收入和利润表现 - 2025年第三季度净收入为1805万美元，相比2024年同期的805万美元，增长124.2%[14] - 2025年前九个月净收入为2164万美元，相比2024年同期的1938万美元，增长11.7%[14] - 2025年第三季度归属于普通股的净收入为978万美元，相比2024年同期的282万美元，增长246.7%[14] - 2025年第三季度基本每股收益为1.38美元，相比2024年同期的0.37美元，增长272.9%[14] - 2025年第三季度因出售房地产投资实现收益1314万美元[14] - 2025年第一季度净亏损为730千美元，而第二季度转为净利润4,324千美元，第三季度净利润大幅增长至18,047千美元[18] - 2025年第三季度净利润中，归属于公司股东的金额为15,068千美元，非控股权益部分为2,979千美元[18] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净收入为21.641亿美元，较2024年同期的19.375亿美元增长约11.7%[23] - 2025年第三季度和前三季度，公司归属于普通股股东的净收入分别为978.2万美元和319.1万美元；2024年同期分别为282.4万美元和503.3万美元[174] - 2025年第三季度和前三季度，公司基本每股收益分别为1.38美元和0.44美元；稀释后每股收益分别为1.34美元和0.42美元[174] 成本和费用 - 2025年第三季度信贷损失准备金转回396万美元，而2024年同期为转回29万美元[14] - 2025年第三季度，无形资产摊销费用为22.1万美元，使用权资产摊销费用为8.2万美元[113] - 2025年前九个月，土地租赁负债的增值摊销为196.8万美元，租赁支付额为138.7万美元[113] - 2025年第三季度和前三季度，公司确认的与限制性股票相关的股权激励费用分别为37.4万美元和180万美元；2024年同期分别为83.3万美元和210万美元[166] - 公司向管理方支付的基础管理费在2025年前九个月为480万美元，较2024年同期的490万美元下降2.0%[181] - 公司向管理方报销的薪酬及费用在2025年前九个月为340万美元，较2024年同期的370万美元下降8.1%[185] 资产变化 - 总资产从2024年12月31日的18.81亿美元下降至2025年9月30日的16.89亿美元，减少了1.92亿美元（约10.2%）[9] - 待售物业从2.01亿美元减少至1.09亿美元，下降了9240万美元（约46.0%）[9] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为4.0925亿美元，受限现金为1755万美元[35] - 现金及现金等价物和受限现金总额从期初的5.7603亿美元减少至期末的4.268亿美元，净减少1.4923亿美元[23] - 商业地产贷款组合总账面价值从2024年12月31日的14.545亿美元下降至2025年9月30日的13.6409亿美元，减少了9046万美元（约6.2%）[73][76] - 截至2025年9月30日，公司持有的待售物业账面价值为1.087亿美元，较2024年12月31日的2.011亿美元显著下降[105] - 截至2025年9月30日，公司房地产投资及相关待售物业的净投资总额为14.3006亿美元，较2024年12月31日的17.6626亿美元减少[105] - 公司投资非合并实体的权益从2024年12月31日的2185.7万美元增至2025年9月30日的2871.9万美元，增长31.4%[119] - 截至2025年9月30日，公司未合并可变利益实体的投资总额为2871.9万美元，最大风险敞口也为2871.9万美元[67] - 截至2025年9月30日，商业地产贷款的应计利息应收款为2200万美元，高于2024年12月31日的1460万美元[88][91] - 累计其他综合损失中的衍生品未实现损失从2025年1月1日的320.3万美元改善至2025年9月30日的201.2万美元，期间因重分类减少损失119.1万美元[179] 债务和借款 - 借款从13.60亿美元下降至11.88亿美元，减少了1.72亿美元（约12.7%）[9] - 公司总借款从2024年12月31日的13.681亿美元下降至2025年9月30日的11.938亿美元，减少了1.743亿美元（约12.7%）[122] - 公司加权平均借款利率从2024年12月31日的6.66%下降至2025年9月30日的6.17%[122] - 公司借款的抵押品总价值从2024年12月31日的16.646亿美元降至2025年9月30日的14.413亿美元，减少2.233亿美元（约13.4%）[122] - 截至2025年9月30日，公司借款本金总额约为11.94亿美元，其中2026年到期约1.702亿美元[155] - 无抵押次级次级债券的加权平均利率最高，为8.36%，剩余期限为10.9年[122] - CRE定期再融资设施（JPMorgan）是公司最大的债务，截至2025年9月30日未偿还借款为7.922亿美元，加权平均利率为5.90%[122][128] - CRE定期仓库融资设施（Morgan Stanley）的剩余期限最短，为0.1年，未偿还借款为1.131亿美元[122] - 无抵押次级债券RCT I和RCT II的利率在2025年9月30日分别为8.20%和8.52%[154] - 公司发行了1.5亿美元、利率5.75%的2026年到期高级无抵押票据[151] - 公司需维持最低无抵押流动性余额2000万美元[134] 商业地产贷款组合表现 - 商业地产贷款总额从14.87亿美元减少至13.90亿美元，下降了9770万美元（约6.6%）[9] - 截至2025年9月30日，商业地产贷款总额为13.90473亿美元，较2024年12月31日的14.87392亿美元下降6.5%[88] - 多户住宅贷款是投资组合中最大部分，占比从2024年12月31日的77.4%（11.2556亿美元）降至2025年9月30日的74.6%（10.1742亿美元）[73] - 贷款损失准备金从2024年12月31日的3284.7万美元减少至2025年9月30日的2639万美元，逆转了645.7万美元（约19.7%）[79][81] - 评级为4和5的较低质量贷款总额为4.50423亿美元，占贷款组合的32.4%[88] - 2025年新增贷款发放额为2.184亿美元，占贷款组合的15.7%[91] - 逾期超过90天的贷款总额从2024年12月31日的8110万美元增至2025年9月30日的1.06792亿美元，增幅31.6%[94] - 截至2025年9月30日，有4笔总额为1.021亿美元的贷款和1笔470万美元的夹层贷款出现支付违约[96] - 截至2025年9月30日，有8090万美元（3笔）和截至2024年12月31日，有560万美元（1笔）的全额贷款处于到期违约状态[74][76] - 商业地产全额贷款的未动用贷款承诺从2024年12月31日的9400万美元减少至2025年9月30日的6310万美元[74] - 夹层贷款数量从2024年12月31日的1笔（470万美元）增加至2025年9月30日的2笔（1970万美元）[70] - 2025年9月30日新增了927万美元的优先股权投资，而2024年12月31日无此类投资[70][74] - 贷款到期日集中在2025年后的年份，2025年9月30日有26.9013亿美元（约20.5%）在2025年到期，而2024年12月31日有10.805亿美元（约72.9%）在2025年到期[76] - 加权平均一个月期Term SOFR从2024年12月31日的4.58%下降至2025年9月30日的4.25%[74] - 从地理分布看，西南地区贷款占比最高，2025年9月30日为24.1%（3.2822亿美元），2024年12月31日为25.0%（3.6454亿美元）[76] - 公司持有的浮动利率商业地产贷款利率在2025年9月30日为6.00%至11.38%，较2024年12月31日的7.13%至11.63%有所波动[206] 投资和合资企业活动 - 公司于2025年9月出售其在FSU Student Venture的权益，获得10.68亿美元，并确认了出售房地产投资的收益[51] - 作为FSU Student Venture交易的一部分，公司提供了9000万美元的商业地产整体贷款承诺和930万美元的优先股贷款作为卖方融资[52] - 公司于2025年3月行使了对其两个合并可变利益实体的选择性赎回权[44] - FSU Osceola Student Venture合资企业因公司持有72.1%的股权而被合并，公司对该合资企业拥有控制权[53] - 公司对RCT I和RCT II两家信托的次级债券总额为5160万美元（每家2580万美元）[56] - 65 E Wacker合资企业（Wacker JV）在2024年3月成立时，公司投入的办公物业公允价值为2030万美元[57] - McCallum合资企业（McCallum JV）持有一笔3150万美元的商业地产贷款，利率为一个月期Term SOFR加2.75%利差[62] - McCallum合资企业（McCallum JV）从公司获得了150万美元的夹层贷款承诺，截至2025年9月30日已提取120万美元[62] - Pacmulti合资企业（Pacmulti JV）持有一笔7080万美元的商业地产贷款，利率为一个月期Term SOFR加3.41%利差[64] - Pacmulti合资企业（Pacmulti JV）从公司获得了1350万美元的夹层贷款承诺，截至2025年9月30日已提取1010万美元[64] - 65 E. Wacker合资企业（持股90%）在2025年前九个月录得亏损103.8万美元[119] - 在2025年前九个月，公司从RCT I和II的投资（持股3%）中获得股息10万美元，计入其他收入[119] - 在McCallum合资企业中，公司2025年前九个月从贷款确认收入190万美元，截至2025年9月30日有72.6万美元应计利息[200] - 在Pacmulti合资企业中，公司2025年前九个月从贷款确认收入340万美元，截至2025年9月30日有390万美元应计利息[201] 融资和信贷安排 - 公司于2025年3月行使了ACR 2021-FL1（8.026亿美元）和ACR 2021-FL2（7亿美元）证券化的选择性赎回[124][125][127] - 公司于2025年3月与摩根大通签订最大额度为9.399亿美元的再融资协议[136] - 摩根大通2025年融资协议包括为期两年的再投资期，于2027年3月结束[136] - 公司为摩根大通2025年融资协议提供100%回购价格担保[137] - 摩根士丹利融资额度在2025年11月延长至2026年11月，并将额度提高至4亿美元，未来可增至5亿美元[143] [156] - 学生住房建设贷款最大本金余额为4800万美元，利率为一个月期Term SOFR加6.00%利差[148] - 学生住房综合体的建设贷款和相关融资协议已于2025年9月出售时全部偿还[149] [150] 现金流活动 - 经营活动产生的现金流量净额由2024年同期的净流入1.8628亿美元转为2025年的净流出2214万美元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为20.4348亿美元，主要得益于商业地产贷款本金回收24.1043亿美元及出售商业地产投资所得10.675亿美元[23] - 融资活动使用的现金流量净额为21.7057亿美元，主要用于偿还证券化借款8.65078亿美元及商业地产定期仓库融资设施借款1.68205亿美元[23] - 公司2025年前九个月的现金利息支出为6638万美元，相比2024年同期的9108.4万美元有所减少[68] - 公司2025年前九个月的现金所得税支出为18.7万美元，相比2024年同期的8.3万美元有所增加[68] 资本和股权交易 - 2025年第一季度累计优先股股息为5,313千美元，第二季度为5,282千美元，第三季度为5,286千美元[18] - 2025年公司持续回购普通股，第一季度回购4,378千美元，第二季度回购5,072千美元，第三季度回购2,907千美元[18] - 2025年第三季度以每股0.03美元的价格行使认股权证，涉及391,380股[18] - 2025年第三季度向非控股权益分配了11,529千美元[18] - 2024年第一季度累计优先股股息为4,822千美元，第二季度为4,806千美元，第三季度为5,318千美元[20] - 2024年第一季度回购普通股2,068千美元，第二季度回购1,724千美元[20] - 截至2025年9月30日，公司总权益为434,501千美元，较2024年12月31日的449,662千美元有所下降[18][20] - 截至2025年9月30日，公司流通在外的C系列优先股为480万股，D系列优先股为450万股，加权平均发行价格均为每股25.00美元[159] - 2025年前九个月，公司回购了价值1230万美元的普通股，共计644,843股；2024年同期回购了530万美元的普通股，共计424,243股[162] - 2025年前九个月，公司回购了价值220万美元的D系列优先股，共计10万股[162] - 截至2025年9月30日，股票回购计划下仍有250万美元的普通股和优先股可供回购[162] - 2025年前九个月，公司为C系列优先股支付的季度股息总额分别为306.4万美元、306.2万美元和307.1万美元，每股股息分别为0.6383681美元、0.6379156美元和0.6398100美元[178] - 2025年前九个月，公司为D系列优先股支付的季度股息总额均为221.9万美元，每股股息均为0.4921875美元[178] - 截至2025年9月30日，与未归属限制性股票相关的总未确认薪酬成本为180万美元，预计在2.5年的加权平均期内确认[172] 租赁义务 - 截至2025年9月30日，公司经营租赁的加权平均剩余租赁期为4.0年，加权平均贴现率为8.70%[115] - 公司经营租赁的未折现未来现金支付义务总额为682万美元，折现后为572万美元[116] - 公司预计2025年剩余时间的无形资产摊销费用为22.1万美元，2026年至2030年期间的总摊销费用为405.6万美元[113] 关联方交易 - 截至2025年9月30日，公司应付管理方的基础管理费为52.5万美元，较2024年12月31日的54万美元减少2.8%[182] - 公司子公司ACRES RF向关联方ACRES Capital Corp.提供的贷款本金余额从2024年12月31日的1070万美元降至2025年9月30日的1050万美元[189] - 2025年前九个月，公司从ACRES贷款确认的利息收入为24.1万美元，较2024年同期的24.8万美元下降2.8%[189] - 2025年7月，公司向关联方ACRES Mortgage Loan Funding, LLC出售了价值4580万美元的商业地产贷款，占其7200万美元总承诺额的63.6%[191] 贷款修改和信用质量 - 公司在2025年第三季度和前三季度，分别确认了150万美元和460万美元的利息收入，这些收入来自两笔逾期超过90天的贷款[95] - 2024年前三季度，公司对一笔摊余成本为5430万美元的贷款进行了修改，该笔贷款占投资组合总额的3.9%[99] - 2025年前三季度，公司未进行任何因借款人财务困难而需要的贷款修改[98] - 一笔账面价值为4550万美元（占投资组合总账面价值的3.3%）的多户住宅贷款被修改，当前支付利率从一个月期Term SOFR加331个基点降至5.00%的固定利率[103] - 一笔账面价值为7070万美元（占投资组合总账面价值的5.1%）的多户住宅贷款被修改，到期日从2025年1月延长至2026年1月[103] 税务和准备金 - 公司为商业地产投资计提了2050万美元的递延所得税资产全额估值准备[37]