财务数据和关键指标变化 - 总公司收入同比增长，调整后EBITDA增长3%至1.92亿美元，利润率保持在23% [14][18] - 总公司合同销售同比下降2%，首次购房者销售同比增长6% [15] - 季度销售储备为合同销售的12%，符合预期和先前指引 [15] - 季度末逾期率同比改善60个基点，4月进一步降低 [16] - 开发利润同比增长4%，开发利润率提高70个基点 [17] - 总公司租赁利润同比下降10%至4600万美元 [17] - 管理交换利润增长4%至9800万美元 [17] - 融资利润增长6% [17] - 公司一般及行政费用同比下降3% [17] - 季度末流动性为8.65亿美元，无公司债务到期至2026年初，杠杆率为4.1倍，第一留置权净杠杆率为1.1倍 [18] - 第一季度向股东返还现金9100万美元，回购1.4%的流通股，支付股息5500万美元 [19] - 本周完成首次证券化，发行4.5亿美元ABS债务，混合利率5.16%，预付款率98% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 开发业务 - 旅游人次增长1.5%，VPG下降4%，其中一半下降归因于首次购房者销售占比增加，业主销售因到访人数减少和VPG略低而同比下降 [14] 租赁业务 - 总公司租赁利润同比下降10%至4600万美元，较高的租赁入住率和临时收入被未售出的维护费用和其他可变成本增加所抵消 [17] 管理交换业务 - 管理交换利润增长4%至9800万美元，度假所有权部门收入增加部分被Interval交换收入下降所抵消 [17] 融资业务 - 融资利润增长6%，受利息收入增加推动，部分被略高的消费者融资利息费用抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度度假村入住率超过90%，远期预订保持强劲 [7] - 近70%的万豪度假积分预订在度假村的住宿是在线完成的，较几年前大幅跃升 [10] - 旅游人次持续增长，内部旅游捕获率高于去年 [11] - 套餐销售保持健康，季度末有近26.5万个套餐，其中35%已激活今年参加旅游，略高于去年同期 [11] - 3月对首次购房者进行调整后，4月VPG同比增长10% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进现代化计划，目标是到2026年底实现1.5 - 2亿美元的运营率效益，主要通过更新IT系统、增加自动化、降低采购成本和减少间接成本实现 [6][21] - 实施全面数字战略，增加产品利用率、扩展电子商务和旅游选项、引入新数字功能，使数字成为首选渠道并降低成本 [9] - 调整策略以提高旅游流量和VPG，如推出新的旅游套餐计划、扩大呼叫转移计划、利用数据提高合格旅游人次和VPG [8][9] - 调整库存组合，降低产品成本，预计今年产品成本增加幅度小于原计划 [20][32] - 积极减少其他成本，预计今年这些变化将额外节省4000 - 5000万美元 [21] - 计划在未来几年处置1.5 - 2亿美元的非核心资产，包括谢里登考艾度假村和怀基基的一个零售地块 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境波动，但消费者依然强劲，前瞻性关键绩效指标健康，公司业务基础稳固，具有强大的利润率、正自由现金流和长期增长机会 [12] - 公司约40%的调整后EBITDA贡献来自高利润率的经常性收入流，使业绩更稳定 [12] - 短期专注于为业主和客人提供优质度假体验、降低成本、执行现代化计划和进行长期投资 [13] - 对更新后的合同销售指引有信心，但要达到高端目标，VPG需要改善 [20] 其他重要信息 - 公司计划参加6月的摩根士丹利、Stifel和Jefferies会议 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3月或4月的合同销售情况以及全年剩余时间的假设 - 3月合同销售下降约4%，4月情况类似，但4月首次购房者的VPG和合同销售上升，业主的VPG略有下降，主要是旅游流量问题，预计业主到访人数将随时间增加，公司将调整业主促销活动以抵消近期较低的VPG [27][28] 问题2: 全年EBITDA指引保持不变的成本节省情况，特别是额外的3500万美元效率提升 - 原计划的现代化节省从1500 - 2500万美元提高到约3500万美元，产品成本因调整库存组合和增加低成本回购而低于预期，3500万美元加上产品成本节省接近4000 - 5000万美元的额外节省 [31][32][35] 问题3: 除消费者改善外，公司内部加速收入的举措 - 专注于通过不同举措和激励措施推动旅游流量，在销售环节增强产品价值主张，以提高VPG [36][37] 问题4: 调整库存组合的含义和方式 - 包括调整销售的库存组合和改变回购计划的成本，通过销售不同产品和调整回购价格来降低产品成本 [41][56] 问题5: 目前新产品库存的可用性 - 公司在库存方面处于良好位置，各产品都有库存，能够满足业主的购买需求 [45][46] 问题6: 对剩余年份股票回购的看法以及与目标杠杆率的对比 - 认为股票被低估，在舒适的杠杆水平下运营，目标是将杠杆率降至约3倍，但会平衡资本优先事项，考虑股票回购机会 [48][49] 问题7: 推动旅游流量激活和降低库存成本的措施 - 通过数据和分析工作，针对最有可能购买的人群进行目标营销，评估套餐并优化排名，以改善旅游流量；在库存方面，重新审视回购计划，调整回购价格以降低成本 [53][56] 问题8: 非核心资产销售的过程、出售资产和原因 - 包括ILG收购中获得的考艾岛酒店和怀基基度假村的零售部分，以及其他一些较小的收购资产，这些资产被视为多余资产，公司正在推进出售 [57][58] 问题9: 业主增长趋势和目标 - 希望将首次购房者的比例提高到40%以上，认为这对系统的长期健康很重要，同时也会关注开发利润率，预计全年新业主增长将保持在较高水平，并通过举措提高VPG，净业主增长应该是正的 [64][65][68] 问题10: 全年合同销售变化的假设 - 合同销售变化的一个因素是首次购房者比例较高和VPG较低，此外还与年初销售情况有关，要达到中点或高端目标，需要提高VPG和增加业主销售，预计首次购房者比例将继续保持较高水平 [71][72] 问题11: 回收库存和降低加权平均产品成本的机制 - 包括向业主支付较低的回购价格和调整销售的库存组合 [75]