公司业务概况 - [公司是专注能源基础设施的上市REIT，通过运输或储存原油和天然气盈利，主要资产包括Crimson、MoGas和Omega管道系统][134][135] 管道系统情况 - [Crimson管道系统约2000英里，含约1100英里活跃里程，通过固定费用关税创收，还能获得0.1% - 0.25%的PLA][136][145] - [MoGas和Omega管道系统拟以约1.75亿美元现金出售给Spire公司，预计年底完成交易，所得款项将偿还债务][141][142] - [公司向CPUC申请提高San Pablo Bay、Southern California和KLM管道关税，分别提高36%、35%和117%，目前部分已提价10%][146] - [2023年7月1日Crimson向CPUC申请将Southern California管道关税提高10%，8月1日已提价10%，提价或需退还][147] 管道运输量影响因素 - [2022年公司管道石油运输量异常，2023年第一、二季度San Pablo Bay管道运输量下降，预计持续至年底][151][152] - [2023年1月26日加州法院暂停Kern县发放油气钻探许可证，或导致公司管道运输量下降][153] - [2024年第一季度Phillips 66旧金山炼油厂将转产可再生燃料，或使Crimson管道运输量增长][154] - [2023年4月加州海岸破裂管道重启，使公司Southern California系统运输量增加][155] 业绩分析方法 - [公司采用季度环比分析业绩，将2023年第二季度与第一季度运营结果进行比较][157] 收入情况 - [2023年第二季度运输和分销收入较上一季度减少69.8万美元，原油运输量增加至156,078桶/日，但加权平均运输费率从1.52美元降至1.47美元，PLA收入减少99.8万美元][161] - [2023年第二季度管道损失补贴后续销售收入较上一季度增加700万美元，因上一季度无PLA销售，本季度销售9.1万桶，实现价格为77美元/桶][162] - [2023年上半年运输和分销收入较去年同期减少48.5万美元，原油运输量降至153,423桶/日，但加权平均运输费率从1.34美元升至1.49美元，PLA收入减少90.2万美元][172] - [2023年上半年管道损失补贴后续销售收入较去年同期增加120万美元，销售数量增至9.1万桶，但销售价格从102美元/桶降至77美元/桶][173][174] 费用情况 - [2023年第二季度运输和分销费用较上一季度增加30.6万美元，主要因资产维护和外部服务成本增加，部分被劳动力和福利、公用事业及路权成本降低抵消][164] - [2023年上半年运输和分销费用较去年同期增加710万美元，主要因重组、资产维护、公用事业等成本增加，部分被财产税降低抵消][175][176] - [2023年上半年管道损失补贴后续销售成本较去年同期增加240万美元，销售数量增至9.1万桶，但库存成本从81美元/桶降至77美元/桶][177] - [2023年上半年一般及行政费用较去年同期增加380万美元，员工相关、专业服务和其他费用均有增加][178][179][180][181] - [2023年上半年利息费用较去年同期增加230万美元，主要因利率上升][182] 财务指标使用 - [公司使用调整后净收入（损失）、CAD和调整后EBITDA等非GAAP财务指标辅助评估经营业绩，但这些指标有局限性，应结合GAAP指标使用][183][184] 盈利及现金情况 - [2023年第二季度净亏损316.735万美元，上半年净亏损636.7683万美元，而2022年同期净利润为653.4883万美元][189] - [2023年第二季度可分配现金为 - 770.2815万美元，上半年为 - 1389.6861万美元，2022年同期为223.242万美元][189] - [2023年第二季度调整后EBITDA为584.8769万美元，上半年为1324.8017万美元，2022年同期为2203.9985万美元][192] 股息分配情况 - [2023年2月6日，公司宣布因加州系统业务量下降和成本增加，暂停所有股息分配，董事会将季度评估股息支付情况][194] - [REIT通常需在纳税年度分配至少90%的应税收入，公司为维持REIT身份打算遵守该要求][196] - [2023年2月董事会暂停所有证券股息，Crimson Class A - 2和Class A - 3单位无股息资格，Series A优先股和Crimson Class A - 1单位股息每季度每股累积0.4609375美元][198] - [2023年2月3日，董事会暂停普通股和A类优先股股息支付，截至6月30日，A类优先股累计未支付股息480万美元，Crimson A - 1单位累计未支付分配额160万美元][205][206][207] 证券转换情况 - [Grier成员通过Crimson交易持有Crimson经济权益，获CPUC批准后可将相关单位转换为公司证券][197] - [Crimson Class A - 1单位可转换为代表公司Series A优先股的存托股份，Crimson Class A - 2和Class A - 3单位可转换为公司B类普通股][199] B类普通股情况 - [B类普通股投票权与普通股一致，未经至少66 - 2/3%的B类普通股股东同意，公司不得增发B类普通股，修改章程中B类普通股权利需多数B类普通股股东批准][201] - [B类普通股股息按特定公式计算，不超过同期普通股股息，不累积，在特定情况下将按1:1转换为普通股][202][203] - [截至2023年6月30日，公司预计B类普通股转换率为每股B类普通股兑换0.6800股普通股][204] 运输量季节性差异 - [Crimson历史平均季度原油运输量有季节性差异，7 - 9月允许最低运输量最低，12月 - 次年3月最高，2023年6月30日当季总运输量为156,078桶/日][209] 流动性情况 - [截至2023年6月30日，公司流动性为2130万美元，包括现金1230万美元和循环信贷额度900万美元][210] 资产出售情况 - [2023年5月25日，公司宣布以约1.75亿美元现金出售MoGas和Omega管道系统给Spire, Inc.，预计年底完成交易，所得款项将偿还Crimson信贷安排并赎回部分可转换票据][212] 现金流量情况 - [2023年上半年经营活动净现金流入262.7405万美元，主要因640万美元净亏损被180万美元营运资金变化和730万美元折旧摊销抵消；2022年同期为1935.9139万美元][217][218] - [2023年上半年投资活动净现金流出789.9028万美元，主要用于购置800万美元物业和设备；2022年同期为191.3240万美元][219][220] - [2023年上半年融资活动净现金流出21.9359万美元，主要因Crimson循环信贷额度预支700万美元，被多项还款抵消；2022年同期为1265.4805万美元][221][222] 证券发行资格情况 - [因A类优先股和Crimson A - 1单位存在累计未支付股息，公司目前无资格使用Form S - 3注册声明发售证券][223] 管道改造及裁决情况 - [公司已开始对AB - 864法案要求的管道改进进行改造，大部分支出将在2023年下半年和2024年发生，CPUC预计在2023年第四季度对AB - 864附加费和南加州管道35%关税上调作出裁决][226] 费用预计情况 - [2023年公司预计资产维护费用在900万至1000万美元之间，维护资本支出在1150万至1250万美元之间][227] 债务及利息情况 - [截至2023年6月30日，公司各项债务及利息支付情况：Crimson定期贷款6200万美元、利息538.7183万美元；Crimson循环信贷4100万美元、利息350.3744万美元；5.875%可转换票据1.1805亿美元、利息693.5438万美元等][227] - [2022年6月30日止六个月公司Crimson信贷安排有效利率约4.9%，2023年6月30日止六个月约9.5%，预计2023年剩余时间在8.0%至11.0%之间][230] 资本支出情况 - [2023年6月30日止六个月，公司维护资本支出430万美元，扩张资本项目支出130万美元][232] 信贷安排情况 - [Crimson信贷安排借款能力最高达1.55亿美元，包括5000万美元Crimson循环信贷、8000万美元Crimson定期贷款和2500万美元未承诺增量信贷安排][234] 杠杆率情况 - [2023年第二季度公司总杠杆率2.80，违反2.75的契约要求，公司利用股权补救措施纠正违规行为][236] - [2023年第三和第四季度适用总杠杆率从2.50调整为3.75，预计可防止在年底左右完成MoGas和Omega资产出售前出现额外契约违规情况][237] 可转换票据情况 - [5.875%可转换票据本金总额1.2亿美元，2025年8月15日到期，年利率5.875%，持有人可在到期日前转换为公司普通股][240][241] 股息再投资计划情况 - [截至2023年6月30日，公司根据股息再投资计划已发行386,379股普通股，剩余约613,621股可供发行][244] 货架注册声明情况 - [2021年11月17日生效的新货架注册声明允许公司公开发行总价最高达6亿美元的额外债务或股权证券，但因A类优先股存在累计未支付股息，公司目前无资格使用Form S - 3注册声明进行证券发行][245] 财务状况对比情况 - [截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1233.95万美元，较2022年12月31日的1783.0482万美元有所减少；循环信贷额度为4100万美元，较2022年12月31日的3500万美元有所增加；长期债务（含当期到期部分）为1.78248429亿美元，较2022年12月31日的1.81657983亿美元略有减少][249] 资产出售对债务及资金影响情况 - [若完成MoGas和Omega出售，公司认为能偿还、展期、再融资或解决到期债务，并为计划投资提供资金，但无法保证能获得额外融资或资本，且A类优先股的可选赎回可能影响公司流动性和资本状况，存托股份可按每股25美元清算价值加应计未付股息赎回][248] 债务未偿余额情况 - [截至2023年6月30日，公司债务未偿余额为1.801亿美元（不包括Crimson循环信贷），其中Crimson定期贷款6200万美元，5.875%可转换票据1.181亿美元，Crimson信贷安排下当期到期债务为1.03亿美元，Crimson循环信贷借款为4100万美元][258] 信贷利率影响情况 - [Crimson信贷安排下借款为可变利率，基于SOFR定价利差或其他利率加定价利差，适用利差每季度根据总杠杆比率重新确定，当前SOFR利率每变动100个基点，Crimson信贷安排当前利率将变为10.70%或8.70%，2023年上半年利息费用将增减约50.3万美元][259] 市场风险敞口情况 - [Crimson对大宗商品价格波动的市场风险敞口有限，除部分管道的买卖安排和留存的PLA石油外，不拥有运输或储存的原油所有权，也不从事商品交易，PLA收入受运输产品组合、测量准确性和大宗商品价格变化影响，截至2023年6月30日无未平仓套期保值协议，但未来可能会签订][260][261] 投资及融资情况 - [公司主要投资活动是在美国能源基础设施领域收购和融资资产，资金来源于股权和债务发行所得及信贷安排，资产组合增长部分取决于通过额外借款和证券发行获取资金的能力，融资可用性和条款取决于市场等条件及遵守信贷安排中的债务契约情况][248] 资本结构变化情况 - [非控股股东持有的Crimson A - 1、A - 2和A - 3类单位转换为公司证券需获得CPUC批准，转换后公司资本结构将发生变化，如A类优先股增加3932.533万美元，普通股增加808.9321万股等][250][251] 会计政策情况 - [公司财务报表基于关键会计政策的选择和应用，需管理层进行重大估计和假设，实际结果可能与估计不同，2022年年度报告中对关键会计估计的讨论无重大修改][255][256] 市场风险及管理情况 - [公司业务活动存在市场风险，用于收购融资的债务可能基于浮动或固定利率，公司认为风险管理对业务运营至关重要，有相应的风险管理系统和程序][257][262] 证券发售资格情况 - [因A类优先股存在累计未支付股息，公司目前无资格使用S - 3表格注册声明登记证券的发售和销售，或利用现有S - 3表格注册声明进行此类发售和销售][247]