财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年、2024年和2023年的年收入分别为6.018亿美元、4.362亿美元和2.446亿美元[95] - 2025年、2024年和2023年的净亏损分别为1.982亿美元、1.902亿美元和1.826亿美元[98] - 公司预计未来至少12个月将继续产生净亏损，且运营费用和资本支出将显著增加[98] - 公司有亏损历史，预计未来运营费用和资本支出将增加，可能无法实现或维持盈利[90] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年约15%的支出（1.268亿美元）以外币计价，而收入几乎全部以美元计价，汇率波动可能导致费用与收入不成比例地增加[157] - 公司保险成本持续上升，更高的保险费用将直接减少其营业收入[138] - 作为上市公司，合规成本（如《萨班斯-奥克斯利法案》404条款）增加，将占用本可用于业务扩张的资金[159] 业务线表现：发射服务 - 截至2025年12月31日，已成功执行75次任务，将超过200个航天器送入轨道[22][27][34] - 2025年，Electron是发射频率第二高的轨道火箭[22][34] - 截至2026年2月26日，已成功执行77次任务[29] - 截至2025年12月31日，已有超过800台发动机发射入轨[29] - 小型运载火箭Electron的低地球轨道有效载荷能力为300公斤[32][35] - 公司目前依赖Electron运载火箭，其发射率若未达预期将影响业务[128] - 截至2025年12月31日，公司共执行了75次成功任务和3次失败的客户发射（分别发生在2020年7月、2021年5月和2023年9月）[124] - 2023年9月的发射失败导致所有有效载荷损失，并迫使公司暂停发射直至完成调查并获得联邦航空管理局授权[124] 业务线表现：航天系统 - 截至2025年12月31日，公司航天系统业务的飞行硬件已应用于超过1,800次任务[28] - 公司已通过5次战略收购（Sinclair Interplanetary, Advanced Solutions, Incorporated, Planetary Systems Corporation, SolAero Technologies Corp., GEOST）进入并扩展航天系统市场[41] - 公司于2025年8月12日收购了GEOST[116] 业务线表现：产品与技术 - 正在开发的中型运载火箭Neutron，其可复用构型低地球轨道运载能力约为13,000公斤[24][32][39] - 碳复合材料结构使Electron火箭质量相比其他材料减轻了40%[35] - Photon航天器平台可配置用于低地球轨道、中地球轨道、地球同步轨道及星际任务，并可作为Electron火箭的上面级（kick stage）[42] - 首个Photon航天器于2020年8月成功发射入轨，第二个于2021年3月成功发射[43] 业务线表现：研发与项目进展 - 2026年1月21日，Neutron火箭一级储罐在静水压力测试中发生破裂，影响了Neutron的发射计划[102] - 公司业务增长依赖于成功开发Neutron运载火箭等新项目，并实现运营效率以达成和维持盈利[95] 设施与产能 - 公司运营的LC-1发射场每年可支持多达120次发射任务[23][29][32] - 位于弗吉尼亚州的LC-2发射场目前每年获准发射8次任务[23][32] - 新西兰玛希亚发射场1号（LC-1）每年可支持多达120次发射，拥有两个活动发射台（A台和B台）[68] - 美国弗吉尼亚州瓦勒普斯岛发射场2号（LC-2）每年获许可支持8次任务，当前设施使用权协议于2028年9月28日到期[69][70] - 公司在新西兰奥克兰的研发与生产综合体占地约20万平方英尺，主要租约于2028年4月30日到期[65] - 新西兰奥克兰推进剂测试场租约当前期限至2029年11月15日，有权续签多个五年期，可使用至至少2054年[66] - 玛希亚发射场1号（LC-1）的当前租约于2027年11月30日到期，有权续签三个三年期，可使用至至少2036年[67] - 弗吉尼亚州瓦勒普斯岛LC-3发射场使用权协议将于2034年2月15日到期[71] - 新墨西哥州阿尔伯克基太阳能电池生产设施面积约16万平方英尺，其中一栋建筑的土地租约于2050年9月18日到期，另一栋建筑的租约于2042年5月31日到期[73] - 亚利桑那州图森市光学系统设施的多个租约将在2028年至2032年间陆续到期[74] - 公司在美国长滩的企业总部租约于2027年6月30日到期，可选择续租两个五年期；发动机研发中心租约于2030年11月30日到期，可选择续租五年[63] 客户与市场集中度 - 2025年、2024年和2023年，来自美国政府的收入分别占总年收入约47%、33%和31%[107] - 截至2025年12月31日，前五大客户贡献了约49%的收入，前五大积压订单客户贡献了约77%的积压订单总额[109] - 公司收入高度集中于少数大客户，失去任一主要客户或客户状况恶化将严重减少未来收入和合同积压[90] 供应链与运营依赖 - 公司运营依赖于单一或有限的供应商提供关键产品（如复合材料、惯性测量单元）和服务[120] - 许多关键原材料和主要部件采用单一或独家来源采购[129] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司在全球拥有超过2600名全职永久员工[78] - 公司员工数量从2022年12月的约1400人增长至2025年12月31日的超过2600人[93] - 公司高度依赖其总裁、首席执行官兼董事长Peter Beck的服务，其个人参与高风险活动可能带来严重伤害或死亡风险，且公司未为其购买关键人员人寿保险[152] - 公司高度依赖总裁、首席执行官兼董事长Sir Peter Beck的服务，若无法留住他，公司的竞争力可能受损[90] 市场竞争 - 公司面临来自四个类别的竞争，包括提供专用和拼车发射服务的公司、提供航天器解决方案的公司以及提供航天器组件的公司等[75][76] - 公司面临来自外国竞争对手的压力，这些竞争对手可能获得其母国政府的财政支持[115] 政府合同与监管风险 - 公司业务受政府法规重大影响，涉及资本支出、收入、收益和竞争地位[84] - 美国政府合同可能被便利终止或违约终止，便利终止通常可获成本补偿，违约终止则可能面临索赔[85] - 公司面临与政府合同相关的风险，包括合同可能被随时终止或暂停，以及固定价格合同带来的成本超支风险[106][107] - 2025年10月1日开始的美国政府停摆影响了公司业务运营，导致预期合同授予和付款延迟[110] - 公司在美国政府市场的运营受严格监管，未能保持相关许可和批准可能限制其在该市场的运营能力[191] - 作为美国政府承包商，公司必须遵守大量采购法规，新法规或现行法规的变化可能显著增加其成本和风险并降低盈利能力[193] - 公司受《国家工业安全计划操作手册》约束，未能遵守可能导致业务中断、延迟或暂停，并可能失去美国政府当前及未来业务[196] - 公司某些美国政府合同要求获得设施安全许可，若未能维持外国所有权、控制或影响缓解协议，可能导致许可失效或终止，进而影响未来签约能力[196] 运营与执行风险 - 合同可能包含基于绩效的付款条款，若产品/服务未达预期性能，可能导致收入减少、付款中止或需要退款[126] - 业务涉及处理爆炸性等危险材料，操作失误可能导致生产中断、伤亡及重大财产损失[160] - 公司面临基础设施中断风险，包括自然灾害、电力短缺、老化基础设施等，可能导致运营中断、设施损毁或人员伤亡[140] - 公司面临员工相关诉讼风险，包括歧视、隐私、工资工时等，可能导致诉讼或监管程序[156] - 公司面临美国国务院延迟发放许可证及处理外籍人员签证的问题，影响了对外国客户的发射支持[112] - 关键任务站点（如Wallops设施）的人员减少[112] - 公司部分业务运营依赖于《新西兰政府与美利坚合众国政府关于美国参与从新西兰发射航天器的技术保障协定》，该协定的变更或终止可能对公司财务状况和运营结果产生重大不利影响[188] - 商业航天发射活动需要获得美国运输部等机构的许可，未能遵守相关要求可能导致处罚或制裁，并对公司声誉、财务状况和运营结果产生重大不利影响[192] - 公司需遵守全球反腐败法律，员工、代理商等若未能遵守可能导致刑事、民事和行政罚款及法律制裁，并对公司声誉、运营和财务业绩产生重大不利影响[192] 财务与融资风险 - 截至2025年12月31日，公司债务总额为1.574亿美元[164] - 公司可能面临额外融资需求，若进行股权融资可能显著稀释现有股东权益[158] - 若发生“根本性变化”，公司可能需以现金回购可转换优先票据，但可能没有足够现金或融资能力[166] - 为对冲可转换票据发行的稀释效应，公司签订了上限期权交易，但交易对手方的信用风险可能使该对冲失效[172] - 公司未来运营设施可能需要大量资本支出以维持和发展基本服务水平，现有设施的持续维护也需要资本投入[178] - 公司目前及未来将持续承担重大的物业、车辆和设备租赁义务，依赖运营现金流支付[179] - 公司业务若无法产生足够运营现金流支付租赁费用，可能对财务状况和业务造成重大不利影响[180] 合同与定价风险 - 2025财年大部分净销售额来自固定价格合同，成本超支风险由公司自行承担[161] - 固定价格合同包含开发工作，其成本估算存在更大不确定性，未来可能需调整[162] 技术与网络安全风险 - 公司运营依赖信息技术系统，任何中断或故障都可能导致运营和服务中断，从而减少收入和利润[141] - 公司面临网络安全威胁，曾遭受攻击但未造成重大影响，但未来攻击可能对公司业务产生重大不利影响[144] - 公司已整合网络安全风险管理策略，并基于NIST和美国国防部网络安全成熟度模型认证等标准建立框架[215] - 公司采用多因素认证、端点防护、定期员工培训和模拟钓鱼等标准措施加强信息资产安全[216] - 公司聘请第三方评估机构进行渗透测试，并与事件响应专家及行业同行保持合作以应对威胁[217] - 公司全球信息技术安全团队定期与跨职能专家组及美国国防网络联盟、国家安全局、FBI等机构合作评估风险[218] - 公司拥有网络安全事件响应计划，包含跨职能响应团队及事件评估、响应和上报程序[216] - 公司对第三方服务提供商建立了网络安全风险识别与监督流程[217] - 公司未发现任何网络安全威胁风险（包括以往事件）对公司业务战略、财务状况或运营结果产生或可能产生重大影响[219] 知识产权与法律风险 - 公司面临知识产权侵权索赔风险，可能导致其被迫重新设计产品、获取第三方许可或支付大额赔偿[150] 空间与环境风险 - 低地球轨道星座的激增可能显著增加与空间碎片或其他航天器碰撞的风险，并限制公司获取足够轨道槽的能力[134] - 公司面临空间环境风险，包括日冕物质抛射、太阳耀斑等极端空间天气事件，以及可能与空间碎片或另一航天器碰撞[133] 保险风险 - 公司保险覆盖范围可能不足以支付所有索赔或负债，且现有保险可能被取消[136] 预测与假设不确定性 - 财务预测基于多项估计和假设，实际结果可能与之存在重大差异[177] 国际贸易与关税 - 公司约25%的收入来自美国以外的客户，法规变化可能对其财务状况和运营结果产生重大不利影响[188] - 美国政府自2025年4月起调整贸易政策，包括提高和新增关税，可能影响公司供应链并增加成本[189] 税务影响 - 2025年7月4日颁布的《OBBB法案》恢复了国内研发支出的全额费用化（自2025年起），但未对公司所得税准备金产生重大影响[197]