财务表现：销量与订单 - 公司于2025财年全球销售了9,409辆校车[37] - 公司在2024财年销售9,000辆校车，2025财年销售超过9,400辆校车[211] - 截至2024年9月28日，公司积压订单约为4,800辆，截至2025年9月27日，积压订单约为3,070辆[211] - 公司2025年销售9,409辆C型和D型巴士，其中替代动力巴士（丙烷、汽油、电动）销量为5,275辆[66][71] - 公司2025年电动校车销量为901辆，较上年增长28.0%[67] - 公司交付了第2,000辆电动校车[32] 财务表现：盈利能力 - 2023财年和2024财年，公司毛利率与或优于新冠疫情前历史水平[209] - 2025财年，公司毛利率优于2024财年报告水平[210] 业务运营：销售渠道 - 2025财年约92.6%的校车通过经销商和分销商销售[37] - 公司拥有44个美国和加拿大经销商地点组成的销售网络[36] - 2025年约92.6%的车辆通过公司旗下44家经销商网络销售[72] - 经销商协议通常为5年期，但经销商可提前90天通知无责解约；新巴士订单在交付前14周可取消，若前10大经销商终止协议或订单取消/延迟将严重影响销售和运营结果[139] 业务运营：生产与供应链 - 供应商采购中约65%的价值由长期供应合同覆盖，涉及零部件价格和供应保障[78] - 公司采取提前最多四个季度以固定价格采购更多钢材等措施以减轻贸易政策影响[215] - 依赖单一来源供应商获取关键部件（如柴油发动机、变速箱），替代需投入工程及测试资源[108] - 公司依赖单一来源供应商提供关键部件如柴油发动机、排放组件、丙烷和汽油发动机（包括动力总成）、控制模块、空气制动器、转向系统、座椅、特种树脂等[120] - 公司在美国佐治亚州拥有约150万平方英尺的自有设施，另租赁多处办公及生产场地（如密歇根州特洛伊市5千平方英尺）[82] - 公司拥有佐治亚州Fort Valley约150万平方英尺的自有设施，并在多地租赁约50万平方英尺的设施[188] - 公司在佐治亚州福特谷开设了40,000平方英尺的电动汽车组装中心[41] - 制造设施合理化或重组（如工厂扩建和系统升级）可能导致产能限制和库存波动，影响订单及时履行，新产品开发涉及现有设备改造，可能限制产能，对运营结果和财务状况产生重大不利影响[132] 业务运营：季节性 - 业务高度季节性，疫情前第三和第四财季为最繁忙时段，但疫情后季节性规律被打破[89][90] - 业务具有季节性，第三和第四季度收入通常高于第一和第二季度，因学区在学年开始前集中订购校车[144] 产品与技术：替代动力校车 - 自2012年以来，公司已部署超过40,000辆替代燃料动力校车[27] - 公司从2015财年至2025财年销售了约64%的行业替代动力校车[66] - 公司的丙烷动力校车比美国环保署最严格的现行联邦排放标准清洁90%[28] - 2025财年零部件销售额占公司净销售额的7.0%[44] 市场与行业趋势 - 2025年C型和D型校车行业预计销量约31,000辆，较2024年增长30.8%[48] - 行业长期（1985-2025年）年均销量约为30,500辆，2025年销量恢复至此水平附近[48][54] - 美国和加拿大校车车队中超过145,000辆巴士已服役15年或以上[54] 政府项目与资助 - 美国环保署清洁校车项目前三轮资金总额超过27.65亿美元，已资助超8,200辆清洁校车[56][57][58][59] - 公司从清洁校车项目前三轮获得超过1,430辆丙烷和电动校车订单[57][58][59] - 公司获得美国能源部约8,000万美元赠款，用于建设新制造工厂，该赠款约占最初1.6亿美元总投资的50%[41] - 公司获得能源部约8,000万美元MESC拨款，用于改造电动巴士制造设施（项目总投资原约1.6亿美元）[63] - 2025财年前九个月，政府拨款延迟影响了替代动力校车的生产和销售组合[216] - 2025财年下半年政府拨款资金流增加，但部分款项到位过晚未能调整生产计划[216] - 未来政府资金减少可能影响客户购买决策[216] 风险管理：供应链与成本 - 2021财年下半年至2025财年持续出现供应链中断，导致关键零部件短缺并影响生产交付[79] - 供应链约束导致产能受限，影响2021-2023财年部分订单的生产启动或完成[79] - 供应链限制导致2021财年下半年和整个2022财年采购成本上升，包括加急关键部件的货运成本[208] - 公司面临供应链中断风险，包括关键服务和组件获取困难、无法应对客户订单意外变化、材料库存过剩或不足以及价格波动（如生产设施进货运输成本）[110] - 公司签订固定价格校车销售合同时无价格调整条款，若成本超支或增加将导致毛利减少或亏损，例如在2022财年和2023财年第一季度因经济波动无法将成本转嫁客户[126] - 2025财年下半年，贸易政策和关税变化开始显著影响某些进口库存的采购成本[214] - 贸易政策和关税变化可能增加从加拿大、中国和墨西哥采购组件的成本，提高巴士生产成本和零件转售成本，公司无法保证将成本转嫁客户，可能影响销售、盈利和现金流[125] - 军事冲突（如2022年2月底俄罗斯入侵乌克兰）加剧全球供应链压力，影响柴油燃料、钢材、橡胶、树脂等商品成本，限制获取关键零部件，导致公司支付溢价运费和获取有限库存[113] 风险管理：运营与法律 - 公司制造业务集中在佐治亚州Fort Valley和俄亥俄州Delaware的配送中心，若因设备故障、零部件短缺、自然灾害、网络攻击等原因中断，将影响订单履行，导致资本支出增加和盈利能力下降[129] - 公共健康危机可能导致生产暂停，若设施内发生疫情，为保护员工健康可能临时停产，延长停产或产能下降将影响订单履行，进而对收入、盈利和现金流产生负面影响[111] - 公司提供产品保修，并承担现场服务行动（如安全召回）产生的额外成本[95] - 产品责任索赔和召回风险可能导致重大损失，现有产品责任保险可能不足够覆盖所有潜在负债，相关负面宣传将影响市场营销能力[135] - 公司标准保修覆盖巴士1年及部分组件长达5年，但保修准备金为估算值，实际成本可能超出合同预留或财务报表准备金[133] - 环境法规合规成本可能增加，包括温室气体排放报告及污染控制设备相关支出[92] - 乔治亚州Fort Valley工厂存在潜在环境问题，修复成本若超出预期或保险覆盖范围，将对运营结果、流动性或财务状况产生重大不利影响[141] 人力资源与劳资关系 - 截至2025年9月27日，公司共有2,012名员工，其中2,008名为全职[103] - 2024年5月与美国钢铁工人联合会签订三年期集体谈判协议，覆盖超过1,580名员工[104] - 公司大部分运营员工由USW工会代表，现有集体谈判协议（CBA）将于2027年到期，停工、罢工或劳资纠纷可能扰乱生产，增加劳动力成本，对业务、运营结果和现金流产生不利影响[131] 财务与资本结构 - 2023年11月公司通过新的信贷协议再融资，提供了1.5亿美元的总循环承诺额度[41] - 公司存在大量债务，若现金流不足无法支付利息或遵守债务契约，可能被迫削减资本支出、出售资产或重组债务，违约可能导致破产[146][147] - 公司信贷安排下的借款采用可变市场利率，面临利率风险[163] - 盈利能力依赖维持最低校车销量和利润率，销量显著下降（因经济下行、供应链问题等）将不成比例地严重影响财务状况和现金流[149] - 公司计划在2026财年终止固定收益养老金计划，终止过程所需资金规模受短期利率、资产回报率和与保险公司谈判结果影响，可能对现金流产生重大负面影响[145] - 公司经销商和客户依赖Huntington Distribution Finance, Inc.提供的融资服务，若Huntington无法提供服务且无替代方案，将严重影响销售和运营[151] - 替代动力校车销售受政府补贴和激励政策影响，政策变化可能导致客户购买行为改变，使销售和毛利与原估计值出现显著偏差[150] - 校车市场需求受市政支出长期趋势影响，包括房价、财产税水平、市政预算问题和选民倡议，经济恶化可能导致新订单减少、客户推迟或削减订单，降低收入、盈利和现金流[115] 公司治理与股权 - 公司拥有Blue Bird Body Company 100%的股权资本[170] - 公司持有50%股权的加拿大合资企业Micro Bird负责A类校车和商用巴士制造[158] - 当American Securities LLC持有至少40%普通股时，股东可投票罢免董事[174] - 当American Securities LLC持有至少50%普通股时，修改公司章程需董事会三分之二以上和已发行有表决权股份至少66.67%的持有人同意[174] - 若American Securities LLC持有公司至少50%的流通普通股，修改公司章程需至少三分之二（2/3）董事或66.67%有投票权股份持有人的同意[175] - 根据特拉华州法律，持有公司超过15%流通普通股的股东在未经绝大多数股东批准下，不得进行某些商业组合[176] - 公司普通股在纳斯达克全球市场交易，截至2025年11月19日，有65名记录持有人和超过26,000名实际受益持有人[192] - 公司目前不打算支付普通股现金股息[170] - 公司目前未支付过普通股股息，且有意保留收益用于业务运营，贷款协议也限制了股息支付[193] - 截至2025年9月27日的季度内，公司以均价约43.28美元回购了12,387股普通股，回购后两项计划下剩余授权回购金额约为1.105亿美元[204] - 公司董事会批准了两项股票回购计划，总额达1.6亿美元，其中一项6000万美元计划将于2026年1月31日到期，另一项1亿美元计划将于2028年1月1日到期[200][201] - 公司股权补偿计划已发行期权为116,624份，加权平均行权价为16.20美元，剩余可发行证券数量为293,304份[194] - 截至2025年9月27日，股权激励计划下剩余293,304股普通股待发行[172] - 2015年5月28日和2020年3月12日分别注册了3,700,000股和1,500,000股普通股用于股权激励计划[172] - 2024年12月23日提交的S-3表格注册声明允许公司未来发行未公开数量的普通股[173] 信息技术与网络安全 - 公司网络安全团队拥有合计超过30年的经验，虚拟首席信息安全官（vCISO）拥有超过20年经验及相关认证[186] - 截至报告日，公司未发现任何网络安全威胁或事件对其业务战略、运营成果、财务状况或现金流产生重大影响[183]