公司整体业务规模与布局 - 公司自成立以来已售出超118,200套房屋[16] - 公司目前在10个州的15个市场的225个社区提供房屋销售[18] - 公司目前提供超过600种不同的房屋平面图[40] - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过118200套房屋[147] - 2019年第一季度公司决定逐步结束华盛顿特区的业务，并于年底基本完成[147] - 2019年公司开设80个社区，关闭64个社区，年末共有225个社区，预计2020年平均社区数量较2019年增加约5% [178] 各业务线收入占比 - 2019年和2018年，住宅建设业务占综合收入的98%，金融服务业务占2%[18][19] 房屋销售价格与数量指标 - 2019年交付房屋的平均销售价格为38.4万美元，2019年12月31日积压房屋的平均销售价格为39.6万美元[18] - 2019年公司每个社区的房屋销售吸纳速度提高到每月2.6套，2018年为每月2.4套[24] - 2019年积压房屋的平均销售价格下降了3%[24] - 2019年和2018年成交房屋中，库存房占比分别为49%和45%[45] - 截至2019年12月31日，积压房屋2671套，总销售价值10.58亿美元；截至2018年12月31日，积压房屋2194套，总销售价值8.967亿美元[48] - 2019年新合同数量增长16%至6773份，交付房屋数量增长9%至6296套，积压订单总销售价值增长18%至10.58亿美元，收入增长9%至25亿美元，税前收入增长18%至1.66亿美元，活跃社区数量增长8%至225个[173] - 2019、2018、2017年房屋交付数量分别为6296套、5778套、5089套[190] - 2019年底积压订单的平均销售价格从2018年底的38.5万美元降至36.8万美元[211] - 2019年南部地区每月每个社区的吸纳率从2018年的2.4套提高到2.7套[211] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司雇佣了248名房屋销售顾问[31] - 截至2019年12月31日，公司员工总数1401人，其中房屋建造业务1110人、金融服务186人、管理和行政服务105人[66] 房屋节能优势 - 公司提供的节能房屋可帮助购房者比最低标准房屋节省高达30%的能源成本[27] 产品系列销售占比 - 截至2019年12月31日，“智能系列”约占公司总销售额的30%[41] 保修费用占比 - 2019年、2018年和2017年保修费用分别占总住房收入的0.7%、0.8%和0.8%[50] 内部开发地块比例 - 2019年和2018年，公司内部开发地块比例分别超81%和74%[54] 公司土地持有情况 - 截至2019年12月31日，公司土地持有情况为：已开发地块6220块、开发中地块2385块、未开发地块6061块，总计14666块，另有合同地块18593块，合计33259块[57] - 2019年末公司控制约33300块土地，较2018年末增长16%，按2019年房屋交付量计算，土地供应可满足5.3年需求[178] 金融服务业务情况 - 公司通过100%控股子公司提供产权和交割服务，在多个市场为购房者服务，且不承担产权政策的承保风险[60] - M/I Financial的两个抵押贷款仓库融资工具分别为1.25亿美元的有担保抵押贷款仓储协议和6500万美元的抵押贷款回购工具，将分别于2020年6月19日和10月26日到期[100] 公司业务季节性特征 - 公司运营具有季节性，下半年房屋交付量大幅增加，金融服务业务贷款发放也对应呈现季节性[65] - 公司业务具有季节性，第三和第四季度交付房屋数量和相关房屋销售收入通常高于第一和第二季度[115] 房屋建造周期 - 公司房屋建造通常需4 - 6个月，取决于房屋大小、复杂度、天气及劳动力和物资供应情况[45] 公司地块供应目标 - 公司目标是维持约3 - 5年的地块供应，以应对监管、开发和后续建设[51] 行业与市场风险 - 2019年房屋建筑行业状况有所改善，但行业或经济状况恶化会对公司业务和经营成果产生不利影响[71] - 2019年每个社区新合同的吸收速度较2018年有所提高，但销售活动下降会影响公司经营成果、财务状况和现金流[75] - 房屋建筑和抵押贷款行业竞争加剧，会导致公司新合同和交付房屋数量减少，房屋平均销售价格和抵押贷款发起量下降[78] - 抵押贷款融资可用性降低、利率或首付要求大幅提高，会对公司业务产生不利影响[80] - 土地若无法以合理价格或条款获取，会对公司房屋销售收入和经营成果产生负面影响，或需缩减业务[84] - 公司土地投资面临重大风险，若库存市场价值下降，可能产生减值费用，影响利润[85] - 劳动力和建筑材料供应短缺及相关风险，会增加成本并延迟交付，影响公司房屋销售毛利率和经营成果[86] - 公司地理多元化有限，若当前市场对新房屋的需求或房屋建筑活动水平下降，会对公司产生不利影响[92] - 公司收购可能面临整合困难、产生意外负债或费用等风险，且可能无法实现预期收益[94] - 公司可能对无形资产进行减值注销，如与收购Pinnacle Homes相关的商誉[95] - 公司通过资本市场满足资金需求，市场中断可能对经营成果、财务状况和现金流产生不利影响[96] - 公司金融服务业务发放的抵押贷款第三方购买者有限，其退出或需求变化可能产生不利影响[99] - 房屋销售数量减少可能使公司承担额外持有成本[101] - 若公司无法将抵押贷款转售给投资者，可能需调整贷款发放模式，影响房屋销售能力[102] 公司债务与融资情况 - 公司2013年7月18日修订的5亿美元无担保循环信贷安排、2028年到期的4.95%优先票据契约和2025年到期的5.625%优先票据契约对公司运营和活动施加限制[107] - 截至2019年12月31日，公司约有6.179亿美元的债务（扣除债务发行成本），信贷安排下剩余借款额度为3.649亿美元[110] - 2020年1月，公司发行4亿美元2028年高级票据，净收益约3.939亿美元，用于赎回3亿美元2021年到期的6.75%高级票据及偿还部分信贷安排借款[169] 公司股权情况 - 2020年2月19日，公司普通股约有445名登记持有人，已发行30,137,141股，流通在外28,578,537股[138] - 截至2019年12月31日的过去五年，假设初始投资100美元并将所有股息再投资，公司普通股累计总回报为171.39美元，同期标准普尔500指数为173.86美元，标准普尔500住宅建筑指数为175.33美元[139][140] - 2019年第四季度，公司或其“关联购买者”未回购公司普通股[141] 公司办公场所变动 - 2019年12月31日，公司出售了位于俄亥俄州哥伦布市85,000平方英尺的办公大楼，预计2020年4月迁入新办公室[133] 公司法律诉讼与保修风险 - 公司在佛罗里达州坦帕和奥兰多的部分社区收到有关灰泥安装的索赔，并被列为相关法律诉讼的被告，公司已估算了灰泥修复总成本，但最终成本可能超预期[118] - 公司根据多种因素为所售房屋记录保修和其他准备金，但实际未来负债可能与准备金有重大差异[117] - 公司依赖分包商建房，分包商可能带来保修等风险，若无法从分包商等方收回维修成本，履行保修义务的成本可能很高[119] 公司声誉与运营风险 - 负面宣传可能损害公司声誉、品牌，影响业务、财务结果和股价[122] - 自然灾害和恶劣天气可能导致交付延迟、成本增加和房屋需求下降，影响公司运营结果[123] - 公司受政府广泛监管，获取许可证等需政府批准，监管变化可能导致成本增加或业务受限[124][125] 公司财务关键指标变化（2019 vs 2018） - 2019年公司收入为2500290千美元，较2018年的2286282千美元增长9.36%[143] - 2019年净利润为127587千美元，较2018年的107663千美元增长18.50%[143] - 2019年普通股股东基本每股收益为4.58美元，较2018年的3.81美元增长20.21%[143] - 2019年存货为1769507千美元，较2018年的1674460千美元增长5.67%[143] - 2019年总资产为2105594千美元，较2018年的2021581千美元增长4.15%[143] - 2019年股东权益为1003477千美元，较2018年的855303千美元增长17.32%[143] - 2019年因收购Pinnacle Homes产生0.6百万美元的税前收购相关费用[143] 公司存货减值测试折现率 - 2017 - 2019年公司对存货进行减值测试，2019年使用13% - 16%的折现率[160][162] 公司2019年财务综合情况 - 2019年净收入为1.276亿美元，摊薄后每股收益4.48美元，调整后净收入较2018年增长12%至1.319亿美元[171] - 2019年总营收达25亿美元，其中房屋交付收入24.2亿美元，土地销售收入2460万美元，金融服务业务收入5530万美元[172] - 2019年房屋交付毛利率提高30个基点至17.9%，调整后房屋交付毛利率维持在18.1% [173] - 2019年销售、一般和行政费用增加2170万美元，占收入的比例从2018年的12.3%降至12.1% [175] - 2019年公司在土地收购上投资3.321亿美元，土地开发投资2.683亿美元，预计2020年土地购买和开发支出约6.5 - 7亿美元[177] 公司可报告业务板块 - 公司确定可报告的业务板块为北方住宅建设、南方住宅建设和金融服务业务[181] 公司多年财务关键指标变化（2019 - 2017） - 2019、2018、2017年总营收分别为2500290千美元、2286282千美元、1961971千美元[182] - 2019、2018、2017年总毛利润分别为489427千美元、443769千美元、393268千美元，分别受资产减值费用5000千美元、5800千美元、7700千美元影响[182][184] - 2019、2018、2017年总销售、一般和行政费用分别为302338千美元、280608千美元、254609千美元[182] - 2019、2018、2017年总运营收入分别为187089千美元、163161千美元、138659千美元[182] - 2019、2018、2017年总利息费用分别为21375千美元、20484千美元、18874千美元[182] - 2019、2018、2017年所得税前收入分别为166025千美元、141289千美元、120324千美元[182] - 2019、2018、2017年总折旧和摊销分别为15950千美元、14531千美元、14174千美元[182] - 2019、2018、2017年总资产分别为2105594千美元、2021581千美元、1864771千美元[186] 公司房屋建设与金融服务业务多年指标变化（2019 - 2017） - 2019 - 2017年贷款发放数量分别为4476、3964、3632笔，贷款发放价值分别为13.83亿美元、12.00亿美元、10.79亿美元[193] - 2019 - 2017年总取消率分别为13.0%、14.6%、13.8%，其中北方地区分别为10.9%、13.6%、12.0%，南方地区分别为14.3%、15.2%、14.8%[196] - 2019 - 2017年住房收入分别为24.20亿美元、22.17亿美元、18.79亿美元，住房销售成本分别为19.87亿美元、18.28亿美元、15.38亿美元[198] - 2019 - 2017年住房毛利率分别为17.9%、17.6%、18.1%，调整后住房毛利率分别为18.1%、18.1%、19.0%[198] 北方地区业务指标变化（2019 vs 2018） - 2019年北方地区房屋建筑收入从2018年的9.33亿美元增至10.27亿美元，增长10%，运营收入从8610万美元增至9620万美元[205] - 2019年北方地区新合同数量从2018年的2306个增至2695个，增长17%，积压订单从930套增至1143套，增长23%[207] - 2019年北方地区销售、一般和行政费用从2018年的7910万美元增至8660万美元，占收入百分比从8.5%降至8.4%[206] - 2019年北方地区住房毛利率从2018年的17.7%提高至17.9%[205] 南方地区业务指标变化（20