认，租金年增长率一般在2.0% - 3.0%[299][300] ASC 842相关规定 - 2016年2月FASB发布的ASU 2016 - 02及其修正案已正式纳入FASB编纂的ASC Topic 842[305] - ASC 842要求承租人对所有期限超过12个月的租赁记录使用权资产和租赁负债[306] - ASC 842要求出租人识别租赁协议中的租赁和非租赁组件，非租赁组件收入适用收入确认标准[307] 坏账准备评估 - 公司维持坏账准备，其水平取决于应收账款预期可收回性，FASB 2016年发布的ASU 2016 - 13将于2019年12月15日后生效，公司正评估其影响[285][288] 非合并合资企业投资评估 - 公司对非合并合资企业投资定期评估，若公允价值低于账面价值且减值为非暂时性，将投资减记至估计公允价值[282] 办公室租赁情况 - 2019年公司办公室租赁协议租金费用为29.9万美元，年末使用权资产和租赁负债余额为128.7万美元[314][318] 租金收入其他情况 - 2019年公司因运营商报销房地产税确认租金收入1599.8万美元[318] - 2019年1月1日公司注销与部分运营商相关的直线租金应收款和租赁激励余额，共计4280.8万美元[319] - 2019年公司从部分运营商收到租金收入3323.8万美元，其中2722.5万美元为过渡到ASC 842时注销金额的收回[320] REIT税收分配 - REIT需向股东分配至少90%的应税收入，若分配100%应税收入并符合其他要求，一般无需缴纳联邦所得税[321] 税基与账面基础差异 - 2019年12月31日，公司净可折旧资产的税基比账面基础约高2543.6万美元[322] 主要运营商占比 - 截至2019年12月31日，Prestige Healthcare和Senior Lifestyle Corporation分别占公司总收入的17.1%和10.8%，占总资产的17.4%和10.2%[336] 折旧费用情况 - 2019年、2018年和2017年，公司建筑物和改良的折旧费用分别为3909.4万美元、3741.6万美元和3749.2万美元[342] 房地产物业情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有177处医疗保健房地产，位于28个州，由30个运营商运营[339] 未来最低基本租金应收款 - 未来最低基本租金应收款（不含直线租金等影响）2020 - 2024年及以后分别为135,173千美元、126,914千美元、128,196千美元、129,846千美元、126,320千美元、625,158千美元[343] 运营商租金支付情况 - 2019年Anthem支付约定最低现金租金7500万美元，约为当年合同应付款的50%[344] - 2019年第四季度公司收到Senior Care法院判决的159.6万美元，包括2018年12月未付租金、滞纳金和法律费用[346] - 2019年第三季度起Preferred Care每月仅支付5.5万美元租金，而合同月租金约为100万美元[350] - 2018年11 - 12月Thrive拖欠租金70万美元，2019年支付拖欠租金但未支付当年合同租金[351] 租金收入与收购成本变化 - 2019 - 2017年公司租金收入分别为152,755千美元、135,405千美元、137,657千美元[354] - 2019 - 2017年公司收购成本分别为58,414千美元、40,408千美元、82,405千美元[357] 物业租赁与租金调整 - 2019年公司将俄亥俄和肯塔基两个共120单元的社区租给新运营商，首年初始现金租金125万美元[352] - 2019年6月1日起现有主租赁协议年现金租金增加40万美元，2020年6月1日再增加30万美元，此后每年增加2.5%[352] 物业收购情况 - 2019年后公司收购德州140张床位的SNF，约1.35亿美元，初始现金收益率8.5%，第二年起每年递增2%[357] 开发与投资项目情况 - 2019 - 2017年开发和改进项目投资分别为2.3363亿美元、3.8528亿美元、2.58亿美元[360] - 2019 - 2017年完成项目投资分别为4.6973亿美元、1.4998亿美元、1.3498亿美元[360] - 2019和2018年末待售物业投资分别为6.1969亿美元、5746万美元[360] 物业销售净收益情况 - 2019 - 2017年物业销售净收益分别为2106万美元、7.0682亿美元、3814万美元[362] 抵押贷款利率与到期时间 - 2019年末抵押贷款利率范围为9.2% - 9.9%，到期时间为2043 - 2045年[364] 金融资产公允价值与贴现率关系 - 截至2019年12月31日，使用9.0%的贴现率，公司应收抵押贷款的公允价值约为3.128亿美元，贴现率上升1