财务数据关键指标变化：每股收益与账面价值 - 第四季度综合每股收益为0.89美元，其中净收益每股0.83美元，其他综合收益每股0.06美元[4] - 截至2025年12月31日，有形每股净账面价值为8.88美元，较上季度8.28美元增长0.60美元或7.2%[4][11] - 2025年第四季度有形普通股净账面价值为每股8.88美元，较上季度的8.28美元增长7.2%[44] - 第四季度基本每股收益为0.83美元，稀释每股收益为0.83美元；全年基本每股收益为1.48美元，稀释每股收益为1.47美元[37] 财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净利息收入为2.06亿美元，全年净利息收入为6.75亿美元[37] - 第四季度净收入为9.54亿美元，全年净收入为16.70亿美元；第四季度归属于普通股股东的净收入为9.08亿美元，全年为15.09亿美元[37] - 第四季度其他收益净额为7.89亿美元，合每股0.72美元，高于前一季度的6.88亿美元（每股0.65美元）[29] - 2025年全年净利差和美元滚动收入为15.35亿美元，第四季度为3.79亿美元[40] - 2025年第四季度基本和稀释后每股净利差和美元滚动收入均为0.35美元，全年为1.50美元[40] - 2025年全年调整后净利息和美元滚动收入为18.21亿美元，第四季度为4.57亿美元[42] 财务数据关键指标变化：利差与收益率 - 第四季度年化净利差为1.81%，前一季度为1.78%[8][19] - 2025年第四季度平均资产收益率为4.91%，全年为4.90%[42] - 2025年第四季度平均总资金成本为3.10%，全年为2.98%[42] - 2025年第四季度平均净利差为1.81%，全年为1.92%[42] - 2025年第四季度投资证券平均资产收益率为4.87%，全年为4.84%[42] - 2025年第四季度平均资产收益率（不含“追补”溢价摊销）为4.91%，净利差为1.81%[44] - 2025年第四季度平均总融资成本（含TBA和利率互换净收入）为3.10%，较上一季度的3.17%下降7个基点[44] 财务数据关键指标变化：综合收益与经济回报 - 第四季度综合收益为10.20亿美元，全年为19.38亿美元；第四季度归属于普通股股东的综合收益为9.74亿美元，全年为17.77亿美元[37] - 2025年第四季度归属于普通股股东的综合收益为9.74亿美元，全年为17.77亿美元[40] - 第四季度经济回报率为11.6%，由每股0.36美元股息和每股0.60美元有形账面价值增长构成[4][10] - 2025年全年经济回报率为22.7%，总股东回报率为34.8%[7][8] - 2025年第四季度经济回报（亏损）为有形普通股的11.6%（未年化），而上一季度为10.6%[44] 业务线表现：投资组合规模与构成 - 截至2025年12月31日，投资组合总规模为948亿美元，包括811亿美元机构MBS和130亿美元净TBA证券[4][12] - 第四季度机构证券公允价值为810.03亿美元，较上季度末的761.98亿美元增长6.3%[35] - 截至2025年12月31日，投资证券总额按公允价值计算为817.19亿美元，较上季度末的769.23亿美元增长6.2%[44] - 公司投资于机构住宅抵押贷款支持证券，并通过回购协议进行杠杆融资[51] 业务线表现：美国国债投资 - 第四季度美国国债公允价值为134.77亿美元，较上季度末的59.27亿美元大幅增长127.4%[35] - 2025年第四季度平均短期美国国债成本为184.14亿美元，平均收益率为4.18%[45] - 2025年第四季度平均长期美国国债成本为129.64亿美元，平均收益率为3.74%[45] 业务线表现：风险与杠杆 - 截至2025年12月31日，“风险”杠杆率为7.2倍有形权益，平均为7.4倍[8][23] - 2025年第四季度平均有形普通股净账面价值“风险”杠杆率为7.4:1，期末为7.2:1[44] - 第四季度加权平均实际CPR为9.7%，前一季度为8.3%；期末预计CPR为9.6%[8][14] 业务线表现：融资与对冲活动 - 2025年第四季度平均利率互换名义金额（不含远期起始互换）为598.63亿美元，较上一季度的456.56亿美元大幅增加31.1%[45] - 公司采用动态风险管理策略以保护其投资组合免受利率和其他市场风险影响[51] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年经济利息收入为40.97亿美元，第四季度为11.20亿美元[42] - 2025年全年经济利息支出为22.76亿美元，第四季度为6.63亿美元[42] - 2025年第四季度费用占年化平均股东权益的1.39%，高于上一季度的1.12%[44] 管理层讨论和指引：资本与流动性 - 截至2025年12月31日，无负担现金和机构MBS总计76亿美元，占公司有形权益的64%[8][10] - 第四季度通过ATM发行3490万股普通股，净筹资3.56亿美元[8] - 截至2025年12月31日，总资产为1150.77亿美元，股东权益为123.93亿美元，有形每股净账面价值为8.88美元[35] 管理层讨论和指引：股息政策 - 第四季度宣布普通股季度股息为每股0.36美元，自2008年IPO至2025年第四季度累计宣布股息155亿美元，合每股50.08美元[30] - 公司自成立以来已支付超过150亿美元的普通股股息[52] 管理层讨论和指引：非GAAP指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标，包括“净利差和美元滚动收入”和“经济利息收入/费用”[56] - 非GAAP指标包含TBA美元滚动收入，因其在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构MBS[59] - 非GAAP指标包含利率互换定期结算，因其更能反映公司的总资金成本[59] - 非GAAP指标排除了溢价摊销成本的“追补”调整，因其更能反映投资组合的当前盈利潜力[59] - 公司提供了GAAP综合收益与非GAAP“净利差和美元滚动收入”的对账表[61] 其他重要内容：其他综合收益 - 第四季度其他综合收益为6600万美元，合每股0.06美元，主要来自通过OCI确认的机构证券未实现净收益[29] 其他重要内容：公司背景与经验 - 公司团队在跨市场周期管理抵押贷款资产方面拥有丰富经验[52] - 公司业务是美国住宅住房市场私人资本的重要来源[52]