财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为12亿美元，2024年同期为11.95亿美元；总费用为10.71亿美元，2024年同期为10.58亿美元；净收入为5700万美元，2024年同期为4600万美元；归属于普通股股东的净收入为5600万美元，2024年同期为4700万美元[161] - 2025年3月31日，公司归属于普通股股东的净利润为5600万美元，较2024年同期的4700万美元增长900万美元，增幅20%[171] - 2025年第一季度，公司EBITDA为1.79亿美元，较2024年同期的1.6亿美元增长1900万美元，增幅12%；调整后EBITDA为1.92亿美元，较2024年同期的1.87亿美元增长500万美元，增幅3%[171] - 2025年第一季度，度假所有权业务收入为11.35亿美元，较2024年同期的11.3亿美元增长500万美元；费用为9460万美元，较2024年同期的9470万美元减少100万美元；归属于普通股股东的业务财务结果为1.98亿美元，较2024年同期的1.82亿美元增长1600万美元，增幅9%[181] - 度假村管理及其他服务收入为1.55亿美元，较2024年同期增加700万美元，增幅4%；利润为8300万美元，较2024年同期增加600万美元，增幅8%；利润率为53.6%，较2024年同期增加1.8个百分点；入住率为90.3%，较2024年同期增加0.1个百分点[185] - 租赁收入为1.59亿美元，较2024年同期增加1200万美元，增幅8%；利润为3300万美元，较2024年同期减少400万美元，降幅13%；利润率为20.4%，较2024年同期减少4.9个百分点；入住率为74.3%，较2024年同期增加1.6个百分点[187] - 融资收入为8800万美元，较2024年同期增加500万美元，增幅6%；利润为5200万美元，较2024年同期增加300万美元，增幅6%；利润率为59.3%，较2024年同期减少0.2个百分点；融资倾向为54.2%，较2024年同期增加0.8个百分点[189] - 诉讼费用为400万美元，较2024年同期增加100万美元，增幅28%[192] - 收益及其他收入净额为900万美元，2024年同期为0[194] - 交换及第三方管理总收入为5800万美元，较2024年同期减少700万美元；利润为1800万美元，较2024年同期减少700万美元[196] - 2025年第一季度发生200万美元与经营租赁及相关资产有关的减值[199] - 2025年第一季度发生1000万美元重组费用，2024年同期为200万美元[205] - 2025年第一季度所得税拨备为4500万美元，较2024年同期减少1000万美元，降幅27%[209] - 2025年和2024年3月31日止三个月的实际税率分别为43.6%和43.0%[210] - 2025年第一季度总营收700万美元，总费用600万美元，税前和非控股权益前财务结果为100万美元[214] - 2025年第一季度公司合并总收入为12亿美元，总费用为10.98亿美元，净利润为5700万美元，归属于普通股股东的净利润为5600万美元[238] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，度假所有权业务总合同销售额为4.25亿美元，2024年同期为4.33亿美元，下降2%；合并合同销售额为4.2亿美元，2024年同期为4.28亿美元，下降2%；合资企业合同销售额为500万美元，与2024年同期持平[162] - 2025年第一季度，度假所有权业务VPG为3979美元，2024年同期为4129美元，下降4%；销售旅游次数为97998次，2024年同期为96579次，增长1%[162] - 2025年第一季度，Interval网络活跃会员总数为153.8万人，2024年同期为156.6万人，下降2%；会员平均收入为39.94美元，2024年同期为41.74美元，下降4%[162] - 2025年第一季度，度假所有权业务收入为11.35亿美元，2024年同期为11.3亿美元；交换与第三方管理业务收入为5800万美元，2024年同期为6500万美元，下降10%[163] - 2025年第一季度，度假所有权业务调整后EBITDA为2.21亿美元，较2024年同期的2.13亿美元增长800万美元，增幅4%；交换与第三方管理业务调整后EBITDA为2800万美元，较2024年同期的3200万美元减少400万美元，降幅13%[173] - 2025年第一季度，度假所有权产品销售业务的合并合同销售为4.2亿美元，较2024年同期的4.28亿美元减少800万美元，降幅2%；净销售后合并合同销售为4.11亿美元，较2024年同期的4.16亿美元减少500万美元，降幅1%[182] - 2025年第一季度，度假所有权产品销售业务的VPG为3979美元，较2024年同期的4129美元减少150美元，降幅4%；旅游次数为97998次，较2024年同期的96579次增加1419次，增幅1%；融资倾向为54.2%，较2024年同期的53.4%增加0.8个百分点[182] - 2025年第一季度，度假所有权产品销售业务的开发利润为7900万美元，较2024年同期的7600万美元增长300万美元，增幅4%；开发利润率为22.2%，较2024年同期的21.5%增加0.7个百分点[184] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2026年底，战略业务运营办公室相关举措可带来1.5亿至2亿美元的运行率收益，一半来自成本节约和效率提升，另一半来自加速收入增长，2025年和2026年每年将产生约1亿美元的一次性现金成本[157] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司业务分为度假所有权和交换与第三方管理两个可报告业务部门，公司业绩中不可分配至各部门的部分为公司及其他，包括合并物业业主协会相关部分[152][156] - 公司使用合同销售、VPG、销售旅游次数、开发利润率、活跃会员总数、会员平均收入等指标衡量运营绩效[160] - EBITDA定义为归属于普通股股东的净收入在扣除利息费用、所得税、折旧和摊销之前的收益，调整后EBITDA对某些项目进行了额外调整，排除了股份支付费用和云计算软件实施成本的摊销[164] - 公司认为调整后EBITDA是衡量运营绩效的指标，用于衡量偿债、资本支出、业务扩张和向股东返还现金的能力；调整后EBITDA利润率是衡量运营盈利能力的指标[165] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率可用于衡量公司运营表现和盈利能力，但有局限性，不能替代GAAP计算的业绩指标[167][168] - 不同公司计算EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的方法可能不同，限制了其作为比较指标的实用性[168] - 公司业务分为度假所有权和交换与第三方管理两个可报告业务板块[180] - 截至2025年3月31日，公司净债务与调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）比率为4.1，高于2.5至3.0的目标范围[216] - 2025年第一季度末，公司有12项定期证券化交易未完成，自2000年以来在定期资产支持证券（ABS）市场的证券化交易中发行了约100亿美元的债务证券[220] - 截至2025年3月31日，公司仓库信贷安排（Warehouse Credit Facility）有3.15亿美元借款未偿还，7000万美元的度假所有权应收票据符合证券化条件[221][222] - 2025年第一季度，公司修订了公司信贷安排，将循环公司信贷安排的借款能力从7.5亿美元提高到8亿美元，信用证子额度从7500万美元提高到1.5亿美元，并新增4.5亿美元的高级担保延迟提取定期贷款[223][224] - 公司将2024年第三和第四季度的3800万美元预估税款支付推迟到2025年第二季度[227] - 2025年第一季度，度假所有权应收票据收款（非证券化4100万美元、证券化1.35亿美元）小于起源（2.33亿美元），差额为5700万美元[230] - 截至2025年3月31日，公司在股票回购计划下累计回购2628.7034万股，成本为24.97亿美元，平均价格为94.98美元/股，其中2025年第一季度回购49.6484万股，成本为3600万美元，平均价格为73.21美元/股[231] - 2025年第一季度，公司向普通股股东支付两次现金股息，每股均为0.79美元[233] - 截至2025年3月31日，公司未来已知合同或其他义务的总现金需求为73.83亿美元，其中2025年剩余时间为5.79亿美元，2026年为11.56亿美元，2027年为13.91亿美元等[235] - 2028年票据由MVWC、万豪所有权度假村公司等子公司担保，担保为全额无条件且连带责任担保，仅在特定惯常条件发生时可解除[237] - 自2024年年报发布以来，公司关键会计政策、应用的方法或假设无重大变化[241] - 公司市场风险敞口与2024年年报第一部分第7A项披露相比无重大变化[242] - 截至2025年3月31日，公司67%（约20亿美元）的公司债务利率固定，33%（约9.84亿美元）的公司债务利率可变[243] - 假设公司循环企业信贷安排无未偿还余额，2025年3月31日可变利率债务的基础基准利率提高100个基点，将导致现金利息每年增加约800万美元[243] - 非证券化度假所有权应收票据平均利率11.5%，2025年剩余时间至此后预计本金回收额分别为7000万、6600万、5900万、5000万、4100万、2.01亿，总账面价值4.87亿，总公允价值4.89亿[244] - 证券化度假所有权应收票据平均利率13.4%，2025年剩余时间至此后预计本金回收额分别为1.25亿、1.73亿、1.76亿、1.77亿、1.75亿、11.33亿，总账面价值19.59亿，总公允价值20.21亿[244] - 融资VOI销售应收合同净额平均利率12.3%，2025年剩余时间至此后预计本金回收额分别为300万、400万、400万、400万、500万、3000万，总账面价值5000万，总公允价值5000万[244] - 证券化债务平均利率4.8%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为 - 1.54亿、 - 1.83亿、 - 4.57亿、 - 1.7亿、 - 1.68亿、 - 10.39亿，总账面价值 - 21.71亿，总公允价值 - 21.66亿[244] - 定期贷款平均利率6.6%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为 - 600万、 - 800万、 - 800万、 - 800万、 - 800万、 - 7.56亿，总账面价值 - 7.94亿，总公允价值 - 7.92亿[244] - 循环企业信贷工具平均利率5.8%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为0、0、0、0、0、 - 1.9亿，总账面价值 - 1.9亿，总公允价值 - 1.9亿[244] - 2028年高级票据平均利率4.8%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为0、0、0、 - 3.5亿、0、0，总账面价值 - 3.5亿，总公允价值 - 3.33亿[244] - 2029年高级票据平均利率4.5%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为0、0、0、0、 - 5亿、0，总账面价值 - 5亿，总公允价值 - 4.6亿[244] - 2026年可转换票据平均利率0.0%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为0、 - 5.75亿、0、0、0、0，总账面价值 - 5.75亿，总公允价值 - 5.51亿[244] - 2027年可转换票据平均利率3.3%，2025年剩余时间至此后预计本金支付额分别为0、0、 - 5.75亿、0、0、0，总账面价值 - 5.75亿，总公允价值 - 5.33亿[244]