公司概况 - 公司是美国保险控股公司，专注服务中等收入的准退休和退休美国人[240] - 公司业务分为年金、健康、人寿三条保险产品线以及投资和手续费收入板块[241] - 公司通过消费者和职场两个部门销售保险产品，职场部门受疫情影响销售不佳，正加大招聘力度重建代理团队[244][246] - 公司集中了营销、业务部门财务、销售培训和支持等职能领域[250] 业务板块定义 - 保险产品线盈利能力用保险产品利润率衡量，即保险政策收入与分配到产品线的净投资收入之和，减去保险政策福利、计入保单持有人的利息、摊销、非递延佣金和广告费用[242] - 投资板块负责管理资本资源，盈利能力以未分配到保险产品的总净投资收入衡量[251] - 手续费收入板块包括销售第三方保险产品、WBD和Optavise提供服务以及经纪交易商和注册投资顾问业务的收益[252] - 未分配到产品线的费用包括公司运营费用（不包括债务利息费用）[253] 前瞻性陈述与风险提示 - 报告中包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，如疫情、经济市场、利率风险等[231] - 风险资本（RBC）指标报告不用于保险公司排名或营销活动[239] 财务数据关键指标变化（季度与半年对比） - 2022年第二季度末，公司年金利润率为3710万美元，健康利润率为1.134亿美元，人寿利润率为5680万美元，保险产品总利润率为2.073亿美元[256] - 2022年上半年末，公司年金利润率为8170万美元，健康利润率为2.382亿美元，人寿利润率为7660万美元，保险产品总利润率为3.965亿美元[256] - 2022年第二季度末，公司保险产品收入为5510万美元，费用收入为320万美元，未分配到产品线的投资收入为6850万美元[256] - 2022年上半年末，公司保险产品收入为9950万美元，费用收入为1310万美元，未分配到产品线的投资收入为9700万美元[256] - 2022年第二季度末，公司税前运营收益为1.297亿美元，运营收入所得税费用为2960万美元，净运营收入为1.001亿美元[256] - 2022年上半年末，公司税前运营收益为1.977亿美元，运营收入所得税费用为4650万美元，净运营收入为1.512亿美元[256] - 2022年第二季度末，公司净投资收益实现亏损2610万美元，投资市值净变化亏损2170万美元，非运营净收入为4570万美元[256] - 2022年上半年末，公司净投资收益实现亏损3320万美元，投资市值净变化亏损4720万美元，非运营净收入为1.27亿美元[256] - 2022年第二季度末，公司净收入为1.361亿美元，摊薄后每股净运营收入为0.85美元，摊薄后每股净非运营收入为0.31美元[256] - 2022年上半年末，公司净收入为2.484亿美元，摊薄后每股净运营收入为1.27美元，摊薄后每股净非运营收入为0.81美元[256] 财务数据关键指标变化（2022与2021对比） - 2022年第二季度净营业收入为1.001亿美元，高于2021年同期的8910万美元；2022年前六个月为1.512亿美元，低于2021年同期的1.643亿美元[269] - 2022年第二季度保险产品利润率为2.073亿美元，低于2021年同期的2.266亿美元；2022年前六个月为3.965亿美元，低于2021年同期的4.363亿美元[270] - 2022年第二季度和前六个月，费用收入分别为320万美元和1310万美元，2021年同期分别为660万美元和1390万美元[273] - 2022年第二季度和前六个月，未分配到产品线的费用分别为290万美元和1190万美元，2021年同期分别为2380万美元和4580万美元[275] - 2022年第二季度和前六个月，固定指数年金利润率分别下降2600万美元和3600万美元[270][278] - 2022年第二季度和前六个月，固定指数年金利润率分别为2580万美元和5900万美元，2021年同期分别为5530万美元和1.036亿美元[278] - 2022年第二季度和前六个月，固定利率年金利润率分别为740万美元和1550万美元，2021年同期分别为950万美元和1830万美元[283] - 2022年第二季度和前六个月，其他年金利润率分别为390万美元和720万美元，2021年同期分别为120万美元和200万美元[284] - 2022年第二季度和前六个月，固定指数年金平均净保险负债分别为84.205亿美元和83.444亿美元，2021年同期分别为76.434亿美元和75.541亿美元[278] - 2022年第二季度和前六个月，固定利率年金平均净保险负债分别为17.136亿美元和17.378亿美元，2021年同期分别为18.995亿美元和19.255亿美元[283] - 2022和2021年第二季度利息差分别为180万美元和160万美元，2022和2021年前六个月分别为330万美元和350万美元；2022和2021年第二季度收益率分别为5.06%和5.11%，2022和2021年前六个月分别为5.10%和5.15%[298] - 2022和2021年第二季度，固定指数寿险产品相关市场价值变动及对应计入保单持有人账户余额的抵消金额分别为 - 1230万美元和780万美元，2022和2021年前六个月分别为 - 1990万美元和1260万美元[299] - 2022和2021年第二季度传统寿险业务利润分别为3500万美元和2290万美元，2022和2021年前六个月分别为3790万美元和3580万美元；2022年第二季度保险政策福利为1.226亿美元，较2021年同期下降5.3%，2022年前六个月为2.65亿美元，较2021年同期下降2.0%[302] - 2022年第二季度广告费用为2260万美元，较2021年同期下降9.6%，2022年前六个月为5190万美元，较2021年同期增长7.5%[303] - 2022年第二季度年金和利率敏感型寿险产品保费收入为4.916亿美元，较2021年同期增长23%，2022年前六个月为9.168亿美元，较2021年同期增长18%[304] - 2022和2021年第二季度未分配到产品线的投资收入分别为6850万美元和4780万美元，2022和2021年前六个月分别为9700万美元和9080万美元[307] - 2022年第二季度和前六个月净非经营性收入（损失）分别为4570万美元和1.27亿美元，2021年分别为 - 1400万美元和7910万美元[308] 各条业务线数据关键指标变化（健康业务） - 补充健康业务2022年第二季度利润为5230万美元，同比增长10%，前六个月为1.095亿美元，同比增长12%，利润率分别为30%和32% [287] - 医疗保险补充业务2022年第二季度利润为3640万美元，同比下降，前六个月为7260万美元，同比下降，保险政策收入分别下降8.1%和8.0% [292] - 长期护理产品2022年第二季度利润为2470万美元，同比下降11%，前六个月为5610万美元，同比下降12%，利润率分别为37%和42% [294] - 2022年第二季度补充健康业务受新冠影响的有利影响约为600万美元，前六个月约为1500万美元 [287] - 2022年第二季度医疗保险补充业务受新冠影响的有利影响约为400万美元，前六个月约为1100万美元 [292] - 2022年第二季度长期护理业务受新冠影响的有利影响约为1100万美元，前六个月约为2700万美元 [294] - 公司总健康利润2022年第二季度为1.134亿美元，前六个月为2.382亿美元，利润率分别为28%和29% [287] 各条业务线数据关键指标变化（寿险业务） - 利率敏感型寿险业务2022年第二季度利润为2180万美元，同比增长30%，前六个月为3870万美元，同比增长25% [297] - 传统寿险业务2022年第二季度利润为3500万美元，利润率为20%，前六个月为3790万美元，利润率为11% [297] - 2022年第二季度利率敏感型寿险业务受新冠死亡理赔的不利影响约为0，前六个月约为300万美元 [297] 市场波动影响 - 2022年上半年市场波动使固定指数年金利润减少约3600万美元，若市场波动持续，未来业绩将受类似不利影响[317] 资本与风险指标 - 公司综合风险资本（RBC）水平和控股公司超额流动性比目标资本水平低约9500万美元，但高于风险容忍阈值[319] - 预计2022年自由现金流低于2021年的3.8亿美元[320] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资本分别为33.5亿美元和63.97亿美元，股东权益分别为22.12亿美元和52.597亿美元[324] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司每股账面价值分别为19.27美元和43.69美元；剔除累计其他综合收益（损失）后，分别为29.42美元和27.52美元[325] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司企业债务与总资本比率分别为34.0%和17.8%；剔除累计其他综合收益（损失）后，分别为25.2%和25.6%[325] - 截至2022年6月30日，公司FHLB普通股的账面价值为7520万美元，从FHLB的抵押借款总额为16亿美元，抵押物公允价值为20亿美元[327] - 2022年6月30日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为360%，低于2021年12月31日的386%，比目标比率低15个百分点，但高于最低风险承受阈值[332] 评级情况 - 2022年1月26日，AM Best将公司主要保险子公司的财务实力评级从“A-”上调至“A”；2021年12月2日，Fitch确认“A-”评级；2021年9月28日，Moody's确认“A3”评级；2019年6月21日，S&P将评级从“BBB+”上调至“A-”，各评级展望均为稳定[335][336][339][340] - 2022年1月26日，AM Best将公司发行人信用和高级无担保债务评级从“bbb-”上调至“bbb”[356] 子公司与资金情况 - 截至2022年6月30日，公司控股公司持有现金和投资1.409亿美元，比最低目标水平低约1000万美元，但高于风险承受阈值[342] - 2022年前六个月，公司保险子公司向CDOC支付股息总计9860万美元，未来股息支付需获得监管批准[347] - 截至2022年6月30日，CDOC持有的CLTX和Colonial Penn的盈余债券本金分别为7.496亿美元和1.6亿美元，CLTX的RBC比率为312% [348] - 2022年6月30日，CLTX子公司中，Bankers Life盈余2.978亿美元，Colonial Penn亏损4.424亿美元[349] - 2022年前六个月，Bankers Life向CLTX支付了4500万美元股息，CDOC向CLTX注资1460万美元[349][350] - 截至2022年6月30日，公司2.5亿美元循环信贷协议无未偿还金额，直接公司债务在2025年5月前无预定还款[351] - 2022年前六个月，公司产生了8500万美元自由现金流，将100%用于投资、普通股股息和股票回购[352] - 2022年前六个月，公司以1.6亿美元回购了660万股普通股，截至6月30日，剩余回购授权为2.069亿美元[352] - 2022年前六个月，普通股股息总计3240万美元，每股0.27美元；2022年5月，公司将季度普通股股息从每股0.13美元提高到0.14美元[355] 投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司可供出售固定到期投资的摊余成本为231.008亿美元，估计公允价值为213.627亿美元[363] - 按NAIC评级划分，2022年6月30日，投资级（NAIC 1和2）固定到期证券估计公允价值占比95.6%，低于投资级（NAIC 3 - 6）占比4.4%[366] - 截至2022年6月30日，公司可供出售固定到期证券的账面价值为213.627亿美元，总未实现损失为19.791亿美元[369] - 2022年6月30日，公司低于投资级别的可供出售固定到期证券的摊余成本为16.524亿美元，占固定到期证券组合的7.2%；估计公允价值为15.992亿美元，为摊余成本的97%[370] - 2022年前六个月，公司出售11.06亿美元可供出售固定到期证券，实现损失5690万美元[374] - 2021年前六个月，公司出售3.107亿美元可供出售固定到期证券，实现损失1820万美元[375] - 2022年前六个月出售的亏损投资中，有5家发行人在出售前不到6个月的摊余成本为3480万美元，公允价值为1500万美元[375] - 截至2022年6月30日，有未实现损失的可供出售固定到期证券按合同期限划分，摊余成本总计184.894亿美元，估计公允价值为164.5亿美元[376] - 截至2022年6月30日，公司投资组合中被评为低于投资级别且未被视为有信用损失、并持续处于未实现损失超过成本基础20%的投资，有15家发行人，成本基础为4500万美元，未实现损失为1040万美元，估计公允价值为3460