财务数据关键指标变化 - 资本支出在2019年、2018年和2017年分别为1.101亿美元、1.654亿美元和9870万美元[164] - 公司2019年记录了370万美元的长期资产减值费用[231] - 公司2019年记录了440万美元的商誉减值费用[232] - 截至2019年12月31日，公司无未偿还信贷协议借款[465] - 截至2020年2月24日，公司无未偿还借款且信贷协议下可用借款额度为1.827亿美元[465] 业务线表现 - 化学品业务原材料成本占运营费用很大比例，价格波动显著且供应商集中[166] - 废水处理业务受地震活动监管影响，可能面临许可限制或运营约束[175][177] - 高度竞争的水解决方案业务中，竞争对手可能通过降价或扩大业务导致公司失去市场份额[209] - 石油和天然气行业竞争激烈，竞争对手资源更丰富可能影响公司财务表现[210] - 公司运输业务可能因燃料价格大幅上涨而增加成本[240] 地区表现 - 科罗拉多州2019年4月通过SB 19-181法案，将州石油和天然气机构的使命从促进能源开发转向监管，以保护公共健康、安全和环境[187] - 俄克拉荷马州公司委员会2016年12月发布SCOOP和STACK地区的地震安全指南，要求在地震达到特定震级时暂停水力压裂作业[188] - 科罗拉多州2020年1月有利益团体提交新的投票倡议，希望扩大油气开发的钻井距离限制[187] - 公司曾因加拿大子公司业务面临加元兑美元汇率波动风险[466] - 近期剥离加拿大业务后，公司预计未来外汇风险敞口极小[466] 管理层讨论和指引 - 公司可能因贸易政策变化（如中国关税）面临化学品采购成本上升或供应中断风险[172] - 公司历史上曾因服务需求低迷出现运营亏损，未来盈利能力存不确定性[165] - 公司目前不支付任何股息，未来股息的时间和金额不确定[242] - 公司目前无计划使用衍生工具对冲信贷协议利率波动风险[465] - 石油和天然气价格或美国活动水平的显著下降可能对公司业务产生重大不利影响[464] 法规与合规 - 环境法规趋严可能导致合规成本增加，例如2015年EPA将臭氧标准降至70ppm[180] - 2019年10月22日发布的最终规则取代2015年规则，并于2019年12月23日生效[182] - 2020年1月23日发布的最终规则将在联邦公报发布60天后取代2019年10月22日的规则[182] - 美国环保署2016年发布最终报告，认为水力压裂的“水循环”活动在某些情况下可能影响饮用水资源[184] - 美国环保署2016年发布最终规则，禁止陆上非常规油气开采设施将废水排放到公共污水处理厂[184] - 2020年总统候选人提议禁止水力压裂和禁止在联邦土地上发放新的矿产生产租约[185] - 美国最高法院认定温室气体排放构成《清洁空气法》下的污染物[193] - 美国宣布将于2020年11月4日退出《巴黎协定》[193] - 化学产品受严格法规监管可能导致成本增加，例如2016年《劳滕伯格法案》要求所有商用化学品重新进行安全审查[201] 运营风险 - 原材料供应中断可能导致成本上升或收入减少，尤其依赖单一供应商的产品[167] - 生产设施中断可能对公司收入产生重大不利影响，替代设施可能成本更高或需要更长时间才能恢复生产[203][205] - 依赖第三方供应商提供原材料和能源，若供应商业务中断可能导致公司生产中断[207] - 难以实施价格上涨以抵消成本上升，高需求时期劳动力成本增速可能超过服务价格增速[211][213] - 运营涉及化学泄漏、火灾等风险，可能导致重大损失或责任，且保险覆盖可能不足[214][215] - 行业员工流动率高，难以找到足够技术工人可能影响公司增长[217] - 网络安全风险增加，能源资产可能成为攻击目标，现有防护措施可能不足[219] - 废水处理设施关闭义务可能增加，未来监管要求或导致运营成本上升[220] - 公司运营面临石油和天然气行业的固有风险，包括事故、爆炸、漏油等[226] - 公司可能因天气条件和自然灾害而中断运营[233] - 公司可能因恐怖袭击或武装冲突而影响业务[234] 财务与信贷条款 - 信贷协议要求固定费用覆盖率至少为1.0:1.0，当可用信贷低于1500万美元或最大循环额度与借款基数较小者的10%时[162] - 信贷协议限制股权分配，需满足30天内超额可用资金不低于3750万美元或借款基数25%的条件[162] - 公司信贷协议利息计算基于选择的指数利率加上可变适用利差[465] - 公司可能面临客户破产导致的应收账款损失[230] - 公司可能因保险不足或保险公司违约而遭受重大损失[229] 公司治理与股权结构 - 公司已授权发行3.5亿股A类普通股、4000万股A-2类普通股、1.5亿股B类普通股及5000万股优先股[249] - Legacy Owner Holdco持有公司15.7%的投票权股份，与关联方合计控制19.4%的投票权[258] - 注册权协议允许持有超过2790万股普通股的股东随时进行大规模公开抛售[250] - 公司内部控制的重大缺陷已在2019年通过新增固定资产验证和账实核对等补救措施解决[248] - 优先股的潜在发行可能稀释A类普通股股东权益并影响股价[249][264] - 控制权变更可能加速税务应收协议付款，形成收购阻力[257] - 公司组织文件条款可能阻碍第三方收购，包括允许董事会单方面决定优先股权利[256] - 公司放弃能源行业商业机会的优先权，可能导致关联方获取本属于公司的机会[259][262] - Crestview GP和SCF Group若减持股份可能削弱公司战略执行能力[263] - 公司章程规定股东诉讼专属管辖地为特拉华州衡平法院，可能限制股东诉讼选择[265][268] 税务相关事项 - 公司作为控股公司，唯一重要资产是对SES Holdings的股权投资，依赖其分配支付税款和公司费用[269] - 根据税务补偿协议，公司需向TRA持有人支付实际实现的净现金税收节省的85%，保留15%[270] - 税务补偿协议预计持续20至25年，具体取决于不同协议条款[271] - 2019年12月31日提前终止税务补偿协议的估计支付金额为5810万美元（基于78.4百万美元未折现负债）[276] - Legacy Owner Holdco持有SES Holdings LLC Units约15.7%的股份，可能导致利益冲突[279] - 截至2019年12月31日，Rockwater拥有约1.051亿美元的美国联邦净经营亏损结转（NOLs），部分将从2035年开始到期[281] - Rockwater合并导致所有权变更，可能限制NOLs的使用[281] - 税务补偿协议的支付基于未来假设，如SES Holdings LLC Units的交换时间和市场价格[272] - 如果SES Holdings成为公开交易的合伙企业，可能导致重大税收效率低下[278] 客户与合同风险 - 客户MSA协议中环境污染责任分配可能因不可预见因素导致公司承担额外损失[173] - 公司内部控制系统存在重大缺陷，可能影响财务报告准确性[245]