公司概况 - 公司于2007年12月21日成立，2009年1月2日正式开展投资业务，是一家外部管理、非多元化、封闭式管理的投资公司[178] 投资目标与范围 - 投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值，主要投资美国中型市场公司的债务，定义中型市场公司为投资时年EBITDA在5000万美元至1.5亿美元的公司[179] 投资组合构成 - 投资组合主要包括美国私人中型市场公司的高级担保贷款和第二留置权担保贷款，也有一定比例的次级贷款和资产支持融资贷款等[181] - 截至2024年9月30日，一级优先担保贷款投资占比78%，购买额为3012美元；二级优先担保贷款占比1%，购买额为46美元[191] - 截至2024年9月30日，投资组合公司数量为217家，高于2023年12月31日的204家[193] - 截至2024年9月30日，直接发起投资组合公司数量为208家，高于2023年12月31日的196家[195] - 截至2024年9月30日，直接发起投资的非应计投资占比为0.4%，低于2023年12月31日的4.5%[195] - 截至2024年9月30日，直接发起投资总成本为13985.3美元，总公允价值为13479.5美元[195] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，总债务投资分别为3165.0美元和3131.6美元，应计债务投资加权平均年收益率分别为10.9%和11.6%[199] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，投资组合公司数量分别为123家和124家，对单一投资组合公司的最大投资分别为126.2美元和134.2美元，未出资承诺分别为57.0美元和24.7美元[199] - 2024年9月30日和2023年12月31日，投资组合公允价值分别为13943美元和14649美元，其中软件与服务占比分别为16.1%和16.9%，资本货物占比分别为13.3%和13.5%等[201] - 2024年9月30日和2023年12月31日，评级为1的投资公允价值占比均为71%，评级为2的占比分别为24%和22%等[204] - 截至2024年9月30日，68.6%的投资组合为浮动利率债务投资，8.2%为固定利率债务投资[248] 投资期限 - 高级担保贷款、第二留置权担保贷款和高级担保债券期限一般为3 - 7年，次级债务投资期限最长可达10年，预期平均期限为3 - 4年[183] 收入与费用 - 主要通过持有的债务投资获得利息收入，也有非经常性费用、股息等其他收入形式[185] - 主要运营费用包括管理和激励费用、融资利息费用等[186] - 2024年前三季度投资组合净活动为-672美元，第三季度为-185美元[191] - 2024年前三季度，基于资产净值的总回报率为6.38%，基于市值的总回报率为10.19%[194] - 2024年第三季度和前九个月投资收入分别为441美元和1314美元，2023年同期分别为465美元和1383美元，其中利息收入占比分别为65.8%和69.6%等[205] - 2024年第三季度和前九个月费用分别为226美元和672美元，2023年同期分别为231美元和691美元，运营费用与平均净资产比率分别为3.33%和9.80%等[210][211] - 2024年第三季度和前九个月净投资收入分别为215美元（每股0.77美元）和642美元（每股2.29美元），2023年同期分别为234美元（每股0.84美元）和692美元（每股2.47美元）[213] - 2024年第三季度和前九个月利息和PIK收入减少，主要因高收益头寸偿还和部分资产转为非应计状态[207] - 2024年第三季度和前九个月费用减少，主要因资产基础和投资收入降低导致次级收入激励费和管理费减少[211] - 2024年第三季度和前九个月费用比率可能因投资组合表现、融资安排未偿金额和基准利率等因素变化[212] - 2024年前三季度净投资收入较2023年同期下降，主要归因于2024年前三季度投资收入降低[214] - 2024年第三季度和前三季度投资、外汇远期合约和外汇的净实现收益（损失）分别为-44美元和-335美元，2023年同期分别为-62美元和-327美元[215] - 2024年第三季度和前三季度投资、外汇远期合约和外汇的未实现增值（贬值）净变化分别为-11美元和131美元，2023年同期分别为93美元和241美元[216] - 2024年第三季度运营导致的净资产净增加为160美元（每股0.57美元），2023年同期为265美元（每股0.95美元）[217] - 2024年前三季度运营导致的净资产净增加为438美元（每股1.56美元），2023年同期为606美元（每股2.16美元）[218] 运营与服务 - 顾问负责公司日常运营和行政服务，公司按季度向顾问报销相关费用，董事会会审查费用分配的合理性[188] - 公司与道富银行信托公司签订合同，由其提供会计和行政服务[190] 合资公司情况 - 信用机会合作伙伴合资公司（COPJV）要求公司和SCRS合计提供最高2640美元资本，双方分别占比87.5%和12.5%[197] - 截至2024年9月30日，公司和SCRS已向COPJV注资约1799.8美元，其中公司出资1574.8美元[197] - 公司作为COPJV的行政代理人，有权获得其管理资产0.25%的费用，按季度计算并支付[197] 资产与负债 - 截至2024年9月30日，公司持有现金、现金等价物和外汇371美元，融资安排下可用借款3537美元，未偿还高级证券总额为81亿美元，资产覆盖率为183%[219][220] - 截至2024年9月30日，公司未偿还融资安排总额为8084美元，可用借款额度为3537美元[222] 税务与分红 - 公司选择按RIC纳税，需每年分配至少90%的投资公司应税收入，否则可能面临4%的联邦消费税[223][225] - 公司计划按季度授权、宣布并支付定期现金分红，董事会也可能酌情支付特别临时分红[226] - 2024年第三季度和前三季度分别出售投资768美元和2103美元，收到本金还款553美元和2409美元；2023年同期分别为456美元和1315美元、219美元和591美元[215] - 2024年和2023年前三季度支付的股息无资本返还部分[227] - 2024年和2023年宣布的总股息均为2.20美元/股[229][230] 估值相关 - 公司指定顾问为估值受托人负责投资组合估值[233] - 公司财务报表按GAAP编制，需进行估计和假设，投资组合估值为关键会计政策[232] - 公司定期进行投资组合公允价值评估，采用多步骤估值流程[236] - 固定收益投资估值取决于多种因素，可采用现金流折现模型确定公允价值[241] 风险管理 - 公司使用利率互换策略对冲利率变动风险[249] - 利率下降250个基点，净利息收入减少1.7亿美元，降幅19.1%；上升250个基点，净利息收入增加1.7亿美元，增幅19.1%[251] - 10%不利外汇汇率变动（美元升值），外币投资公允价值减少7780万美元[253][254] - 截至2024年9月30日，外币远期合约净合约金额为1.431亿美元[257] - 截至2024年9月30日，高级有担保循环信贷安排下有未偿还外币借款，包括4.64亿欧元、300万加元和1.46亿英镑[257] - 公司预计长期投资主要通过股权和债务融资[251] - 公司会使用利率风险管理技术，包括利率套期活动[251] - 公司使用外汇远期合约和交叉货币互换等衍生品管理外汇汇率波动影响[255] - 公司可在高级有担保循环信贷安排下借入外币，减少外汇汇率风险[255] 内部控制 - 截至2024年9月30日，公司披露控制和程序有效[259][260] - 截至2024年9月30日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[261] 协议相关 - 公司与顾问签订投资咨询和行政服务协议，费用包括基于总资产的基本管理费和基于业绩的激励费[246] 表外安排 - 公司目前无表外安排，包括商品定价风险管理或其他套期保值操作[247]