财务回报与收益 - 2023年第二季度公司普通股每股总经济回报为0.79美元，包括0.39美元股息和账面价值增加0.40美元至每股14.20美元[48] - 2023年第二季度利率套期保值净收益1.70亿美元，抵消了利率上升对投资组合公允价值的影响[48] - 2023年第二季度综合收入为4300万美元，其中利率套期保值公允价值增加净额为5550万美元[49] - 2023年年初至今总经济回报率为1.70%[49] - 2023年上半年估计REIT应税收入包含约3880万美元的递延税套期收益摊销收益，截至2023年6月30日累计递延税套期收益估计为6.497亿美元[50] - 2023年第二季度净利息支出为293万美元，上年同期为46.2万美元；实现投资销售净损失5160.1万美元，上年同期为2331.5万美元；实现投资未实现收益48.8万美元，上年同期为5712万美元；实现衍生品工具净收益1.16012亿美元，上年同期为亏损6726.7万美元[58] - 2023年第二季度，公司利息收入为4221.2万美元，上年同期为3084.6万美元；回购协议融资利息支出为4514.2万美元，上年同期为3130.8万美元[59] - 2023年第二季度，公司投资组合净损失为4665.1万美元，利率对冲投资组合净收益为1.70008亿美元，总计净收益为5545.6万美元；上年同期，投资组合净收益为9196.2万美元，利率对冲投资组合净损失为1.10631亿美元，总计净损失为1866.9万美元[62] - 2023年上半年净利息收入和净息差较2022年同期下降，主要由于美联储提高联邦基金利率导致借款成本上升[64] - 2023年上半年，公司利息收入为7305.8万美元，上年同期为3576.2万美元；回购协议融资利息支出为7645万美元，上年同期为601万美元[64] - 2023年上半年投资组合公允价值下降2260万美元，主要因利差扩大；利率对冲实现净收益5940万美元[67][68] - 2022年上半年投资组合公允价值下降5.119亿美元，利率对冲实现净收益4.913亿美元，基本抵消投资损失[67][68] - 2023年上半年运营费用较2022年同期增加50万美元，薪酬福利增加，其他费用减少[69] - 2023年二季度和一季度经济增加值（EAD）分别为 - 1463.7万美元和 - 872.6万美元，EAD每股分别为 - 0.27美元和 - 0.16美元[70] - 2023年二季度和一季度调整后净利息（支出）收入分别为 - 508.2万美元和99.5万美元，调整后净息差分别为 - 1.17%和 - 0.75%[70] - 2023年第二季度，机构RMBS利息收入为3469.9万美元，平均余额为39.31617亿美元，有效收益率为3.53%；机构CMBS利息收入为96万美元，平均余额为1238.43万美元，有效收益率为3.06%[59] - 2023年上半年，机构RMBS利息收入为5822.5万美元，平均余额为35.70122亿美元，有效收益率为3.26%；机构CMBS利息收入为184.4万美元，平均余额为1262.21万美元，有效收益率为2.92%[64] - 2023年上半年，回购协议融资利息支出为7645万美元，平均余额为30.82471亿美元，资金成本为 - 4.93%；2022年上半年利息支出为601万美元，平均余额为26.45331亿美元，资金成本为 - 0.45%[64] - 2023年上半年净利息支出为339.2万美元，净息差为 - 1.62%；2022年上半年净利息收入为2975.2万美元，净息差为1.72%[64] 投资组合情况 - 截至2023年6月30日，公司MBS投资组合总摊销成本为72.3649亿美元，公允价值为68.68678亿美元[52] - 截至2022年12月31日，公司MBS投资组合总摊销成本为59.73498亿美元，公允价值为55.14446亿美元[52] - 2023年上半年公司转向更高票面利率的机构RMBS，并减少了TBA证券投资[51] - 截至2023年6月30日，公司MBS投资组合中，不到5%为机构CMBS、机构CMBS IO和非机构CMBS IO[55] - 截至2023年6月30日，机构CMBS的摊销成本为1.22514亿美元，公允价值为1.15136亿美元；机构CMBS IO的摊销成本为1.60558亿美元，公允价值为1.50328亿美元；非机构CMBS IO的摊销成本为4193.1万美元，公允价值为4068.9万美元[55] - 截至2022年12月31日，机构CMBS的摊销成本为1.32333亿美元，公允价值为1.2469亿美元；机构CMBS IO的摊销成本为1.79734亿美元，公允价值为1.68147亿美元；非机构CMBS IO的摊销成本为5910.7万美元，公允价值为5683.9万美元[55] 利率与政策动态 - 2023年第二季度美联储将联邦基金目标利率提高25个基点[46] 公司运营策略 - 2023年下半年公司将保持灵活性和较高流动性，继续购买有吸引力收益率的MBS[51] 流动性与杠杆情况 - 截至2023年6月30日，公司最具流动性的资产为5.615亿美元，低于2022年12月31日的6.323亿美元[70] - 截至2023年6月30日，公司杠杆率为股东权益的7.7倍，基于回购协议未偿还金额的杠杆率为4.8倍[72] - 公司主要流动性来源包括回购协议借款、投资的本金和利息支付等，用于投资、偿债、支付费用和股息等[70] - 公司持续评估不同情景下的流动性充足性，与交易对手保持沟通，未出现回购协议条款重大变化[70][71][72] - 截至2023年6月30日，回购协议借款余额为42.01901亿美元，平均余额为34.47406亿美元，最高余额为42.03788亿美元[73] - 截至2023年6月30日，公司根据25份不同的回购协议有未偿还金额，且与任何交易对手或相关交易对手集团的风险权益不超过5%[73] - 截至2023年6月30日，公司在衍生工具协议下向交易对手方交付的现金抵押品为1.326亿美元[75] - 公司回购协议借款主要为无承诺借款，期限可由贷款人酌情续签，一般为隔夜至6个月[72] - 截至2023年6月30日，加权平均回购借款折扣率与前期一致，机构RMBS和CMBS抵押借款平均低于5%，CMBS IO抵押借款在12 - 16%之间[73] 税务相关 - 作为房地产投资信托基金（REIT），公司需将至少90%的应税收入分配给股东[76] - 预计2023年第三季度至2025年及以后，净递延税对冲收益将分别为1797万美元、1809.6万美元、7460.7万美元和5.3907亿美元，总计6.49743亿美元[76] - 截至2023年6月30日，公司有4.75亿美元的资本损失结转，大部分将于2027年到期，还有930万美元的净营业亏损（NOL）结转，将在未来3年内到期[76] 会计相关 - 2023年上半年没有发布预计会对公司财务状况或经营成果产生重大影响的会计准则公告[76] - 截至2023年6月30日的三个月内，公司的关键会计估计没有重大变化[77] 前瞻性陈述与风险因素 - 公司的前瞻性陈述涵盖业务、投资、融资、市场等多方面策略和预期，存在风险和不确定性[77][78] - 影响公司实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括风险、再投资机会、经济条件、地缘政治事件等[78] 对冲策略 - 公司主要使用美国国债期货对冲利率上升影响，因其保证金要求低、流动性和灵活性高[70] - 截至2023年6月30日，公司持有10年期美国国债期货空头头寸40亿美元和5年期美国国债期货空头头寸90万美元，较2022年12月31日减少了对冲头寸[57] - 公司调整对冲头寸以匹配更高票面利率资产组合，并使利率敏感性适度倾向于较低利率[57] - 公司使用美国国债期货对冲利率上升对融资成本和投资公允价值的影响，衍生品工具的损益在到期或终止时计入GAAP收益，但不计入普通股股东的EAD[76] 股息政策 - 公司一般通过经营现金流支付股息，若股息分配超过当期经营现金流，通常通过现有现金余额或投资本金返还来提供资金[76] 外部影响因素 - 利率和信贷利差变化影响生息资产和付息负债定价[79] - 投资组合表现受现金流、提前还款率和信贷表现影响[79] - 美联储资产购买政策影响市场和资产价格[79] - 美联储或其他央行货币政策变化带来影响[79] - 美国金融市场受外国央行行动和外国经济表现影响[79] - 美国长期财政健康和稳定性存在不确定性[79] - 融资成本和可得性受金融机构监管和资本要求变化影响[79] - 公司投资、运营、股息政策和资产配置变化[79] - 第三方服务提供商表现和服务可用性影响公司业务[79] - 行业变化、竞争加剧和政府监管变化影响公司[79]