财务数据和关键指标变化 - 二季度运营每股收益为0.85美元，同比增长29%，剔除重大项目后同比增长3% [6][26] - 费用收入同比下降300万美元，主要因业务相关费用增加 [27] - 年化有效税率从去年同期的23.5%上升80个基点，但较2022年第一季度下降130个基点 [27] - 二季度投入6000万美元进行股票回购，使加权平均摊薄流通股数量同比减少12% [28] - 截至2022年6月30日的12个月，运营股权回报率为11.5%，剔除重大项目后为10.3% [28] - 保险产品利润率较上年同期下降1900万美元，即9% [29] - 投资收入分配到产品的部分持平，未分配到产品的投资收入增加2100万美元，即43% [30] - 季度末投资资产约250亿美元，同比下降10% [31] - 按过去12个月计算的自由现金流转化率保持强劲，但运营公司的股息绝对值在本季度下降 [32] - 季度末综合风险资本（RBC）比率为360%，控股公司流动性为1.4亿美元，较目标RBC的375%和控股公司流动性1.5亿美元低约9500万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者部门 - 人寿和健康保险销售额同比下降9%，预计下半年情况会改变 [10] - 直接面向消费者的人寿保险销售额增长9% [11] - 第三方医疗保险优势销售额二季度同比增长32%，过去12个月增长21% [13] - 年金保费收入同比增长26%，平均年金保单规模增长6% [15] - 经纪和咨询业务的客户资产同比下降3%至26亿美元，新账户数量增长10% [16] - 生产代理人数本季度下降9%，但招聘人数环比增长2%，代理生产力增长10%，注册代理人数同比增长6% [17] 工作场所部门 - 保险销售额增长33% [19] - 生产代理人数同比下降9%，但环比增长13%，是自疫情开始以来招聘情况最好的一个季度 [22] - 工作场所部门的费用收入持平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进消费者和工作场所部门的关键战略举措，推出新的医疗保险补充产品和新的工作场所品牌Optavise [8] - 计划将100%的过剩资本用于最高效的用途，股票回购是战略的重要组成部分，有机和无机投资也很重要 [24] - 致力于让更多代理人获得证券许可证，以改变与消费者的关系，推动年金业务发展 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩表现良好，可变投资收入在市场持续波动期间表现出韧性，基础业务结果依然强劲 [7] - 预计下半年销售势头将增强，在新冠影响、投资收入、费用收入和费用方面的盈利预期没有重大变化 [34] - 自由现金流在正常情况下保持强劲，但短期内会因重建目标RBC和控股公司流动性水平而受到压力 [34] 其他重要信息 - 下周将发布第三份企业社会责任报告，分享公司对环境、社会和治理（ESG）的各项承诺 [37] - 公司在采用ASC 944（长期保险合同会计处理改进标准）方面取得重大进展，预计在第四季度提供定量影响，包括备考结果 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来股票回购的节奏，以及将RBC比率恢复到375%目标的时间框架 - 本季度6000万美元股票回购中的5000万美元是通过4月的10b5 - 1计划进行的，5月和6月因市场条件和4月底对Rialto Capital的投资而减少了回购 短期内会继续减少股票回购，以重建目标RBC和控股公司流动性水平 公司业务将继续产生健康的自由现金流，本季度出现两个重要转折点，预计将对销售、盈利和自由现金流产生积极影响 [39][40] 问题2: 本季度非可变部分的未分配投资收入在FHLB和FABN计划中有较大增长，在高利率环境下这种增长是否会持续 - 公司在该时期受益于更宽的信用利差，特别是在曲线的中期和证券化市场 不认为这是一种永久性的持续动态，但只要市场允许，会继续取得类似进展 这些计划的资产不会每个季度全部更新，有一定的周转和新资金投资机会，预计短期内不会消失，可能还会有一些额外的顺风因素 [44][45] 问题3: FHLB和FABN计划背后资产的期限是多少 - 公司进行了一些期限为3年、5年和7年的融资协议发行，资产具有对称的质量，在每个期限桶中都有良好的期限匹配 联邦住房贷款银行的大部分负债和资产是浮动利率的，期限都很短，公司对这两个计划的资产和负债管理感到满意 [46] 问题4: 如果第三季度股市表现良好，RBC比率是否会反弹，以及法定会计的对称性如何 - 法定会计的运作基本是反向的，但有一个看涨期权的下限限制了下行风险 上半年股市下跌的影响在股市上涨时大致是对称的 [49] 问题5: 人寿保险广告支出同比和环比都下降，能否说明原因，以及广告成本和通胀的影响 - 公司根据内部指标管理广告支出，确保广告投入能带来预期的生产力，同时会根据机会选择广告投放位置 若有机会提高收益率，公司愿意增加广告支出，并会根据广告效果调整费用 [50][52] 问题6: 全国保险专员协会（NAIC）考虑提高担保贷款凭证（CLO）投资的RBC费用，公司对此有何看法，对所需资本和RBC有何潜在影响 - 该提案已征求意见并撤回，预计将重新提交征求意见，目标是在年底实施 目前公司主要是关注进展，无论结果如何，影响都将是可控的，可能需要根据修订后的资本费用进行一些调整 [55] 问题7: 本季度年金总存款强劲，能否谈谈前景以及需求来源 - 公司长期致力于让更多代理人获得证券许可证，以改变与消费者的关系，年金业务受到公司青睐 市场波动和利率上升时，年金产品对消费者更具吸引力，公司内部的努力和市场环境共同推动了年金销售的增长 虽然不确定能否继续保持26%的增长速度，但公司会继续推广该产品并提升内部能力 [57][60] 问题8: 年金业务板块在GAAP下对股市的敏感性如何，以及随着时间推移这种敏感性如何变化 - 在GAAP下，股市变化的影响大致是对称的，但GAAP方面有更多复杂因素，难以明确区分经营收入和非经营收入 随着新业务的开展和期权到期，法定动态是一个动态过程，最终会恢复上下对称 [63][64] 问题9: 在不确定的经济前景下，公司如何看待信贷前景，以及如何考虑近期的资本缓冲水平 - 目标3.75亿美元的RBC是公司在整个周期内感到舒适的资本水平，在市场压力下可将其降至最低3.5亿美元 在牛市和健康的经济背景下，RBC可能会超过3.75亿美元，但公司仍会大致维持在该水平 公司认为目前的投资组合构成、资产负债匹配纪律以及过去几个季度的提质策略使其在潜在的衰退和信贷迁移等情况下处于有利地位 [67][68]