公司所有权与业务结构 - 截至2025年3月31日，公司在运营合伙企业中的所有权权益约为99.1%，其余约0.9%为非控股权益[438] - REIT需将至少90%的年度REIT应税收入（不包括净资本利得）进行分配[440] - 2022年10月3日，公司完成对Longbridge Financial的控股权收购[441] - 2023年12月14日，公司完成Arlington Asset Investment Corp.的合并交易[441] - 公司有投资组合和Longbridge两个可报告业务板块[442] 业务板块投资情况 - 投资组合板块投资于住宅和商业抵押贷款、RMBS、CMBS等多种金融资产[442] - Longbridge板块专注于反向抵押贷款的发起、服务和投资[443] - 公司目标资产类别包括美国和欧洲的多种资产，部分资产收入需缴纳美国联邦和州企业所得税[446] - 公司的机构RMBS资产主要为整池和部分池过手证书，集中于特定池[449][450] - 公司的CLO持有包括债务和股权权益，部分含CLO证券化的留存档级[451] - 公司收购的商业抵押贷款通常为余额低于3000万美元的小额贷款[457] - 公司收购美国消费者整笔贷款和资产支持证券（ABS），包括以美国消费者贷款为支持的ABS[458] - 公司收购非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS），其支持贷款包括优质大额、Alt - A、非QM等类型[462] - 公司住宅抵押贷款包括新发放的非QM贷款、住宅过渡贷款以及遗留住宅不良贷款（NPLs）和重组贷款（RPLs）[466] 资产特征与业务规则 - 截至2025年3月31日，公司所有商业抵押贷款均为第一留置权贷款[456] - 公司住宅过渡贷款期限为6至24个月，通常为固定利率、仅付利息贷款[467] - 其他HECM服务商在HECM贷款未偿还本金余额达到或超过各自最高索赔金额的98%时，会将其从HMBS池中强制回购[471] - 公司回购协议期限最长为364天，利率参考有担保隔夜融资利率（SOFR）等基准利率确定[480] 风险管理 - 公司通过TBA交易管理投资策略相关风险，TBA交易在会计上被归类为衍生品[475][476] - 公司使用多种工具进行利率、信用和外汇风险对冲，以维持REIT资格[479][482][484] 财务数据关键指标变化 - 公司总调整后长期信贷投资组合从2024年12月31日的34.2亿美元降至2025年3月31日的33.0亿美元，降幅4%[497] - 信贷投资组合净利息收益率从上个季度的3.02%降至本季度的2.90%[500] - 2025年第一季度，美国实际GDP年化收缩0.3%，上一季度增长2.4%[490] - 2025年第一季度，美国失业率从1月的4.0%升至2月的4.1%和3月的4.2%[490] - 2025年前两个月，S&P CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数上涨0.5%，2024年涨幅3.9%[490] - 2025年前两个月，全国房地产经纪人协会住房可负担性指数上涨1.3%[490] - 2025年第一季度，抵押贷款银行家协会再融资指数环比上涨80%[490] - 2025年第一季度，纳斯达克指数下跌10.4%，标准普尔500指数下跌4.6%，道琼斯工业平均指数下跌1.3%[490] - 2025年第一季度，彭博美国MBS指数正回报3.06%，相对于彭博美国国债指数的久期调整后超额回报为 - 0.07%[490] - 2025年第一季度，美国机构MBS指数产生负超额回报为 - 0.07%，但机构RMBS净收益超过套期保值相关损失[514] - 2025年第一季度，机构RMBS净息差为2.46%，高于上一时期的2.22%[516] - 2025年第一季度，固定利率指定池（不含反向抵押贷款支持的）三个月恒定提前还款率为7.7[520] - 本季度利率下降，公司固定接收方利率互换产生收益，超过了无担保票据的净亏损[528] - 2025年第一季度，公司有担保融资平均资金成本从5.14%升至5.26%，无担保融资平均借款利率从6.58%降至6.20%，整体平均资金成本从5.23%升至5.32%[537] - 2025年和2024年第一季度，公司债务证券有效收益率的追赶摊销调整分别为0.9百万美元和 - 1.3百万美元[546] - 截至2025年3月31日，公司金融衍生品组合净公允价值为9420万美元，2024年12月31日为1.134亿美元[553][562] - 截至2025年3月31日，公司总资产166亿美元，总负债150亿美元；2024年12月31日，总资产163亿美元，总负债147亿美元[555] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资证券、贷款等资产分别为158亿美元和155亿美元[555] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司卖空证券和金融衍生品负债分别为3.277亿美元和3.646亿美元[555] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司净空头TBA名义头寸分别为1.193亿美元和1310万美元[556] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议未偿还债务约为26亿美元[560] - 截至2025年3月31日，公司其他有担保借款22亿美元，2024年12月31日相同[561] - 截至2025年3月31日，公司HMBS相关债务95亿美元，2024年12月31日为92亿美元[561][563] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司无担保借款分别为2.628亿美元和2.977亿美元[563] - 截至2025年3月31日，公司股权从2024年12月31日的15.91亿美元增至16.38亿美元，增加4680万美元[565] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净收入为3160万美元，2024年同期为2690万美元，增长主要源于净利息收入和非合并实体投资收益增加，部分被总费用增加和其他收入减少抵消[568] - 2025年第一季度利息收入为1.159亿美元，2024年同期为1.015亿美元[569] - 2025年第一季度投资组合利息收入增至9330万美元，2024年同期为9140万美元[570] - 2025年第一季度信贷组合利息收入为8540万美元，2024年同期为8060万美元，增长主要因平均信贷组合规模扩大，但被较低平均资产收益率部分抵消[572] - 2025年第一季度机构RMBS利息收入为410万美元，2024年同期为710万美元，减少因当期机构投资组合规模显著缩小，但被较高平均资产收益率部分抵消[573] - 2025年第一季度有090万美元的正追赶摊销调整增加利息收入，2024年同期有130万美元的负追赶摊销调整减少利息收入[574] - 2025年和2024年第一季度，与美国国债多头和卖空美国国债逆回购相关的利息收入分别为250万美元和320万美元[575] - 2025年第一季度Longbridge部门利息收入为2090万美元，2024年同期为820万美元，增长与自营反向抵押贷款组合规模扩大及逆回购利息收入增加有关[576] - 2025年和2024年第一季度，未分配到投资组合或Longbridge部门的利息收入分别为170万美元和190万美元[577] - 2025年和2024年第一季度，总利息支出分别为7270万美元和7050万美元[578] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，公司回购协议和其他有担保借款总额分别为5.1563亿美元和5.731亿美元[581] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，公司有担保借款平均资金成本分别为5.18%和5.49%[583] - 若将利率互换的实际和应计定期付款纳入资金成本，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，公司平均资金总成本将分别降至4.38%和4.36%[584] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，Longbridge部门利息支出分别为1660万美元和860万美元[585] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，Longbridge部门平均借款分别为10亿美元和3.68亿美元，平均资金成本分别为5.58%和8.99%[588] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，不可分配至投资组合或Longbridge部门的利息支出分别为450万美元和460万美元[590] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，公司净基础管理费分别为610万美元和570万美元[592] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，其他投资相关费用分别为1360万美元和1320万美元[594] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，其他运营费用分别为2770万美元和2470万美元[597] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，投资组合其他收入（损失）分别为1240万美元和1000万美元[602][603] - 2025年第一季度，Corporate/Other其他收入（损失）为90万美元，主要是无担保借款公允价值和固定接收方利率互换的净收益；2024年第一季度为 - 370万美元，主要是固定支付方利率互换的净损失，部分被无担保借款公允价值净收益抵消[606] - 2025年第一季度，Corporate/Other所得税费用（收益）为 - 10万美元，2024年第一季度为10万美元[607] - 2025年第一季度，非合并实体投资收益为830万美元，2024年第一季度为220万美元[608] - 2025年第一季度调整后可分配收益为4326万美元，2024年同期为2963万美元[617] - 2025年第一季度归属于普通股股东的调整后可分配收益为3549.3万美元，2024年同期为2256.6万美元[617] - 2025年第一季度归属于普通股股东的调整后可分配收益每股为0.39美元，2024年同期为0.27美元[617] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的现金及现金等价物分别约为2.033亿美元和1.924亿美元[622] - 截至2025年3月31日，30天或更短到期的未偿还借款为5.05523亿美元，占比19.7%；截至2024年12月31日为8.52062亿美元，占比33.0%[623] - 截至2025年3月31日，181 - 364天到期的未偿还借款为12.41472亿美元，占比48.3%；截至2024年12月31日为9.85452亿美元，占比38.1%[623] - 2025年第一季度非资本化交易成本等其他费用调整为304万美元，2024年同期为237万美元[617] - 2024年第一季度与某些贷款发起人的股权投资相关的额外调整后可分配收益为190万美元[620] - 截至2025年3月31日，公司回购协议未偿还借款加权平均合同减记率：信贷投资组合资产为23.3%，反向抵押贷款为13.1%，机构RMBS资产为5.7%，总体为19.9%；2024年12月31日分别为23.8%、17.8%、5.9%和20.8%[625] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议未偿还借款均为26亿美元；2025年3月31日，剩余期限1 - 473天，加权平均剩余期限153天，利率3.20% - 7.71%，加权平均借款利率5.98%；2024年12月31日，剩余期限2 - 563天，加权平均剩余期限169天，利率3.65% - 7.96%，加权平均借款利率6.12%[627] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议下作为抵押品转移的投资的总公允价值分别为32亿美元和33亿美元[627] - 过去十二个季度回购协议各季度末未偿还借款、平均未偿还借款和任何月末最大未偿还借款情况：如2025年3月31日季度末为25.68627亿美元，平均为26.23924亿美元，最大为26.75171亿美元等[628] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司其他类型交易未偿还借款均为22亿美元，抵押资产公允价值均为24亿美元；2025年3月31日和2024年12月31日，HMBS相关债务分别为95亿美元和92亿美元，抵押的HMBS资产分别为96亿美元和92亿美元[630] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司无担保未偿还借款分别为2.628亿美元和2.977亿美元[631] - 截至2025年3月31日，公司无担保未偿还借款包括2.1亿美元5.875% 2027年4月到期高级票据、3780万美元6.00% 2026年8月到期高级票据和1500万美元未注册初级次级无担保债务证券[631] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司与23家交易对手的回购协议风险