投资组合结构变化 - 截至2021年3月31日，投资组合中约79%为住宅抵押贷款，12%为非机构RMBS，9%为机构MBS；2020年12月31日，对应比例分别为77%、13%、10%[258] - 2021年3月31日，非机构RMBS投资组合占比10.3%（摊余成本）和12.4%（公允价值）[319] - 2021年3月31日，机构CMBS投资组合占比8.2%（摊余成本）和8.3%（公允价值）[319] - 2021年3月31日，贷款投资组合占比80.7%（摊余成本）和78.8%（公允价值）[319] 证券化项目情况 - 2021年2月，公司发起21亿美元的CIM 2021 - R1和2.33亿美元的CIM 2021 - NR1证券化项目，预计节省约300个基点；3月，发起15亿美元的CIM 2021 - R2和2.4亿美元的CIM 2021 - NR2证券化项目，预计节省约200个基点[261] 每股账面价值变化 - 截至2021年3月31日，公司普通股每股账面价值为11.44美元，低于2020年12月31日的12.36美元[263] 第一季度财务关键指标对比（2021年 vs 2020年） - 2021年第一季度净利息收入为1.35061亿美元，2020年同期为1.58183亿美元[267] - 2021年第一季度净收入为1.57591亿美元，2020年同期净亏损为3.70755亿美元[267] - 2021年第一季度归属于普通股股东的净收入为1.39153亿美元，合每股基本收益0.60美元；2020年同期净亏损为3.89193亿美元，合每股基本亏损2.08美元[267] - 2021年第一季度加权平均基本普通股股数为2.30567231亿股，摊薄后为2.61435081亿股；2020年同期为1.87018602亿股[267] - 2021年第一季度宣布的普通股每股股息为0.30美元，2020年同期为0.50美元[267] - 2021年第一季度金融工具公允价值未实现收益为2.70012亿美元，2020年同期未实现损失为2.60887亿美元[267] - 2021年第一季度债务清偿损失为2.37137亿美元，2020年同期无此项损失[267] - 2021年第一季度利息收入减少5700万美元，降幅19%，降至2.43亿美元，2020年同期为3亿美元[273] - 2021年第一季度利息支出减少3400万美元，降幅24%，降至1.08亿美元，2020年同期为1.42亿美元[274] - 2021年第一季度经济净利息收入减少1400万美元，降至1.36亿美元，2020年同期为1.51亿美元[284] - 2021年第一季度净息差较2020年同期增加80个基点[284] - 2021年第一季度净利息收益率较2020年同期增加90个基点[284] - 2021年第一季度平均净生息资产减少4.64亿美元，降至22亿美元，2020年同期为26亿美元[284] - 2021年第一季度经济利息支出较2020年同期减少4100万美元[286] - 2021年第一季度信贷损失拨备较2020年同期减少12.6万美元，2020年同期增加600万美元[287] - 2021年第一季度公司按公允价值计量的金融工具净未实现收益2.7亿美元，2020年同期为净未实现损失2.61亿美元[293] - 2021年和2020年第一季度公司投资销售净实现收益分别为3800万美元和7600万美元[295] - 2021年第一季度公司以29亿美元收购摊余成本为27亿美元的投资贷款抵押证券化债务，产生债务清偿净损失2.34亿美元[298] - 2021年第一季度总薪酬、G&A和交易费用为3507.4万美元，占平均资产0.82%，占平均权益3.82%[302] - 2021年和2020年第一季度公司服务和资产管理费用分别为900万美元和1100万美元[305] - 2021年第一季度GAAP归属于普通股股东的净收入为1.39153亿美元，核心收益为8653万美元[309] - 2021年3月31日季度核心收益为8700万美元，每股摊薄普通股收益0.36美元，较2020年3月31日季度减少1900万美元，每股减少0.20美元[310] - 2021年3月31日季度平均股权回报率为17.16%，较2020年同期增加5837个基点[314] - 2021年3月31日季度经济净利息收入占平均股权的比例为14.82%，较2020年同期减少191个基点[314] - 2021年3月31日季度核心收益占平均普通股股东权益的比例为12.62%，较2020年同期减少326个基点[314] 2020年第一季度衍生品及期货损失情况 - 2020年第一季度公司衍生品净损失3.04亿美元，主要源于互换终止实现损失和收益率曲线变化[292] - 2020年第一季度公司支付4.64亿美元终止名义价值41亿美元的利率互换，原到期日为2023 - 2048年[292] - 2020年第一季度公司短期国债期货净实现损失3500万美元，因利率下降导致价值降低[292] 高级票据转换情况 - 截至2021年3月31日，约3.21亿美元高级票据转换为约4900万股普通股，未偿还本金为5300万美元[300] 第一季度投资及资金流动情况 - 2021年第一季度，公司购买11亿美元投资，出售11亿美元投资，并收到7.76亿美元本金付款[315] 计息资产与负债情况 - 截至2021年3月31日，计息资产为162.63133亿美元，计息负债为129.39423亿美元[317] 杠杆率变化情况 - 截至2021年3月31日，GAAP杠杆率为3.6:1（有追索权为1.1:1），与2020年12月31日相比，有追索权杠杆率从1.2:1降至1.1:1[317] - 2021年3月31日和2020年12月31日，追索杠杆分别为1.1:1和1.2:1[339] 非机构抵押贷款支持证券情况 - 非机构抵押贷款支持证券高级部分期末本金或名义价值为1560136000美元，加权平均摊销成本为50.65，加权平均公允价值为81.90，加权平均票面利率为4.5%，期末加权平均收益率为16.9% [321] 可 accretable 折扣余额变化 - 2021年3月31日可 accretable 折扣（扣除溢价后）期末余额为358562000美元，较期初减少51128000美元 [322] 预期信用损失净现值余额变化 - 非机构RMBS 2021年3月31日期末预期信用损失净现值余额为133607000美元，较期初减少23920000美元 [325] - 持有投资贷款2021年3月31日期末预期信用损失净现值余额为448763000美元，较期初减少62427000美元 [325] 现金及现金等价物情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日公司分别持有现金及现金等价物约3.17亿美元和2.69亿美元，现金头寸增加4800万美元 [335] 各季度经营、投资、融资活动现金流情况 - 2021年和2020年第一季度经营活动分别提供约1.22亿美元净现金和使用4.19亿美元净现金 [336] - 2021年第一季度经营活动现金流主要由利息收入超过利息支出的1.45亿美元驱动 [336] - 2020年第一季度使用现金主要由互换终止付款4.64亿美元驱动，部分被利息收入超过利息支出的1.81亿美元抵消 [336] - 2021年和2020年第一季度，投资活动提供的现金分别为8.14亿美元和66亿美元[337] - 2021年和2020年第一季度，融资活动使用的现金分别为8.88亿美元和61亿美元[338] 借款及融资协议情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，总借款本金分别为40.45912亿美元和46.36847亿美元，加权平均借款利率分别为2.69%和3.41%[342] - 2021年3月31日和2020年12月31日，有担保融资协议的加权平均剩余期限：机构RMBS分别为6天和12天，机构CMBS均为11天，非机构RMBS和投资贷款分别为372天和458天[344] - 2021年3月31日和2020年12月31日，有担保融资协议的加权平均减记率：机构RMBS IOs均为25.0%，机构CMBS均为5.2%，非机构RMBS和投资贷款分别为31.3%和31.8%[344] - 2021年第一季度末和2020年第四季度末，平均回购余额分别为40.45912亿美元和46.36847亿美元，季度末回购余额分别为40.45912亿美元和46.36847亿美元[348] - 2021年3月31日和2020年12月31日，总计息债务的账面价值分别约为129亿美元和135亿美元，杠杆比率均约为3.6:1[349] - 2021年3月31日和2020年12月31日，针对有担保融资协议义务质押的证券或现金分别为57亿美元和67亿美元[350] 股票回购及股息宣派情况 - 2021年2月，董事会将股票回购计划授权增加至2.5亿美元[355] - 2021年第一季度公司回购约16.1万股普通股，均价11.39美元，总额200万美元；2020年同期回购约140万股，均价15.34美元，总额2200万美元[357] - 2021年和2020年第一季度，公司向普通股股东分别宣派股息7000万美元（每股0.30美元）和9300万美元（每股0.50美元）[358] 认股权证股份结算情况 - 2021年第一季度，公司以普通股公平市值的90%现金结算2000万股认股权证股份，金额为2.2亿美元[360] 受限股票单位和绩效股票单位奖励情况 - 2021年和2020年第一季度，公司分别授予18.2万份和13.5万份受限股票单位（RSU）奖励，授予日公允价值分别为200万美元和300万美元[361] - 2021年和2020年第一季度，公司分别授予18.2万份和20.2万份绩效股票单位（PSU）奖励，授予日公允价值分别为200万美元和400万美元[366] 未归属股份情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司分别有330万和210万份受限和绩效股票单位未归属股份[367] 合同义务及建设贷款承诺情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司合同义务总额分别为13.694676亿美元和14.406419亿美元[369] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未提供资金的建设贷款承诺分别为7700万美元和1.06亿美元[370] 房地产投资信托股息要求 - 为维持房地产投资信托（REIT）资格，公司须向股东支付至少90%的应纳税所得作为年度股息[374] 公司市场风险情况 - 公司市场风险主要包括信用风险、利率风险、提前还款风险等，公司会积极管理风险并维持与风险相匹配的资本水平[379] 美联储利率调整情况 - 2020年3月美联储将联邦基金利率目标区间下调至0 - 0.25%[387] 利率变动对公司影响情况 - 利率变动超100个基点时，公司资产公允价值波动性可能显著增加[394] - 利率上升50个基点，预计净利息收入变化为 - 3.37%，市场价值变化为 - 3.27%；利率上升100个基点，预计净利息收入变化为 - 7.33%，市场价值变化为 - 6.39%；利率下降50个基点，预计净利息收入变化为0.96%，市场价值变化为3.42%；利率下降100个基点，预计净利息收入变化为0.97%，市场价值变化为6.98%[404][406] 公司风险对冲情况 - 公司目前没有针对利率上升风险的对冲措施[389] - 公司一般不针对信用损失进行对冲[392] 公司融资安排及利率错配风险 - 公司有长期、非按市值计价的融资安排，利率高于短期有担保融资协议[403] - 公司用借款为大量RMBS收购提供资金，资产和负债存在利率错配风险[402] 提前还款率对公司影响情况 - 提前还款率增加会加速投资溢价摊销，减少利息收入；折价则加速计入利息收入，增加利息收入[405] 公司风险管理措施 - 公司通过监测调整利率、构建不同融资协议、使用衍生品等方式管理风险[413] 利率风险评估方法 - 评估利率风险的方法包括分析利率敏感性“缺口”[416] 利率敏感资产、负债及缺口情况 - 截至2021年3月31日，利率敏感资产总计16,596,112千美元，其中3个月内为549,210千美元，3 - 12个月为554,254千美元，1 - 3年为85,792千美元，3年以上为15,406,856千美元[418] - 截至2021年3月31日，利率敏感负债总计12,780,277