财务杠杆与债务结构 - 截至2025年12月31日，公司净负债与权益比率为1.9倍，总杠杆比率为2.5倍，预计未来总杠杆比率将在2.0倍至3.0倍之间[51] - 截至2025年12月31日，公司自有酒店房地产相关债务的未偿本金余额为2.35亿美元，有担保定期贷款的未偿本金余额为5.562亿美元[49] - 2026年1月，公司对原有有担保定期贷款进行再融资，新贷款本金总额为5亿美元，到期日为2030年1月30日[49] 融资能力与工具 - 截至2025年12月31日，公司回购协议和定期参与融资的总融资能力为42亿美元，其中未偿余额为22亿美元[47] - 截至2025年12月31日，公司资产专项融资（应付票据形式）的总融资能力和未偿本金余额分别为1.958亿美元和1.78亿美元，该票据在财报日后已全部清偿[48] - 截至2025年12月31日，公司拥有8.3亿美元的非合并优先权益融资结构[48] - 公司通过多种方式融资，包括非合并优先权益的银团化、应付票据、回购和参与设施借款、优先贷款参与权的银团化以及有担保定期贷款[488] 利率风险与敏感性 - 基于2025年12月31日3.69%的SOFR，敏感性分析显示，SOFR变动±50和±100基点将导致净利息收入分别变动约±396万美元和±711万美元，每股净利息收入相应变动约±0.03美元和±0.05美元[481] - 2022年初至2023年底，美联储累计加息5.25个百分点，基准利率在2024年9月至2025年12月期间虽有所下调，但仍处于历史高位[480] - 美联储近期相对历史标准较高的利率可能导致更多借款人行使或要求延期选择权，或无法按时支付合同款项[494] 风险管理措施 - 公司通过将现金及现金等价物存放在高信用质量机构并与其签订融资协议来降低交易对手风险[489] - 公司通过寻求多样化的交易对手和融资类型，并主要从高信用质量机构获取融资来管理交易对手风险[490] - 公司通过投资前全面的信用分析和严格的资产管理流程监控来管理借款人违约风险[491] - 截至2025年12月31日，公司未收到任何回购协议下的追加保证金通知[487] - 投资通常被构建为包含相当于12至24个月的利差维持或合同规定的最低收益水平，以防提前还款[493] 市场与运营风险 - 公司面临商业地产市场风险，包括空置率、资本化率、吸纳率的变化以及利率、建材成本、就业状况和供应链中断等宏观经济因素[483] - 商业地产资产和贷款的市场价值可能受到利率环境、持续通胀、远程工作趋势增加、自然灾害、经济状况变化等多种因素的不利影响[498] 公司结构与政策限制 - 公司作为REIT需每年分配大部分应税收入，限制了留存收益能力，需依赖债务或股权融资支持业务增长[486] - 公司投资准则规定，海外投资占其账面价值的比例不超过25%[54] 外汇风险 - 公司目前未持有任何以外币计价或支付的贷款、资产或负债，但未来可能持有[495]