客户与市场规模 - 截至2021年12月31日，公司拥有超2800家客户[15] - 公司目标客户涵盖超100000家公司，估计潜在市场规模超100亿美元[24] 业务线索与数据积累 - 公司营销引擎每年产生超10000个入站营销合格线索[23] - 公司自成立11年来积累了数千个数据源和数十亿个数据点[17] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有676名员工，其中23%为完全远程工作[28] - 截至2021年12月31日，622名员工在美国，54名员工在欧洲[28] - 公司销售和营销部门有393人，产品开发部门有211人，一般和行政部门有72人[28] - 2019年公司员工超380人，2020年超550人，2021年超670人，2022年因收购AW员工数量将立即增长[78] 公司荣誉 - 公司在过去五年连续被《波士顿商业杂志》评为“最佳工作场所”[29] - 2021年，公司被列入《波士顿环球报》“顶级工作场所”和Energage“美国顶级工作场所”[29] 知识产权情况 - 截至2021年12月31日，公司除少数注册商标外，未申请任何专利或其他注册知识产权资产[40] 收入与现金流来源 - 2021年公司99%的收入和现金流来自订阅服务[47] 收入增长情况 - 2021年公司收入为1.662亿美元，较2020年的1.183亿美元增长40.4%[53] 净亏损情况 - 2021年公司净亏损6130万美元，2020年净亏损5120万美元[55] 运营风险 - 公司运营依赖外部数据，数据提供商可能停止提供数据、提供过时或不准确数据或提高数据成本[56] - 公司需不断创新以提升平台竞争力，创新投资可能无法转化为平台实质提升或成本超预期[57] 客户相关风险 - 公司通过吸引新客户和扩大现有客户订阅量来增加收入，但未来能否保持类似客户获取、留存和订阅增长率未知[59] - 公司客户可能不续约或降低续约价格，续约受平台满意度、价格、竞争对手产品等因素影响[60] - 公司可能无法提供最优解决方案定价和套餐，需求对价格敏感，竞争对手可能提供低价或免费服务[61] - 公司销售向大型企业客户倾斜，或面临更长销售周期、更大竞争、更复杂客户尽职调查等问题，还可能需延迟部分交易的收入确认[63] - 公司客户数量快速增长，若无法提供高质量客户体验，客户续订或升级订阅的可能性降低，声誉受损，影响业务[64] 疫情影响 - 2020年前两季度，受疫情影响，部分企业客户对公司平台需求下降，出现增长放缓和新客户需求下降情况[70] 收购风险 - 2022年公司预计完成对Analytical Wizards的收购，整合其技术可能稀释平台质量，且面临不同监管制度带来的协同问题[74] 办公室分布 - 截至2021年12月31日，公司在美国东北部有三个办公室，因收购Monocl在瑞典有一个办公室[78] 公司增长挑战 - 公司持续增长对管理、运营和财务资源提出更高要求，需增加资本支出和投入管理资源[79] - 公司扩张需大量额外投资以扩大运营和提高生产力，这会增加成本，使短期内难以通过削减开支弥补收入缺口[80] 客户服务风险 - 公司新业务很大一部分来自客户推荐，若不能提供高水平客户服务，会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[81] 人才风险 - 公司成功很大程度依赖高管和关键员工，他们的流失或无法吸引和留住高技能员工，会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[82] - 公司招聘和留住高素质员工面临困难，国内移民法限制国际招聘，竞争对手资源更多[84] 品牌推广风险 - 公司品牌推广活动可能无法增加收入，若失败会损害声誉和业务[88] 行业依赖风险 - 公司大量收入和现金流来自医疗生态系统客户，行业合并、监管变化等因素会产生不利影响[89] 销售周期影响 - 公司销售周期受多种因素影响，客户类型变化会影响毛利率和经营业绩[93] 市场规模估计风险 - 公司对潜在市场规模的估计可能不准确，会导致资源分配不当[95] 搜索引擎依赖风险 - 公司依赖搜索引擎引流，算法和流量安排变化会影响业务和财务表现[99] 国际业务风险 - 公司国际业务面临风险，拓展国际市场成本高且可能不被接受[100] 运营历史风险 - 公司运营历史有限，难以准确预测收入和规划未来增长[101] 融资风险 - 公司可能需要额外融资，若无法获得会影响业务发展[102] 第三方依赖风险 - 公司依赖第三方进行订阅和支付处理，系统中断会对业务产生重大不利影响[107] 数据安全法规风险 - 美国至少有50种不同的通知制度，公司需遵守这些数据安全相关法规，否则面临监管审查和额外责任[113] - 加州消费者隐私法案（CCPA）于2020年1月1日生效，允许对违规行为进行重大民事处罚和法定赔偿[122] - 加州隐私权利法案（CPRA）于2020年11月通过，多数条款将于2023年1月1日生效，或需公司增加合规投资和改变业务流程[122] - 违反GDPR的潜在罚款最高可达2000万欧元或违规公司全球年收入的4%，以较高者为准；英国GDPR的罚款与之类似，最高为2000万欧元（1750万英镑）或全球营业额的4% [124] - 欧盟 - 美国隐私盾框架于2020年7月被欧洲法院废除 [125] - 英国adequacy决定将于2025年6月自动到期，除非欧盟委员会重新评估并续签/延长该决定 [124] 反腐败法律风险 - 公司受美国《反海外腐败法》、英国《2010年贿赂法》等反腐败、反贿赂法律约束，违反这些法律可能面临刑事处罚或巨额罚款 [131] 索赔与诉讼风险 - 公司可能面临客户索赔，处理索赔可能产生重大成本和费用，保险可能无法覆盖此类索赔 [135] - 公司在业务中可能涉及各类诉讼和监管询问，潜在索赔和纠纷数量可能随业务扩张而增加 [136] - 公司若违反合同，保险可能不足以弥补潜在重大损失，且未来可能无法以合理经济条件获得保险 [138] - 公司因收集、展示或分发信息可能面临法律责任，调查和抗辩索赔可能产生重大成本 [140] 知识产权保护风险 - 公司主要依靠商业秘密法、版权法等保护知识产权，但无法保证相关协议有效，且可能无法阻止第三方侵权 [141] - 现行法律可能无法为公司平台或数据分析提供充分保护，国际业务扩张可能增加知识产权被侵权风险 [142] - 公司保护知识产权可能需投入大量资源，诉讼成本高且可能导致知识产权受损[143] - 第三方可能盗用公司数据和数据分析成果，公司难以完全阻止且维权需耗费资源[144] - 公司可能面临他人的知识产权侵权索赔，诉讼成本高且可能影响业务运营[145][148] 网络规则与税收政策风险 - 2018年6月联邦通信委员会废除网络中立规则，可能增加公司运营成本或影响客户使用平台[151] - 美国政府可能出台税收政策变化，如永久提高企业所得税税率等，影响公司有效税率[153] - 公司可能面临额外税收负债和罚款，新的或变更的税收法规可能增加平台成本并损害业务[156][157] - 公司可能需在历史未征收销售税的司法管辖区征收销售税，否则可能面临重大税务负债[159] 财务指标（资产负债表） - 截至2021年和2020年12月31日，资产负债表中商誉均为13亿美元，无形资产净值分别为3.525亿美元和4.102亿美元[166] 财务指标（债务） - 截至2021年12月31日，2021年信贷协议项下未偿还债务本金总额（不包括未摊销债务发行成本）为2.733亿美元[172] - 2019年信贷协议下的贷款于2021年9月17日偿还，该协议终止[173] 公司所有权权益 - 公司作为控股公司，持有Definitive OpCo 63.6%的所有权权益（截至2021年12月31日）[178] 税收应收协议 - 根据税收应收协议，公司需向TRA方支付实际实现或在某些情况下视为实现的税收利益的85% [183][184] - 税收应收协议规定特定情况下付款加速，加速付款按LIBOR加100个基点折现计算，或远超实际税收优惠[187] 信贷协议要求 - 信贷协议要求公司自2021年12月31日结束的财季最后一天起，维持合并净债务与合并EBITDA的最高比率[176] - 信贷协议包含对公司业务的多项限制条款，违反可能导致违约[169][170] LIBOR风险 - 公司贷款使用LIBOR作为参考利率，LIBOR潜在停用可能带来成本增加和额外风险[171] 子公司影响 - Definitive OpCo财务状况等恶化可能限制其向公司分配资金[181] 债务影响 - 公司债务水平可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[174] 税收优惠与股权影响 - 公司持有15%的税收优惠金额，组织结构或对A类普通股未来交易市场产生不利影响[186] 投资公司认定风险 - 若被认定为1940年《投资公司法》下的投资公司，公司业务将受重大不利影响，投资证券价值超非合并基础上总资产（不含美国政府证券和现金项目）价值40%可能被认定[191] 证券发行影响 - 未来发行债务或股权证券可能对A类普通股市场价格产生重大不利影响，可能稀释现有股东权益[194] 关联方竞争风险 - 与Advent、Spectrum Equity和22C Capital有关联的董事和股东无义务向公司提供商业机会，可能与公司竞争[195] 股息支付情况 - 公司预计在可预见的未来不会对A类普通股支付股息，信贷协议限制了支付股息的能力[198] 经营业绩波动风险 - 公司季度经营业绩可能因季节性等因素大幅波动，可能低于分析师和投资者预期，导致股价下跌[199] 研究报告影响 - 证券或行业分析师发布不准确或不利的研究报告，公司股价和交易量可能下降[200] 股权结构与转售 - 截至2021年12月31日，约64.4%的已发行A类普通股由Advent间接实益拥有，未来可按规则144在公开市场转售[204] - 现有股东转售限制于2022年3月13日收盘后终止，限制解除后A类普通股股价可能大幅下跌[206] 股权授权情况 - 截至2021年12月31日，公司有492,482,693股A类普通股已授权但未发行且未预留用于股权奖励计划[208] 上市公司合规风险 - 公司作为上市公司需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》等法规，会增加法律、会计和财务合规成本[209] - 相关法规使公司获取董事和高级职员责任保险更困难、成本更高，可能需接受降低的保单限额和保险范围或承担高额成本维持相同或类似保险[211] - 法规可能使公司难以吸引和留住合格人员担任董事会成员、董事会委员会成员或高管[211] - 公司管理层和其他人员需投入大量时间进行合规工作，可能分散对其他业务的注意力[211] - 公司未来需招聘更多员工以满足合规要求，会增加成本和费用[211] - 为遵守上市公司要求，公司采取实施新内部控制和程序、招聘会计或内部审计人员或外包某些职能等行动，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[212] - 公司当前资源可能不足以履行上市公司义务[213] - 公司内部基础设施可能不足以支持增加的报告义务，可能依赖外部顾问或专业人员[213] - 若内部基础设施不足、无法以合理价格聘请外部顾问或吸引有才能的员工，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[213]