已部署资产与项目储备 - 截至2025年9月30日，已部署6.8吉瓦储能资产，合同储备为9.1吉瓦[23] - 运营和维护服务覆盖5.6吉瓦储能资产，另有7.0吉瓦合同储备[23] - 使用Fluence数字产品的可再生能源资产总计22.0吉瓦，相关合同储备为12.1吉瓦[23] - 全球总项目管道规模达128.8吉瓦，覆盖25个国家的33个市场[23] - 截至2025年9月30日，公司全球总项目储备为128.8吉瓦，其中能源存储解决方案和服务部分为65.1吉瓦[40] 市场与地区表现 - 在能源存储解决方案和服务的项目储备中，美国客户占比最大，为16.1吉瓦（约25%），其次是澳大利亚（13.8吉瓦，21%）和德国（7.9吉瓦，12%）[40] - 公司全球业务涉及美国、英国、多个欧盟国家、智利、澳大利亚、台湾、印度、日本、加拿大、新加坡和菲律宾等市场[171] - Fluence Mosaic优化软件目前可在澳大利亚、加州、德州和日本市场使用[35] - 意大利输电运营商Terna根据MACSE机制在2025年10月首批招标中授予了10吉瓦时储能资产，将于2028年交付[92] - 英国长时储能项目招标中，基于锂离子技术的解决方案约占符合最终评估阶段资格项目的70%[92] 产品与技术 - Gridstack Pro 2000系列采用Fluence自主设计的电池组[31] [33] - 2024年9月在犹他州合同制造商工厂启动电池模块的国内生产[31] - 公司于2024年9月在犹他州的合同制造基地开始生产自有品牌电池模块[163] - Fluence Nispera资产性能管理平台支持储能、太阳能和风能资产组合[36] - 公司新产品 Smartstack 已成功区别于市场标准解决方案[69] - 公司产品标准有限保修期通常为商业运营日期或实质性完工后的1至5年[167] 客户集中度与关联方交易 - 2025财年，公司前两大客户贡献了约41%的收入[40] - 截至2025年9月30日，公司约24%的收入来自关联方，主要是AES及其关联公司[40] - 截至2025年9月30日，公司未履行的绩效义务（积压订单）总额为53亿美元，其中13%与AES相关[40] - 截至2025年30月30日的财年，公司两大客户合计贡献了约41%的年收入[119] - 截至2025年30月30日的财年，来自AES及其关联公司的收入约占公司年收入的24%[119] - 公司历史上很大一部分年销售额是直接销售给AES及其关联公司[123] - 公司与AES Grid Stability的采购协议将持续至2028年10月27日或AES持股低于10%时[120] - 若AES持股至少20%，则必须独家向公司采购部分储能产品[120] 供应链与制造 - 公司制造策略依赖三家关键合同制造商，其中两家位于美国，一家位于东南亚[134] - 位于亚利桑那州的合同制造商在2025年新工厂投产，但在扩大生产规模时遭遇延迟和效率低下问题[136] - 生产延迟主要归因于劳动力供应不足和员工培训周期长[136] - 公司依赖少量供应商提供电池、外壳、逆变器等关键组件，供应商转换可能导致高昂成本、长时间延误和业务中断[142] - 公司在美国国内内容产品中，目前仅依赖单一的美国电池电芯供应商[143] - 公司为获得有利定价和确保供应量，某些供应协议要求其承诺特定数量并履行预付款责任，这影响了营运资金[145] 贸易政策与关税 - 2024年5月宣布对从中国进口的非电动汽车锂离子电池的301条款关税税率将从7.5%提高至25%，于2026年1月1日生效[80] - 截至年报提交日，从中国进口的相关储能系统组件面临10%互惠关税、10%芬太尼相关关税、3.4%基础关税及适用301条款关税的综合影响[80] - 2025年5月20日美国商务部初步裁定对中国石墨活性阳极材料征收11.58%的反补贴税[81] - 2025年7月18日美国商务部初步裁定对中国石墨活性阳极材料征收93.5%的单独反倾销税，其他实体税率为102.72%[81] - 美国对中国石墨活性阳极材料的初步反倾销税率为93.5%特定实体和102.72%其他实体初步反补贴税率为11.58%[110] - 美国对中国非电动汽车锂离子电池的301条款关税税率将于2026年1月1日从7.5%提高至25%[108] - 截至本年度报告提交日期从中国进口的储能系统组件需缴纳10%互惠关税加10%芬太尼相关关税加3.4%基础关税再加适用301条款关税[108] 法规与政策环境 - 美国联邦能源监管委员会2023年7月发布第2023号命令，旨在加速超过10,000个等待并网能源项目的连接流程[82] - 美国联邦能源监管委员会2024年5月发布第1920号命令，要求输电运营商进行20年期的长期输电规划[82] - 伊利诺伊州通过《清洁可靠电网可负担法案》，要求到2030年采购3吉瓦储能项目，采购将在2026、2027和2028年进行[84] - 欧盟《净零工业法案》设定目标，到2030年净零技术制造能力需满足欧盟年部署需求的至少40%[86] - 意大利MACSE机制计划到2030年总计授予50吉瓦时储能技术容量[92] - 澳大利亚设立容量投资计划，旨在支持其能源系统到2030年实现82%的可再生能源占比[93] - 澳大利亚维多利亚州设定了到2035年95%可再生能源发电和到2030年2.6吉瓦储能的目标[91] 税收抵免与激励政策 - 美国《重建更好法案》支持储能，包括长期提供投资税收抵免和先进制造业生产抵免[76] - 投资税收抵免将于2033年开始对符合国税局指引开工建设的项目逐步减少[76] - 美国《降低通胀法案》投资税收抵免对储能项目的全额抵免价值取决于满足现行工资和学徒要求[101] - ITC税收抵免对2026年及之后开始建设的项目施加了禁止外国实体限制要求一定比例材料来自非PFE且该比例逐年增加[102] - ITC税收抵免对2033年后开始建设的项目将开始逐步减少[101] - 国内内容奖励抵免的ITC修正后项目业主现在必须达到更高的最低国内含量百分比门槛[101] 竞争格局 - 公司面临来自中国竞争对手的价格压力，这些对手可能得益于垂直整合的供应链和国家支持，可能提供更低价格[68] - 公司面临来自中国等地区竞争对手的价格压力，这些对手可能以极低甚至负利润率运营[124] - 公司预计美国政策如《降低通货膨胀法案》和《重建更好法案》将继续增强其在美国市场的竞争地位[69] 运营与项目执行风险 - 公司项目从合同签订到基本完成的交付周期通常为12至18个月[115] - 储能产品销售和安装周期长且因项目和地区差异很大，存在不确定性[156] - 公司成功部分依赖于管理第三方承包商安装储能解决方案的能力[133] - 公司能源存储产品的生产、交付和安装涉及项目成本超支风险，以及与客户和供应商就项目进度和工作范围产生分歧的风险[140] - 客户项目并网审批存在延迟风险，美国仍有大量能源项目排队等待批准，这可能延迟产品交付并影响公司业绩[141] - 项目审批和许可流程的延迟（如环境审查）在过去已导致成本超支，并可能在未来影响公司业务和运营业绩[139] 财务表现与流动性 - 除2024财年外，公司自成立以来历年均发生净亏损，包括2025财年[190] - 公司未来总成本预计将增加，可能影响其实现或维持盈利能力的能力[190] - 公司预计未来几年运营费用将持续增加，以支持人员招聘、运营与基础设施扩张以及客户覆盖范围扩大[191] - 2024年信贷协议对公司施加限制，包括限制额外负债、资产处置、投资、股息支付，并要求维持最低流动性和杠杆比率[194] - 违反2024年信贷协议条款可能导致违约，使所有未偿债务被立即追偿，并可能危及公司运营和股东投资[196] - 2024年循环信贷额度要求公司将部分经营现金流用于支付利息和其他费用，减少可用于营运资金和资本支出的现金流[197] - 公司未来可能寻求股权或债务融资，但若无法以合理条件获得资本，将影响产品开发、业务计划执行和市场机会把握[198][200] 知识产权 - 截至2025年9月，公司在全球拥有超过165项授权专利，并有超过161项专利申请正在审理中[60] - 截至2025年9月30日，公司在国内外商标局拥有超过114个注册商标[60] - 知识产权保护不足可能导致竞争地位受损，产品需求下降，并产生高昂的维权成本[218][219][220] - 第三方对知识产权的挑战或未经授权使用可能导致公司产品停产、重新设计或造成竞争性损害[219][220] 人力资源 - 截至2025年9月30日，公司拥有约1670名全职员工，分布在15个不同国家[45] - 截至2025年9月30日，女性员工占员工总数的28%，男性占72%[45] 市场展望与行业趋势 - BloombergNEF预计2024至2035年间全球公用事业规模市场将新增约3,201吉瓦时[25] - 美国能源部预计到2028年数据中心将消耗美国总电力的约6.7%至12%[28] - 公司业务增长高度依赖电池储能系统总成本的持续下降，特别是锂离子电池价格[204] 风险因素：运营与外部 - 公司面临关键原材料（如钢、铝、铜、镍、锂等）成本和供应波动的风险，价格受全球供需、关税和地缘政治等因素影响[154] - 公司运营受大宗商品原材料和组件价格波动的负面影响，历史上未进行套期保值[155] - 供应链受《维吾尔强迫劳动预防法案》（UFLPA）等法规影响，可能导致进口延迟、库存短缺或合规成本增加[150][151] - 美国国土安全部于2025年8月将铜、锂、钢等列为优先关注行业，相关供应链可能面临中断或成本增加的风险[153] - 公司合同制造商、供应商若违反劳工、健康、安全及环保法律将导致成本增加、运营中断及潜在诉讼[174] - 公司运营面临台风等极端天气事件风险，越南一家合同制造商港口发货因此受扰[178] - 气候变化预计将增加龙卷风、野火、洪水等自然灾害的频率和严重性，影响项目地点适用性及供应链[179] - 气候变化可能导致保险需求、价格和可用性受到不利影响，公司为缓解相关风险可能产生大量成本[180] - 2021及2022财年因COVID-19疫情导致项目现场运营、制造商及供应商设施中断，造成收入确认延迟及盈利能力下降[175] - 疫情引发的供应链中断导致项目延迟，公司需向客户支付违约金，影响利润[176] 风险因素：产品与项目 - 公司产品存在缺陷、错误或性能问题的风险，可能导致保修索赔、召回、声誉损害和法律索赔等后果[157][158][159][160][165][166][167][168][169] - 公司面临因供应商提供组件缺陷导致的、可能远超供应商合同赔偿范围的系统性风险和客户不满[160] - 锂离子电池存在因缺陷导致热失控、喷射烟雾和火焰的风险，可能引发负面公众看法或更严格的监管[161] - 2021年9月4日，公司客户拥有的一个300兆瓦储能设施发生过热事件[162] - 公司管道和合同积压订单可能无法转化为实际收入或利润，受客户行业演变、能源价格假设、监管变化及融资能力等因素影响[193] - 美国国内供应链的建设和投产延迟或成本超支，可能导致项目延误、销售下降、利润减少甚至合同取消[205] - 宏观经济不确定性，如利率上升、高通胀或贸易限制，可能导致客户推迟或取消购买公司的储能解决方案和服务[207] 风险因素：商业与市场 - 客户支出限制或签约行为改变导致公司解决方案、服务和数字产品需求减少[210] - 供应商或合同制造商面临业务和财务困难，影响材料成本、销售、流动性及制造能力[210] - 间接费用和生产成本占收入百分比上升[210] - 预期订单接收量、销售渠道及其他运营指标下降[210] - 当地电力公司电价变化或征收额外费用（如“离网费”、“备用费”）影响公司储能产品的经济效益和需求[212] - 公众反对或监管障碍可能导致客户的可再生能源项目延迟、被阻止或成本增加，进而影响公司收入[213] - 环境、社会和治理（ESG）相关期望和法规可能导致公司成本增加、需求变化并带来合规风险[214][216][217] - 自愿性ESG举措可能成本高昂且效果不及预期，未能达成目标可能导致声誉损害甚至诉讼风险[215] 公司治理与股东结构 - 公司主要股东AES Grid Stability持有Fluence Energy, LLC约28.5%的经济权益和约66.6%的合并投票权[98] - 股东Siemens和SPT Invest合计持有Fluence Energy, Inc.约28.5%的经济权益和约13.3%的合并投票权[98] - 股东QHL持有Fluence Energy, Inc.约8.1%的经济权益和约3.8%的合并投票权[98] 并购活动 - 2022年公司收购了Fluence Nispera，2020年收购了软件平台（现为Fluence Mosaic）[181] - 收购可能导致资本结构修订，如发行普通股稀释股权、承担负债或债务、消耗大量现金资源[182] 汇率风险 - 公司面临汇率波动风险，其全球能源存储项目合同以欧元、英镑、澳元、加元等外币计价，可能对经营业绩产生不利影响[201] 订单波动性 - 公司在2024财年下半年订单量较高2025财年订单时间波动主要受客户谈判时间不确定性和美国贸易政策及OBBBA影响[114] 国内供应链风险 - 公司面临国内供应链开发计划可能无法按预期时间表进行的风险[112] 贸易政策影响 - 在2025财年，美国关税和贸易政策的不确定性已对公司在美的合同活动及业务产生了影响[147] 电池成本趋势 - 锂离子电池成本在2022财年出现同比上涨，但在2023至2025财年已回归同比下降的历史趋势[155]