财务数据关键指标变化 - 2016年和2017年公司净亏损分别为9850万港元和810万港元，自2018年开始盈利[131] - 2018 - 2020年公司银行存款利息收入分别为1.238亿港元、1.872亿港元和2.086亿港元（2690万美元）[145] - 2018 - 2020年，公司通过中国VIE分别实现总收入的0.4%、0.2%和0.3%，其资产分别占公司总资产的0.2%、0.1%和0.1%[202] - 自2019年3月8日ADS在纳斯达克全球市场开始交易以来，交易价格在8.16美元至204.25美元之间波动[268] 股权结构情况 - 截至2021年2月28日，腾讯控股有限公司直接或间接拥有公司22.8%的已发行股份和27.9%的总投票权[87] - 截至2021年2月28日，公司创始人、董事长兼首席执行官李华持有公司37.2%的流通股和68.0%的总投票权[149] - 截至2021年2月28日，公司创始人等持有全部已发行的B类普通股，占总发行和流通股本的45.6%，拥有94.4%的总投票权[276] - A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有20票投票权，B类普通股可随时转换为A类普通股[274] 利率与汇率风险 - 市场利率的重大、意外或长期变化可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响，利率风险建模技术和假设可能无法完全预测或捕捉实际利率变化对资产负债表的影响[78] - 人民币兑美元汇率波动可能对公司经营业绩和美国存托股票价格产生重大不利影响，且中国外汇对冲选择有限[179][181][182] 业务线信用风险 - 公司保证金融资和证券借贷业务可能无法按预期发展，面临客户违约和抵押品价值不足的信用风险，且资金获取的充足性和成本无法保证[80][81] 财富管理业务风险 - 公司提供的财富管理产品涉及多种风险，未能识别或充分认识这些风险可能对公司声誉、客户关系、经营业绩和财务状况产生负面影响，且依赖有限的产品提供商[82][84][85] 宏观环境风险 - 中美之间不断升级的贸易、政治和监管紧张局势可能减少两国之间的贸易、投资、技术交流等经济活动，对全球经济和金融市场产生重大不利影响，进而影响公司业务[86] - 公司业务增长可能受宏观经济条件影响，中国经济放缓会影响境外投资和财富管理市场投资者收入，增加市场不确定性[152] - 2020年第一季度，受COVID - 19影响中国GDP出现负增长，自2010年起中国经济增速已开始放缓[208] - 2018 - 2020年美国对从中国进口的特定产品加征额外关税，中国进行了报复性关税反击[213] - 中国或全球经济严重或长期低迷、中国社会政治经济政策变化可能影响公司业务[207][210] 新服务研发风险 - 公司未来成功部分取决于能否及时、经济高效地开发和推出新服务以满足用户和客户不断变化的需求，但新服务推出面临诸多风险和挑战，可能无法取得预期效果[90] - 公司需持续投资研发以保持竞争力，但不能保证研发投资会带来相应的收入增长，且若无法保持技术优势，经营业绩可能受到不利影响[92] 信息科技系统风险 - 公司信息科技系统支持运营各阶段，系统故障可能导致运营中断、响应时间延长或客户满意度下降，面临多种可能导致系统中断的风险[97] - 公司基于互联网的业务依赖互联网基础设施的性能和可靠性，网络基础设施的故障可能对公司吸引和留住用户及客户的能力造成重大损害[98] - 第三方软件、基础设施或系统故障或性能不佳可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[101] - 公司计算机系统等易受安全威胁，安全漏洞可能导致信息被盗、引发诉讼和负面宣传[112] - 第三方合作伙伴网络中断或不足可能导致服务中断，降低用户和客户满意度[100] - 公司在线和移动平台流量增加可能使现有系统和带宽紧张，需升级技术基础设施[100] 监管与合规风险 - 公司在经营地区受个人数据、隐私和信息安全相关政府监管和法律约束，相关法律不断增加[114] - 2020年10月21日发布的《个人信息保护法（草案）》存在颁布时间、解释和实施的不确定性[116] - 中国监管部门持续监测网站和应用的信息安全，公司可能需整改且结果不确定[117] - 公司未获得中国证券投资咨询资格，平台若出现相关信息可能面临监管措施[120] - 公司未获得互联网音视频节目服务许可证，若需获取而未及时获取，可能面临没收非法活动净收入、罚款、终止或限制服务等处罚[121] - 公司未获得互联网新闻信息服务许可证，可能被视为从事互联网新闻信息传播而受处罚[122] - 公司在中国推广、销售、购买或赎回基金未持有相关许可证，若被认定提供基金服务，可能受处罚[123] - 证券经纪和财富管理行业监管和法律制度变化可能影响公司商业模式和盈利能力[129] - 公司需遵守多个司法管辖区的反洗钱和反恐融资法律法规，若违规可能损害声誉和业务[187][188][190] - 香港竞争条例于2015年12月14日全面生效，违规最高可处每年香港总营收10%、最长三年的罚款[191] - 公司可能因违反香港竞争条例面临罚款、索赔和业务中断等不利影响[192] - 外国投资者通常不允许拥有增值电信服务提供商（除电商服务、国内多方通信服务、存储转发服务和呼叫中心服务提供商外）超过50%的股权[219] - 中国法律体系对相关法律法规的解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务[214] - 公司认为其架构和协议符合中国法规，但相关法规解释和应用存在不确定性，若被认定违法，可能失去对VIE的控制并面临多种处罚[222][223] - 若中国税务机关认定公司与VIE的协议非公平交易，进行转让定价调整，可能带来不利税收后果[226] - 2019年3月15日中国通过《外商投资法》，12月12日批准实施条例，自2020年1月1日起生效，其解释和实施存在不确定性，可能影响公司架构和运营[228] - 2014年7月国家外汇管理局发布37号文，要求中国居民对境外投资进行登记，公司虽尽力通知相关股东登记，但无法确保所有股东合规，否则可能面临处罚[230][232] - 外汇和境外投资相关法规较新且不断演变，公司无法确保完全合规，可能影响财务状况和运营[233] - 中国居民参与境外上市公司股权激励计划需按规定登记，公司和相关员工若违规，可能面临处罚并限制公司注资和分红能力[236] - 离岸控股公司向中国实体贷款或直接投资受中国法规限制，包括审批、登记、金额限制等，资金使用也有规定[237] - 公司无法确保能及时完成政府登记、获得审批或备案，若失败可能影响资金使用和业务扩张[239] - 若公司被认定为中国居民企业，全球收入将按25%的税率缴纳企业所得税，且需满足至少50%有投票权的董事会成员或高级管理人员经常居住在中国等条件[240] - 若开曼群岛控股公司被认定为中国居民企业，公司需从支付给非居民企业股东的股息中代扣10%的税，非居民企业股东出售ADS或A类普通股的收益可能需按10%缴纳中国税，非中国个人股东可能需按20%缴纳中国税[241] - 非居民企业投资者获得的股息和出售ADS或A类普通股的收益，若被视为来源于中国境内的收入，目前需按10%缴纳中国税；若公司被认定为中国居民企业，非中国个人投资者可能需按20%缴纳中国税[245] - 非居民企业间接转让应税资产，除公开市场买卖的股份或ADS转让外，收益可能需按10%缴纳中国企业所得税，受让方有代扣义务[247] - 人民币目前在经常项目下可兑换，在资本项目下受限制，未来相关部门可能限制或取消公司购买外汇用于经常项目交易的能力[250] - 2021年2月，国务院反垄断委员会颁布《互联网平台领域反垄断指南》，其执行存在不确定性，公司若被认定违规，可能面临政府调查、罚款等制裁[262] 人员与声誉风险 - 员工不当行为可能使公司声誉受损、面临监管制裁和法律责任[126][127] - 公司推广和维持品牌的营销费用可能无效，影响净利润率[134] - 平台欺诈或非法活动可能损害公司品牌和声誉，影响业务和财务结果[137][138] - 公司业务成功依赖关键员工的持续服务，若无法招聘、留住和激励他们，业务可能受影响[150] 清算业务风险 - 公司清算业务存在因清算职能失误而承担责任的风险，失误可能导致监管罚款、民事处罚以及相关法律诉讼损失和责任[146] 资金与流动性风险 - 公司流动性显著下降可能影响业务、财务管理和客户信心[142] - 公司可能无法按期望获得额外资本，若不满足证券及期货（财政资源）规则的资本要求，业务将受不利影响[195] - 公司预计证券发行净收益、现有现金、经营活动现金及银行贷款和信贷额度资金至少未来12个月可满足一般公司用途需求[196] 内部控制风险 - 2018和2019年公司内部控制存在重大缺陷，截至2020年12月31日已整改，但未来可能有新缺陷[176] - 自2020年12月31日财年起，公司需按萨班斯 - 奥克斯利法案404条款要求披露内部控制有效性报告[177] 国际市场拓展风险 - 公司业务从中国香港和内地拓展至美国和新加坡等国际市场，面临适应市场、竞争、监管等风险[183][184][186] 互联网相关业务风险 - 互联网相关问题可能减缓公司服务使用增长，互联网商业使用的关键问题未解决或影响公司业务[197][198] VIE架构风险 - 公司依赖与VIE及其股东的合同安排开展中国部分业务，该安排可能不如直接所有权有效[201] - VIE股东与公司可能存在潜在利益冲突，公司目前无解决安排[204][206] 审计与证券监管风险 - 公司审计报告由未接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）检查的审计师编制，投资者无法受益于该检查[253] - 若PCAOB无法检查公司位于中国的审计师，公司ADS可能被摘牌并禁止场外交易[256] - 《外国公司问责法案》（HFCA Act）要求，若公司聘用连续三年无法接受PCAOB检查的外国会计师事务所，SEC将禁止其证券在美国证券交易所上市或场外交易[257] - 若公司被SEC认定需遵守临时最终修正案，将需提交额外文件并进行披露[257] - 总统金融市场工作组报告（PWG Report）建议公司摘牌前的过渡期于2022年1月1日结束[258] - 若公司无法及时满足PCAOB检查要求，可能面临额外提交和披露要求、从纳斯达克全球市场摘牌，ADS无法“场外交易”[259] - 2012年末SEC对包括公司独立注册会计师事务所在内的四大中国会计师事务所启动行政程序，2015年2月6日达成和解，2019年2月6日相关程序被视为有偏见地驳回[265] - 海外当局在中国进行调查或收集证据可能困难，中美证券监管合作可能因缺乏有效机制而效率不高[261] - 若公司独立注册会计师事务所被暂时禁止在SEC执业，且公司无法及时找到其他事务所审计财务报表，可能导致财务报表不符合《交易法》要求，ADS可能被摘牌或注销注册[267] 证券市场风险 - 证券市场波动可能导致公司ADS价格波动，公司可能面临证券集体诉讼，影响经营和声誉[271][272] 股权结构影响 - 公司的双层股权结构可能限制股东影响公司事务的能力，阻碍潜在的控制权变更交易，影响ADS交易市场[273] 保险风险 - 公司保险覆盖有限，若发生未覆盖损失或赔偿不足，业务和财务状况可能受重大不利影响[193] 战略投资风险 - 公司可能评估和考虑战略投资、收购或联盟，但可能缺乏资金和经验，面临整合和运营风险[171] 劳动力成本风险 - 中国和香港劳动力成本上升以及中国更严格劳动法律法规的执行可能对公司业务和经营成果产生不利影响[172] - 中国和香港地区通胀和劳动力成本上升，公司劳动力成本预计持续增加，否则财务状况和经营业绩可能受不利影响[173] 平台内容责任风险 - 公司平台可能因展示、检索或链接的信息或内容承担责任，违反相关法规可能导致业务受损[160] 法律诉讼风险 - 公司可能面临诉讼、监管调查和程序，即使成功辩护也可能产生高额成本[164] 风险管理政策风险 - 公司风险管理政策和程序可能无法在所有市场环境或针对所有类型风险有效识别或降低风险敞口[168]