财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净亏损4320万美元，每股亏损0.35美元；2024年同期净亏损2998万美元，每股亏损0.24美元[13] - 公司2025年第四季度净亏损4324.6万美元，每股亏损0.35美元[38] - 2025年第四季度净亏损为4324.6万美元，同比扩大44.3%至1326.8万美元[40] - 2025年第四季度GAAP净亏损为4324.6万美元，全年GAAP净亏损为8362万美元[129] - 2025年第四季度净亏损为4324.6万美元，全年净亏损为8362万美元[130] - 2025年第四季度总收入为1.4285亿美元，其中租金收入为1.1199亿美元[38] - 全年总收入为5.64994亿美元，同比下降0.9%[40] - 第四季度总营收为1.407亿美元，同比下降0.3%；全年总营收为5.578亿美元，同比增长1.3%[51] - 2025年全年EBITDAre为2.6948亿美元，较2024年的3.04737亿美元下降约11.6%[130] - 2025年第四季度核心EBITDA为7698.2万美元，全年核心EBITDA为3.07268亿美元[130] - 2025年第四季度核心EBITDA占总收入比例为53.9%[35] - 2025年第四季度核心运营资金为0.35美元/稀释股，低于2024年同期的0.37美元/稀释股[13] - 第四季度核心运营资金为4420.5万美元，同比下降4.8%[43] - 2025年第四季度Core FFO为4420.5万美元，全年Core FFO为1.77735亿美元[129] - 第四季度调整后运营资金为1870.9万美元，同比下降23.9%[43] - 2025年第四季度AFFO为1870.9万美元，全年AFFO为8494.3万美元[129] - 第四季度NAREIT运营资金为1441.7万美元，同比下降65.3%[43] - 2025年第四季度NAREIT FFO为1441.7万美元，全年FFO为1.39947亿美元[129] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度债务提前清偿损失为2978.8万美元[13] - 公司于2025年第四季度提前赎回2.452亿美元2028年到期的优先票据，产生2978.8万美元债务提前清偿损失[38][39] - 第四季度因提前赎回2.452亿美元2028年到期优先票据，录得2978.8万美元债务提前清偿损失[41][43] - 2025年全年债务提前清偿损失为3778.8万美元[129] - 2025年第四季度债务提前清偿损失为2978.8万美元，全年为3778.8万美元[130] - 第四季度一般及行政费用为745.7万美元，同比下降41.1%，主要因去年同期包含483.1万美元高管离职成本[40] - 2025年第四季度一般及行政费用为745.7万美元，全年为3058.7万美元[130] - 全年折旧与摊销费用为2.27088亿美元，同比增长6.2%[40] - 2025年第四季度折旧与摊销合计为5802.8万美元，全年为2.27051亿美元[130] - 2025年全年折旧费用为1.65035亿美元，摊销费用为6054.5万美元[129] - 2025年第四季度利息支出为3240.6万美元[38] - 2025年第四季度利息支出为3240.6万美元，全年利息支出为1.28005亿美元[130] - 2025年全年非增量资本支出中，基础建筑成本2246.2万美元，租户改善成本2590.1万美元，租赁佣金成本2235.1万美元[129] - 2025年全年直线法租赁收入调整影响为负2919.2万美元[129] - 2024年全年资产减值费用为3383.2万美元，2025年无资产减值[129] - 2024年第四季度发生1540万美元的资产减值支出[130] 业务线表现：租赁活动与出租率 - 2025年第四季度完成约67.9万平方英尺租赁，全年租赁达约248万平方英尺，为2015年以来最高年度租赁量[14][16] - 2025年租赁中约2/3来自新租户，近半涉及此前空置面积，约150万平方英尺新租约将在2026年底前入驻[16] - 2025年第四季度新签租约平均面积约1.13万平方英尺，加权平均租期约7年[16] - 截至2025年12月31日，公司运营中物业组合出租率为89.6%，较2024年同期的88.4%提升120个基点[16] - 截至2025年12月31日，已签署但尚未开始的空置面积租约约110万平方英尺，预计带来未来额外年现金租金约4600万美元[16] - 2025年第四季度现金租金上涨11.9%，应计租金上涨20.5%[14] - 2025年第四季度同店净营业收入现金基础增长2.2%，应计基础下降0.6%[13] - 2025年第四季度末在营项目出租率为89.6%，全年租赁面积预计170万至200万平方英尺，目标在2026年底将出租率提升至89.5%-90.5%[22][34] - 截至2025年底，公司净债务与总资产（扣除现金）比率为40.2%[35] - 过去十二个月的平均净债务与核心EBITDA比率为7.2倍[35] - 2025年第四季度固定费用覆盖率为2.2倍[35] - 公司有三处总计79万平方英尺的物业因重新开发而暂停运营[36] - 第四季度同店净营业现金收入为7667.5万美元，同比增长2.2%[46] - 全年同店净营业现金收入为2.97199亿美元，同比增长0.2%[46] - 同店净营业收入（应计制）第四季度为8280万美元，同比下降0.6%；全年为3.338亿美元，同比增长1.8%[49] - 第四季度现金租金收入为1.054亿美元，同比增长4.4%；全年现金租金收入为4.051亿美元，同比增长1.0%[51] - 第四季度租户报销收入为2290万美元，同比下降5.8%；全年为9108万美元，同比下降2.6%[51] - 第四季度直线法租赁收入影响为416万美元，同比下降30.0%；全年为2869万美元，同比大幅增长35.5%[51] - 截至2025年12月31日，在租可出租面积为14,921千平方英尺，出租率为89.6%，高于2024年同期的88.4%[66] - 2025年第四季度，针对空置一年或以下空间签署的租约，现金租金上涨11.9%，权责发生制租金上涨20.5%[69] - 2025年全年，针对空置一年或以下空间签署的租约，现金租金上涨10.1%，权责发生制租金上涨19.1%[69] - 2025年第四季度，总租赁交易面积为678,939平方英尺，每平方英尺每年的租约总成本为6.27美元[74] - 2025年全年，总租赁交易面积为2,474,774平方英尺，每平方英尺每年的租约总成本为6.84美元[74] - 2021年至2025年加权平均，每平方英尺每年的租约总成本为5.84美元[74] - 2025年第四季度总租赁面积为61万平方英尺，其中新租户租赁面积占71.5%，续租面积占28.5%[78] - 2025年第四季度净有效租金（扣除资本支出和运营费用后）为每平方英尺21.10美元，低于第三季度的21.26美元和第二季度的20.78美元[78] - 公司有110万平方英尺已签约但未开始的租约，预计未来年化租金收入为4630万美元[80] - 公司有80万平方英尺的租约目前处于免租期，代表未来年化现金租金为2180万美元[81] - 截至2025年底，公司租约加权平均剩余期限为6.0年，与2024年底持平[84] - 2026年将到期的租约年化租金收入为5504.8万美元，占总年化租金收入9.5%[83] - 2026年第一季度预计到期租赁面积为13.2万平方英尺，到期租金收入为492.2万美元[87] - 2026年第二季度预计到期租赁面积显著增加至80.5万平方英尺，到期租金收入为3560.6万美元[87] - 截至2025年底，空置面积为155.8万平方英尺，占总可出租面积的10.4%[83] - 2025年第四季度平均租约为7.4年，低于第三季度的8.8年和第二季度的9.5年[78] - 公司年化租赁总收入为5.787亿美元，其中前15大租户贡献了31.8%（1.84亿美元），其余租户贡献68.2%[95] - 租户信用评级分布：未评级租户贡献了54.6%的年化租赁收入（3.161亿美元），AAA/Aaa级占2.6%（1518万美元），AA/Aa级占13.9%（8036万美元）[98] - 租赁面积分布：超过10万平方英尺的大型租约贡献了30.1%的年化收入（1.743亿美元），占租赁总面积的31.2%[99] - 租赁规模数量：984份租约中，2,500平方英尺或以下的小型租约数量占比最高，为33.4%，但其收入贡献仅为4.7%[99] - 租约剩余期限：贡献1%以上收入的主要租户中，Travel + Leisure Co.剩余租期最长，为14.8年；纽约市租约剩余期限最短，为0.4年[95] - 公司运营中投资组合总计43栋楼，可出租面积1492.1万平方英尺，整体出租率为89.6%，已生效出租率为84.8%，经济出租率为81.6%，年化租赁收入为5.787亿美元[110] - 2025年第四季度物业净营业现金收入为7816.5万美元，全年为3.00094亿美元[130] 各地区表现 - 地理分布：亚特兰大市场贡献了32.0%的年化收入（1.855亿美元），达拉斯市场贡献19.7%（1.143亿美元）[104] - 物业组合出租率为89.6%，其中亚特兰大、奥兰多出租率为94.4%，达拉斯为93.2%，而北弗吉尼亚/华盛顿特区出租率较低，为69.1%[104] - 亚特兰大市场表现强劲，拥有11栋楼473.1万平方英尺，出租率94.4%，年化租赁收入1.855亿美元[109] - 波士顿市场拥有4栋楼93.6万平方英尺，出租率84.6%，年化租赁收入3408万美元[109] - 达拉斯市场拥有10栋楼282.1万平方英尺，出租率93.2%，年化租赁收入1.143亿美元[109] - 明尼阿波利斯市场拥有3栋楼143.4万平方英尺，出租率83.5%，年化租赁收入4443万美元[109] - 纽约市场单栋楼（60 Broad）104.7万平方英尺，出租率92.7%，年化租赁收入5495万美元[109] - 奥兰多市场拥有6栋楼175.4万平方英尺，出租率94.4%，年化租赁收入6767万美元[109] - 北弗吉尼亚/华盛顿特区市场拥有6栋楼158.4万平方英尺，出租率69.1%，为所有市场中最低，年化租赁收入5711万美元[110] 管理层讨论和指引 - 2026年核心FFO每股摊薄指引范围为1.47美元至1.53美元，中值较2025年实际值1.41美元增长约4.3%至8.5%[19][25] - 2026年同店NOI（净营业收入）预计增长3%至6%[23] - 2026年利息支出（净额）预计约为1.25亿至1.27亿美元[23] 债务与资本结构 - 现金及现金等价物大幅减少，从2024年底的1.096亿美元降至2025年底的73.1万美元[17] - 总债务为22.247亿美元，加权平均债务成本从6.01%降至5.58%[17] - 净债务与核心EBITDA（ttm）的平均比率为7.2倍，高于2024年的6.8倍[17] - 2025年第四季度发行4亿美元5.625%优先票据，并回购2.452亿美元9.25%优先票据，剩余资金用于偿还循环信贷额度[21] - 截至2025年底，公司循环信贷额度剩余可用额度约为5.53亿美元，且2028年前无债务到期要求[21] - 截至2025年12月31日，公司总资产为40.3135亿美元，总负债为25.3465亿美元，股东权益为14.967亿美元[37] - 公司总债务本金为22.4808亿美元，加权平均利率为5.58%，加权平均到期期限为51.5个月[52][55] - 债务结构以无抵押债务为主，金额为20.5926亿美元，加权平均利率5.72%；有抵押债务为1.8882亿美元，加权平均利率4.10%[53][55] - 2028年将有8.012亿美元债务集中到期（有抵押1.888亿+无抵押6.1226亿），占债务总额的35.6%，加权平均利率为6.47%[54] - 2025年第四季度公司发行了4亿美元2033年到期的5.625%优先票据，发行价格为本金的99.364%[58] - 公司在2025年第二和第四季度共回购了约3.127亿美元2023年到期的9.25%优先票据[56][57] - 截至2025年12月31日，银行债务契约的最大杠杆比率为0.46，远低于0.60的要求[60] - 截至2025年12月31日，债券契约的总债务与总资产比率为47.0%，低于60%的上限[60] - 截至2025年12月31日，过去十二个月的平均净债务本金与核心EBITDA比率为7.2倍[60] - 2025年第四季度，公司记录的资本化利息为160万美元，低于2024年第四季度的370万美元[64] 其他重要内容：投资组合与资产状况 - 公司投资组合中约83%获得ENERGY STAR评级，74%获得LEED认证，63%为LEED金级认证[18] - 行业集中度：商业服务行业贡献了15.6%的年化收入（9027万美元），工程、会计、研究、管理及相关服务行业贡献13.2%（7620万美元）[101] - 政府实体租户贡献了8.8%的年化收入（5091万美元），其中州政府占4.9%，联邦政府占0.7%，市/地方政府占3.2%[101][102] - 物业位置类型：城市填充/郊区物业贡献了60.8%的年化收入，中央商务区物业贡献39.2%[107] - 公司有4个重新开发项目（已停运），总面积79万平方英尺，当前成本1.494亿美元，整体出租率62.4%，年化租赁收入1825万美元[110] - 公司在过去两年完成了三项资产处置，总面积89.4万平方英尺，总售价1.065亿美元[113] - 公司计算Core FFO时，在NAREIT FFO基础上调整了债务/互换工具清偿损益及重大非经常性项目[119]