财务与资本活动 - 公司发行了4.5亿美元2033年到期、利率7.125%的优先票据，并赎回2027年到期、利率7.00%的优先票据[28] - 信贷协议修订后，营运资金循环信贷额度从9.5亿美元增加至10亿美元，循环信贷额度从6亿美元减少至5亿美元，到期日从2026年5月2日延长至2028年3月20日[29][30] 业务板块销售额构成 - 2025年，批发、汽油分销与加油站运营、商业三大业务板块的销售额分别占总销售额的约68%、26%和6%[31] 产品销售结构 - 2025年，汽油和汽油调和组分（如乙醇）的销售额占总销售额的65%，馏分油、渣油和原油销售额占32%，便利店及熟食销售、租金收入和其他杂项占3%[36] - 2025年，在售出的馏分油总量中，柴油、家用取暖油和煤油分别约占74%、25%和1%[38] - 2025年，约31%的家用取暖油销售量是通过远期固定价格合同售出的[40] 资产与设施规模 - 截至2025年12月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合总计1524个，其中包括290个公司直营站[34] - 截至2025年12月31日，公司在美国拥有、租赁或保有专用存储设施的散货码头有54个，总存储容量约为2230万桶[45] - 公司支持其铁路运输活动的车队包括48辆租赁的通用铁路油罐车[48] 业务运营季节性 - 由于业务性质，汽油销量通常在第二和第三季度较高，而家用取暖油和渣油销量则在第一和第四季度较高[57] 商品与市场风险 - 公司通过受控交易计划管理商品风险，在任何时点的总直接商品敞口上限为25万桶[58] - 公司使用纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥商品交易所（CME）和洲际交易所（ICE）等受监管交易所的期货合约和其他衍生工具来对冲商品价格变动风险[60] - 公司面临基差风险，特别是在期货贴水市场（未来交割价格低于当前价格）或其他不利市场条件下，这可能对其财务状况、运营结果和可供分配给单位持有人的现金流产生不利影响[59] 可再生燃料义务与RINs管理 - 公司批发部门运营结果可能对可再生识别号码（RINs）头寸与可再生燃料义务（RVO）的匹配时间点敏感，并可能在每个报告期末为RINs短缺确认按市价计价的负债[62][63] - 公司的可再生燃料义务（RVO）结算通常在下一年3月31日前完成，但在某些环保署（EPA）延期行动下，可能在合规期结束后超过一年才结算[62] - 公司若在资产负债表日没有足够的RINs来履行其RVO，会根据RINs的市场价格将短缺部分计入销售成本，并记录一项代表购买RINs义务的负债[64] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司及其运营子公司共雇佣约4,700名员工，其中约3,265名为全职员工，约130名员工由工会代表[66] - 截至2025年12月31日，公司员工总数约为4,700人，其中全职员工约3,265人，约130名员工由工会代表[66] 行政办公场所 - 公司于2025年1月23日通过子公司投资了一个合资企业，以收购并运营马萨诸塞州牛顿市的一栋办公楼，并签署了为期12年的租约，计划在2026年作为新的主要行政办公室[77] - 公司主要行政办公室位于马萨诸塞州沃尔瑟姆的租赁空间将于2026年7月31日到期，并拥有至2036年7月31日的续约选择权[76] - 公司通过全资子公司Global HQ 2 LLC投资了合资企业BIG GRP 275 Grove JV LLC，以收购并运营位于马萨诸塞州牛顿市的一栋办公楼[77] - 公司签署了一份为期12年的租约，租用该物业空间，计划于2026年现有马萨诸塞州沃尔瑟姆租约到期后，将其作为主要行政办公室[77] - 公司现有主要行政办公室租约将于2026年7月31日到期，并附有可续租至2036年7月31日的选择权[76] 环境法律与合规（总述与潜在责任） - 公司业务活动受到广泛且严格的环境法律约束，包括可能对碳氢化合物、有害物质或废物释放承担严格、连带和个别的清理修复成本责任[78][80][84] - 公司运营产生受《资源保护和恢复法》及州法律监管的危险废物和固体废物，合规成本不重大[88] - 公司遵守地下储罐规定，但未来为满足检测、预防和修复泄漏的要求，可能需要进行重大的资本性支出[94] - 公司认为遵守现有环境法规不会对其财务状况、经营业绩或可供分配给单位持有人的现金流产生重大不利影响，但未来法规变化（如对目前未受管制物质的监管）可能带来不确定性和额外成本[83][89][96] PFAS相关法规 - 2024年5月，EPA将某些PFAS化学物质指定为《综合环境反应、赔偿和责任法》下的危险物质；2025年9月，EPA宣布制定“框架规则”以指导未来危险物质指定[89] - 2023年，EPA更新了有毒物质排放清单计划，取消了对PFAS报告的豁免，并将其列为2024-2027财年的国家执法和合规倡议；2025年，EPA在清单中新增了9种PFAS[89] - 美国环保署于2024年5月最终确定规则，将某些PFAS化学物质指定为《综合环境反应、赔偿和责任法》下的有害物质[89] - 美国环保署于2025年9月宣布计划制定“框架规则”，以指导未来的有害物质指定，并考虑对制造商、被动接收者、消费者和经济的影响[89] - 美国环保署在2023年更新了有毒物质排放清单计划，取消了对PFAS的报告豁免，并将PFAS暴露列为2024-2027财年的国家执法和合规倡议[89] - 根据《国防授权法》，美国环保署在2025年将9种PFAS添加到有毒物质排放清单报告涵盖的化学品清单中[89] 水域定义法规 - 2023年9月，EPA和美国陆军工程兵团发布最终规则，根据最高法院裁决将“美国水域”定义限于“相对永久、静止或持续流动的水体”，但该规则仅在24个州生效，其余26个州使用2015年之前的定义[95] - 2025年11月，EPA和工程兵团发布了一项拟议规则，旨在进一步更新和缩小“美国水域”的定义[95] - 美国环保署和陆军工程兵团于2023年9月发布最终规则，根据最高法院裁决将“美国水域”定义修改为“相对永久、静止或连续流动的水体”及与之有“连续地表连接”的湿地，但该规则目前仅在24个州生效[95] - 美国环保署和陆军工程兵团于2025年11月发布了一项拟议规则，旨在进一步更新和缩小“美国水域”的定义[95] 甲烷排放法规 - 2023年12月，EPA最终确定了针对石油和天然气行业新建、改建和重建设施（OOOOb）以及首次针对现有设施（OOOOc）的更严格的甲烷规则，要求现有源在2029年前合规[105] - 2025年3月，EPA宣布重新考虑OOOOb和OOOOc子部分；2025年11月，EPA最终确定了临时最终规则，延长了某些合规期限以及各州提交计划的截止日期[105] - EPA最终规定，现有油气设施需在2029年前遵守甲烷排放控制标准，要求减排95%[105] 气候与能源政策法规 - 根据《通货膨胀削减法案》，对石油和天然气行业的某些甲烷排放源征收费用，但2025年7月签署的《一个美丽大法案》将费用实施推迟至2034年[108] - 2022年通胀削减法案提供数千亿美元激励，用于可再生能源、清洁氢能、电动汽车及碳捕集等领域发展[106][107] - 2025年7月生效的OBBBA法案将针对石油天然气行业特定来源的甲烷收费推迟至2034年实施[108] - 根据强制性温室气体报告规则，公司因进口量需报告石油产品燃烧产生的年排放量，阈值是至少25,000公吨二氧化碳当量[109] - 2024年12月，拜登政府宣布新的排放目标，计划到2035年将排放量在2005年基础上削减61-66%[112] - 加州已颁布新法律，要求加强气候相关风险和温室气体减排声明的披露，其他州也在考虑类似法律[115] - 美国证券交易委员会（SEC）于2024年3月发布了气候风险、目标和指标报告的最终规则，但其未来因法律挑战而存在不确定性[115] 燃油经济性与生物燃料标准 - 2024年6月，NHTSA发布了新的企业平均燃油经济性标准，规定2027至2031年款乘用车严格度每年提高2%，2027至2028年款轻型卡车为0%，2029至2031年款轻型卡车为2%[110] - NHTSA于2024年6月发布新CAFE标准，2027-2031年乘用车严格度年增2%，2027-2028年轻型卡车为0%，2029-2031年为2%[110] - 美国环保署（EPA）在2023年6月发布了2023、2024和2025年的最终生物燃料目标，并在2025年6月提出了2026和2027年的产量要求，预计将增加运输燃料的合规成本[121] - EPA于2023年6月发布最终规则，为2023-2025年设定生物燃料目标，提高了对运输燃料进口商和生产商的可再生燃料义务量[121] - EPA于2025年6月提议2026和2027年可再生燃料标准量，延续了2023年7月确立的增量要求[121] - 可再生燃料标准（RFS）要求美国每年在运输燃料中使用一定数量的可再生燃料（如乙醇），该标准的变更或豁免可能影响乙醇的供应和定价[120] 零售业务相关法规 - 公司零售业务面临最低工资上调、强制健康保险等联邦提案的潜在不利影响[116] - 美国食品和药物管理局（FDA）规定禁止向18岁以下人群销售烟草产品（州法可设定更高年龄），并禁止销售单支香烟或少于20支的包装[117] 保险与反恐 - 根据《恐怖主义风险保险计划再授权法案》，恐怖主义风险保险（TRIA）已延长至2027年12月31日[124] - 公司为恐怖主义活动购买独立保险，2002年恐怖主义风险保险法案的再授权已延长至2027年12月31日[124] 危险材料运输法规 - 铁路运输危险材料的新规涉及逐步淘汰未改造的DOT-111罐车，以及对运载大量易燃液体的列车实施速度限制和路线要求[128] - 运输加拿大（Transport Canada）对在人口稠密地区运输危险材料的列车实施了速度限制，并要求铁路公司根据运输的原油或危险品数量维持最低保险水平[129] - 危险材料运输新规要求，运输3级易燃液体石油的铁路，若单列火车连续装载20节或总计35节以上罐车，需制定全面漏油应急计划[128] 法规合规影响评估 - 公司认为其基本符合适用的危险材料运输法规要求[130] - 公司认为遵守这些法规不会对其财务状况、运营结果或可供分配给单位持有人的现金流产生重大不利影响[130] - 未来法规变化可能导致公司运营、合规和运输成本增加[130] - 未来法规变化可能导致罐车供应短缺[130] - 公司无法保证为遵守新规而产生的成本不会对其业务、财务状况或运营结果造成重大影响[130] - 公司认为其基本符合适用的职业安全与健康法案要求[131]