财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度投资收入分别为5590万美元和5570万美元，其中债务投资利息和费用分别为5260万美元和5470万美元[306] - 2025年和2024年第一季度总运营费用分别为2370万美元和2750万美元，主要因激励费用和管理费减少[307][309] - 2025年和2024年第一季度净投资收入分别为3220万美元和2830万美元，主要因费用减少[310] - 2025年和2024年第一季度净实现收益（损失）分别为 - 4090万美元和 - 20万美元[311] - 2025年和2024年第一季度净未实现增值（贬值）变化分别为2960万美元和 - 2300万美元[312] - 2025年和2024年第一季度激励费用分别为0和590万美元，因累计总回报未超门槛[313] - 2025年和2024年第一季度归属于普通股股东的净资产运营净增加分别为2090万美元和510万美元[318] - 2025年第一季度净投资收入为3220.27万美元，调整后为3070.03万美元；净实现和未实现损益为 - 1130.81万美元，调整后为 - 980.57万美元；运营带来的净资产净增加为2089.46万美元，调整后为2089.46万美元[322] - 2024年第一季度净投资收入为2826.13万美元，调整后为2772.18万美元；净实现和未实现损益为 - 2320.41万美元，调整后为 - 4455.15万美元；运营带来的净资产净增加为505.71万美元，调整后为 - 1682.97万美元[322] - 2025年第一季度约140万美元现金分红根据股息再投资计划通过公开市场购买股票进行了再投资[324] - 2025年第一季度公司根据股票回购计划回购3150股，总成本26915美元，2024年同期未回购[326] - 2025年第一季度经营活动提供净现金5250万美元，主要包括净投资收入2170万美元和投资处置结算3080万美元[334] - 2025年第一季度融资活动使用净现金4500万美元，主要包括净信贷安排还款2030万美元和向普通股股东支付股息2470万美元[335] - 2025年第一季度，公司宣布常规股息每股0.25美元，总额2126.9324万美元，再投资116.4696万美元；特别股息每股0.04美元，总额340.3092万美元，再投资18.6351万美元[343] - 2024年第一季度，公司宣布常规股息每股0.34美元，总额1964.087万美元，无再投资[344] - 2024年，公司支付了730万美元在合并中承担的应付股息[345] 各条业务线表现 - 公司主要收入形式为所持债务的利息，也包括股权股息、投资处置资本收益等[277] - 2025年第一季度，公司投资约6600万美元，其中91.7%（6050万美元）为高级担保贷款，8.3%（550万美元）为股权投资；收到投资销售或还款收益约8490万美元[300] - 2024年第一季度，公司投资约6.07亿美元，其中因合并获得投资5.87亿美元，95.8%为高级担保贷款，3.1%为无担保或次级债务证券，1.1%为股权投资；其余2000万美元投资中，94.5%（1890万美元）为高级担保贷款，5.5%（110万美元）为股权投资；收到投资销售或还款收益约2430万美元[301] - 截至2025年3月31日，公司投资组合公允价值17.693亿美元，含146家投资组合公司，90.1%为债务投资，86.6%为高级担保贷款，3.4%为高级担保票据，0.1%为无担保债务，9.9%为股权投资；平均每家投资组合公司投资约1210万美元；最大投资占比约6.3%，前五最大投资占比约19.8%[302] - 截至2024年12月31日，公司投资组合公允价值17.948亿美元，含154家投资组合公司，91.5%为债务投资，87.9%为高级担保贷款，3.3%为高级担保票据，0.3%为无担保债务，8.5%为股权投资；平均每家投资组合公司投资约1170万美元；最大投资占比约6.2%，前五最大投资占比约18.3%[303] - 2025年3月31日投资组合行业构成中，互联网软件与服务占比14.0%，软件占比12.9%，多元化金融服务占比11.2%等[305] - 2025年3月31日和2024年12月31日，债务投资组合基于公允价值的加权平均有效收益率分别为12.2%和12.4%，总投资组合分别为10.8%和11.1%[305] - 2025年3月31日和2024年12月31日，债务投资中浮动利率占比分别为94.0%和94.5%，固定利率占比分别为6.0%和5.5%[305] - 2025年4月1日至5月7日，公司投资约4360万美元于两笔优先担保贷款，综合有效收益率约10.0%[352] 管理层讨论和指引 - 公司投资目标是通过当前收入和资本增值实现高总回报，重点是本金保护，主要投资于中端市场公司和小企业的债务[268] - 公司需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入以符合RIC资格[271] - 公司需满足至少90%的年度分红要求以维持RIC资格，新投资能力高度依赖外部融资[339] - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益，为避免消费税，需分配至少98%的普通收入、98.2%的资本利得超过资本损失的部分及以前年度未分配的某些金额[346] - 利率基点上调300个，净投资收入增加3939.188万美元，每股净投资收入增加0.46美元；下调300个，净投资收入减少3760.0879万美元，每股净投资收入减少0.44美元[362] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司杠杆计划包括SVCP运营信贷额度3亿美元、TCPC Funding II融资信贷额度2亿美元、合并子公司设施、2025年票据、2026年和2029年高级无担保票据各3.25亿美元、SBA承诺杠杆1.32亿美元，2024年8月23日前还包括2.5亿美元2024年票据[270] - 2024年3月18日公司完成与BCIC的合并，BCIC普通股按0.3834的兑换比例转换为公司普通股，公司向原BCIC股东发行27,823,870股普通股[272][273] - 截至2025年3月31日，公司82.6%的总资产投资于符合条件的资产，公司需将至少70%的总资产投资于符合条件的资产[276] - 合并后，顾问管理公司资产等于或低于净资产值200%的基础管理费费率从1.50%降至1.25%，超过200%的部分仍为1.00%[280] - 顾问与公司签订费用豁免协议，若公司调整后每股净投资收入低于0.32美元，顾问将豁免部分咨询费[280] - 2025年2月24日，顾问自愿同意在2025年前三个季度各豁免三分之一的管理费，2025年第一季度豁免180万美元管理费[280] - 激励补偿等于两部分之和，普通收入和净实现资本收益在2013年1月1日至2019年2月8日按20%计算，之后按17.5%计算，且需满足公司累计总回报达到7%的条件[281] - 截至2025年3月31日，公司投资中0.0%为一级，1.2%为二级，98.7%为第三方估值的三级，0.1%为估值指定方估值的三级；截至2024年12月31日，0.0%为一级，1.6%为二级，98.3%为第三方估值的三级，0.1%为估值指定方估值的三级[292][293] - 公允价值低于5%总资本的较小投资可由估值指定方依估值政策确定[288] - 利息和股息收入按应计制记录，相关前期费用在债务投资期内摊销或计入利息收入，其他费用在赚取时确认[295] - 债务投资可能因信用风险等折价购买，公司一般用有效利率法摊销折价[296] - 债务投资可能因无法收回本息而暂停计息，收回后可恢复计息，公司也可因有足够抵押品而不暂停计息[297] - 公司按实际收益与投资成本差额计量已实现损益，按报告期内投资价值变化计量未实现损益[299] - 截至2025年3月31日，总杠杆未偿还金额为11.062亿美元，可用额度为5300万美元，总容量为16.362亿美元，扣除未摊销发行成本后债务净额为10.989亿美元[327] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为9910万美元[336] - 截至2025年3月31日，公司资产覆盖率为179%，且遵守杠杆计划所有财务和运营契约[322][331][337] - 公司董事会重新批准公司回购计划，最高回购金额5000万美元，有效期至2026年4月30日；2025年4月1日至5月7日，公司回购39500股，加权平均价格6.70美元，总成本26.4706万美元[355] - 2025年5月8日，公司董事会宣布第二季度常规股息每股0.25美元，特别股息每股0.04美元，6月30日支付[357] - 截至2025年3月31日，公司投资组合中94.0%的债务投资基于浮动利率计息；截至2024年12月31日，投资组合中94.5%的浮动利率债务投资设有利率下限[359]