公司人员与办公分布情况 - 截至2021年12月31日，Ares Management有超2100名员工，分布在超15个国家的超40个办公室[25] 公司杠杆与融资相关 - 公司预计杠杆在债务与权益基础上不超4.5比1[31] - 截至2021年12月31日，公司在1.5亿美元的有担保定期贷款下有1.5亿美元未偿还[34] - 截至2021年12月31日，公司在两份无追索权票据协议下有5110万美元未偿还[34] - 截至2021年12月31日，公司融资协议下的未偿还余额为10亿美元[34] - 截至2021年12月31日，公司CLO证券化的未偿还余额为8.648亿美元[35] - 公司主要融资来源包括信贷、证券化、私人融资、股权或债务证券发行等[30] - 2021年12月31日，公司在融资协议下有约10亿美元未偿还借款，在CLO证券化下有8.648亿美元未偿还借款[79] 公司纳税身份 - 公司自2012年12月31日结束的纳税年度起被认定为REIT进行美国联邦所得税纳税[36] 公司面临的风险 - 公司面临资本市场不稳定、新冠疫情、经济政治市场条件不佳等风险[45] - 公司竞争激烈，对手包括其他REIT、金融机构等，可能限制其获取目标投资的能力[38] - 公司预计2021年1月1日至12月31日贷款预期信用损失增加，且可能随疫情发展和抵押品财务数据变化而波动[56] - 新冠疫情导致全球经济严重混乱，对公司业务和运营产生负面影响，可能持续造成业务关闭、需求减少等问题[48][49] - 新冠疫情影响公司部分贷款投资组合，借款人租户无法支付租金或重新出租空置空间，影响借款人履行贷款契约和还款能力[50] - 新冠疫情持续影响可能导致公司流动性来源减少，但资金需求可能不变，公司将通过融资、证券发行、资产出售和调整股息政策等方式增强流动性[51] - 公司董事会可随时更改投资、融资策略和杠杆政策，可能改变投资组合风险状况，影响公司财务状况和股东回报[57][58] - 法律法规变化、税收政策调整、监管标准实施等可能对公司业务、财务状况和融资安排产生负面影响[59][63][64] - 取消伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）可能影响公司LIBOR指数浮动利率债务证券组合价值或借款成本[70] - 公司业务高度依赖Ares Management的信息系统，系统故障可能严重扰乱业务，影响股价和分红能力[74] - 若公司未能遵守客户信息隐私、使用和安全相关法律法规和市场标准，可能面临法律和监管行动，声誉受损[76] - 公司可能产生大量债务，面临现金流不足、易受经济和行业条件影响等风险[79] - 融资协议和CLO证券化包含限制性契约，违反可能导致违约，影响公司运营和维持REIT地位[82] - 利率和信用利差波动会增加融资成本、降低投资收益，影响公司经营结果、现金流和投资市值[85] - 公司借款面临抵押物价值下降、需追加抵押品或还款的风险，可能导致违约、影响财务状况[93] - 回购交易对手方违约、标的证券价值下降或公司自身违约，可能使公司在回购交易中遭受损失[94] - 公司获取额外银行信贷或回购协议的条件不确定，融资渠道受限会影响业务增长和回报[94] - 公司融资受多种不可控因素影响，包括经济市场条件、资产质量、增长潜力等[97] - 公司利用仓库融资时，贷款方的同意权可能限制其资产发起或收购能力[100] - 公司进行证券化面临无法获得足够合格资产、无法续期短期融资、市场条件不利等风险[101] - 公司进行套期保值交易可能面临或有负债，套期保值活动可能影响收益和财务状况[106] - 公司可能无法获得套期会计处理，导致经营业绩受影响[114] - 贷款利率下降和/或信贷利差缩小时，贷款提前还款率通常会上升，可能导致公司资产再投资收益率降低，影响净收入和收益[138] - 商业抵押贷款支持证券和贷款抵押债券的本金还款按顺序进行，公司需在所有优先票据全额偿还后才能获得还款收益，可能对流动性、资本资源和财务状况产生重大不利影响[140] - 公司在投资机会和贷款发放市场面临竞争，竞争对手包括其他房地产投资信托基金、专业金融公司等，竞争可能限制公司以有吸引力的条款进行投资和发放贷款的能力[141][144] - 公司经理对投资收益率的高估或风险定价错误，可能导致公司遭受损失[145] - 过渡性贷款面临借款人无法获得永久融资、违约、破产等风险，公司可能无法收回部分或全部投资，影响净收入和普通股价值[146][147] - 短期高级过渡性贷款相关房产的翻新存在成本超支和未完工风险，可能导致公司重大损失[148] - 非投资级商业房地产贷款或证券投资违约和损失风险较高，可能减少股东分红并影响普通股市场价值[149][151] - B - 票据面临额外风险，借款人违约时，B - 票据持有人可能无法获得足够资金，重大损失会导致公司运营亏损并限制分红能力[151][152] - 夹层贷款资产损失风险高于房地产高级贷款，借款人违约或破产时，公司可能无法收回初始支出，重大损失会影响运营和分红能力[153][154] - 房地产优先股投资损失风险高于传统债务融资，违约时公司可能无法收回部分或全部投资[155] - 公司投资商业抵押支持证券（CMBS）和担保贷款凭证（CLO）存在额外风险，包括证券化过程风险和特殊服务商行动可能损害公司利益的风险[163] - 房地产估值具有主观性和不确定性，公司对抵押房产的估值可能不准确，可能导致损失[168] - 公司可能投资不良房地产贷款和参与权，经济衰退时，财务或运营困难发行人的证券更易违约，投资此类证券涉及高度信用和市场风险[169] - 公司投资策略的成功部分取决于贷款修改和重组能力，但实施此类计划存在高度不确定性，且即使重组成功，到期时可能无法获得替代融资[170] - 抵押贷款和房地产证券抵押品的保险可能无法覆盖所有损失，如地震、洪水等灾难性损失可能无法投保或不经济[174] - 公司对抵押房产进行止赎时可能面临环境责任，有害物质的存在可能影响房产价值和公司投资，还可能导致公司承担重大修复成本[175] - 公司CRE贷款的抵押房产可能存在未知负债，如产权缺陷、纠纷等，可能影响借款人还款能力和公司止赎及出售房产的能力[177] - 公司投资建设贷款存在更高损失风险，如未能全额提供资金或借款人未能完成项目，可能导致财产价值损失等后果，且公司对土地改良公允价值的估计可能受到美国国税局质疑[178] 监管政策相关 - 2019年起金融机构需全面遵守巴塞尔III标准，或增加公司借款机构的资本要求并形成约束[65] - 2018年1月美国监管机构实施规则，对美国最具系统重要性的银行组织实施比巴塞尔III标准更严格的补充杠杆率标准[66] - 2016年1月巴塞尔委员会发布交易账簿基本审查（FRTB），预计提高银行全球资本要求，美国实施时间可能延至2024年或更晚[67] - LIBOR将于2023年6月30日停止发布，公司需将与LIBOR挂钩且到期日超过该日期的资产或负债转换为替代利率[71] - 从LIBOR向SOFR或其他替代参考利率过渡可能对LIBOR贷款市场、借款成本产生不利影响，还可能导致投资利率不匹配[72] - 2019年美联储将目标联邦基金利率下调75个基点，2020 - 2021年因新冠疫情又下调150个基点至接近0.00%，预计2022年开始分三次每次上调25个基点，2023年和2024年也会加息[84] 公司投资组合情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司投资组合分别持有72笔和50笔用于投资的贷款[125] 公司股票相关 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，其市场价格和流动性可能受多种因素影响而大幅波动，包括公司经营业绩、与管理层的利益冲突等[182] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司分别有47,144,058股和33,442,332股流通在外的普通股[187] - 2021年，公司进行了两次注册包销发行，共出售1350万股[188] - 2019年11月设立的“市价股票发行计划”，公司可不时出售最高达1亿美元的普通股，2021年12月31日止年度，公司在此计划下出售了137,237股[188] 公司分红情况 - 2021年、2020年和2019年12月31日止年度，公司的分红超过了经营活动现金流；2020年和2019年12月31日止年度，公司的分红超过了净收入[193] 公司REIT资格相关 - 公司为维持REIT地位，需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[99] - 为符合房地产投资信托（REIT）资格，公司通常需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[190] 公司法律规定相关 - 《马里兰州普通公司法》（MGCL）规定，“感兴趣的股东”（直接或间接实益拥有公司当时已发行有表决权股票10%或以上表决权的人）与马里兰州公司进行“业务合并”，在该股东成为“感兴趣的股东”后五年内被禁止[198] - 五年期限届满后，马里兰州公司与“感兴趣的股东”的任何业务合并，通常须经公司董事会推荐，并获得至少80%有表决权股票持有人有权投出的选票以及除与该业务合并相关的“感兴趣的股东”及其关联方持有的股票外，公司有表决权股票持有人有权投出的三分之二选票的赞成票[199] - 公司章程授权公司在无需股东批准的情况下发行最多4.5亿股普通股和5000万股优先股[204] - 《1940年投资公司法》规定，发行人拥有或拟收购的投资证券价值超过发行人非合并基础上总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40%，将被定义为投资公司[206] - 公司以一种使其不被纳入《1940年投资公司法》定义范围内的方式开展运营，以维持豁免注册[205] - 公司非投资公司，未合并基础调整总资产中投资证券价值占比不超40%[208] - 《1940年法案》定义多数股权子公司为公司拥有其50%或以上已发行有表决权证券[209] - 依赖《1940年法案》3(c)(5)(C)条豁免注册的合并子公司，需至少55%资产为合格房地产资产，至少80%为合格房地产及相关资产[210] - 依赖3(c)(5)(C)条的合并子公司预计约25%资产投资于其他类型抵押、REIT证券等房地产相关资产[210] - 公司拟将持有100%“控制类”证券的CMBS或CLO视为合格房地产资产，其他视为房地产相关资产[212] - 若合并子公司发行证券及其他投资证券价值超未合并基础调整总资产40%，或子公司未维持豁免注册，公司可能需改变运营方式等[216] - 若失去豁免地位需注册为投资公司，公司将受资本结构、管理等多方面监管，限制投资并需重组业务[217] - 房地产相关投资价值快速大幅下降，公司难维持REIT资格或《1940年法案》豁免[218] - 房地产资产价值和/或收入下降时，公司可能需增加房地产投资、清算非合格资产以维持资格或豁免[218] - 《MGCL》规定董事履行职责符合标准时，对公司或他人无责任[219] 公司套期保值与衍生品交易规定 - 公司使用互换衍生品需满足特定参数限制，包括商品利息交易年收入低于总年收入的5%，建立商品利息头寸的初始保证金和保费不超过总资产公允价值的5%[119] 新会计标准影响 - 2020年1月1日起实施的新会计标准FASB ASU No. 2016 - 13影响公司贷款损失准备金的确定，要求更早确认贷款损失准备金并增加其波动性，还对2020年第一季度摊薄后普通股每股账面价值产生影响[162]