财务数据关键指标变化 - 公司2025年净收入为3220万美元，较2024年的6150万美元下降47.6%[22] - 公司2025年调整后运营资金（AFFO）为1790万美元，较2024年的1410万美元增长27%；AFFO每股加权平均普通股为0.39美元，较2024年的0.29美元增长34.5%[22] - 公司总债务从2024年12月31日的2.046亿美元降至2025年12月31日的1.616亿美元，减少4300万美元[22] 物业投资组合活动 - 公司2025年完成60处物业处置，总对价9020万美元（含210万美元卖方融资），并确认3490万美元的净销售收益[22] - 公司2025年完成6处物业收购，总对价730万美元[22] - 2025年期间，公司处置了60处物业，获得总对价9020万美元，并确认了3490万美元的净收益[49] - 2025年，公司完成了6处物业的收购，现金对价总额为730万美元[49] - 2025年11月，公司以总对价530万美元出售了MWA业务，并确认了100万美元的收益[49] 投资组合构成与分布 - 截至2025年12月31日，公司拥有约71,600英亩农场，投资组合中约60%（按价值计）用于种植主要作物，约40%用于种植特种作物[16] - 截至2025年12月31日，公司拥有约71,600英亩农场，分布在11个州[49] - 公司物业组合中，玉米带地区拥有36,577英亩，占总面积最大份额[56] - 公司持有的物业中，三角洲和南部地区有7,524英亩，高平原地区有7,373英亩[56] - 公司持有的物业中，东南部地区有10,177英亩，西海岸地区有9,959英亩[56] - 公司投资组合中约60%的资产价值用于种植玉米、大豆、小麦、水稻和棉花等主要作物[95] - 公司投资组合中约40%的资产价值用于永久性/特种作物[96] 可再生能源业务 - 截至2025年12月31日，公司有10个农场（共约1,973英亩）签订了运营或在建的可再生能源生产租约[19] - 截至2025年12月31日，公司租赁土地支持的两个太阳能运营项目，发电容量约为207兆瓦[67] - 公司拥有12个额外农场，具备未来太阳能项目的开发选择权[67] 业务运营与风险 - 公司业务依赖于租户农业经营的盈利能力，其经营亏损可能对公司租金收入和现金流产生重大不利影响[79][81] - 公司租约期限通常为1至3年，部分可再生能源租约可长达40年[102] - 公司物业易受不利天气、作物疾病及气候变化影响，这可能影响可变租金收入和租户支付固定租金的能力[113] - 公司在加利福尼亚州、伊利诺伊州、科罗拉多州和阿肯色州的业务产生大部分收入，这些地区特别容易受到不利天气和生长条件的影响[115] - 关税、贸易限制及地缘政治紧张局势（如乌克兰战争）会影响作物价格波动和租户供应链，进而可能影响其支付租金的能力[92][93] - 公司租赁收入和运营业绩高度依赖租户支付租金的能力，公共卫生危机可能导致租户财务困境[139] - 不利天气、作物价格波动及政府政策变化可能影响可变租金收入和租户履约能力，从而对公司运营和向股东分配的能力产生重大不利影响[116][117][118][119] 融资与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司未偿还债务总额约为1.616亿美元[82][84] - 截至2025年12月31日，公司有6780万美元的未偿债务受浮动利率影响，其中2620万美元的利率将在2026年重置[86] - 公司依赖第三方融资，若无法获得资本将影响其收购物业、偿还债务和维持REIT资格的能力[106][107] - 利率上升将增加公司及租户的借贷成本，可能影响租户支付租金的能力和土地价格[86][87][88] - 抵押债务违约可能导致公司丧失相关物业的投资，并可能因债务余额超过税务基础而产生应税收入[84] 公司治理与股权结构 - 截至2025年12月31日，公司拥有12名员工，其中11名为全职员工[74] - 关键管理人员（如Paul A. Pittman和Luca Fabbri）的流失可能对公司执行业务战略和实现投资目标的能力产生重大不利影响[121] - 公司组织架构存在潜在利益冲突，可能影响有利于股东的决策[141] - 公司章程规定，任何个人实益拥有或推定拥有的任何类别股票不得超过已发行股份价值或数量的9.8%[145] - 公司董事会有权自行决定豁免上述9.8%的所有权限制[145] - 截至2025年12月31日，公司拥有其运营合伙企业约98.1%的已发行普通单位（完全稀释后）[160] - 公司运营合伙企业的普通单位转让受到限制[157] - 公司董事的罢免需要持有三分之二投票权的股东投赞成票[159] - 公司运营合伙企业可能未经股东同意发行额外普通单位或优先单位，从而稀释公司所有权[160] - 根据马里兰州法律，持有公司10%或以上投票权的股东被视为“利益相关股东”[150] REIT资格与税务 - 公司需将至少90%的REIT应税收入用于分红，以维持REIT资格[106] - 为维持REIT资格，公司每年必须将至少90%的REIT应税收入分配给股东[167] - 若未能满足REIT分配要求，公司可能需就未分配应税收入缴纳4%的不可抵扣消费税[167] - 若公司未能保持REIT资格，将需按常规公司税率缴纳美国联邦所得税[165] - 公司持有的应税REIT子公司证券价值不得超过其总资产价值的20%[169] - 应税REIT子公司的股息及其他非房地产收入合计不得超过公司年度总收入的25%[169][170] - 为维持REIT资格，任何纳税年度下半年，5名或更少个人不得直接或间接持有公司已发行股票总价值的50%以上[175] - 为维持REIT资格，任何纳税年度至少335天内，必须至少有100人实益持有公司股本[176] - 公司章程禁止任何人实益或推定持有任何类别或系列流通股超过9.8%（按价值或股数计算，以更严格者为准）[177] 其他投资与业务 - 截至2025年12月31日，公司运营合伙企业持有未合并的权益法投资“OZ Fund” 9.97%的股权[16] - 截至2025年12月31日，公司的应税REIT子公司（TRS）在加利福尼亚州直接经营公司拥有的1,845英亩永久性作物农田[18] - 公司贷款计划（FPI Loan Program）贷款余额总计4460万美元，占2025年12月31日总资产的6%[126] - 公司贷款计划（FPI Loan Program）自启动以来累计发放贷款本金总额为8180万美元[126] - 公司贷款计划（FPI Loan Program）的贷款由15个独立实体获得[126] - 公司贷款计划（FPI Loan Program）的贷款主要（4460万美元）由高级第一顺位抵押贷款担保[126] - 合资投资（如OZ基金）可能因缺乏唯一决策权、依赖合作方财务状况及产生争议而使公司面临额外风险[122] 市场与竞争 - 公司面临农田收购竞争，竞争对手包括农业公司、金融机构、养老基金、其他REITs和私募股权基金等，这可能导致收购价格上升[98][99] 法律、合规与内部控制 - 公司过去曾发现内部控制存在重大缺陷，未来可能再次发现，这可能影响财务报告可靠性[124] - 公司不再符合“较小报告公司”资格时，将需根据萨班斯-奥克斯利法案404条款提供审计师鉴证报告，预计将产生重大额外费用[125] - 针对Sabrepoint的诉讼若失败，公司可能产生重大且无法收回的成本[129] - 公司可能因收购的物业承担未知或或有负债（如环境或用水相关负债），且对卖方的追索权可能有限[120] - 截至2025年12月31日，公司在密苏里州拥有815英亩农田，其所有权可能面临法律挑战[112] - 公司未对投资组合中的所有农场进行环境场地评估，且不计划对所有未来收购农场进行评估[135] - 在科罗拉多州和堪萨斯州的一组农场收购中，卖方保留了该农场50%的矿产权益[138] 信息技术与网络安全 - 公司曾遭受网络攻击，虽未造成重大影响，但预计未来攻击仍会发生[132] - 公司业务涉及存储和传输大量敏感信息，包括租户、供应商及员工的个人身份信息与公司财务战略信息[132] - 公司过去曾遭受网络攻击，但截至目前均未产生重大影响[198] 股东回报与股票信息 - 公司2025年以每股11.07美元的加权平均价格回购了3,411,581股普通股[22] - 截至2025年12月31日，公司流通普通股约为4310万股[188] - 截至2025年12月31日，公司经营合伙企业中约有70万普通单位可赎回，可兑换为等量普通股[188] - 市场利率持续高企或上升可能对公司普通股的市场价格产生不利影响[183] - 公司普通股的市场价格和交易量可能波动剧烈且交易量偏低[184] - 未来发行或出售普通股，或流通股可用于公开市场转售，可能导致每股交易价格下跌[189] - 公司普通股股东总数约为39名直接登记持有人[212] - 公司普通单位持有人约为8名（不包括公司自身）[212] - 公司普通股自2015年9月8日起在纽交所交易，代码为"FPI"[204] - 截至2025年12月31日，公司股价总回报率（假设股息再投资）为140.22，基准日（2020年12月31日）为100.00[206] - 同期标普500指数总回报率为195.98，基准日为100.00[206] - 同期道琼斯权益全REIT指数总返回率为126.55，基准日为100.00[206] 优先股与分配政策 - 自首次公开募股以来，公司已发行总计800万普通单位和11.7万A系列优先单位作为物业收购对价[160] - 公司A系列优先单位的固定分配率可能限制其向普通股股东支付股息的能力[161] - A系列优先单位已全部赎回[212] - A系列优先单位有权按每年3.00%的利率收取现金分派，基于其1000美元的清算优先权[210] - 为维持REIT资格，公司必须每年向股东分派至少90%的REIT应税收入[210] 行业背景与市场数据 - 公司约50%的年度租金通常在春季种植季前预付，以降低租户信用风险[44] - 2025年，美国小规模家庭农场（年现金收入低于35万美元）数量为1,618,780个，占农场总数的86.5%[39] - 2025年，美国大规模家庭农场（年现金收入高于100万美元）数量为86,808个，占农场总数的4.6%，但贡献了50.2%的生产价值[39] 环境保护与社会责任 - 公司于2021年同意分三部分向Ducks Unlimited出售约1268英亩农田，用于支持栖息地恢复，该交易于2023年11月完成[68] - 公司投资组合通过参与美国农业部的保护储备计划（CRP）来支持生物多样性[68]